美國股市花開花又落

股市近期上漲難道只是曇花一現的熊市反彈嗎？

自從股市於5月19日觸及高位以來，這個問題就一直困擾著投資者。標準普爾500指數當時較3月中旬低點反彈了12%，但自此之後該指數就開始舉步維艱。

然而就在上周五，這種隱隱的疑惑終於演變成了真實的擔憂。本已令人窒息的油價在一天的時間內進一步飆升了10美元以上，朝著每桶140美元進發。與此同時，美國失業率也從5%升至5.5%，創下22年以來的最高單月升幅。

有限的就業機會無法滿足學生們尋找暑期工作的需求，這一因素推高了美國5月份的失業率水平，同時當月非農就業人數減少了49,000人，降幅低於華爾街預期。但對於曾在上周四帶著憧憬心情推高股市的投資者而言，上述因素並未給他們帶來足夠慰藉。

看漲人士認為，市場在上周五的大規模拋售中反應有些過度。在摩根大通(JPMorgan)策略師Thomas Lee看來，總體而言，美國就業狀況並未失控。財政刺激措施也將提振6月份的經濟數據。雖說油價仍是心頭大患，但美國家庭和企業都紛紛削減了燃料消費量。因此，摩根大通在此輪股市下跌行情中依然建議積極買進。

然而，隨著退稅政策的經濟刺激作用開始在部分股票價格中得到充分體現，交易員們希望在見到更多的經濟復甦跡象后才進一步投入資金。美林(Merrill Lynch)經濟學家大衛•羅森博格(David Rosenberg)稱，與以往相比，就業收入水平對於靠消費推動的美國經濟而言更為關鍵。道理很簡單，這是因為創紀錄水平的債務還本付息負擔並未減輕，而同時投資收益以及信貸許可又都呈下降趨勢。

道瓊斯工業股票平均價格指數上周五重挫395點，為2007年2月27日以來的最大單日跌幅。該指數上周累計下跌429點，至12,210點，跌幅3.4%。標準普爾500指數經歷了過去三周內的第二周下跌。該指數下跌40點，至1361點，跌幅2.8%，較去年10月份創下的高點回落13%。納斯達克綜合指數跌48點，至2475點，跌幅1.9%；羅素2000指數跌8點，至740點，跌幅1.1%。

即便如此，標準普爾500指數仍守住了近期一半以上的漲幅。只有當該指數跌破1350點（3月至5月上漲行情的中點）后，投資者才會愈加擔憂股市的上漲只不過是迴光返照，因此在未來數日內這一關鍵水平將備受市場關注。Brown Brothers Harriman的首席市場技術師安德魯•伯克利(Andrew Burkly)稱，投資者要等到股市跌到什麼程度時才會重新買入，這是市場面臨的真正考驗。

金融類股面臨的壓力也加重了上周股市的跌勢。標準普爾下調了雷曼兄弟(Lehman Brothers)、摩根士丹利(Morgan Stanley)和美林公司等大型經紀商類股的評級，法國興業銀行(Societe Generale)也下調了瑞銀(UBS)和瑞士信貸(Credit Suisse)的評級。

不過，費城銀行分類指數下跌8%也促使交易員對銀行類股的反彈充滿期待。摩根士丹利全球股市策略師阿比吉特•恰卡拉波蒂(Abhijit Chakrabortti)一直以來都認為，大盤要想走強，金融類股必須企穩。他指出，費城銀行分類指數一旦跌至70點，則意味著銀行類股已跌至其賬麵價值水平，投資者此時可能會買入銀行類股。該指數上周五跌至新低，收於69.62點。

現階段對於資產經理們而言是一個艱難的時期。過去十年來不盡人意的股市回報以及無法把握的經濟未來，令投資者們惶恐不安。如今，各個家庭只會將財富中21.9%的部分投資於股票或共同基金，這一比例低於去年第四季度的23.3%，而在2004年初和2000年初時該比例還曾高達28%和接近33%。上個季度，隨著贖回現象的增加，在25家最大規模的共同基金中，有24家的股票型和債券型基金資產出現縮水。

Kopin Tan