市場最大「黑天鵝」：AI資本支出放緩，三大「巨雷」會是美股噩夢

巴克萊股票策略團隊指出如果數據中心資本支出在未來兩年下降20%，標普500指數將面臨3-4%的盈利下行壓力，更嚴重的是估值可能下跌10-13%。報告識別三大風險：AI模型效率提升可能導致計算設施過度建設；電力短缺成為數據中心建設物理限制；資本支出增長超越現金流創造能力時的融資壓力。儘管AI投資主題基礎依然穩固，但巴克萊指出數據中心資本支出放緩可能成為美股最大的系統性風險。據硬AI，9月25日巴克萊股票策略團隊發表研報，指出如果數據中心資本支出在未來兩年下降20%，標普500指數將面臨3-4%的盈利下行壓力，更嚴重的是估值可能下跌10-13%。報告指出了可能引爆這場危機的三大潛在「巨雷」：技術與效率風險：AI模型效率的飛速提升可能導致現有計算設施被「過度建設」，重演科網泡沫時期的「暗光纖」悲劇。<br />
物理限制風險：日益嚴重的電力短缺正成為數據中心建設無法逾越的「硬牆」，可能強制性地給資本支出降溫。<br />
資金流動性風險：當資本支出增長開始超越現金流創造能力時，融資壓力和枯竭的VC資本可能成為壓垮駱駝的最後一根稻草。AI熱潮根基穩固，但並非無懈可擊首先，報告肯定了AI投資主題的堅實基礎。即便是在一個預計每年增長30%的數十萬億美元資本支出預測下，市場對