王衛身家一度超過馬雲，但順豐依然險路重重

　　來源：砍柴網（ikanchai） / 作者：動點科技

　　

　　股價的持續上漲使順豐實控人王衛的身家持續飆升，連續超過了馬化騰、李嘉誠等代表性的華人富豪。

　　昨日（3月1日），在順豐股價打開漲停板前，王衛的財富一度超過了馬雲，位居福布斯富豪榜華人富豪榜第2位，直追首富王健林。

　　

　　雖然順豐午後打開漲停板后，王衛從華人富豪榜第2位降到了第4位，但順豐上市以來的瘋狂表現依然令人吃驚。這家快遞巨頭是否能像其股價般一飛衝天？答案也許並沒有那麼簡單。

　　業績跟不上股價？

　　股價雖說一路漲停，但也有分析認為順豐的股價表現和其業績關係不大。財新援引私募基金經理的看法稱，順豐控股近期連續漲停的原因一方面是上市概念火爆；另一方面，流通股本佔比低的上市公司容易吸引遊資炒作也是因素之一。

　　2月28日的交易數據顯示，當日的總成交量約為1263萬股，按漲停價計算，交易額不過8.43億元，而這卻已足以將一家市值超過2700億元的上市公司牢牢封上漲停板。

　　也有私募人士表示，質疑大幅飆漲的股價，並不是不看好順豐自身的發展，只是說這種由遊資炒作而來的股價，與順豐業績表現並不匹配。在寡頭競爭的狀態下，市場整體平穩增長，很難導致單個龍頭公司業績大幅飆升。

　　分析人士認為，順豐瘋狂的股價遲早會回復它原先的價值——資本會自我調試，冷靜看待發展中的順豐的實際價值，順豐估值會回落真實。

　　另據財新網消息，超高市值加上超低流通盤比例，順豐股價瘋漲已引起監管層關注。知情人士透露，交易所及相關部門已經開始對順豐控股的交易情況進行密切關注。

　　外部競爭激烈

　　與順豐上市一致的是，這兩年快遞企業上市形勢頗好，「三通一達」等國內幾大主要的快遞公司紛紛登陸資本市場。

　　2015年底，申通快遞宣布借殼艾迪西；2016年7月，韻達股份公布借殼新海股份的相關消息，隨後在今年初完成上市；2016年10月，圓通快遞借殼大楊創世登陸上交所；中通快遞則是在去年10月於紐約證券交易所上市。

　　不過，此前曾在服務上與「三通一達」等企業拉開距離的順豐，在登陸資本市場后，起跑線差距卻並不那麼大。快遞物流諮詢網首席顧問徐勇曾表示，借殼上市的好處是上市成本低、速度快。就這些方面來說，在支撐現有業務發展的財力方面，申通、韻達、圓通等未見得落後順豐太多。

　　此外，在物流領域之外，順豐也面臨著來自電商下沉到物流行業的壓力。阿里通過菜鳥聯盟強化了物流端的布局，京東、蘇寧等企業也在加強自建物流的建設，並向第三方開放，進一步向物流大市場滲透。

　　2016年6月，作為對菜鳥物流的對抗，順豐聯合申通、中通、韻達、普洛斯聯合發布公告，共同投資創建「豐巢」系統。申通、中通、韻達同時也是菜鳥物流的成員，此舉被解讀為順豐拉山頭、挖牆角。作為回應，天貓很快取消了商家端的「順豐包郵」服務，兩家成為不可兩立的敵人。

　　內部瓶頸

　　來自外界威脅的同時，順豐內部的瓶頸也不少。與諸多巨頭一樣，近年來順豐也在全領域布局，先後跨界商業、金融等板塊。但值得注意的是，順豐在這些領域並不像在快遞物流行業一樣出色。順豐優選和嘿客是順豐在商業領域較為知名的項目。

　　然而，順豐優選成立以來頻繁換帥，線下業務台柱子嘿客也處境不佳。嘿客先後經歷了更名「順豐家」、順豐優選，與線上電商平台統一名稱，並開放招募創業者加盟線下店。順豐在金融領域也多有布局，2014年，順豐推出購物、快遞、理財等多合一的應用順手付。順手付從物流入口整合電商和金融，並連接線下端嘿客。

　　此外，順豐金融資產還有去年宣布將從順豐控股剝離的合豐小貸、樂豐保理與順誠融資租賃資產等。在順豐內部，物流的絕對優勢不言而喻，但另外兩個板塊尚處於成長階段。

　　進駐社區的順豐優選線下店，周圍密布著多家成熟的便利店品牌；到家配送模式也面臨著不少高流量平台的激烈競爭。業內分析稱，在社區商業市場培養初期，需要大量成本投入和消費者的認知過程，同時還要面對線上線下強勁競爭對手的夾擊，這對順豐的資金和決心都是考驗。

　　對於順豐在商業和金融板塊的發展，一位順豐的區域高管告訴北京商報記者，對順豐的商業板塊了解不多，但金融板塊尚處於推廣階段，內部人士使用率也不高。該區域高管坦言，「微信和支付寶都很方便，也不能強行改變人們的消費習慣」。

　　現金流緊張

　　之前一直不想融資，只靠自有資金和銀行貸款的順豐，為什麼現在也要火線借殼上市了？有媒體分析認為，順豐缺錢無疑。

　　數據顯示，截至2015年12月31日，順豐控股擁有貨幣資金36.2億元、理財產品餘額67.06億元，短期內可用於支付的款項合集為141.53億元。不過，截至2015年末，順豐控股短期借款65.85億元、應付票據1.9億元、應付賬款30.95億元、應付職工薪酬26.65億元、應交稅費5.75億元、應付利息1483.68萬元、一年內到期的非流動負債6.73億元，短期內需支付款項合計137.89億元。

　　怪不得21世紀經濟報道分析，靜態來看，順豐控股可用於支付的流動資金僅有3.6億元，相對於順豐巨大的體量，流動資金明顯不足。

　　從大環境看，快遞行業增長勢頭已經逐步探到天花板，而隨著公司規模的不斷膨脹，順豐以前那種高速擴張的勢頭或已成為過去時。外部競爭對手逐漸成長，內部生態建設瓶頸難以突破。

　　業內人士指出，此時王衛風光無限，實際上卻多少有些內憂外患的意味，前路依然艱險。