房地美髮債順利緩和市場擔憂

聯邦住房貸款抵押公司(Federal Home Loan Mortage Corporation, 簡稱：房地美)周一拍賣的短期債券獲得強勁需求；在投資者對眾多金融機構的憂慮陰雲籠罩市場之際，房地美通過了這場關鍵的投資者信心考驗。

房地美此次30億美元短期票據拍賣受到了市場密切關注，投標量高於平常。房地美成功地以低於預期的收益率發售了3個月與6個月期票據，從而有助於該公司降低借款成本。一些市場人士表示，此次拍賣許多需求似乎來自於銀行與經紀商，而不是以往的短期票據大買家──保守的貨幣市場基金。



Vanguard Group高級投資組合經理大衛•格魯克(David Glocke)表示，華爾街極為關注此次發行，希望確保拍賣情況良好。

美國財政部(U.S. Treasury)與美國聯邦儲備委員會(Fed)周末推出了新舉措，計劃為房地美與聯邦國民抵押貸款協會(Fannie Mae, 簡稱：房利美)提供融資支持。緊隨其後的此次拍賣獲得強勁需求，一定程度上緩解了投資者對兩家抵押貸款公司無法對到期債券展期的擔憂情緒，也為未來數日其他機構發售債券帶來了好兆頭。

然而，投資者很快就走出了暫時性的寬慰，再次擔憂起信貸市場的長期問題，對兩家公司以及其他金融機構不斷增加的損失感到焦慮。

而且，雖然債券投資者對此次拍賣感到滿意，但兩家公司的股票投資者卻是愁上心頭。許多投資者表示，他們估計兩家公司需要繼續發股融資，這會稀釋現有股東的權益。如果兩家公司資本不足，那麼他們可能就難以擴展抵押貸款投資組合，從而無法以此穩定住房市場。美國財政部周日表示，該機構或將尋求暫時授權以在必要時為兩家公司提供資金。

房利美與房地美股價周一繼續下挫，因為有明顯跡象顯示，儘管監管部門會儘力維持兩家公司的償債能力，但股東仍然會遭受損失。一些投資者還注意到美國財政部長鮑爾森(Henry Paulson)此前聲明中提到對兩家機構的支持將「附帶保護納稅人所需的條款」，進一步強化了上述觀點。

房地美股價周一下挫64美分，收於7.11美元，跌幅8.3%。該公司被認為有更急迫的融資需求。房利美股價也在紐約證交所下挫52美分，至9.73美元，跌幅5.1%。過去四個交易日，房利美股價累積下挫了45%，房地美下跌了47%。

德意志銀行(Deutsche Bank)私人財富管理部門首席投資長本傑明•佩斯(Benjamin Pace)表示，如果你是固定收益投資者，那你會對政府不讓大機構倒下，明確為債券提供擔保的做法感到滿意；但對股東來說，情況就不一樣了。

兩家公司的債券價格追隨著美國財政部國債的漲勢，不過兩者之間的收益率之差略有擴大。在此次拍賣中，Freddie發售了20億美元的3個月期票據，收到了超過四倍的投標額；同時發售了10億美元的6個月期票據，投標額超過了三倍。

在信用違約掉期市場（投資者為債券違約購買的保險合約），與兩家公司債券有關的違約保護成本大幅下挫。這意味著投資者認為兩家公司債券違約的可能性明顯下降。根據Phoenix Partners Group的數據，兩家機構1,000萬美元優先債券的年掉期價格周一降至43,000美元，而上周四為80,000美元。

隨著短期融資憂慮得到緩解，投資者目前將注意力放到了兩家公司可能的融資需求上，並對財政部可能扮演的角色表示關注。債券巨頭Pacific Investment Management Co.首席投資長比爾•格羅斯(Bill Gross)表示，預計兩家公司會通過發售優先股融資，但除非財政部參與其中，否則他們不會購買兩家公司的優先股。

受這種情緒影響，美國股市繼續下滑，投資者紛紛湧入安全的財政部國債市場，推動美國國債收益率下跌。2年期財政部票據收益率下挫0.133個百分點，至2.472%。

Serena Ng / Diya Gullapalli