2013年投資者應吸取的最大教訓是什麼？

        股市交投非常活躍的一年將近尾聲，我們請「The Experts」博客回顧一下2013年，就以下這個問題談談他們的想法：2013年投資者應該吸取的最大教訓是什麼？

    這場討論與最新的《基金與ETF投資報告》(Investing in Funds & ETFs Report)有關，是12月5日「The Experts」博客上的一項討論的基礎。

    投資者們，請注意：2013年並非「新常態」

    謝里爾·加勒特(Sheryl Garrett)：如果你因為今年投資組合的回報而感覺更好，那麼就享受這種好心情吧。不過，需要關注的最重要的基準是你的凈值報告。很多人再次開始一心一意地為退休攢錢，同時卻為維持自己的生活方式而負債。2013年的最大教訓是：生活方式不是社會福利。我們只能控制或影響某些事，而股市不在其列。對你所有的支出都要三思而後行。消除全部的消費債務。盡量減少投資費用和投資管理費用，細數你得到的。2013年你的財運很可能是因為你的資產配置適當，並進行了投資……市場這潭水上漲時，所有的船都會升高。我們並不是在經歷一種「新常態」。要非常非常謹慎。控制你能控制的成本，確保你的資產負債狀況持續改善。

    謝里爾·加勒特(@SherylGarrett)是Garrett Planning Network Inc.的創始人。

    有關股市的「共識」為何是危險的

    拉里·津帕曼(Larry Zimpleman)：我認為2013年投資者應該吸取的最大教訓是，它（再次）顯示了投資回報是很難事先預測的。幾乎沒有人預料到美國（和其他發達國家市場）的股票指數會有如此強勁的表現。

    對普通投資者來說，這意味著最好的策略是時刻保持充分投資或接近充分投資。試圖根據「共識性」的看法來決定自己是入市投資還是離市觀望，從而確保自己總能在對的時間做出正確的投資選擇，這種方法很少能行得通。如果你無法承受股市或固定收益市場下挫，那麼就應該尋找其他投資產品。

    拉里·津帕曼是Principal Financial Group董事長、總裁兼首席執行長。

    投資者們，不要混淆保守與錯誤

    里克·費里(Rick Ferri)：任何市場在一年中的回報都是不可預測的。沒有哪一個市場專家曾經預測說，美國股市今年將獲得非常高的回報，同時新興市場將遭拋售。

    利用基於短期市場預測的戰術性資產配置策略來管理投資組合，這是一種代價高昂的長期錯誤。那些因為今年在美國股市資產配置不足而表現不佳的顧問們會說，他們是在採取保守方法。這純粹是障眼法。不要混淆保守與錯誤。

    里克·費里是Portfolio Solutions LLC的創始人，曾寫有六本有關低價指數基金和ETF投資的書。他的博客是RickFerri.com。

    試圖預期短期市場波動是沒有意義的

    喬治·帕帕多普洛斯(GEORGE PAPADOPOULOS)：市場的表現經常出人意料。每年的這個時候，市場評論員就會做出年度預期。回頭看看過去一年，就會發現，很少有人能夠料到2013年截至目前股市呈現出的強勁漲幅。實際上，據CXO Advisory Group計算，預測人士判斷準確的幾率只有47%，比隨意擲硬幣勝出的概率還要低。CXO Advisory Group一直在追蹤60多位市場專家的預期。

    沒有人知道市場明天、下周、下個月或兩年內會有怎樣的表現。預測市場短期走勢是沒有意義的。過去幾年，很多市場專家一邊保持離場觀望，一邊預測著股市回調在即或出現崩盤，結果錯過了獲利良機。我最近遇到一位市場人士，儘管今年標準普爾500指數累計漲幅達到25%，但他的投資組合卻總體持平。是的，因為他不看好股市，轉而投資其他市場。那這又是為什麼呢？因為他的顧問確信股市即將回調，所以他還在等。

    總而言之，誰都沒有可以預測未來的水晶球。我們無法控制短期市場波動，但我們可以控制自己的行動，建立與長期目標相符的適度分散的低成本投資組合，並定期進行調整。有些時候市場會經歷一定的回調，但我們不要自欺欺人、以為可以做出準確的預測。

    喬治·帕帕多普洛斯是密歇根州諾維的一位只收手續費的理財經理，為眾多個人和家庭提供服務。可以通過推特帳號@feeonlyplanner關注他，通過Google+與他聯繫，也可以訪問他的公司網站。

    歷史經驗表明堅持投資股市是一項成功策略

    CHARLES ROTBLUT：今年（2013年）是一個詮釋不要依據自身期望做出投資決策的好例子，當決策涉及到大幅調整投資組合配置時更是如此。

    標準普爾500指數的漲幅可以解釋其中的原因。截至2013年12月3日，該指數今年的總回報率（股票升值和股息）為28.4%。那些出於擔憂而避開股市的投資者們錯過了股市大漲的行情。

    事實很簡單，沒有人擁有可以預測未來的水晶球。很多策略師的理論可以推斷未來可能會發生什麼，但事實是沒有人知道到底會發生什麼。一個投資者能做到的最好程度就是將投資組合風險維持在可控水平，然後順應歷史趨勢就行了。而歷史經驗表明，長期內保持投資股市是一個成功策略。

    Charles Rotblut是美國散戶投資者協會副會長。

    2013年得出的經驗教訓：重新調整投資組合

    埃莉諾·布萊尼(ELEANOR BLAYNEY)：如果把2013年比喻成一位正在向一屋子投資者講課的智慧教師，我猜它的講課內容會是投資組合的重新調整。

    從這一年的市場走勢可以看出，為什麼重新調整投資組合對於審慎的投資組合管理如此重要。投資組合從本質上講是一種降低風險的工具，而不是一種最大化回報率的技巧。更簡單、更令人信服的解釋是，2013年的情況表明重新調整投資組合是高拋低買的有效方式，雖然所有投資者都將「高拋低買」視為財富積累的最可靠公式，但是鮮有投資者可以始終做到這一點。值得深思的是，如果重新調整投資組合真的如此有效，為什麼投資者很難做到這一點。從今年的情況就可以找到答案，那就是很少有投資者願意在某種資產正在大幅上漲的時候減持這種資產，同時增持某種當時正表現不佳的資產。從最近4個月的數據可以看出這一點，近4個月投資者拋售了280億美元貨幣市場和債券基金，同時買進了380億美元股票和混合資產基金。

    這不屬於「我早就告訴過你」之類的經驗教訓。只能從隨後幾年的表現才能看出重新調整投資組合是否是投資者目前要採取的最明智行為。但2013年的市場表現顯然是一個典型的例子。當投資組合中的各種資產的回報率差別相對較小時，調整投資組合帶來的長期好處很難估量。許多人會說，調整投資組合的交易成本會超過收益。但是2013年底股票和債券的回報率之差可能觸及近50%的歷史高位。如果要舉出調整投資組合有效降低了一些風險的例子，2013年就是一個。

    埃莉諾·布萊尼(@EleanorBlayney)是註冊財務規劃師標準委員會的消費者維權者。

    市場動能是一種強大的力量

    湯姆·布拉克(Tom Brakke)：最大的教訓就是：市場動能是一種強大並且無處不在的力量，價格走勢吸引了投資者興趣，資金流維持著市場的波動。當然，從歷史角度可以看出，這些趨勢總有暫停的時候，但是今年停下來的時候並不多。（至少目前）最令人注目的是利率已經觸底，這促使資金流出債市，從而鞏固了股市的漲勢。

    在美國聯邦儲備委員會(Federal Reserve, 簡稱：美聯儲)對其政策進行調整前，我們不清楚它的行動對這種趨勢的幫助有多大。當（如果）美聯儲降低對債券的購買規模時，我們就會知道它的行動對股價走勢的影響程度了。如果美聯儲的最終舉動導致市場大幅走低，那麼最大的教訓就是不要與美聯儲對抗。

    湯姆·布拉克，特許金融分析師(@researchpuzzler)、諮詢師、撰稿人兼投資顧問，專門研究投資決策分析和投資觀點溝通。

    別犯糊塗，投資一定要多元化。

    MICHELLE PERRY HIGGINS：投資多元化真的很重要，別犯糊塗，這是投資者應該吸取的一個教訓。雖然道瓊斯指數和標準普爾500指數接連創出歷史新高，但建立並維持一道防禦屏障（即固定收益）對於管理良好的資產組合仍很重要。沒錯，在今年股市、尤其是美國國內股市大漲后，投資者有時很想把所有雞蛋都放在一個籃子里，我能夠理解這種想法。但我們沒有水晶球，無法猜到2014年哪類資產將領漲。

    Michelle Perry Higgins (@RetirementMPH) 是California Financial Advisors的金融規劃師和委託人。

    堅持自己的投資計劃，別理會那些可怕的新聞

    GUS SAUTER：與任何一年一樣，總有許多事情值得擔心。今年讓人不安的事情包括：美國經濟持續疲軟，歐洲債務危機持續且經濟衰退，中國未能重新煥發經濟活力，敘利亞面臨打擊風險，美國財政部面臨違約風險，聯邦債務觸及上限。這還只是一些例子。

    每年都是這樣，投資環境總是顯得太可怕，讓人不敢去投資股市。太多投資者犯了這個錯誤，到最後一刻才肯認輸。而在上一輪熊市后，股市克服恐懼不斷攀升的情況已持續多年。這些投資者也許可以抓住牛市的尾巴，但他們已經錯過了牛市初期和中期階段的最佳獲利時機。明智的投資者通常不會理會電視里不斷播放的負面新聞，堅持一項針對自己的需求而制定的投資計劃。

    George U. "Gus" Sauter從2003年到2012年一直擔任Vanguard Group的高級顧問，他還曾擔任Vanguard的首席投資長。

    債券價格可以而且真的出現了下跌

    GREG MCBRIDE：今年利率風險給投資者上了一課，許多投資者費了一番功夫才發現債券價格可以而且真的出現了下跌。債券並不是許多人所認為的避風港，對共同基金投資者來說尤其如此。而且，未來幾年債券面臨重大的利率風險，因為美聯儲將開始縮減購債規模，並最終將開始上調短期利率。

    Greg McBride (@BankrateGreg)是Bankrate.com的高級金融分析師和副總裁，為個人理財提供分析和建議。

    最佳投資時機？感覺糟糕時最適合出手

    MATT HOUGAN：投資者感覺最糟時便是最佳的投資時機。

    今年（2013年）是困難的一年。從華盛頓財政僵局到緩慢的經濟復甦，我們一直未能真正感受到經濟的活力。而股市卻一路飆升，標準普爾500指數全年上漲了25%或更多。投資者得到的一個教訓是，你應該有一項嚴格自律的投資策略。不要嘗試波段操作，別讓情緒來引導你。無論心情有多糟糕，做好定期小額投資，不要動搖，將來會獲得回報。