22年最差！人民幣年內貶逾半成 明年更難捱(圖)

聖誕假期間，人民幣交投十分清淡，在岸人民幣兌美元收市報6.9497，較上一交易日輕微下跌3點子；離岸人民幣亦近乎遭「點穴」，現報6.9524，微升0.07%，即每百港元兌人民幣維持在89水平上落。
人民幣兌美元今年為止已累貶約5.6%，為連續第3年下跌，並創下逾8年新低，近月跌勢明顯加速，由11月至今已貶值了1.94%。由於2016年僅剩餘數個交易日，料人民幣走勢基本上已成定局。據外國傳媒引述摩根大通資產管理報告指出，由於走資加快，令中央不得不加強資本管制，料2017年將面對更大的挑戰。以下是該行的回顧及展望：
【背景】
由於中央放鬆了對人民幣的管制，令中國加快了資本帳開放及被納入國際貨幣基金組織(IMF)的特別提款權(SDR)，這亦引申到重要的境內改革，包括利率自由化及債市改革已接近完成。
不過，由於經濟增長放緩及人民銀行減息，在岸人民幣兌每美元在2014年創出6.04的紀錄新高后(即每百港元兌人民幣低見76水平)，便一直貶值。
在2015年8月，人行更突然將人民幣一次過貶值，令市場驟然間萌生了貶值預期，導致人民幣今年表現為22年以來最差，投資者對2017年不甚抱希望。
【貶值的影響】
由於資金外流加快，人行不得不以外匯儲備力頂，令外儲流失了8,730億美元，亦證明官方當時的維穩無效。
資金外流亦引發本地流動性緊張，但人行難以利用降存款準備金率去「放水」，因這會觸發更多資金外流，人行只能透過公開市場操作(即透過指定交易商)「放水」，以減低走資風險。
結果是，公開市場操作令累積「放水」高達6萬億元人民幣，這些平錢被銀行及金融機構利用，打包成為財富管理、債券基金、信託產品，並進行槓桿投資，一般槓桿達4至6倍，資金大量流入金融市場炒賣，由於資產價格急升，已危及了金融市場穩定。
最近人行已開始去槓桿化，收緊境內流動性，結果令股市、樓市、債市均大幅波動。
【展望來年】
人民銀行仍要面對人民幣弱勢、資金外流，以及利率波動的挑戰，由於要去槓桿化，預期「負面頭條新聞」仍會持續，中央一定會加大力度對抗走資。對此，人民銀行怎樣更好地與市場溝通更為重要。
【官媒維穩的代價】
除了上述報告，中央為了穩定人民幣，過去已透過官媒不斷「出口術」，回顧如下：
2015年8月12日：人民幣不會趨勢性貶值
2015年12月11日：人民幣不存在大幅貶值基礎
2016年9月30日：人民幣愈來愈好花，老外也愛人民幣
2016年10月19日：人民幣並未進入貶值通道
2016年11月18日：人民幣一向堅挺，不必跟風兌換美元
2016年12月13日：各國專家認為基本面不支持人民幣貶值
2016年12月16日：人民幣短期貶值壓力確實存在，但美加息衝擊已提前透支
結果有目共睹...明年又會怎說？有 大陸網民認為，如依照此思路，之後中央可能說：
人民幣迅速貶值，美國慌了(兌7)
人民幣貶值窮人竟成最大贏家，勝在他們手上並沒有太多人民幣(兌7以上)

當大量人民幣被換成外匯流出國境，或者通貨膨脹厲害一點的時候，國家會暫時收斂一點濫印鈔票的衝動。但是，當市場上必然地出現「錢荒」、「流動性困難」、「國企揭不開鍋」工人鬧事，銀行繼續綁架深套然後幾年後變成壞賬時，一定又會情不自禁地找最輕鬆最見效快的解決辦法：  多印些鈔票散發出去，就是說再由國家繼續濫印幾萬億鈔票沖銷，國家就是這麼被逐步掏空的，最後強制由十幾億中國老百姓買單。