中國三個月來第五次降息以刺激信貸

中國央行宣布了三個多月來的第五次降息。此舉正值中國政府繼續採取措施，鼓勵金融體系支持政府的大規模支出計劃之際。

中國人民銀行(People's Bank of China)周一宣布，將1年期貸款利率下調27個基點的通常幅度，至5.31%；央行在9月中旬開始降息時，1年期貸款利率為7.47%。央行同時將1年期存款利率下調27個基點，至2.25%。此外，為釋放資金，使銀行按照新的低利率貸款，央行將金融機構存款準備金率下調50個基點，至15.5%。

中國政府已經承諾，要採取一切可行措施，確保金融體系能夠為企業、個人及政府支持項目提供資金，緩解整體經濟在這次10年來的最大衝擊中受到的影響。

周一的減息在很多人意料之中，但幅度低於某些分析師此前預期，經濟學家認為央行還將採取更多類似舉措。渣打銀行(Standard Chartered Bank)中國首席經濟學家王志浩(Stephen Green)表示，小幅減息可能令市場失望；不過中國官員是打算為明年留出餘地。

中國的利率水平對經濟的直接影響通常不如發達國家那麼明顯，因為有時候貸款決定體現了政治和其它考慮，而這些因素受信貸成本的影響不大。

另外，較低的利率將降低財政部(Ministry of Finance)和其它政府部門的融資成本。這些部門在國內債券市場出售債券，來利用中國6.85萬億美元的銀行儲蓄。政府需要籌集資金，支付5,860億美元旨在提振經濟的基礎設施投資等支出方案。

此外，中國國內媒體周一援引一位官員的話說，中國的外匯儲備較9月份有所下降。這可能標誌著顯示中國金融實力的一個重要指標意外出現逆轉。

中國國家外匯管理局(State Administration of Foreign Exchange, 簡稱：外管局)資本項目管理司外債處官員蔡秋生在周末的一個對外貿易論壇上表示，中國外匯儲備出現了2003年12月份以來的首次下降。他的講話文本發表在中國門戶網站新浪(Sina.com)上。蔡秋生說，按照月份來算的話，中國外匯儲備最高時超過1.9萬億美元，現在肯定比這個數要低。

中國通常在每個季度末公布外匯儲備規模。蔡秋生在發言中並未指明外匯儲備下降的時間。中國央行管理外匯儲備的外管局發言人並未證實蔡秋生的說法。蔡秋生在外管局屬中層官員，在單位以外的知名度並不高。

中國的外匯儲備規模自20世紀90年代晚期以來每年遞增，只是偶爾出現回落。近些年儲備增速尤其快，因為中國出口商將在海外所獲收益匯回國內，且外國投資者紛紛投資中國項目。央行將這些流入的美元兌換為人民幣。

10月份，中國央行稱，今年前三季度外匯儲備增加3,773億美元，至1.91萬億美元，這對任何一國而言都是紀錄高位。預計儲備規模很快將突破2萬億美元。

中國近期出口額放緩表明其未能倖免於全球經濟危機的影響，但中國10月和11月的貿易順差仍處於高位，略高於750億美元。貿易順差是推動外匯儲備增加的一個重要因素。

考慮到外匯儲備的積累方式，其規模下滑可能主要受臨時因素影響，如中資企業調整資金管理方式等。中國的美元儲備持續下滑將更令人擔憂，因為它會加重外界對中國吸引投資和維持美國國債最大海外持有國地位的能力。美國國債是中國外匯儲備的主要投資對象。

蔡秋生提到的2003年外匯儲備下降，主要是當時中國外管局利用外匯儲備向兩大國有銀行注資450億美元；此舉是政府為減少銀行壞帳而採取的部分措施。

James T. Areddy