揭秘中信證券做空軌跡：香港子公司成獨門利器

        金融反腐的成果不斷顯現，部分人的落馬，與股災有著或多或少的關聯，而最早的被查處的中信證券，其可能存在的違規行為，也不斷浮出水面。
11月2日，一位資本市場資深人士向騰訊財經透露，中信證券或涉嫌在股災期間，聯手香港子公司中信國際，做空A股指數期貨，這些行為接下來或要進一步發酵。
上述資本市場資深人士分析，之所以中信證券成了出頭鳥，是因為股災期間，為了支持國家救市，香港的中資券商，少有敢於動用QFII和RQFII額度，做空A股指期貨。
個別券商為客戶對沖A股投資風險，做套期保值，也會被「請去」北京協助了解情況，唯獨中信國際做空股指期貨的動作最大，「但無法確定是自營盤，還是替客戶對沖。」
目前，不少香港券商，利用QFII和RQFII分配的做空額度，為客戶對衝風險，但前提需要有成比例的股票投資，而且額度通常有限。此外，利用QFII和RQFII額度做空A股指數，也並非可以受券商自由支配，通常需遵守中金所的窗口指導。
另一位投資界人士向騰訊財經透露，若要做空A股股指期貨，通常通過滬深300股指期貨（IC）或者中證500股指期貨（IF），才能做到偏差較小，而香港市場沒法直接達成，但是在中港都有分支機構且可以實現母子公司並表的券商，就可利用Total Return Swap（總收益互換，按照特定的固定利率或浮動利率互換支付利率的）為實現做空A股股指期貨。
「舉例說，如果有客戶在中信國際下A股股指期貨的空單，中信國際與客戶做對手盤，做多A股股指期貨，與此同時，中信證券大陸的自營盤做空A股股指期貨，因為中信國際可以與母公司並表，所以中信國際和中信證券的盈虧最終可以打平。」上述投資人士分析在港做空A股股指期貨的方法。
他進一步補充稱，因為中信國際沒有在香港上市，所以不需要披露自己的頭寸，其他中資券商的香港分支都在香港上市了，若這樣做違反內部風險控制，不會被允許。
香港市場可與與母公司並表的中資券商，只有中信國際和招銀國際，而招商證券的自營盤太小，能夠做到一定規模的只有中信國際。
6月開始的股災期間，儘管中央連番出手救市，但仍然難以扭轉股跌勢。此後，證監會開始檢測異常交易。8月底，新華社報道稱，中信證券的8名工作人員因涉嫌違法交易被公安機關帶走協助調查，其中4名高管涉嫌內幕交易被採取強制措施，包括中信證券董事總經理徐剛、金融市場管理委員會主任劉威、金融業務部負責人房慶利以及另類投資業務部總監陳榮傑。
就在7月初，中信證券還聯合招商證券、海通證券、銀河證券以及廣發證券等21家券商出資1200億元，參與救市。中信證券是至今唯一被查出，存在失當行為的機構。