外國人拋售美元資產！大摩：但資本有其他選擇嗎？

大摩認為，對關稅政策、美聯儲獨立性的擔憂加劇外國投資者拋售美國資產，但考慮到美債市場當前高達約27萬億美元的規模，其深度和流動性遠超其他潛在的「避險」市場，缺乏同等規模和流動性的替代品，使得外國投資者仍難以大規模撤出美債市場。<br />
外資或拋售美債，但避風港何處尋？根據摩根士丹利全球量化研究主管 Vishwanath Tirupattur 的分析，過去二十年，美國市場表現卓越，得益於其持續優於其他發達市場的經濟增長和相對穩定的政策環境。美元作為全球儲備貨幣的地位穩固，尤其是在風險市場承壓時，美債等高質量固收產品被視為首選避險資產。然而，近期情況似乎正在發生變化。由於美國政府的關稅政策及其反覆不定，加上對美聯儲獨立性可能受到侵蝕的持續質疑，加劇了外國投資者的擔憂。　同時，美國與其它發達經濟體的增長差距正在縮小。大摩預測，受關稅和移民政策影響，美國2025年和2026年的增長率將分別降至0.6%和0.5%。相比之下，該行的歐洲經濟學家預計歐元區2025年經濟增速將放緩至0.6%，但得益於財政刺激，2026年將加速至1.1%。這意味著若預測成真，美國相對歐元區的正增長優勢將在2025年消失，並在2026年轉為負值。大摩還指出，美國股市與美元之間的相關性出現顯著變