烏鎮大會定調網際網路金融 中國P2P眾籌長期利好

在發生『e租寶』這樣波及面極廣的危機事件之後，指望P2P乃至網際網路金融行業延續之前的監管狀態已經極不現實，整個網際網路金融行業已經悄然來到重要的拐點期。

在12月16日的世界網際網路大會上，當天下午的論壇以『網際網路金融創新與發展』為議題，並由清華大學五道口金融學院常務副院長廖理髮布了《全球網際網路金融商業模式報告(2015)》。

為什麼該報告重要到可以定調網際網路金融？原因有三點：第一，清華大學五道口金融學院前身為中國人民銀行研究生部，研究成果的政策價值歷來很高；第二，該報告由中央網信辦信息服務管理局牽頭，已確定為每年發布一次的常設項目；第三，該報告研究過程吸收了大量監管層領導、從業人員和學者和意見，近一年的研究過程帶有總結性質。

在《全球網際網路金融商業模式報告(2015)》中，網際網路金融被劃分為四個大類、14個子類：

1. 傳統金融的網際網路化。包含三個子類：網際網路銀行、網際網路券商和網際網路保險。
2. 全新的網際網路金融模式。包含四個子類：網際網路基金銷售、網際網路資產管理、網際網路小額商業貸款和網際網路消費金融。
3. 基於網際網路平台開展金融業務。包括兩個子類：P2P和眾籌。
4. 網際網路金融信息服務。包括五個子類：在線投資社交、金融產品搜索、個人財務管理、在線金融教育和個人信用管理。
上述分類中，與以往相比最大的特點是把P2P和眾籌放在單獨一類中，並使用『基於網際網路平台開展金融業務』這樣的中性描述，釐清了網際網路金融眾多模式的邊界。山寨發布會認為有以下三個要點值得關註：

第一，P2P和眾籌長期利好。原因是兩者沒有被歸入金融信息服務。如果要求P2P和眾籌與風險經營徹底分離，成為單純的信息流轉平台，固然不會產生用戶和網際網路平台之間的資產糾紛，可同時也會降低這兩種新型融資模式服務經濟發展的能力。在我國金融體系必須從銀行獨大轉向多元化金融生態的大背景下，這樣的選擇具有現實合理性，但也同時大大提高了監管難度。想要避免過去『一管就死、一放就亂』的困境，重點是提高監管機構的組織架構和監管水平。

第二，P2P和眾籌短期利空。被拎出來單獨組成一類，而不是與小額貸款和消費金融歸為一類，P2P和眾籌單獨享受特殊監管關照的可能性非常高。不歸入『傳統』和『全新』這兩個已經足夠覆蓋所有模式的定義，有點像面對存量改革時常用的『老人老辦法，新人新辦法，中人中辦法』，可以為新的監管方式改革留下了足夠發揮的靈活空間。對P2P和眾籌這兩項涉及老百姓資金安全的網際網路金融模式，特別是在e租寶事件之後，減少爭論推進監管細化和落地，對監管層和P2P行業都是迫在眉睫的工作。

第三，網際網路金融還遠沒有定型，隨著各種模式的新陳代謝仍然有新機遇。例如，在區塊鏈技術逐漸被網際網路金融各個分支學習借鑒的同時，比特幣本身卻在陷入越來越多的爭議，網際網路貨幣也沒有被列入定義的子類。疑似龐氏騙局的MMM金融互助社區，交易及獲利都與比特幣密切相關，嚴重推高了比特幣的投機性。未來中國的網際網路金融市場創新，區塊鏈技術的影響力或將超過最早引入該技術的比特幣。

中國的現實在於，一旦官方對某事予以定義，則合法性與監管都將隨之而來。千年前『必也正名乎』的名言，在一個強勢政府的經濟現實下尤為醒目。隨著官方最高規格網際網路會議對網際網路金融的正式定名、定義、定位，整個行業的發展空間和發展『天花板』都逐步清晰地展現出來。如何在若隱若現的紅線之間取得增速與安全的均衡，將是創業者和從業者今後一段時間面臨的最大挑戰。

作者康寧