安邦興國：準確把握中國經濟「新常態」的內涵

　　「新常態」一詞並非中國的首創，它最先由美國太平洋基金管理公司總裁埃里安提出。在宏觀經濟領域，「新常態」被國際輿論普遍形容為危機之後經濟恢復的緩慢而痛苦的過程。2014年5月，國家主席習近平在河南考察時指出，我國發展仍處於重要戰略機遇期，我們要增強信心，從當前中國經濟發展的階段性特徵出發，適應新常態，保持戰略上的平常心態。這是新一代中央領導首次以「新常態」描述新周期中的中國經濟。在我們看來，中國領導人坦然借用這個術語，可以視為他們關注國際形勢變化以及心態開放的信號——只要有用的，拿過來就用好了。

　　如何理解中國經濟「新常態」？它意味著怎樣的政策內涵？不弄清這些問題，就不容易把握未來中國經濟政策以及改革的方向。很顯然，習近平主席提出「新常態」的語境是針對中國經濟的，是為了說明中國經濟問題，反映了中央對中國經濟形勢的基本判斷。官方對於「新常態」概念並無權威解釋，正因為如此，國內通過組織學習和討論這一概念，也成為一個重要的統一思想的過程。

　　在安邦(ANBOUND)的內部討論中，安邦(ANBOUND)特約經濟學家鍾偉認為，中國經濟的「新常態」可能包括如下含義：一是不追求過高的GDP速度。習近平主席在尚未上任時就提出不以GDP論英雄，顯示其對單純追求經濟增長數據的傾向並不認同，甚至可能預見到了單獨追求經濟增長數據而忽視其帶來的社會代價及不可持續性。二是強調全面深化改革。十八屆三中全會提出全面深化改革，這對十一屆三中全會、十四大、十六大隻提經濟體制改革是一種修正，改革更多地是全方位的，而經濟體制改革只是其中的一個組成部分。三是在提出新常態的同時，也強調需要維持一定的增長速度。這既顯示出決策層對經濟增速下行仍有容忍度，對增速上升沒有期待，也折射出經濟增速在目前只是一個相對次要的關注點。整體來看，中央領導重提中國經濟「新常態」，似乎暗示只要經濟運行能不出大的風險，能夠平穩運行，便是可以接受的。因此，「新常態」代表了一種全面改革的系統思維，以及不認為中國經濟會出大問題的從容心態。

　　一個現實的問題是，在「新常態」思路下，中國今後的經濟政策會如何走？在我們看來，未來的經濟政策需要考慮如下問題：

　　一是不再把追求高經濟增速作為政策目標，短期內會維持一個增長區間。這個區間大約是GDP增速7%-8%，具體目標可能在7.5%左右。有分析認為，中國將構築5%-6%的新增長平台，以替代現在勉強維持的7%-8%的舊增長平台。這個方向是不錯的，不過這種替換不會在短期內發生。安邦 (ANBOUND)研究團隊過去曾預期，未來30年，中國經濟增速將以每10年為一個階梯，以7%、6%、5%的速度逐步放緩。面對經濟增速放緩，新常態下的短期經濟政策將會堅持區間調控、定向調控，以「微刺激」代替「強刺激」，不踩大油門。

　　二是必須推動市場化改革。「新常態」不是一個靜態目標，而是一個動態的系統目標。它意味著在降低速度的同時，必須同時推動市場化改革，提高經濟運行的效率。曾有市場人士以通俗的方式描述「新常態」的市場情景--「無效資金需求中斷了，利率下來了，微觀放活了，增速換擋成功了，產業升級了，企業利潤上升了，股市走牛了，居民生活改善了，政府威信提高了」。而這一系列變化的發生，必須有市場化改革作為保障，要大力推動簡政放權、放開市場准入、打破壟斷等最基本的市場化改革。

　　三是必須警惕局部風險系統化、擴大化。「新常態」實際上是對過去拼投資、拼資源、拼環境、拼負債的中國經濟的一種糾正。中國經濟在高速增長的同時也帶來了各種風險，房地產風險、地方債務風險、金融風險、實業萎縮與部分產業過剩的風險並存等等。這些風險目前在各個領域基本上以單獨、可控的狀態存在。如果經濟運行偏離「新常態」--過快或過慢都可能誘發風險，最需要警惕的是各種風險擴大，相互影響而形成系統性的風險。

　　「新常態」為今後的中國經濟發展給出了新的戰略定位，它意味著經濟目標調整、決策目標調整，宏觀政策和產業政策也要隨之調整。作為微觀經濟體的所有企業，都要主動來適應這種「新常態」的到來。