2007年中國七大行業競爭力解讀

從2003年起，以中國社會科學院工業經濟研究所專家為主體的中國產業與企業競爭力研究中心，與中國經營報社一起開始進行企業競爭力監測項目，目前已經對中國企業競爭力進行了連續五年的監測。通過對企業競爭力的監測，發現中國企業競爭力的現狀和變化趨勢，以及同企業競爭力相關的重要現象和問題，從而能更好地幫助企業提升競爭力。該項目的首期成果已於2003年發表，2004、2005、2006年我們也發布了企業競爭力項目的研究成果。

   本年度的中國企業競爭力報告以2007年企業競爭力監測結果為背景，專註於探討企業盈利能力與企業競爭力的關係。企業競爭力研究主要集中於兩個方面，即企業競爭力表現的測評與企業競爭力源泉的探求。


·         金融行業企業競爭力與盈利能力分析
·         房地產行業企業競爭力與盈利能力分析
·         旅遊行業企業競爭力分析
·         批發和零售貿易業企業競爭力與盈利能力分析
·         化工行業盈利能力與企業競爭力分析
·         紡織行業企業盈利能力與企業競爭力分析
·         採掘與冶鍊業企業競爭力分析




金融行業企業競爭力與盈利能力分析

2006年銀行業改革、資本市場雄起、保險業擴張，金融領域內的大動作頻頻發生，速度之快、數量之多，都遠遠超出了我們的預料。特別是到2006年我國加入世界貿易組織5年的過渡期已滿，12月11日新頒布的《中華人民共和國外資銀行管理條例》及其實施細則正式生效，根據該條例及其實施細則的規定，將取消外資銀行在中國境內經營人民幣業務的地域和客戶對象限制，在承諾和審慎監管的框架下，對外資銀行實行國民待遇。雖然這僅僅是銀行業的全面對外開放，雖然這件事發生在年底，但是雨未到而風先至，2006年我國的金融業早已是風起雲湧，因此要先對這一年中的金融大事作一個梳理。

    宏觀金融層面。2006年，在全球流動性過剩的背景下，我國採取了緊縮的貨幣政策導向，三次上調存款準備金比率，兩次上調存貸款基準利率，人民幣連續小幅升值，到2006年底國家外匯儲備突破1萬億美元，這一系列措施有效地緩解了流動性過剩對我國金融體系的衝擊。在銀行業，中國銀行、工商銀行相繼完成股改上市，農業銀行改革尋求新思路，建設銀行計劃回歸A股，郵政儲蓄銀行即將掛牌，政策性銀行改革啟動，各家銀行不約而同針對其最核心問題——股權問題——開始大做文章。在證券業，隨著我國資本市場的反轉，各家證券公司也走出了漫長的冬季。到2006年底上證指數突破2000點，結束了長達3年的熊市行情，走出了一輪強勁的上攻行情。滬深股市日交易量高達1000億元，這給券商的經濟業務提供了豐厚的利潤來源，使得證券公司的盈利能力出現逆轉。

    總之，在貿易自由化、經濟全球化背景下，金融領域勢必逐步對外開放，我國即將融入世界金融體系之中。在這盤棋中，我國的金融企業競爭格局將會發生哪些變化？我國的金融企業的表現又將如何？讓我們通過2006年的中國企業競爭力監測結果來窺其一二。

一、2006年金融企業競爭力檢測結果

    2007年中國社會科學院中國產業與企業競爭力研究中心共監測了10家上市金融企業，其中包括6家商業銀行、2家證券公司以及2家金融信託公司。與 2005年的監測範圍相比，商業銀行中新增了中國銀行和工商銀行，刪去了深圳發展銀行；金融信託子行業中的安信信託替換了愛建股份。具體名單如表8-1所示。

    表8-12006年金融企業競爭力監測名單序號股票代碼股票名稱企業全稱子行業1600000浦發銀行上海浦東發展銀行股份有限公司銀行業2600015 華夏銀行華夏銀行股份有限公司銀行業3600016民生銀行中國民生銀行股份有限公司銀行業4600030中信證券中信證券股份有限公司證券業 5600036招商銀行招商銀行股份有限公司銀行業6600816安信信託安信信託投資股份有限公司信託業7601398工商銀行中國工商銀行股份有限公司銀行業8601988中國銀行中國銀行股份有限公司銀行業9000562宏源證券宏源證券股份有限公司證券業10000563陝國投A陝西省國際信託投資股份有限公司信託業

    2007年的中國企業競爭力監測，共統計了1202家上市公司的規模、效率、增長三類基礎競爭力指標數據，以及300家上市公司的人氣指數數據。雖然其中只有10家金融類企業，樣本規模比較小，但是通過對這10家企業的深入分析，依然可以幫助我們抓住影響金融企業競爭力的核心因素。並且應該看到，制約我國資本市場健康發展的股權分置問題現在已經基本解決，國有企業改革與資本市場健康運轉之間的關係也已經基本理順，銀行、保險、證券等金融行業的大規模股改上市已經啟動，未來被納入監測範圍的金融上市公司必然會越來越多，因此我們對已有公司的逐年監測工作也是十分有意義的。

    另外值得我們注意的是，與2006年的競爭力排名方法不同，2007年加入了人氣指數對於企業競爭力的影響。企業的最終綜合競爭力排名是經過基礎競爭力排名和人氣指數排名加權平均計算得出的。金融行業綜合競爭力監測結果如表8-2所示。

    表8-2中的人氣指數排名、基礎指數排名以及綜合競爭力排名，均為各家金融企業在300家進行了人氣指數調查的全行業企業中的排名，從中我們可以看出以下幾個特點。

（1）2006年最具競爭力的金融企業為中國銀行，它的人氣競爭力得分為2、1，基礎競爭力得分為0、81，在全部被監測企業中綜合競爭力排名第 24位，而在金融行業中排名第一。雖然招商銀行、民生銀行以及中信證券的人氣競爭力都高於中國銀行，但是中國銀行良好的規模競爭力、效率競爭力以及增長競爭力使得其基礎競爭力得分遠遠高於這3家企業，強大的經濟實力為中國銀行成為最具競爭力的金融企業奠定了堅實的基礎。

（2）在監測範圍內，商業銀行類金融企業的整體競爭力依然明顯高於非銀行類金融企業。除了中國銀行排名第一，其餘5家商業銀行的競爭力分別排第3~7位，同時，競爭力排名最後三位均為非銀行類的金融機構。

（3）人氣指數是影響企業競爭力的重要指標，加入人氣指數后的綜合競爭力排名更能全面反映企業真實情況。表8-3為人氣指數排名、基礎指數排名以及綜合競爭力排名的相關係數表。從中可以看出，人氣指數和基礎指數從不同的側面反映了企業的競爭力，它們之間的相關係數只有0、4，說明加入人氣指數后不存在與基礎指數重複計算的問題；同時，人氣指數與綜合競爭力的相關係數為0、64，說明人氣指數是基礎指數的有益補充，加入人氣指數后的綜合競爭力反映的信息更全面。

    具體到2007年金融企業的競爭力排名中，我們可以看出人氣指數對於企業競爭力排名的影響。工商銀行的基礎指數得分在金融行業中排名第三，但是由於其人氣指數排名較低，造成其綜合競爭力只排到第五的位置。相反，招商銀行和民生銀行的基礎指數排名均在工商銀行之後，但是由於人氣指數優於工商銀行，使得它們最終綜合競爭力超過了工商銀行，分別占第三和第四的位置。

    此外，值得我們關注的是，與2005年相比，2006年金融行業的競爭力表現出現了一些新特點。但要注意到，2005年的企業競爭力監測沒有考慮人氣指數，僅僅把包括規模競爭力、效率競爭力以及增長競爭力在內的基礎指數，作為判斷企業競爭力高低的衡量標準。因此，在進行年度間比較時，只能選擇兩年同有的基礎指數競爭力作為比較的平台。通過比較基礎指數，我們同樣可以看出金融行業內部、金融行業與其他行業之間，競爭力對比出現了哪些變化。通過考察表8- 4，對比金融企業新舊競爭力表現，可以將這些新變化總結為以下三點。

    第一，新的金融企業上市改變了企業競爭力排名格局。2006年7月5日「航母」級的中國銀行在A股成功上市。中國銀行是全流通條件下第一隻上市的超級大盤股，也是第一家在A股掛牌的國有商業銀行。之後不久，10月27日另一個「航母」級的國有商業銀行——工商銀行——的A+H股同時上市成功。工商銀行是我國資產規模最大的商業銀行，上市后它的總市值突破了萬億元。這兩家國內頂級金融企業一經上市，就憑藉其強大的經濟實力，在基礎指數競爭力上得了很高的分數，基礎指數競爭力的排名也分別奪得了銀行企業的第一和第二的位置。相比之下，2005年金融企業基礎競爭力排名前三甲的上海浦東發展銀行、招商銀行、民生銀行，2006年的排名只能被迫推后，分別佔據了第六、第四、第五名的位置。中國銀行和工商銀行的上市，僅僅是國內金融企業大舉股改上市的前奏，未來將有大批的城市商業銀行、保險公司等金融類企業陸續上市，被納入企業競爭力監測範圍的企業也將越來越多。新進企業與原有企業的競爭力強弱雖然不好預測，但可以肯定的是，未來中國金融企業競爭力排名格局將處於一個不斷變化的狀態之中。

    第二，證券類企業的競爭力整體提高。在競爭力監測範圍內的兩家證券類企業（中信證券股份有限公司和宏源證券股份有限公司）的競爭力排名，無論是在金融類企業內部，還是在全行業中，都有了大幅提升。特別是中信證券，在金融行業內的排名由第6提升到第2，在全行業中的排名更是由第711位提升到了第77位，一舉成為了百強企業，這與我國資本市場的長期反轉離不開。股權分置改革所實現的全流通方案，徹底消除了流動股股東與非流通股股東之間的利益矛盾，從根本上解決了阻礙我國資本市場健康發展的制度性約束，使得我國股市走出了一波長期牛市行情。上證指數從2006年初的1100多點一路上漲到年底的2500多點，指數翻了一番。證券市場的火熱，給證券類金融企業的發展提供了肥沃的土壤。

    第三，商業銀行類金融行業的整體競爭力出現弱化。與證券類企業的競爭力大幅提高相反，同屬金融行業的商業銀行類企業的競爭力排名卻出現了大幅下滑。除去 2006年新上市的中國銀行和工商銀行無法與往年進行對比，2005年全行業競爭力排名均在前200名的浦發銀行、華夏銀行、民生銀行以及招商銀行， 2006年的全行業競爭力排名都下降到400名以後。這其中的原因可能有兩點。一是擔負直接融資功能的證券行業的繁榮，壓小了擔負間接融資功能的商業銀行的生存空間。更多的企業開始採用在證券市場上發行股票和債券的方式進行融資，減少了去商業銀行進行貸款的客戶數量。二是在股權分置改革中，這些商業銀行的股改動作小於其他上市公司。在股改過程中，很多企業都有做大做強上市公司的衝動，紛紛採用了增發擴股、注入新資產的方式，在短時間內迅速擴大了企業的經營規模。另外，還採用了調整集團內部關聯企業利潤留存比例的方式，使得上市公司的盈利能力出現了爆炸式的增長。相對於這些背後有很強的經濟實力的母公司支撐的上市公司而言，商業銀行類企業背後沒有強勁的支持者，股改過程中也不可能在經營狀況上出現大的變化，因此相比之下競爭力出現了下降。

[ 本帖最後由 廣南子 於 2007-12-20 18:09 編輯 ]

二、典型企業分析

    本章選取2006年新上市的兩家大型國有商業銀行——中國銀行、工商銀行，在全行業中人氣指數排名第一的招商銀行，以及競爭力排名變化最大的中信證券，作為典型企業進行分析。這四家金融企業在2006年的中國企業競爭力監測中表現突出、特色鮮明，因此通過對這些典型企業的深入剖析，可以發現他們的競爭優勢所在。

1、中國銀行

    中國銀行在2006年短短1個多月的時間內相繼完成了H股和A股的上市工作，速度之快、規模之大都超出了人們的預計。2004年8月，中國銀行股份有限公司掛牌成立，註冊資本1863、9億元，折1863、9億股，中央匯金投資有限責任公司代表國家持有中國銀行100%的股權；2005年10月中國銀行宣布，中國銀行先後與蘇格蘭皇家銀行集團、新加坡淡馬錫控股(私人)有限公司、瑞士銀行集團和亞洲開發銀行等四家戰略投資者簽訂了戰略合作與投資協議，四家機構共投資67、75億美元，合計佔21、85%的股份；2006年1月中國銀行發行H股獲國務院批准；3月中國銀行向港交所遞交上市申請；6月1日中國銀行H股上市；7月5日中國銀行A股上市。中國銀行共發行250多億H股以及近100億A股，共募集資金超過1000億元人民幣。回顧中國銀行股改上市的這段歷程，我們可以看出銀行業全面對外開放給國內商業銀行造成的巨大壓力，以及國家做大做強國有商業銀行的決心。中國銀行憑藉其強勁的經濟實力，一上市就成為了中國企業競爭力監測範圍內最具競爭的金融企業。截至2006年底，中國銀行的總資產規模達到5、3萬億元、凈資產3883億元，全年主營業務收入 2422億元，實現凈利潤419億元。

    在計算企業基礎競爭力得分中共選用了九項指標，其中銷售收入、凈資產、凈利潤三項指標反映企業的規模競爭力，全員勞動效率、凈資產利潤率、總資產貢獻率三項指標反映企業的效率競爭力，出口收入占銷售收入的比重、近三年銷售收入增長、近三年凈利潤的平均增長反映企業的增長競爭力，通過分析並根據這九項指標畫成的雷達圖，能夠清晰地看出企業基礎競爭力的優勢所在。如圖8-1所示，中國銀行在出口占銷售收入的比重以及近三年銷售收入增長兩項指標的競爭力得分非常突出，反映出中國銀行具有很強的增長競爭力，是其核心競爭力所在。中國銀行海外網點多、經營外匯業務歷史長，使得其在外匯領域競爭力明顯高於其他國內商業銀行。此外，近幾年中國銀行積極改善股權結構、擴大企業經營規模，銷售收入增長的速度非常快。而在銷售收入、凈資產、凈利潤三項指標上，中國銀行的得分也都大於0，表明中國銀行在規模競爭力上要優於金融企業的平均水平，反映出中國銀行「大」國企的特點。但是，在全員勞動效率、凈資產利潤率和總資產貢獻率三項指標上表現不佳，說明其在經營效率上有待加強。

2、工商銀行

    工商銀行作為我國最大的商業銀行，它的股改上市的速度和規模比中國銀行有過之而無不及。工商銀行股改上市所面臨的兩大主要難題，一是不良資產過多，二是企業治理結構不健全，但是它採取了一系列「雷霆」手段，在一年半的時間內就完成了全部股改上市工作。2005年4月國務院正式批准工商銀行改制方案，同月匯金公司向工商銀行注資150億美元；5月，工商銀行完成了2460億元損失類資產的剝離工作；6月，工商銀行與華融、信達、東方、長城四家AMC分別簽訂了總額4590億元可疑類貸款的轉讓協議；7月，工商銀行宣布完成財務重組計劃；2006年1月，工商銀行宣布引進戰略投資者；7月，工商銀行A+H股同時上市方案獲批，之後工商銀行正式向香港聯交所遞交H股上市申請；10月27日工商銀行A+H股在兩地同時上市。工商銀行共發行140多億A股股票以及 350多億H股股票，募集資金超過1200億元人民幣，進一步鞏固了其國內第一大商業銀行的經濟地位。

    通過分析工商銀行的競爭力雷達圖，我們可以看出其核心競爭力主要表現在規模競爭力上，銷售收入、凈資產以及凈利潤的得分都是金融行業中最高的。但是，它依然存在大國企的通病：「大而不強」。它其他六項指標基本上都小於0，說明其效率競爭力和增長競爭力都弱於金融行業的平均水平。

3、招商銀行

    招商銀行的九項基礎競爭力指標得分均在0附近（見圖8-3），表明其各項基礎競爭力均處於行業平均水平。但是它卻能在2006年的企業綜合競爭力排名中一舉勝過工商銀行，奪得金融行業第三的位置，這與其人氣指數得分關係密切。招商銀行憑藉其優質的服務、強有力的社會宣傳，在人們心中樹立了良好的企業形象，凝聚了大量的人氣，被調查者也一致看好其未來發展前景。因此，招商銀行在2006年被調查了人氣指數的300家企業中，取得了人氣指數排名第一的位置，進而能在最終的綜合排名中脫穎而出。加入人氣指數前後的招商銀行競爭力排名變化，讓我們認識到，企業競爭力不單單反映在靜態的經營指標上，而且反映在動態的未來發展預期之中。

4、中信證券

    圖8-42006年中信證券競爭力雷達圖中信證券在2006年的金融企業競爭力排名中位居第二，也是競爭力排名上升最快的一家金融企業。在中信證券的競爭力雷達圖中，我們可以看出，其最突出的就是效率競爭力（見圖8-4）。三項反映效率競爭力的基礎指標得分都在1以上，全部是金融行業內的最高值。與商業銀行不同，證券公司不需要為數量眾多的經營網點配置大量的人員，也不需要直接滿足企業融資需求的龐大資金規模，因此其人員利用效率和資金利用效率都要高於商業銀行。而中信證券則將這兩個效率提高到了極致，表現出強勁的效率競爭力。此外，中信證券的增長競爭力也很值得我們關注，特別是其近三年銷售收入增長一項得分很高，僅次於中國銀行。中國股票市場的繁榮，只是給了各家證券公司發展的機會，而中信證券則把握住了這個機會，迅速擴大經營規模，成為了證券行業的領頭羊。

三、金融企業盈利能力分析

    金融是指資金的融通，而金融企業的重要職能就是完成資金在社會中的配置。金融行業能從實體經濟中分離出來，一個根本的原因就是通過金融體系的運轉能夠降低資金配置的成本。金融企業社會職能的特殊性，決定了金融企業與社會宏觀經濟的發展密切相關。每一個企業的發展都離不開資金，因此也就離不開金融企業的融資支持。反過來，當宏觀經濟高漲時，每個企業都會產生旺盛的資金需求，這也給金融企業發展帶來了機會。因此可以說，金融行業是社會經濟發展的「放大器」。也正是因為金融行業能夠在很大程度上影響宏觀經濟走勢，因此金融行業成為了各個國家監控的重點。一方面，國家為了規範融資活動，防止社會資金的任意流動，對金融企業的監管非常嚴格；另一方面，整個金融體系更是作為國家調控宏觀經濟重要手段的貨幣政策的政策傳導載體，無論國家是採用擴張性貨幣政策刺激經濟發展，還是實施緊縮貨幣政策減慢經濟發展，各種貨幣政策手段都要通過金融體系來傳導到各個社會經濟部門。因此，金融行業的盈利狀況凸顯出兩個特點，一是自發的順經濟周期趨勢，二是人為的受國家宏觀經濟調控影響巨大。

    下面將對近幾年我國商業銀行業和證券業這兩大類金融企業的盈利能力進行深入分析，目的是找出金融企業盈利能力出現了哪些變化。

1、商業銀行業

    （1）我國經濟高速增長背景下作用於銀行業的宏觀經濟政策。改革開放之後，我國經歷了30年的高速增長，而且目前正處於工業化、城市化、消費升級的階段，使得這種高增長還將繼續下去。我國已經憑藉成本優勢，確立了自身全球製造中心的地位。連年巨額的貿易順差，加上政府對人民幣連續緩慢升值的政策取向，使得全球投資者形成了人民幣長期升值預期。國內良好的投資機會以及人民幣升值預期共同刺激了國外投資的進入，形成大量的資本賬戶順差。雙順差現象，造成了國內資金的過剩，因此國家近幾年採用了一系列的緊縮貨幣政策。

    一是持續加息。2004年10月，2006年4月、8月，2007年3月、5月連續五次加息，特別是2006年以後加息頻率明顯變快。經過這五次加息，一年期存貸款利率分別上升為3、06%和6、57%。但是我國利率市場化程度不高，實體經濟對利率並不敏感，加息的主要意圖是和美元保持一定的利率差，來抑制人民幣升值。二是持續提高存款準備金率。2003年8月，2004年4月，2006年6月、7月、11月，2007年1月、2月、4月、5月，先後10 次上調存款準備金率，與加息情況類似，都是在2006年以後加快了上調頻率。經過這10次調整，存款準備金率已經上升到了11、5%。三是持續發行央票和國債。作為央行常規性貨幣政策工具，央票在回收流動性、緊縮經濟上的作用十分明顯。除了市場化發行外，央行還可以根據各家商業銀行的放貸情況，發行定向懲罰性票據。2006年全年累計發行央票3、65萬億元，比2005年同期多發行8600億元，年末央票餘額3、03萬億元。

（2）商業銀行資產負債結構變化。加息、上調存款準備金率、大規模發行央票和國債，雖然這一系列宏觀調控手段的目的在於調控我國的流動性過剩問題，給過熱的經濟降溫，但是卻同時嚴重影響了商業銀行的經營狀況。通過分析各家銀行資產負債結構同比變化，可以對銀行經營的變化有一個總體的把握。

    首先，各家商業銀行的總資產規模迅速擴大，這與商業銀行順經濟周期以及國內的流動性過剩密不可分。增長速度都超過了同期GDP增長，特別是四家股份制商業銀行的總資產增長速度都超過了20%（見表8-5）。

    其次，各家商業銀行的貸款增長速度大都小於總資產增長速度。按正常情況來說，在經濟高漲期，一方面企業發展會提高對貸款資金的需求，另一方面企業前景看好、貸款質量提高，銀行也有放貸的動力，因此商業銀行的貸款增長速度應該大於總資產增長速度。但是，我國的實際情況卻恰恰相反，說明國家緊縮經濟、嚴格控制貸款規模的政策取向在銀行的經營中得到了反映。

     第三，在貸款結構中，個人貸款和中長期貸款增長速度很快。中長期貸款是商業銀行的傳統經營範圍，它的大幅提升從側面反映出宏觀經濟長期走勢良好。

    而個人貸款迅速提升則是新出現的現象，說明各家商業銀行開始注意到個人消費信貸以及個人住房貸款中暗藏的巨大商機，同時也說明國家刺激個人消費的政策在銀行業得到了強有力的政策支撐。

    第四，在資產負債結構變化中的資金運用方面，還可以看到債券投資和同業運用增幅很大，基本都大於各自的總資產增長，反映出在國家緊縮信貸的條件下，各家商業銀行聚集的大量流動性資金都在尋找釋放途徑。

     最後，在銀行資金來源方面，可以看到各家商業銀行的存款增長速度慢於總資產增長速度，特別是其中一些銀行的中長期存款出現了負增長，表現出在通貨膨脹預期下，企業以及居民的儲蓄意願開始下降，人們開始把手中的儲蓄轉移到具有更高投資回報的地方。在存款資金來源不足的情況下，各家銀行分別從同業來源、交易性金融負債以及凈資產三個方面尋求新的資金來源，以支撐總資產規模的迅速擴大。例如，中國銀行、工商銀行通過股改上市，迅速擴大了凈資產，凈資產分別增長 66、03%和81、71%，補充了資金；而民生銀行則是通過77、13%的同業來源增長和48、54%的交易性金融負債增長，解決了資金問題。

    （3）商業銀行盈利能力變化。宏觀經濟背景以及政府的調控措施，決定了商業銀行的經營模式；而經營模式的轉變，又進一步決定了銀行的盈利能力變化。表8-6反映的是2006年銀行業盈利結構同比變化情況。

    結合上面兩個層面的分析，來解讀表8-6，可以對我國近幾年銀行業盈利能力的變化作出以下幾點判斷。

    第一，存貸款利差收入將逐步減小。存貸款利差收入一直是商業銀行的主要收入來源。雖然國家在近幾次加息中，有意擴大存貸款利差以維持商業銀行的正常運轉，但是隨著經濟的高漲，一方面商業銀行間的競爭會降低貸款利率，另一方面國家的加息政策會加大存款利息。因此，從長期來看存貸款利差有縮小趨勢，這將導致商業銀行的息差收入減少。從表8-6中可以看出，各家商業銀行的貸款利息收入的增長速度基本上都低於總收入增長速度，特別是中國銀行和工商銀行這兩個大型國有商業銀行的貸款凈利息收入已經出現了負增長。

    第二，收益率較低的同業利息收入和國債利息收入增長速度很快，這也將弱化商業銀行的盈利能力。在國家嚴格控制信貸規模的背景下，商業銀行被迫將大量多餘資金配置到低收益率的同業存款以及國債上，造成了這種盈利結構變化。

    第三，手續費收入成為銀行增強盈利的突破口。手續費收入具有不佔用銀行資金的特點，在目前的緊縮貨幣政策下，更能突出其低成本的特點。從表8-6中也可以看出，各家銀行早就看出了手續費收入的巨大潛力，手續費凈收入增長都在50%以上。

    最後，隨著經濟的高速發展，商業銀行的貸款質量提高，不良資產出現的可能性下降，貸款計提準備的減少，將成為商業銀行利潤增長的重要來源。例如表8-6中的招商銀行和中國銀行資產減值準備較2005年只增長了1、51%和5、48%，使得稅前利潤增長出現了大幅提高。

2、證券行業

    同為金融領域內的子行業，證券業表現出了與銀行業截然不同的盈利能力轉變結果。在宏觀經濟層面上，證券行業不承擔貨幣政策傳導載體的功能，直接受緊縮貨幣政策的影響較小。而改變我國整個證券行業經營面貌的，則是股權分置改革的基本完成。股權分置改革理順了投資者和上市公司、證券市場與實體經濟之間的關係。結束了長達三年的證券市場與實體經濟走勢相背離的不正常現象，使得上市公司的真實業績能夠如實地反映在股價之中。總之，我國多年的經濟高速增長和證券市場功能的完善，共同造就了股票市場的牛市行情和證券行業的繁榮。從表8-7中可以看出，到2006年基本上所有證券公司都開始盈利，並且平均利潤達到了3、21億元。

    證券公司的利潤來源主要有三個，一是投行業務，二是經濟業務，三是自營收入。下面將對這三類業務的盈利能力變化逐一進行分析。

    首先，投行業務進入好時期。2005年由於推進股權分置改革導致新股發行暫停，直到2006年5月才恢復，較低的業務基數才導致2006年投行業務收入出現125％的增長。而2007年前3個月新股發行規模呈逐月上升趨勢，預計未來幾個月發行規模將保持在高位。尤其是2007~2009年將出現紅籌股和H 股回歸A股的高潮，單隻股票的融資金額有望進一步擴大，並將創建創業板市場。截至2007年6月15日，已經有中國平安、中國鋁業、興業銀行、交通銀行、中信銀行等公司完成了A股IPO,而且預計未來中國移動、中海油等也將回歸A股。這將為券商的投行收入提供良好的來源。此外，我國債券市場的發展明顯要落後於股票市場，隨著未來信用體制的健全與發展以及國家在短期融資券上的放開，公司債券的規模會逐步跟上股票融資的速度。

    其次，經濟業務持續放量。隨著股票市場的火爆，證券市場的交易量不斷走高（見圖8-5）。上海證券交易所2006年全年共成交5、9萬億元，比2005年增長210%，而2007年前10個月更是創出了24、9萬億元的驚人成交量。龐大的成交金額給券商的經濟業務提供了充沛的利潤來源。

    最後，自營業務迅速發展。證券公司憑藉其豐富的信息收集渠道、龐大的專業研究團隊，在這一輪的牛市行情中，取得了豐厚的自營差價收入。以中信證券為例， 2006年中信證券共將近60億元投入到自營業務之中，全年收益率超過20%。自營業務差價收入達到11、3億元，占營業收入總額的20%，成為企業重要的盈利來源。

    綜上，企業的盈利能力，特別是企業的持續盈利能力，不但是企業競爭力的重要組成部分，更是企業的生存之本、發展之源。因此，需要我們時時把握宏觀經濟走勢、刻刻關注金融行業發展動向，及時調整企業經營戰略，不斷增強企業盈利能力，這樣才能在越來越激烈的市場競爭中立於不敗之地。

房地產行業是一個與經濟同步發展的行業，其投資周期與經濟增長周期同步相伴的特徵非常明顯。改革開放以來，我國房地產業的發展與宏觀經濟改革尤其是我國住房制度改革的推進緊密相關。本報告根據中國社會科學院中國產業與企業競爭力研究中心和中國經營報社的監測數據，結合相關企業所披露的情況，分析了我國房地產企業盈利能力及其競爭力。



一、我國房地產行業發展狀況

    2006年，國家宏觀調控政策不斷出台，土地、信貸等房地產行業鏈條各個環節都在收緊。2006年全國房地產開發投資19382、46億元，同比增長 21、8%，增幅提高2個百分點；房屋新開工面積7、8億平方米，增長15、1%，增幅提高4、5個百分點；施工面積19、4萬平方米，增長17、1%，漲幅與2005年持平；房屋竣工面積5、3億平方米，同比下降0、6%；全國商品房銷售面積60628、14萬平方米，銷售額20509、68億元，其中現房銷售面積22290、24萬平方米，銷售額6143、7億元，期房銷售面積38337、9萬平方米，銷售額14365、98億元，無論是銷售面積還是銷售額，期房所佔比重均有所提高。

    2006年全國房價總體漲幅趨於平穩，70個大中城市房屋銷售價格比2005年上漲5、5%，漲幅比2005年回落2、1個百分點。2006年四季度，商品房銷售價格漲幅為5、6%，住宅銷售價格同比上漲6、2%；二手房銷售價格和二手住房銷售價格的漲幅繼續回落，分別降至4、3%和4、9%；房屋租賃價格漲幅基本穩定在1、7%左右。與此同時，深圳、北京等重點城市房價漲幅仍然較高，漲幅在10%左右。

    2007年上半年，在國家宏觀經濟總體發展的影響下，在城鎮化進程和住房需求強烈的推動下，我國房地產市場繼續保持了較快的發展速度。市場的運行基本平穩，問題和矛盾也比較突出。

    1、用地成本迅速增加

    土地是國家宏觀調控的重點，目的在於保護耕地、防止擅自改變用地性質，同時調整中央和地方的利益關係，抑制宏觀經濟過熱。2006年土地管理方面的政策主要集中在土地交易及其資金管理、地價和土地利用上。土地市場作為整個房地產市場體系的一級市場，土地儲備、交易、基準地價、土地監督等各方面，都將影響到房地產市場的全部。2006年全國土地利用變更調查結果顯示，我國現有耕地18、27億畝，這離國務院要求到2020年耕地保有量底線為18億畝已經不遠。2007年上半年土地供應總量雖然增加了10%，但這是在近兩年土地持續減少供應的基礎上增加的，供應總量仍然不足。完成土地開發面積增幅大幅回落，待開發閑置土地數量較大，用於市場有效供應的土地減少，加劇了市場土地供應緊張，導致土地購置費用、土地開發投資和土地成交價格增幅較大，單位土地面積購買價格和單位土地面積開發成本上漲較快，這些都直接影響著商品房市場供求和價格。從區域土地供應來看，東部、中部地區土地購置面積恢復增長，西部地區土地購置面積繼續增長，但增幅大幅回落；各地區土地開發面積增長速度趨緩，中部地區甚至出現了下降的情況。

    在全國10個重點城市中，多數城市土地供應仍然偏緊，土地開發面積及土地購置面積下降。深圳、廣州、成都、上海土地開發面積與土地購置面積均為下降，天津、重慶土地開發面積與土地購置面積均為上升，北京土地購置面積恢復增長。如圖9-1所示，2007年上半年，北京、成都、深圳、南京、上海、廣州六城市土地開發面積同比均為下降，降幅分別為26、8%、33、4%、43、4%、48、8%、51、4%、71、9%；天津、重慶、武漢三城市土地開發面積同比均為增長，增幅分別為65、8%、35、2%、10、7%。

    2、商品住房市場總量供給不足

    圖9-22007年1~6月10個重點城市房地產開發投資同比增長率商品住房市場總量供給不足是我國當前房地產市場面臨的主要矛盾。2004年以來，我國無論是土地總供給還是房屋總供給，其增速都呈下降趨勢，但同期快速的城市化仍在持續，新增城市居民對住房基本需求和原有城市居民對住房改善性需求都在不斷提高。據國家統計局和中國房地產指數系統（CREIS）數據顯示，2007年上半年，在10個重點城市中，僅深圳市房地產開發投資下降，其他9個城市房地產開發投資上漲。在增長的9個城市中，成都房地產開發投資增幅超過40%；廣州、重慶、南京、天津、武漢5個城市房地產開發投資增幅位於20%~30%之間；北京房地產開發投資增幅為10、9%；杭州、上海房地產開發投資增幅低於10%（見圖9-2）。2007年上半年，全國商品住房銷售面積與竣工面積之比達到2、08∶1，高於2006年同期的1、9∶1。從40個重點城市交易數字來看，到2007年6月，商品住房實際登記銷售面積與批准預售面積之比為 1、2∶1。

    從住房需求來看，在人民幣升值、流動性過剩背景下，大量資金流向住房市場，投資需求的比例加大，家庭擁有多套住房的數量增加；受2006年宏觀調控政策影響，一些持幣觀望的消費者，在2007年上半年需求得到集中釋放；人們提高了對住房價格上漲的預期，提前進入消費階段；股市獲利的資金轉投到住房市場，加大了住房需求的增量；中心城市不斷提升的城市品質，吸引了更多的外地（含境外）機構和個人購房；銀行沒有嚴格執行個人住房抵押貸款的條件，客觀上支持了住房消費需求的增長，使得住房需求持續保持旺盛。2007年上半年，10個重點城市中有6個城市商品住宅登記銷售面積同比增長（見圖9-3）。杭州市場需求比較旺盛，增幅達到64、20%，重慶、成都分別為36、35%、34、70%，上海和武漢分別為29、80%、22、02%；南京增長11、80%。在成交量下降的四個城市中，北京、廣州、深圳降幅分別為18、28%、16、10%、10、12%；天津與2006年同期基本持平，下降0、20%。 2007年上半年，10個重點城市的二手房市場整體發展滯后，部分城市二手房交易出現萎縮，只有深圳和廣州兩城市的二手房交易比較活躍，武漢二手房成交面積大幅下降，降幅達到26、2%，天津、重慶成交面積也有近15%的降幅，成都下降10、3%，上海下降5、7%。此外，在二手房交易量增長的5個城市中，除深圳和廣州同比分別增長29、9%和5、9%外，南京、北京和杭州同比分別只有微量提升（2、79%、2、8%和2、02%）。

    3、市場消費結構與供應結構不協調

    目前市場上需求狀況的表現為：高收入及異地群體投資性購房佔比加大，多選擇高價位、主力戶型（100～130平方米/套）、位置較好的商品住房，甚至一人購買多套，期待保值、升值；中心城市外地（含境外）機構和個人的購房需求持續增加，且大多選擇面積大、價位高的高檔住房；超前型住房需求佔比較大，買新房、買大房，一次性提前滿足消費，多選擇90平方米以上的住房；多數消費者在改善住房條件方面仍然以面積增加為首選，大多選擇大面積住房。

    據40個重點城市統計數字測算，到2007年上半年，在批准預售的商品住房供應中，套型建築面積90平方米以下的住房面積佔比雖逐月有所增加，但還不到 25%，套型佔比還不到40%；新建商品住房套均面積為107、8平方米。到目前為止，在新開工商品房中，90平方米以下達到70%比例的城市還很少。 90平方米以下中小戶型住房如果位置好，單價不可能低，中低收入者很難負擔。調整住房供應結構緩慢的原因，除了住房建設一般需要2年左右的周期，在市場供不應求的階段，房價不斷上漲，必然刺激開發商開發建設高檔大戶型住房，勢必加劇中低價位、中小套型普通住房供應的難度。從對北京、上海、深圳、天津4個城市進行的最新消費者調查來看，在房價居高不下的市場環境下，過半數的消費者選擇了90～100平方米的戶型，北京達到82%，上海為73%，深圳為 68%，天津為77%，說明從價位和居住舒適性角度考慮，消費者開始更偏向適中面積的戶型。

    4、住房價格上漲較快

    從國家發改委對36個大中城市集中成交房價的監測情況來看，2007年上半年房價高位運行，環比漲幅前低后高，漲勢有所加快。與2006年同期相比， 2007年上半年商品房集中成交價上漲14、22%，漲幅比2006年同期高5、38個百分點，其中商品房住宅價格上漲16、34%，漲幅比2006年同期高7、89個百分點。存量房集中成交價比2006年同期上漲16、05%，漲幅比2006年同期加快18、03個百分點，其中存量房住宅價格上漲15、 46%，漲幅比2006年同期加快5、14個百分點。如圖9-4所示，2007年上半年商品房二季度環比上漲6、45%，比一季度高4、53個百分點，漲幅明顯上升。2007年1～6月份環比價格漲幅分別為0、01%、-0、63%、3、30%、1、76%、2、42%和2、90%，漲幅前低后高，漲勢逐月加快。存量房價格漲勢更為明顯，環比價格由一季度的下降0、24%，轉為二季度的上漲10、07%。2007年1～6月份環比漲幅分別為-1、05%、 -0、25%、0、93%、4、54%、4、24%和5、47%，漲幅也逐月加大。

2007年上半年，全國商品住房銷售均價為3568元/平方米，同比增長11、7%。從中房指數走勢來看，2005年以來，深圳、北京、廣州、天津4個城市房價上漲較快，其中，深圳兩年內上漲了近60%，北京上漲了近40%，廣州、天津上漲了近30%。從不同檔次住宅價格走勢來看，2007年6月份，普通住宅銷售價格同比上漲7、7%，漲幅比5月份提高0、5個百分點；高檔住宅銷售價格同比上漲8、5%，漲幅比5月份提高3個百分點；經濟適用住房銷售價格同比上漲1、4%，漲幅比5月份回落0、4個百分點。

    據國家發改委和國家統計局發布的信息，2007年6月份，全國70個大中城市新建商品住宅價格指數同比上漲7、4%，漲幅比5月份提高0、8個百分點，同比、環比漲幅均創下2006年以來的新高。近期的房價上漲帶有全國性，一線城市如北京、深圳住房價格連續多月同比漲幅在10%左右；2005年三季度以來住房價格相對穩定的長三角地區主要城市價格出現反彈，南京、寧波、杭州6月份房價同比漲幅分別為11、3%、8、6%、6、9%；二、三線城市房價也隨之出現持續上升態勢，石家莊、蚌埠、韶關、長沙、惠州、大理住房價格的上漲已闖入全國70個大中城市價格漲幅前10位；北海市房價漲幅連續兩個月位居榜首，同比增長分別達到15、1%、15、5%。由於房價持續快速上漲，目前房價已處於高位運行。

    從二手房住房價格上漲趨勢來看，二手房價格2007年上半年快速上漲，漲幅超過了新建商品住房價格漲幅。6月份，二手房住房價格同比上漲7、8%，高於同期新建住房價格漲幅0、4個百分點。其中，漲幅最高的深圳市，二手房住房價格漲幅超過新建商品住房價格漲幅2、2個百分點。從住房銷售價格與住房租賃價格比較來看，住房銷售價格漲幅加大，住房租賃價格漲幅趨緩，住房租賃價格始終低於銷售價格漲幅。2007年一季度，住房租賃價格及銷售價格漲幅分別為1、 5%和6、0%，相差4、5個百分點。到6月份，新建商品住房價格漲幅又再次攀升到7、4%，而二手房住房價格漲幅達7、8%，還高於新建商品住房價格漲幅0、4個百分點，而租賃價格一直比較平穩，房價虛高傾向已經開始顯現。

    由於房價的持續上漲，導致商品房銷售額增長率一直大於同期銷售面積增長率。2007年上半年，商品房銷售額增長率為33、8%，同期銷售面積增長率為 21、5%，商品房銷售額增長率高於銷售面積增長率12、3個百分點，而2006年同期兩者差距為8個百分點。由此可見，房價上漲速度較2006年有所加快。

    調查顯示，北京、上海、深圳、天津4個城市80%以上的居民認為當前房價偏高。在這4個城市的居民中，認為房價過高的比重為：北京51、3%、上海33、 3%、深圳39、6%、天津23、9%；認為房價偏高的比重為：北京38、3%、上海57、8%、深圳44、7%、天津53、7%。北京居民認為房價過高的比重超過認為房價偏高的比重。對未來房價走勢，消費者普遍看漲：北京有68%的消費者認為房價將會上漲，僅有2%的消費者認為房價會下降；深圳有45、 7%的消費者認為會上漲，有33、0%的消費者認為會基本保持不變；天津有5、3%消費者認為房價還會大幅上漲，有54、6%的消費者認為會穩中微漲，還有17、7%的消費者認為會保持目前水平。

    5、利用外資增速較快

    由於全球範圍內的資本過剩、我國經濟持續高速增長、房地產利潤空間較大、人民幣升值預期等原因，外資進入我國房地產行業增速較快。國家統計局公布的數字錶明，2007年上半年，在房地產開發資金來源中，利用外資同比增長68、7%，其中外商直接投資同比增長98、3%，外資占國家實際利用外資比重已達到 11、8%。外資投資房地產在繼續集中上海、北京、深圳等地的同時，向西安、成都、重慶等內地城市逐步轉移。外資在繼續偏重收購非住宅物業的同時，在土地取得、房地產開發等環節投資的比重不斷增加。近年來一直在上海收購各類物業的房地產投資基金摩根士丹利，2007年1月在上海競拍一塊商業用地成功后直接進行開發。

    外資進入西部二線城市，以購置大宗土地進行開發的較多。外資在重慶購置的土地，每宗平均在500畝左右；在西安，香港恆基和新加坡盛邦公司聯合受讓的最大一塊土地面積達2040畝。2007年上半年，西部地區房地產開發利用外資51、07億元，是2006年同期的4倍多，已超過2006年全年38、09億元的水平；東部地區利用外資203、73億元，也實現了同比59、6%的增幅；中部地區利用外資僅27、5億元，同比下降了0、3%。外資進入房地產行業，雖然緩解了一部分房地產開發企業的資金壓力，增加了部分市場的供應，但也增加了宏觀經濟調控的難度，在人民幣升值趨勢背景下，外資流向房地產領域也就具有了金融效應。同時，外資推動競拍地價上漲、延遲開發周期以期獲得土地增值、從事開發的高檔產品價格帶動其他房屋價格的上漲等，也成為房價不斷上漲的推動因素。

    6、房地產的企業併購進一步向縱深發展

    我國房地產行業目前企業眾多，規模偏小，產業集中度偏低，資金規模不足，相對其他國家的房地產大戶實力相去甚遠。因此，客觀上要求企業之間進行併購重組，實現優勝劣汰、產業整合和資源優化配置，通過併購實現低成本擴張和做強做大我國的房地產產業。對於手中擁有土地但沒有資金開發、融資渠道缺乏、經營管理不好的中、小房地產企業來說，被大企業併購已經成為一種必然。而且，在目前土地取得渠道單一且土地供應數量少的情況下，通過公開招標、拍賣的方式取得土地的成本越來越高，尤其是對於外埠房地產開發企業來說，更加難以取得有利的土地。相比之下，通過併購和股權收購獲得土地正在成為一個性價比更高且更有效率的方法。在目前地價很高、金融宏觀調控的大環境下，資本運作在房地產行業已成為一種非常有效的方式，以戰略聯盟、獲取資源為目的的戰略層面併購將逐漸增多。

    政策調控、市場競爭導致的對房地產企業資源儲備的要求是併購整合的基本推動力。同城開發企業通過兼并收購方式進入異地市場，以降低各自的開發風險，而中小開發企業為了尋求在困境下的生存空間，開發商之間本著不同目的聯合掀起了2006年房地產行業企業併購熱潮。2007年房地產企業併購將在2006年的基礎上得以延續並進一步發展。以獲取資源為目的的併購仍將是主流，大企業之間以戰略聯盟為目的的併購也將逐漸成為市場的一個方向。行業資金壓力、需求增長放緩、土地供給、土地—存貨—銷售回籠現金開發流程的資金平衡壓力、開發模式規範等，這些壓力集中起來將加快行業併購整合的節奏，加快房地產行業重新洗牌、併購重組和集中度提高的進程，房地產企業將走向質量、品牌、資本的競爭。



二、房地產行業上市公司競爭力與盈利能力綜合分析

    2006年國家宏觀調控力度之大前所未有，短期內可能會對房地產行業造成一定的衝擊。但是，可以預見，政府會一如既往地支持房地產業的發展。國家宏觀政策旨在規範房地產市場，建立健全與房地產相關的各種產業和與其有關的法律法規，這將會使我國房地產業更加健康、更為迅速地發展。在此情況下，房地產企業如何適應國家政策的調整、如何在兼并重組中加快自己的發展、如何在市場競爭中提高自身的能力，就成為企業發展的當務之急。

    1、上市公司競爭力綜合排名

    根據中國社會科學院中國產業與企業競爭力研究中心的監測，截至2006年底，我國房地產上市公司53家企業，其綜合競爭力排名如表9-1所示。世茂股份、華業地產、萬科、金融街、棲霞建設、陸家嘴、新城B股、上實發展、金地集團、中華企業位列前10名。

    2、上市公司競爭力分析

    從表9-2的數據和圖9-5的走勢綜合可以看出，規模競爭力的曲線走勢和競爭力的曲線走勢基本吻合，說明目前我國房地產企業的競爭力主要依靠的是規模的增長。效率競爭力和增長競爭力的曲線走勢起伏不大，主要分佈在［-0、5，0、5］的區間範圍內，說明目前我國房地產企業的總體效率和增長問題比較突出；競爭力前幾名的企業，其效率競爭力和增長競爭力排名也基本靠前。

    3、上市公司盈利能力分析

    從圖9-6可以看出，53家上市房地產企業的盈利能力總體相對不足。從凈利潤的分佈來看，24家企業在億元以上，佔45％，但10億元以上的企業只有一家，即萬科股份；1億元以下的企業29家，佔55％。從凈資產利潤率來看，有32家企業集中在5％～20％之間，1家企業（新城B股）超過30％。

    4、上市公司盈利能力與競爭力分析

    2006年53家房地產企業總資產貢獻率、凈資產利潤率、全員勞動效率與競爭力標準值比較我們選取反映企業能力的指標總資產貢獻率、凈資產利潤率和全員勞動效率的標準值與競爭力標準值進行比較。從圖9-7可以看出，凈資產利潤率曲線與競爭力曲線擬合度較高，這說明目前房地產企業的凈資產利潤率越高，其盈利能力越強，競爭力相應越高。

從1978 年改革開放以來，中國經濟在30年的時間裡保持了年均9%的發展速度，這種長期、高速的發展在人類歷史上也是少見的。與經濟高速增長緊密聯繫的是我國對外開放的程度在不斷擴大，從21世紀初開始，中國吸引外資的總額、進出口總額在國際上已經位列前茅。經濟高速增長和開放程度提高為我國旅遊業的增長提供了異常強大的推動力。一方面，受到經濟增長和開放程度提高的影響，出現了越來越多的跨國商務旅遊活動和國內商務旅遊活動；另一方面，30年來我國旅遊基礎設施在不斷完善，越來越多的旅遊目的地得到開發，居民的生活水平也在持續提高，使得以休閑和觀光為主要目的的入境、出境和國內旅遊都得到了長足的發展。世界旅遊組織在20世紀末期的時候發布過一個報告，認為中國在2020年將成為全球第一大旅遊目的地和第四大旅遊客源地。我們在2005年承擔的一項國家旅遊局委託的研究報告中指出，由於近年來中國旅遊業三大市場的強勁發展，這一時間將會提前到2015年前後。也就是說，從現在算起的8年時間內，中國將成為全球最大的入境旅遊目的地和最大的出境客源地，再加上我國早已成為全球最大的國內旅遊地，中國旅遊市場的總體規模將位居世界第一。

當一個國家某種消費品或服務的市場規模處於高速成長期時，往往也是這個國家的該種產品或服務的生產者提高自己競爭力的有利時機，對於中國的旅遊企業來說同樣如此。從2004年開始，我們在《中國企業競爭力報告》中持續分析於中國旅遊企業的競爭力問題，分別從國內外旅遊企業競爭力比較、旅遊企業聯合發展對競爭力影響等角度進行了研究。我們希望通過這種持續性討論發現中國旅遊企業在提升自身競爭力的軌道中取得的成功及遭遇的失敗，並希望這樣的討論能夠對這些旅遊企業未來的發展有些許的借鑒。

    2007年的旅遊企業競爭力報告除了從旅遊類上市公司的基本面數據分析這些企業競爭力變動的情況及其原因之外，我們還將從旅遊業的服務業特徵出發，分析企業文化建設、盈利能力與旅遊企業競爭力的關係，並對我們在2007年7-8月對我國若干大型旅遊企業集團的調研過程中發現的與之有關的有益做法進行介紹。

一、旅遊類上市公司基本情況分析

（一）旅遊類上市公司的基本情況2006年，旅遊類上市公司被划入社會服務業板塊中進行監測，一共有17家，即深圳新都酒店股份有限公司、深圳華僑城控股股份有限公司、湖南華天大酒店股份有限公司、廣州市東方賓館股份有限公司、西安旅遊(集團)股份有限公司、北京京西風光旅遊開發股份有限公司、峨眉山旅遊股份有限公司、桂林旅遊股份有限公司、黃山旅遊發展股份有限公司、中青旅控股股份有限公司、北京首都旅遊股份有限公司、國旅聯合股份有限公司、大連聖亞旅遊控股股份有限公司、上海錦江國際實業投資股份有限公司、西藏聖地股份有限公司、上海錦江國際酒店發展股份有限公司和上海錦江國際旅遊股份有限公司。

    這些旅遊類上市公司可以粗略地分為三類：①以賓館飯店業為主業的上市公司，包括新都酒店、華天酒店、東方賓館、西安旅遊、首旅股份、錦江股份。②以景區經營為主業的上市公司，包括華僑城、桂林旅遊、黃山旅遊、大連聖亞、峨眉山、北京旅遊。③以旅行社、交通等旅遊服務業為主業的上市公司，包括錦旅B股、西藏聖地、錦江投資、中青旅、國旅聯合。

（二）基礎指數排名及變化

    2006年，我們把旅遊業上市公司與社會服務業板塊中其他上市公司共同進行了競爭力排名。為了更好地反映出旅遊板塊內上市公司的排名情況，這一次我們單獨對上述17家旅遊業上市公司進行了排名。

    為了更好地比較上述企業在最近幾年間競爭力變化的情況，我們在表10-2中列出了這些企業在2004~2006年基礎競爭力的排名情況。

    從表10-2中可以看出，除了個別公司在2004~2006年間排名發生了較大波動之外，總體而言，納入監測的旅遊類上市公司的排名基本上是穩定的。例如，錦江投資連續三年基礎競爭力排名第一，華僑城、中青旅、錦江旅遊、錦旅B股等幾家公司在這三年中也基本都處於前五名的位置。再如，在這三年中，一些競爭力比較弱的公司——如新都酒店、大連聖亞、京西旅遊（北京旅遊）等——始終沒有在提升競爭力上有突出的表現。

（三）對競爭力排名的進一步分析

    旅遊類上市公司競爭力排名沒有發生較大變動的現象值得我們進一步進行分析。從業務類型看，競爭力排名靠前的公司既有以景區為主要業務的公司（華僑城），也有以交通、旅行社為主業的公司（錦江投資和中青旅），還有以飯店為主要業務的公司（錦江股份）；而競爭力排名靠後的公司中也分別包括了不同業務類型的企業，例如新都酒店（飯店業）、大連聖亞和京西旅遊（景區）以及國旅聯合（交通、旅行社業）。因此，業務類型並非影響旅遊類上市公司競爭力排名的主要因素。仔細分析排名靠前和排名靠後的企業的經營情況，我們發現兩個共同的規律。第一，排名靠前的公司大多具有非常鮮明的主業，而排名靠後的公司主業並不十分明確。第二，排名靠前的公司大多根據旅遊產業生產力布局的特徵開展了跨地區的多地點經營，而排名靠後的公司往往局限在單一地點開展運營。

    這兩種規律的形成原理我們在2006年度的競爭力報告中已經進行了初步的說明，在這裡我們著重通過若干上市公司的實例進行進一步說明。以中青旅為例，該公司競爭力排名從2003年的第13位提升到2004年的第8位，並在2005年和2006年分別位於第3位和第4位。中青旅在近年來排名不斷提升的重要原因之一就是該公司實施了「歸核化」的經營模式（見專欄10-1）。專欄10-1中青旅回歸主業

    作為旅遊類的上市公司，中青旅的主業一度並不鮮明。在1999~2002年的中青旅總收入中，旅遊收入所佔比例在36%～48%之間，對高科技、房地產行業的投資收入則超過總收入的半數。中青旅將這些投資歸類為策略性投資。隨著近年來出境游、散客游的迅速增長，國內旅遊市場的巨大發展潛力不斷釋放，旅遊行業被公認為國內最具前景的行業之一。在此背景下，中青旅的策略性投資正在逐步退出，所獲資金轉而支持旅遊主業。

    從2003年開始到2004年9月底第三次轉讓蘇州太湖度假村的股權，中青旅已累計轉讓了2、26億元的策略性投資，獲取了1億多元的非經營性收益，並在旅遊電子商務領域屢屢出手進行投資。2005年下半年，中青旅宣布對山水公司實施增資控股，中青旅將對山水公司投資人民幣9600萬元，持股51%。同時，中青旅將所持北京科技風險投資股份有限公司25%的股權轉讓給中青創益投資管理有限公司，轉讓價格為1、4億元。中青旅發布公告稱，投資重組后，新公司將立足華南市場，在效益優先原則下穩步拓展北京、上海等地市場，以山水公司為投資平台，複製並擴張時尚酒店經營模式，致力於發展成為特色鮮明、模式領先、回報快捷的時尚酒店連鎖投資管理企業。此次投資重組山水酒店，可以視為中青旅回歸主業的又一重大舉措。

    2005年以後，中青旅在旅遊主業方面的投資主要集中在兩個方面。一是資源類投資，通過掌控一些旅遊要素資源，來增強主業核心競爭力，包括旅遊類航空、景區景點、遊船等，中青旅投資正在新建的北京翠湖濕地公園即屬於這一類型。另一類是網路類投資，包括在北京設立買斷全部房屋產權的16家連鎖旗艦店、在全國直接設立分公司(而不是採用併購的形式)、在國外建立旅遊服務網路等。這些投資對於增強中青旅的創收能力和盈利能力起到了重要的作用。

    中青旅首席執行官蔣建寧指出：「專業化是中國旅遊業的軟肋。中國目前多層次、個性化的市場需要專業化的服務。細分市場、重塑業務流程、走專業化道路、打造核心競爭力是中青旅發展專業化的策略。」他表示，很多中國公司在不具備條件的情況下，因為實施多元化而失敗了，而中青旅目前的多元化目的非常明確，是通過一些策略性投資以支持旅遊主業的發展，因此必須有進有退。另外，深圳華僑城控股股份有限公司在2003~2006年的排名分別是第2、第3、第4和第2，競爭力一直位於旅遊類上市公司的前5位。華僑城競爭力持續穩定靠前的原因一方面在於其堅持了以景區為核心開發附屬產業的業務模式，另一方面也在於其通過多地點經營迅速擴大了自己的經營規模和盈利能力（見專欄10-2）。

   體驗式主題公園的出現大大拓寬了旅遊吸引物的內涵，使得人們可以擺脫原先只能欣賞、參觀的遊覽模式，身體力行地通過參與各種娛樂活動感受到各種主題公園獨特的文化氛圍。但是，一方面，由於每一個主題公園的覆蓋範圍有限（按照迪斯尼的測算，交通時間超出6小時，對遊客的吸引力就會大大下降），即使主題公園自身的軟體和硬體條件再好，也難以吸引到距離遙遠的遊客。另一方面，只有招徠更多的遊客，才能夠使公園運營者更好地分攤初期投入的大量研發成本和宣傳費用。在這兩方面因素的影響下，在不同的地點建造同一品牌的主題公園成為各類主題公園運營商的共同選擇。

例如，2005年9月12日，耗資36億美元的香港迪斯尼樂園開業，成為中國第一家迪斯尼主題公園。在此之前半個世紀，美國加利福尼亞州的迪斯尼樂園於 1955年開業，佛羅里達州迪斯尼樂園於1971年開業。東京迪斯尼樂園和巴黎迪斯尼樂園則分別在1983年和1992年開業。由於迪斯尼樂園的體量很大，輻射範圍很廣，因此在全世界的布局點並不多，美國兩家、歐洲一家、日本一家、中國一家。不管哪一家迪斯尼樂園，都將唐老鴨、米老鼠等一些傳統的卡通形象和最新的、科技含量最高的遊樂活動很好地結合在一起，給人們提供夢幻般的迪斯尼經歷。由於中國旅遊市場的規模巨大、增長迅速，目前迪斯尼公司正準備在上海市再建一家迪斯尼樂園。

    2006年7月9日，北京歡樂谷主題公園開業，這是繼深圳之後華僑城集團在國內開設的第二家以「歡樂谷」為品牌的主題公園，一期佔地約54萬平方米，是香港迪斯尼的5倍多，由6個主題區組成。二期開發后，總面積將超過100萬平方米。除了北京歡樂谷之外，華僑城集團還正在建設成都歡樂谷和上海歡樂谷的項目。

    華僑城屬下有錦繡中華、民俗文化村、世界之窗、歡樂谷等多家主題公園，是中國擁有主題公園家數最多、規模最大、效益最好的公司。隨著市場的飽和，華僑城最早的幾家主題公園進入了增長的成熟期，接待遊客量的增長速度開始下降。華僑城集團有關負責人指出，北京歡樂谷是華僑城集團全國擴張戰略的開始，華僑城要想實現主題公園產業化的構想，就要把規模做大，全國擴張勢在必行。反觀一些競爭力一直排名靠後的旅遊類上市公司，要麼只是在單一地點開展運營，要麼沒有長期堅持旅遊主業，競爭力排名靠後也就不足為奇了。

（四）綜合競爭力排名

    在2006年的數據分析中，進入全行業綜合競爭力前300強的旅遊業上市公司一共有四家，分別是上海錦江國際實業投資股份有限公司、深圳華僑城控股股份有限公司、中青旅控股股份有限公司和上海錦江國際旅遊股份有限公司，這四家公司在全行業300強中的排名見表10-3。

    2006年旅遊業上市公司在全行業中的綜合競爭力排名企業全稱人氣指數排名基礎指數排名綜合競爭力排名上海錦江國際實業投資股份有限公司1302033深圳華僑城控股股份有限公司1119992中青旅控股股份有限公司85219180上海錦江國際旅遊股份有限公司148218203

二、企業文化、盈利能力與旅遊企業競爭力

    在討論包括旅遊企業在內的服務企業的特徵時，人們一定會提及的特徵之一就是這些企業中人的重要性。這種重要性主要體現在兩個方面：首先，旅遊企業在生產過程中離不開顧客的參與，顧客消費的過程也就是企業的生產過程。因此，與一般工業製造業企業不同，旅遊企業必須十分重視對顧客的服務。第二，顧客在消費過程中對產品（服務）質量的判斷很大程度上取決於提供這種產品（服務）的員工，而不僅僅是這種產品（服務）本身。在這兩個方面因素的影響下，旅遊企業的競爭力問題就和企業文化及盈利能力直接聯繫起來。

    在圖10-1中，我們畫出了服務企業競爭力來源。從中可以看出，旅遊企業的收入增長和盈利增長受到了顧客滿意度和顧客忠誠度的影響，而顧客是否從消費過程中獲得價值是決定其是否滿意、是否忠誠的關鍵因素。顧客價值則源自企業員工提供的服務質量。如果想要獲得高的服務質量，就需要員工具有高滿意度和忠誠度，否則員工的工作積極性和效率會受到很大的影響。員工的滿意度和忠誠度受到了多種因素的影響，例如企業提供的報酬及福利、培訓和授權、職業前景規劃等，也就是我們常說的內部服務因素。後者與一個企業的企業文化緊密相關。

（一）企業文化、盈利能力與競爭力

    企業的競爭力可分為三個層面：第一層面是產品層的競爭力，是表層的競爭力。包括企業生產產品及控制其質量的能力、企業的服務能力、成本控制的能力、營銷的能力、技術發展能力等。第二層面是制度層的競爭力，是支撐平台的競爭力，包括各經營管理要素組成的結構平台，企業內外人、事、物、環境、資源關係，企業運行機制，企業規模、品牌，企業產權制度等。第三層面是核心層的競爭力，是最基礎、最核心的競爭力，包括以企業理念和企業價值觀為核心的企業文化、內外一致的企業形象、企業創新能力、差異化個性化的企業特色、穩健的財務、擁有卓越的遠見和長遠的全球化發展目標等。可以看出，企業文化處於企業競爭力的核心層。它屬於隱性內容，就好像是一隻看不見的手，但在自覺和不自覺中對企業的經營管理起著重要的引導作用。企業要做到最優秀、最具競爭力，必須在企業核心價值觀上下工夫。在目前競爭十分激烈的情況下，技術、產品可以從一個企業移植到另一個企業，制度、模式、程序等可以被模仿，甚至關鍵員工都可以在企業之間流動，但企業全體員工內在地追求這樣一種企業文化，企業倫理層面上的東西卻是很難移植、很難模仿的。在這個意義上說，以企業理念為核心的企業文化才是最終意義上的第一核心競爭力。

   1990年，美國的哈默（Cary Hamel）和普拉哈拉德（C、K、Prahalad）在《哈佛商業評論》上發表的《企業核心競爭力》一文中指出：「核心競爭能力是組織中的積累性學識，特別是關於如何協調不同生產技能和有機結合技術流的學識。」哈默和普拉哈拉德提出了識別核心競爭能力的三條標準:①有價值性。核心競爭力具有很多的經濟價值，能為企業帶來壟斷的超額利潤，同時，它也能為顧客提供更多的價值，也就為企業產品進入多個市場提供了潛在的途徑。②難於模仿性。核心競爭力是競爭對手難於模仿的，它是企業通過長期積累的多種技術、知識的有機綜合體，具有路徑依賴性。③不易替代性。核心競爭力在較長的時間內不易被其他能力所代替，否則，其價值性就會降低，無法再繼續保持企業的競爭優勢。現代企業核心競爭力理論的學者普遍認為，企業核心競爭力具有三個基本特徵：價值貢獻性、獨特性和延展性。

    企業文化的形成和發展過程，使得企業文化恰恰可以滿足企業核心競爭力的這些基本特徵。首先，企業核心價值觀對企業發展具有價值貢獻性。企業文化的核心是全體員工共同認同的核心價值觀，核心價值觀激勵員工努力工作，從而提高企業的效率，為企業創造更多的價值。其次，企業文化具有獨特性、擴展性和動態性，從而是難以模仿的，不可替代的。企業文化中包含的模稜兩可的因素使其很難理解，更不用說複製。其他組織很難理解和複製自己的文化，也許是企業對其戰略優勢的最佳保護，這遠遠勝於任何保證制度或法律手段。企業文化的路徑依賴性使企業的歷史成為優勢資源，也使企業文化具有不可模仿性和不易替代性。隨著網路發展和信息的暢通化，企業間相互模仿和借鑒的速度越來越快，企業在自然資源、規模經濟、資金、技術等傳統上具有的戰略優勢很難保持長久，企業的正式制度如組織結構、產權、公司文件規定的各種規則等，可以被複制、移植，唯有企業文化卻很難模仿。第三，優秀的企業文化可以充分發揮企業關鍵人才的作用。當今的企業競爭越來越多地表現為人力的競爭。優秀企業文化的激勵和凝聚功能能夠吸引並留住企業發展所需的各種關鍵人才，進而為提高企業的技術能力、管理能力、整合能力和創新能力的培育和構建奠定深厚的文化基礎，並成為企業核心競爭力的推動力量。

    綜上所述，企業文化是企業所獨有的、在企業長期發展過程中形成的企業價值觀和經營哲學。長期積澱形成后，一旦被企業、被市場認可，就具有了價值貢獻性、獨特性和擴展性以及不可模仿性，因此具有核心競爭力的特性。而且，人們對精神生活的需要日趨強烈，導致人們對產品和服務所蘊含的文化底蘊愈加看重。由此可以推斷，企業文化在獲取競爭優勢方面將發揮更顯著的作用。羅伯特·惠特曼和湯姆·彼得斯在《追求卓越》一書中研究了美國80家成功企業后得出結論，特有的企業文化是通用、IBM、3M等著名企業獲得成功的根本原因之一，進而他們把企業文化視為企業的精神和靈魂。因此，對於具有市場競爭力的企業來說，企業文化本身就是一項重要的核心競爭力。

（二）旅遊企業的企業文化與競爭力

    在我國旅遊企業中，某些重視企業文化建設的企業在培育競爭力方面取得了一定的成績，我們結合2007年7~8月在南京金陵飯店集團、上海如家酒店、上海錦江之星等企業調研的實例，對企業文化、盈利能力與企業競爭力的關係進行說明。

1、核心價值觀、使命和願景的建設

    企業文化當中所包含的核心價值觀、使命和願景不但能為企業的管理者把握企業發展的方向提供指導，而且能有效地增強企業全體員工的內在凝聚力，使企業向著同一個目標前進。只有這樣，企業才能集聚強大的力量，在激烈的競爭中穩如泰山。南京金陵飯店集團有限公司是金陵飯店（601007）的母公司，長期以來，該公司正是通過將建立強大的民族飯店企業、促進企業與員工的共同成長作為其價值觀和使命，培育了一支忠誠、穩定的員工隊伍，對於提升企業競爭力起到了重要作用（見專欄10-3）。專欄10-3金陵飯店集團有限公司的使命和價值觀及其競爭力

?公司使命宣言

    我們密切與社會和產業配合，聯合本行業各方面才俊，真誠地與投資人合作，將本公司經營成為代表中國民族特色和國際水準的大型酒店連鎖經營企業，為民族產業作貢獻，為國際酒店業添色彩，為投資人創效益，為從業人員謀發展。

?公司的價值觀

    我們追求的是一項具有歷史意義的事業，實現公司的使命是我們每一位員工的責任。

    我們致力於打造代表中國民族特色和國際水準的大型酒店連鎖品牌，構築職業經理人的發展平台，實現個人與公司同成長、齊發展、共獲益。

我們倡導員工互敬互愛、互幫互助，齊心協力地做好本職工作，經營管理好每一家成員酒店。

    「踏實、進取、真誠、樂觀」是我們對待工作、處理人際關係的基本準則。

    講誠信、守道德，公平、友好地對待業務合作夥伴是我們處理企業間利益關係的基礎。

    我們共同創造和諧的人際關係環境。反對拜金主義、反對違反職業道德的行為、反對「小集團」是我們的共同義務。

    金陵集團通過在企業文化建設上的不懈努力，極為有力地提升了酒店的整體素質，而且增強了員工的凝聚力和向心力。員工隊伍穩定，凝聚力強，忠誠度很高。員工的流失率很低，員工跳槽的現象鮮有所聞。這與公司始終堅持「以人為本」的核心價值觀有關。並且公司有計劃地為管理人員和員工設計了最適合其自身特點的職業生涯規劃，把合適的人放在合適的崗位上，讓有競爭力的人分享有競爭力的待遇，金陵要創造的就是一個團結、競爭、真實、公平的環境，為員工創造更好的發展空間，只有這樣才能打造一個高素質、高水準、專業化的團隊，確保企業和諧、永續的發展。這樣，酒店的經營效益、社會效益也得到極大的提升。金陵的員工中工作 10年以上的已佔到66%，15年以上的佔到了44%。

    在飯店行業中，低的員工流失率意味著企業可以保持穩定、一致的服務質量，而這一點對於尋求可預期性的顧客來說具有非常重要的意義。金陵飯店的菜肴製作一直代表著淮揚菜系的最高水平，2006年餐飲收入9000萬元，酒店營業利潤佔到了南京市8家五星級飯店的76%。由於廚師和服務人員隊伍的穩定，到金陵飯店用餐，菜肴的花樣經常變，但某一款菜肴的色澤與口味卻永遠不變，絕不會出現「今天咸了，明天淡了」的質量波動。該飯店的管理者認為，如果一個客人在一家飯店用餐之後對該家飯店的菜非常滿意，下一回他就會把自己尊貴的客人帶到該家飯店，假如到時做出來的菜的質量出現波動，使該顧客在朋友面前沒有面子，那麼飯店就很難再挽回這個客人的心了。

    在旅遊行業中，由於員工跳槽、離職的比例很高，許多企業因此不願意在員工培訓、深造方面進行大的投入，造成企業發展動力不足。在金陵飯店公司，由於員工隊伍具有很高的穩定性，公司敢於大手筆地對員工進行培訓，取得了很好的效果。從2000年1月起，金陵飯店與美國普渡大學旅遊與飯店管理系就雙方人才培養和相互交流簽訂了合作協議。每年普渡大學都要派高年級學生畢業前到金陵來實習鍛煉,學以致用,增強實踐能力。金陵飯店也派出高中層管理人員、技術骨幹等到普渡大學進行長短期培訓。到2006年底，普渡大學已為「金陵」培養了32名管理人員和技術骨幹，並先後派消費家政學院副院長莫瑞森、酒店管理系主任凱文諾、蔡利平、卡爾等多名資深教授來金陵飯店就旅遊酒店發展的前瞻性課題開設講座，使金陵管理人員進一步開闊了國際化經營視野，提升了管理素質和理論水平。

2、企業文化的貫徹

    企業文化並不僅僅是寫入公司員工手冊中的價值觀和願景，也不僅僅是懸掛在公司會議室的宣傳口號，企業文化需要深入人心，成為每一名員工認同並付諸實施的做事原則。只有如此，企業文化才能夠發揮其應有的作用。在企業文化貫徹到員工的過程中，公司高層管理者的以身作則是最為有效的方法之一。在這一方面，如家酒店連鎖（納斯達克代碼：HMIN）高層管理者的做法值得我們借鑒。從2002年創立開始，如家酒店連鎖（以下簡稱為「如家」）就踏上了高速增長的軌道，在短短的幾年間已經成為中國最大的經濟型飯店公司之一，企業的各項經營指標也大大好於同等檔次的一般星級飯店。

    如家的成功有多種解釋。首先，國內旅遊業的大發展為企業提供了一個良好的消費者基礎；其次，如家的定位選擇非常準確，進入了一個新的立基市場；第三，在這個新的立基市場中，如家執行的競爭戰略也非常有效；最後，如家的文化貫徹為其成功奠定了良好的基礎（見專欄10-4）。專欄10-4如家酒店連鎖的企業文化貫徹

    如家酒店連鎖是一種經濟型飯店公司，在這樣的公司中，成本控制非常關鍵。為了節約成本，如家的各連鎖酒店實施了非常嚴格的控制措施，水、電等能源消耗的數字均每日一查並與歷史數據及公司其他酒店的數字進行對比，然後再結合當日入住率情況進行分析，大大提高了能源利用效率，降低了成本。絕大部分如家飯店都沒有使用中央空調，而是在客房內設立分體空調。為了讓公司所有員工都樹立節約成本的意識，如家公司的高層管理者們作出了表率。雖然公司已經在美國納斯達克上市，獲得了約8億元人民幣的融資，但是公司的總部辦公地點仍然位於上海靜安區昌平路421弄一棟毫不起眼的三層小樓內。孫堅的辦公室位於三層閣樓間內，面積不足20平方米，房間只是簡單裝修，待客用的茶杯是一次性紙杯。孫堅到外地出差乘機均是坐經濟艙，入住的全都是如家自己的經濟型飯店。在如家酒店連鎖上海歐陽路店（營業額相當於一個三星級飯店），店長的辦公室不足10平方米。在這種影響下，成本意識已經成為了企業文化的一部分。如同孫堅所指出的那樣，大家都知道經營經濟型酒店要省，要降低成本，但是為什麼要降低成本，如何降低成本，如何維持低成本，如何做到在低成本的同時還能讓顧客保持基本的滿足感，真正思考這些問題的企業卻很少。在如家，低成本是一種意識，是一種習慣，是一種文化，是從CEO到服務員都在關注的問題。

    如家的服務理念是：「把我們快樂的微笑、親切的問候、熱情的服務、真心的關愛奉獻給每一位賓客和同事。為了讓所有員工都這樣做，高層管理者必須首先做到。」我們聽到這樣一個故事：孫堅到公司的某一家連鎖酒店檢查工作，在大堂碰到做保潔工作的服務員時習慣性地與她打招呼：「阿姨，你好！」但是這名服務員正忙於工作沒有聽到，孫堅特意走到這名服務員面前重新與她打了一次招呼。飯店企業中實行的往往是直線職能制的組織結構，高層管理者與基層員工之間的聯繫很少。為了真正了解基層員工的想法並為員工解決實際問題，在如家的連鎖飯店檢查工作時，只要有時間，孫堅都會召開只有基層員工參加的所謂「草根會議」，讓一線員工暢所欲言。在如家酒店公司中，企業所推崇的「家文化」——即真誠的如家微笑，包括上下級之間的微笑、同事之間的微笑、對客人的微笑——正是通過這樣的方式由上到下地得到了弘揚，員工的工作積極性和主人翁精神都得到了極大的提升。在我國飯店業，一般企業的客房數與員工之比是1∶1，某些高星級飯店甚至達到了1∶1、5，但是在如家這個比例卻低於1∶0、3，從每個連鎖酒店的店長到員工，工作量都很大。但是，在如家和諧的工作環境中，員工工作都很愉快，從而能夠為顧客提供發自內心的真誠服務，企業也獲得了良好的回報。3、企業文化與企業品牌形象的融合

    旅遊企業提供的產品是無形產品，這種無形產品的一大特徵是消費者在消費該產品之前無法對產品質量作出判斷。為了弄清楚自己將要購買或將要消費的旅遊產品的質量，消費者必須多方搜尋各種與產品質量有關的信息。為了加強消費者對自身產品（服務）質量的認同，許多旅遊企業都非常重視品牌建設。在品牌競爭日趨激烈的市場環境下，全力宣揚和有效傳播企業文化，以凸顯品牌形象，已經成為許多國際一流旅遊企業的共識。將企業文化凝聚在品牌形象的塑造中，可以使企業文化傳播和品牌形象塑造有機結合起來，打造一流的品牌形象。上海錦江之星旅館有限公司較好地實現了兩者的統一。錦江之星旅館有限公司成立於1996年5月，是上海錦江國際酒店發展股份有限公司的一個子公司，也是我國最大的經濟型連鎖酒店之一。在錦江之星的發展過程中，追求專業化既是該公司企業文化的一部分，也是公司品牌形象中的重要內涵（見專欄10-5）。專欄10-5錦江之星的專業化

    錦江之星的企業願景是「成就專業典範，融入旅途生活」，經營目的是成為出行者對專業、超值、簡約、安全、舒適的經濟型酒店的首選。在經濟型飯店領域的眾多競爭者中，如家、莫泰和七天等都是白手起家進入飯店業的，而錦江之星作為我國最大飯店集團——上海錦江集團——的一個附屬品牌，從設立之初就出身「名門」，為其奠定了專業化的良好基礎。

    作為國內第一家經濟型酒店品牌，成為經濟型飯店領域中的專業典範是錦江之星的追求。專業化是錦江之星的最大優勢，也是這一品牌對消費者的承諾。錦江之星始終以此作為自己的標準，在顧客的體驗、員工的管理、酒店的設計上都表現得淋漓盡致，處處體現出自己的專業化水準，讓客人無論走到哪裡都可以享受到錦江之星既專業又標準的服務。在談到錦江之星的房間設計時，錦江之星的運營總監俞萌特別提到了錦江之星專業化的體現。例如，有些飯店房間中室內空調的位置並不固定，哪個地方容易安裝就裝在哪個地方，但是錦江之星的房間內空調室內機的位置都是位於客人床頭上方，俞萌解釋說，這是為了防止空調送出的涼風直接吹到客人身上。再如，錦江之星的床和床上用品都經過專門設計，其檔次和舒適度都堪與四星級飯店的同類設施相媲美。在房間內四面牆齊腰的位置有一條四五米寬的木板線，這個小設計一方面可以起美觀作用，但是更重要的考慮是：木板線之下的牆面容易被弄髒，而之上的牆面很少受污損，待房間需要重新粉刷牆面時，只需要粉刷木板線之下的部分即可，可以大大節約成本。

    為了確保向客人提供專業化的服務，錦江之星還建立了專業化的後台管理與支持系統，構建了包括質量管理標準系統、管理服務操作系統、計算機管理網路系統、運營支持保障系統、人力資源支持保障系統、市場營銷支持系統等六大系統。

    錦江之星吳忠路店總經理在談到錦江之星的專業化優勢時指出：「錦江之星各個店的管理層很多都是從四、五星級飯店的管理層轉過來的，因此都非常專業。」此外，很多員工都有在高星級酒店工作的經歷。在日常的運營過程中，錦江之星也將「專業化」作為企業文化的一個重要內容進行宣揚。例如，公司每年都會在眾多專業服務領域評選全公司範圍內的最佳獎項，包括收益成就獎、最佳旅館獎、市場營銷獎、最佳培養人才獎、餐飲最佳業績獎、最佳服務獎、最佳整潔旅館獎、最佳後台管理獎等。這些評比、褒獎活動進一步激發了員工提供專業化服務的意識和積極性，使「專業化」也成為普通員工的共識和追求。

根據國家統計局的行業分類標準http://www.stats.gov.cn/tjbz/hyflbz/.，批發和零售業是指商品在流通環節中的批發活動和零售活動。其中批發業指批發商向批發、零售單位及其他企事業、機關單位批量銷售生活用品和生產資料的活動，以及從事進出口貿易和貿易經紀與代理的活動。零售業指百貨商店、超級市場、專門零售商店、品牌專賣店、售貨攤等主要面向最終消費者（如居民等）的銷售活動。在價值鏈中，批發和零售業處於由生產者到消費者之間的位置，屬於價值鏈的流通環節。隨著相對過剩經濟時代的到來，流通在價值鏈中的地位越來越重要。在傳統經濟中，生產居於中心位置，而分配、交換、消費等其他環節都要圍繞生產轉，生產決定流通，體現了典型的「大生產、小流通」的格局。此時，製造商是鏈主，製造型企業整合銷售型企業，生產環節處於決定性地位，而銷售環節處於被決定的狀態。在過剩經濟中，流通處於中心位置，生產、分配、消費等其他環節都要圍繞流通轉，流通決定生產，體現了典型的「大流通、小生產」的格局。此時，銷售商是鏈主，銷售型企業整合製造型企業，銷售環節處於決定性的地位，而生產環節處於被決定的狀態。

一、批發零售行業的基本情況

1、從總體規模上看，批發和零售行業快速發展

    商務部數據顯示，2006年外商直接投資項目增長最快的行業是批發和零售業，據預計，今後外資將繼續加快進入我國零售業的速度。外資的加快進入是受到中國巨大消費品市場的吸引，同時也推動了中國批發和零售行業的迅速發展。

（1）社會消費品零售總額加快增長。2002年，中國批發和零售行業社會消費品零售總額為40926、6億元，然而到了2006年已經上升到 64325、5億元，4年增長57、2%，年度平均增幅達到12、0%。單從2006年來看，批發和零售行業社會消費品零售總額比2005年增長 7736、3億元，增幅達到13、7%，高於平均增幅，這反映了我國批發和零售行業加快發展的態勢（見圖11-1）。

（2）批發零售企業規模迅速擴張。2004年，在我國批發零售行業中，法人企業數量為52448個，年末從業人數為507、7萬人，企業資產合計為 35589、7億元。然而，到了2006年，法人企業數量達到51788個，年末從業人數達到544、3萬人，企業資產合計為41488、6億元。其中，法人企業數量年度增幅為-0、6%，年末從業人數年度增幅為3、5%，企業資產合計年度增幅為8、0%（見圖11-2）。企業法人數量沒有增加甚至減少，而年末從業人數和企業資產合計較大幅度增加，說明了中國批發和零售行業的發展主要是依靠企業規模的擴張，而不是依靠新企業的進入，這也從側面說明了中國批發和零售行業的「做大做強」戰略2004年2月24日，國務院副總理吳儀女士在中南海召開了「流通企業改革和發展座談會」，集結了15家來自全國各地的零售業掌舵人，為各零售企業的發展指明了方向——打造中國的「零售航母」，要做大更要做強。此次會議被稱為中國零售業歷史上的「遵義會議」。取得了一定的成效。

2、從經營水平上看，內資企業與外資企業相比還有較大差距

    2006年，家樂福新開33家店，沃爾瑪新開15家店，麥德龍新開6家店，以經營大型超市為主的11家外資零售商新開店鋪數量超過100家。與此相比，百聯集團2006年店鋪增長率僅為2%，深圳銅鑼灣則下降36%。事實上，開店速度只是中外批發和零售企業差距的直接體現，經營水平的差距才是雙方最核心的問題所在。

（1）盈利能力的差距。2006年，我國限額以上內資批發企業的總資產貢獻率為14、5%，零售企業的總資產貢獻率為16、6%。相比之下，限額以上港澳台投資批發企業的總資產貢獻率為25、6%，零售企業的總資產貢獻率為28、8%；限額以上外商投資批發企業的總資產貢獻率為32、2%，零售企業的總資產貢獻率為24、3%（見圖11-3）。其中，外商投資批發企業的總資產貢獻率是內資批發企業的2、2倍；外商投資零售企業的總資產貢獻率是內資零售企業的1、5倍。這一數據說明，雖然近年來內資批發和零售企業的盈利能力逐步增強，然而相比於外資企業，依然存在很大差距。

（2）成本控制能力的差距。2006年，我國限額以上內資批發企業的銷售毛利率為5、9%，零售企業的銷售毛利率為8、9%。相比之下，限額以上港澳台投資批發企業的銷售毛利率為9、7%，零售企業的銷售毛利率為16、8%；限額以上外商投資批發企業的銷售毛利率為14、0%，零售企業的銷售毛利率為 12、7%（見圖11-4）。其中，外商投資批發企業的銷售毛利率是內資批發企業的2、4倍；外商投資零售企業的銷售毛利率是內資零售企業的1、4倍。這一數據說明，目前我國批發和零售內資企業的經營成本過高，而低成本是批發和零售企業的重要競爭手段。內資企業要想在越來越激烈的競爭中獲得生存，就必須提高自身的成本控制能力。

3、從增長速度來看，私營企業增長最快

    近年來，我國批發和零售行業迅速發展，無論是內資企業、港澳台投資企業，還是外商投資企業的主營業務收入都獲得了較大幅度的增長（見圖11-5）。相比之下，私營企業增長速度最快，高於內資企業的平均水平，同時也高於港澳台投資企業和外商投資企業。2006年，私營批發企業主營業務收入增長達到30、 1%，是內資企業平均水平的1、9倍；私營零售企業主營業務收入增長達到33、4%，是內資企業平均水平的1、5倍。批發和零售行業私營企業的迅速增長反映了國家的體制改革釋放出了巨大動力，導致私營企業對國民經濟和社會發展的貢獻率呈逐年上升趨勢。

4、從經營業態上看，倉儲會員店的增長速度最快，而專業店所佔的市場份額最大

    從企業經營形態上看，目前國內的連鎖零售企業業態大致可分為8種：百貨商店、超級市場、專業店、加油站、專賣店、便利店、倉儲會員店和傢具建材商店。其中，倉儲會員店是近年來發展最快的業態，銷售額從2005年的12、3億元增長到2006年的17、3億元，增幅達到40、7%；而專業店是目前我國連鎖零售企業中所佔市場份額最大的業態，2005年和2006年的商品銷售額分別達到7782、1億元和9953、9億元，分別佔全國連鎖零售市場份額的 61、8%和64、0%（見圖11-6）。圖11-6按業態分限額以上連鎖零售企業商品銷售額情況數據來源：國家統計局，《中國統計年鑒》，中國統計出版社，2007。隨著批發零售行業的迅速發展，我國零售業態也經歷著根本性的變革——從傳統百貨向現代超市、從綜合銷售向專業銷售、從單體經營向連鎖經營的轉變，呈現出多業態並存的局面。

二、批發和零售上市公司競爭力排名

    在我國，上市公司通常是規模較大、業績較好的重點企業，因此對上市公司的監測能夠代表整個批發和零售行業的發展水平。通過全行業（監測的所有行業）的 1202家上市公司的基礎指數進行排名，並進一步綜合主板前300名的人氣指數排名，我們得出了上市公司綜合競爭力排在前300位的「中國上市公司綜合競爭力300強」。在67家（在深圳證券交易所上市為20家，在上海證券交易所上市為47家）批發和零售上市公司中，有15家進入「中國上市公司綜合競爭力 300強」，入圍比率為22、4%，我們將這15家企業稱為「2006年度批發和零售行業前十五強」（見表11-1）。而「中國上市公司綜合競爭力300 強」是從1202家上市公司中評選出來的，評選比率為25、0%。可見，批發和零售行業上市公司進入「中國上市公司綜合競爭力300強」的入圍比率稍稍低於所有行業的平均水平。另外，所有入圍「中國上市公司綜合競爭力300強」的批發和零售行業上市公司的平均排名（入圍企業排名總和/入圍企業數量）為 123、3，低於「中國上市公司綜合競爭力300強」的平均值150、5。綜合來看，我們可以作出近似的判斷：中國批發和零售行業上市公司的綜合競爭力總體上處於所有行業的中等水平，而「2006年度批發和零售行業前十五強」的綜合競爭力相比於批發和零售行業平均水平優勢較為明顯。

（1）人氣指數排名。人氣指數主要由兩個指標決定：一是「知曉程度」，二是「發展信心」。人氣指數的排名反映了企業對自身品牌這種無形資產的經營和使用情況。從「2006年度批發和零售行業前十五強」的情況來看，人氣指數排名最靠前的三個上市公司分別是五礦發展股份有限公司、上海百聯集團股份有限公司和北京王府井百貨（集團）股份有限公司。這三個公司的共同特點就是有著非常悠久的歷史，並且有著非常良好的品牌形象。五礦發展有限公司的母公司成立於 1950年，是我國規模最大的五金礦產品進出口貿易企業，進出口額在中國最大的500家進出口企業排名中始終名列前5位。上海百聯集團股份有限公司的前身是上海市第一百貨商店，而上海市第一百貨商店誕生於1949年10月，是新中國成立后的第一家大型國有百貨零售企業，曾被當年的陳毅市長親切地稱為「我們自己的商店」。北京王府井百貨（集團）股份有限公司的前身是北京市百貨大樓，而北京市百貨大樓創建於1955年，被譽為「新中國第一店」。

（2）基礎指數排名。基礎指數排名主要由三個指標決定：一是規模競爭力，二是效率競爭力，三是增長競爭力。基礎指數的排名反映了企業的財務指標情況。從 「2006年度批發和零售行業前十五強」的情況來看，基礎指數排名最靠前的三個上市公司分別是上海物資貿易股份有限公司、五礦發展股份有限公司、遼寧成大股份有限公司。這三個公司的共同特點就是公司在財務指標上表現比較卓越。2006年度，上海物資貿易股份有限公司營業收入達到272、8億元，凈資產達到 5、6億元，凈利潤達到6941、6萬元，規模競爭力位居我國批發和零售行業所有上市公司的第8位；凈資產利潤率達到12、4%，總資產貢獻率達到 6、0%，全員勞動效率達到1352、4萬元/人，出口收入占銷售比重達到3、8%，效率競爭力位居我國批發和零售行業所有上市公司的第11位；近三年銷售收入平均增長率達到59%，近三年凈利潤平均增長率達到199%，增長競爭力位居我國批發和零售行業所有上市公司的第2位。2006年度，五礦發展股份有限公司營業收入達到764、7億元，凈資產達到33、0億元，凈利潤達到53064、0萬元，規模競爭力位居我國批發和零售行業所有上市公司的第1位；凈資產利潤率達到16、1%，總資產貢獻率達到5、1%，全員勞動效率達到1875、3萬元/人，出口收入占銷售比重達到11、3%，效率競爭力位居我國批發和零售行業所有上市公司的第5位；近三年銷售收入平均增長率達到14%，近三年凈利潤平均增長率達到20%，增長競爭力位居我國批發和零售行業所有上市公司的第33位。2006年度，遼寧成大股份有限公司營業收入達到55、3億元，凈資產達到16、5億元,凈利潤達到47008、2萬元，規模競爭力位居我國批發和零售行業所有上市公司的第10位；凈資產利潤率達到28、6%，總資產貢獻率達到15、6%，全員勞動效率達到2103、2萬元/人，出口收入占銷售比重達到35、2%，效率競爭力位居我國批發和零售行業所有上市公司的第1位；近三年銷售收入平均增長率達到25%，近三年凈利潤平均增長率達到 138%，增長競爭力位居我國批發和零售行業所有上市公司的第7位。

三、批發和零售上市公司的盈利能力分析

    雖然許多學者認為，企業存在的目標不僅僅是盈利，還包括為利益相關者，甚至非利益相關者創造價值，但是盈利自古以來一直是企業所有者和企業競爭者關心的核心問題。我們將從行業之間和行業內部兩個角度來分析批發和零售上市公司的盈利能力。

    如果從行業之間來看，企業的盈利能力不是取決於自身的競爭力情況，而是取決於整個行業的利潤潛力。換一句話說，波特的「五力模型」發揮作用。例如，在過去很長一段時間裡，房地產行業屬於暴利行業，但是這絕不是因為房地產企業的競爭力要強於其他行業的企業，而是因為房地產行業的進入壁壘很高，幾乎沒有替代威脅，客戶討價還價能力弱，從而造成了整個行業的利潤潛力非常強。如果從歷史的角度來看，不同行業中企業的盈利能力也會發生變化，原因在於決定行業利潤潛力的「五種競爭作用力」由於某些原因發生了變化。有人可能會問，為什麼不能因為企業的自由進入而導致不同行業之間利潤平均化，答案是：規模經濟、行政管制等許多方面的因素共同構成了進入障礙，導致資本無法在行業之間自由流動，進而導致了新古典經濟學中的「利潤平均化」無法實現。批發和零售行業近幾年的盈利能力大大提高，所有批發和零售行業上市公司的平均凈資產利潤率由2003年的3、02%上升到2006年的7、5%，原因不僅僅在於零售行業企業的競爭力增強，而更重要的是在於批發和零售行業在國民經濟中地位的變化導致了供應商討價還價能力的大大降低。

    過去在短缺經濟條件下，製造商通過配置生產能力整合銷售商，製造商的討價還價能力比較強，利潤集中於價值鏈的生產環節；現在在過剩經濟條件下，銷售商通過配置顧客需求整合製造商，銷售商的討價還價能力比較強，利潤集中於價值鏈的銷售環節。當然，企業對於改變行業的利潤潛力也不是毫無作為。企業可以通過跨行業競爭，重建行業邊界W、錢·金等人（W、Chan Kim et al、，1997）認為，一家企業不僅與自身所在產業中的競爭對手競爭，而且還與那些其他產業中生產他擇性產品或服務的企業競爭。他擇品的概念要比替代品更廣，形式不同但功能和核心效用相同的產品或服務，往往互為替代品；而功能與形式都不同，但目的卻相同的產品或服務往往互為他擇品。例如，麵包和大米可以認為是互為替代品，因為兩者雖然形式不同，但功能相同，即使消費者免受飢餓的困擾；電影院和咖啡廳可以認為是互為他擇品，因為兩者在形式和功能上都不相同，但卻服務於相同的目的，即為消費者提供放鬆休閑的場所。，利用自身的討價還價能力，使利潤在價值鏈上進行重新分配，改變所處行業的利潤潛力。但是，單個企業的行為對整個行業利潤潛力的改變是有限的，並且重塑行業邊界往往需要時間。

    如果從行業內部來看，競爭力往往是決定企業之間盈利能力差異的根本性因素。我們的研究中將企業競爭力定義為「競爭市場中，一個企業具有的能夠持續比其他企業更有效地向市場提供產品或服務，並獲得盈利和自身發展的綜合素質和條件」。企業競爭力概念本身就包含了企業盈利能力的內容。但是，我們所說的企業競爭力決定的企業盈利能力更多的是指從長期的視角來看，而在短期，企業的盈利情況還受到外部環境變化、自身經營決策、運氣等因素影響。下面，我們將通過考察 「2006年度批發和零售行業前十五強」的盈利情況（見表11-2），從而進一步深入分析批發和零售行業中企業競爭力與盈利情況的相關程度。

    我們可以看到：綜合競爭力排名前三位的五礦發展股份有限公司、上海百聯集團股份有限公司、上海物資貿易股份有限公司在盈利情況上表現卻並不突出。五礦發展股份有限公司雖然在凈利潤總額上排名第1，但是在總資產貢獻率上卻僅僅位居第40名，低於行業的平均水平我們共監測批發和零售行業上市公司67家，近似假定排名第34位為行業平均水平。；上海百聯集團股份有限公司雖然凈利潤總額排名第5位，但是總資產貢獻率和凈資產利潤率均稍稍高於或者低於行業的平均水平；上海物資貿易股份有限公司無論凈利潤、總資產貢獻率或者凈資產利潤率排名均不突出。相反，排名第4位的遼寧成大股份有限公司、排名第9位的浙江新湖創業投資股份有限公司和排名第15位的上海市第一食品股份有限公司卻表現出較強的盈利能力。浙江新湖創業投資股份有限公司的總資產貢獻率和凈資產利潤率均排名行業第1位；遼寧成大股份有限公司的凈利潤總額、資產貢獻率和凈資產利潤率均排名行業第2位；上海市第一食品股份有限公司的總資產貢獻率和凈資產利潤率分別排名行業第8位和第4位。在此分析結果下，我們無法得出企業競爭力與盈利能力具有相關性的結論，因此需要我們更進一步的分析。

    我們對批發和零售行業前15強的凈利潤排名、總資產貢獻率排名、凈資產利潤率排名分別進行算術平均，得到的結果是：批發和零售行業前15強的凈利潤排名平均值為12、3；批發和零售行業前15強的總資產貢獻率排名平均值為24、1；批發和零售行業前15強的凈資產利潤率排名平均值為20、1。我們已知批發和零售行業前15強的綜合競爭力排名平均值為8，而所有批發和零售行業67家上市公司的凈利潤排名、總資產貢獻率排名和凈資產利潤率排名的平均值均為 34。通過比較，我們可以看到：批發和零售行業前15強的凈利潤排名、總資產貢獻率排名、凈資產利潤率排名雖然落後於自身的綜合競爭力排名，但是卻好於批發和零售行業的平均排名，而其中凈利潤排名優勢最為明顯。此時，我們已經可以得出結論：雖然從個別企業來看，綜合競爭力排名靠前的企業的盈利情況不一定好於綜合競爭力排名靠後的企業，但是總體來講，批發和零售行業前15強的盈利情況要好於行業的整體水平。另外，我們可以進一步將批發和零售行業前15強的凈利潤平均值、總資產貢獻率平均值、凈資產利潤率平均值的實際數據與整個行業平均水平的實際數據進行比較，來驗證我們的結論。如表11-3所示，我們可以看到：批發和零售行業前15強的平均凈利潤為23612、0萬元，是行業平均水平9176、7萬元的2、6倍；批發和零售行業前15強的平均總資產貢獻率為 8、7%，是行業平均水平6、3%的1、4倍；批發和零售行業前15強的凈資產利潤率為14、6%，是行業平均水平的1、9倍。

    在驗證了批發與零售行業前15強的盈利情況要好於行業的整體水平以後，我們又面臨一個新的問題：為什麼綜合競爭力排名與盈利情況排名不能夠完全吻合，而是發生一定程度的偏離？偏離表現在：批發和零售行業前15強的綜合競爭力排名平均值為8，而凈利潤排名平均值為12、3，總資產貢獻率排名平均值為24、 1，凈資產利潤率排名平均值為20、1；綜合競爭力排名前三位的五礦發展股份有限公司、上海百聯集團股份有限公司、上海物資貿易股份有限公司在盈利情況上表現卻並不突出，等等。

    對此，筆者認為主要有三個方面的原因。①長期與短期的矛盾。從總體上看，綜合競爭力排名靠前的企業，其盈利能力也相對較強。但是這種盈利能力指的是企業的長期盈利能力，或者說是企業整個生命周期內盈利的總和，而不是短期的利潤多少。為了追求長期盈利能力，企業往往會更加註重自身固定資產的更新和無形資產的培育，而這又恰恰可能造成企業當期利潤的減少。②利潤額與利潤率的矛盾。為追求規模經濟，企業會擴大自身的規模，而其規模的最佳邊界點在於邊際成本等於邊際收益之處。這一點從理論上講是企業的凈利潤總額最大點，而非企業的總資產貢獻率或者凈資產利潤率的最大點。這部分地解釋了為什麼五礦發展股份有限公司等超大型企業凈利潤總額很高，但總資產貢獻率和凈資產利潤率卻並不高；也部分地解釋了為什麼批發和零售行業前15強的凈利潤排名要明顯好於總資產貢獻率排名和凈資產利潤率排名。③利潤和市場佔有率的矛盾。在經營中，不同規模的企業往往有著不同的目標。一般來講，規模很大的企業往往注重市場佔有率，而規模中等或者較小的企業可能更加註重盈利情況。這可能就造成了規模較大的企業由於注重其市場佔有率而使其綜合競爭力進一步提升，而規模中等或較小的企業注重盈利情況，而使其凈利潤、總資產貢獻率和凈資產利潤率提高。

四、批發和零售企業盈利的機理探討

    批發和零售企業是一種服務性行業，其存在的根本理由是解決廠商與消費者之間的供給需求摩擦，因此其盈利的直接來源也就是通過解決供求摩擦收取服務費用。但是，根據經濟學原理，一般的企業只能得到相當於資金成本的平均利潤，而只有競爭力強的企業才能夠獲得經濟利潤，或者說是經濟租金。因此，批發和零售企業盈利的機理可以闡述為：競爭力強的批發和零售企業在解決廠商與消費者之間的供給需求摩擦時獲取經濟租金。

    我們認為，批發和零售企業能夠獲得的經濟租金包括：①利用差異化服務和低成本擴張，形成進入壁壘和壟斷經營，從而獲得「張伯倫租金」 （Chamberlinian rent），例如沃爾瑪的全球低成本擴張戰略；②利用公司專有資產（包括有形資產和無形資產），形成其他企業無法模仿的資源，從而獲得「李嘉圖租金」 （Ricardian rents），例如北京王府井百貨（集團）股份有限公司的前身是創建於1955年的北京市百貨大樓，被譽為「新中國第一店」，這就形成了其他企業無法模仿的無形資產，而這種無形資產能力能夠為企業帶來盈利；③利用自身的資源配置能力為企業節約稀缺的決策機會，從而獲得「彭羅斯租金」（Penrosian rents），例如沃爾瑪擁有卓越的價值鏈整合能力，既為自身也為夥伴節約了經營成本；④利用企業家創新，實現新商業、新技術、新供應源和新的組織模式，從而獲得「熊彼特租金」（Schumpeterian rents），例如某些批發和零售企業不斷創新自身的商業模式從而獲利；⑤利用與夥伴建立的戰略聯盟，促進知識積累與交流，提高價值鏈的協同性，從而獲得 「關係租金」（relationship rents）。

    批發和零售企業所處的價值鏈可以簡化為由供貨商、批發和零售企業、顧客三方組成，批發和零售企業通過與供貨商和顧客進行信息流、產品流和收益流的交換，為供貨商和顧客雙方提供服務（見圖11-7）。我們將構造一個簡單的模型，來說明批發和零售企業的盈利能力的最根本影響因素。假設在一個完全信息的區域內，有很多家供貨商、很多顧客，有著一家批發和零售企業A和很多從事相同業務並獲得平均利潤率的競爭對手。換一句話講，競爭對手所能獲得的經濟利潤為0。在此條件下，我們來考察批發和零售企業A的盈利能力。

    批發和零售企業的價值鏈形態批發和零售企業A的盈利能力可以表示為：批發和零售企業A所能獲得的最大經濟利潤=顧客願意提供的最大經濟利潤+供貨商願意提供的最大經濟利潤-企業A為獲得經濟利潤所多付出的運營成本（1）其中：顧客願意提供的最大經濟利潤

=（在企業A購買產品所獲得的感知價值

-在競爭對手購買產品所獲得的感知價值）

-（在企業A購買產品所付出的感知成本

-在競爭對手購買產品所付出的感知成本）（2）

    從（2）式我們可以看到，顧客願意提供給企業A的最大經濟利潤實際上等於企業A能夠提供給顧客高於競爭對手水平的顧客讓渡價值。供貨商願意提供的最大經濟利潤

=（在企業A銷售產品所能獲得的銷售收入

-在競爭對手銷售產品所能獲得的銷售收入）

-（在企業A銷售產品所需付出的銷售成本

-在競爭對手銷售產品所需付出的銷售成本）（3）

    從（3）式我們可以看到，供貨商願意提供給企業A的最大經濟利潤實際上等於企業A能夠提供給供貨商高於競爭對手水平的供貨商讓渡價值。批發和零售企業A為獲得經濟利潤所多付出的運營成本=企業A的運營成本-競爭對手的運營成本（4）

    從（4）式我們可以看到，企業A為獲得經濟利潤所多付出的運營成本實際上是反映了企業A的成本控制情況。另外，這個等式成立還必須滿足以下兩個條件。

    首先，（在企業A購買產品所獲得的感知價值-在企業A購買產品所付出的感知成本）-（在競爭對手購買產品所獲得的感知價值-在競爭對手購買產品所付出的感知成本）＞0。這是因為，如果不滿足這個條件，所有的顧客都不會到企業A購買產品，因為有著無數其他批發零售企業能夠消化顧客所有的購買力，此時我們假定的價值鏈也將無法形成。

    其次，（在企業A銷售產品所能獲得的銷售收入-在企業A銷售產品所需付出的銷售成本）-（在競爭對手銷售產品所能獲得的銷售收入-在競爭對手銷售產品所需付出的銷售成本）＞0。這是因為，如果不滿足這個條件，所有的供貨商都不會為企業A供貨，因為有著無數其他批發零售企業能夠消化供貨商所有的供貨能力，此時我們假定的價值鏈也將無法形成。

    現在，我們進行分析。批發和零售企業A的盈利能力由三個因素決定：企業A能夠提供給顧客高於競爭對手水平的顧客讓渡價值、企業A能夠提供給供貨商高於競爭對手水平的供貨商讓渡價值、企業A的成本控制情況。而這三種因素分別對應了企業的三種能力：為顧客創造價值的能力、為夥伴（供貨商）創造價值的能力、為自身創造價值的能力。這三種能力也是批發和零售企業的盈利能力的最根本影響因素。

五、提高我國批發和零售企業盈利能力的政策建議

    雖然近年來我國批發和零售企業的盈利能力迅速提高，但與在我國投資的大型跨國公司相比，還有很大的差距。為提高我國批發和零售企業的競爭力，我們將從批發和零售企業的盈利能力的三種最根本影響因素入手。

1、創新價值主張，提高企業為顧客創造價值的能力

    價值主張指企業將在哪裡以及如何創造或發掘價值的思路的清晰表達。我國批發和零售企業在創新價值主張的時候，應當主要考慮兩個問題：一是企業準備向哪個市場區間傳遞價值，即「目標顧客是誰」；二是企業準備向目標顧客傳遞何種價值，即「價值內容是什麼」。從目標顧客來看，批發和零售企業的目標顧客可以包括防禦型顧客、盈利型顧客和增殖性顧客三種類型。每天可能有大量的顧客光顧批發和零售企業，但可能只有小部分顧客發生購物行為。這些沒有購物或者購物金額很少的顧客雖然沒有為批發和零售企業帶來利潤，但卻同樣消耗了維持商店日常經營所需要的費用。批發和零售企業保留這些顧客的原因是由於無法對顧客群進行有效的區分，對沒有購物的顧客或者購物金額很少的顧客進行拒絕可能導致某些未來的高端顧客減少。我們可以把沒有購物或者購物金額很少的顧客看做是防禦型顧客。

    與此相對應，我們可以把購物金額較大、能夠帶來盈利的顧客稱為盈利型顧客。還有一些顧客對企業的價值並不僅僅在於購物金額的多少，而是可以通過其「形象效應」和「口碑效應」提升批發和零售企業在消費者心目中的定位和認同感，我們稱之為增殖性顧客。當然，目標顧客類型不是固定不變的，而是會根據企業為其創造價值的情況而進行相互轉化。例如，防禦型顧客可能轉化為盈利型顧客或者增殖型顧客，而盈利型顧客也可能轉化為防禦型顧客。從價值內容上看，批發和零售企業主要可以為目標顧客提供功能價值和體驗價值。功能價值是指消費者可以在批發和零售企業中購買到所需要的產品。無論是何種業態的批發和零售企業，都應當具備這種基本功能。體驗價值是指消費者在購物過程中所獲得的良好體驗，使消費者能夠獲得某種文化的歸屬感。功能價值和體驗價值均能夠提高顧客對所購買商品的感知價值或者降低顧客對所購買商品的感知成本。通過對目標顧客進行分類管理和不斷更新，並為其提供不斷改善或者創新的價值內容，能夠提高我國批發和零售企業創造顧客價值的能力，從而提高其盈利能力。

2、整合價值網路，提高企業為夥伴創造價值的能力

    構建合理的價值網路能夠保證企業按照精心設計的價值主張向目標顧客高效率地傳遞價值內容。批發和零售企業在整合價值網路的時候，可以採取一種「先大后小」 的原則，分為兩個步驟進行：一是根據效率優先原則，設計網路形態；二是根據企業自身的戰略資源和核心能力，確定自身在價值網路中的角色定位。從網路形態來看，批發和零售企業應當主要考慮產品流形態、收益流形態、信息流形態三個方面。產品流形態是指原材料、中間產品和最終產品在價值網路中的分佈和流動情況。收益流形態是指最終收益在價值網路中的流動和分配情況。利潤在價值網不同環節中的分佈並不是均勻的，而是聚集於某些核心環節，並且是不斷轉移的。利潤的合理分配能夠促使價值網路中資源的配置更有效率，從而提高價值網路的價值製造能力。信息流形態是指信息在價值網路中的分佈和流動情況。

    在信息時代，信息在價值網路中不再是一種單向流動，而是變成了多向的、複雜的、動態的、分層次的循環流動。此時，有價值的信息已經成為企業中最具生產力的戰略資源之一了，誰擁有了足夠多的有價值信息，誰就有可能成為利潤豐厚的網主企業。從角色定位來看，企業應當根據自身的核心能力確定自身的業務範圍，同時確定將以何種方式與供應商建立合作夥伴關係。一般來講，批發和零售企業應當將自身業務範圍定位於產品銷售、品牌經營、資本運作等環節。而在夥伴關係方面，批發和零售企業既要與供應商等合作夥伴建立包括產權關係和契約關係的正式制度安排，也要建立包括互惠、信任等因素的非正式關係。通過建立高效率的價值網路，並與夥伴建立起恰當的關係，能夠大大提高價值網路的協同效應，從而提高我國批發和零售企業創造夥伴價值的能力，進而提高其盈利能力。

3、降低運作成本，提高企業為自身創造價值的能力

    成本的高低是決定企業能否盈利的直接因素，而對於批發和零售企業來講，這種情況表現得更為明顯。批發和零售企業在降低運作成本的時候，可以重點考慮營銷成本、採購成本、物流成本、財務成本等方面。從營銷成本來看，我國批發和零售企業應當更多地注重營銷活動的針對性和有效性，選擇更有效的營銷手段，從而避免浪費，提高效率。從採購成本來看，我國批發和零售企業應當將採購的範圍由區域轉向全國，甚至全球，在全球的範圍內優化配置資源，建立完善的、高水平的、高效率的配送體系。從物流成本來看，我國批發和零售企業應當探索適合企業自身的供應鏈系統和配送模式，如自建、與供應鏈上游企業或其他合作夥伴共同建設配送中心、租用第三方的物流配送設施，或者將企業所有配送業務外包給戰略性合作夥伴等，在製造商、供應商、銷售商之間優化庫存在時間、空間、品種結構上的分佈，加快和迅速搶佔物流環節的制高點。相比於國外先進企業，我國批發和零售企業的物流成本非常高，因此有著很大的降低空間。從財務成本來看，我國批發和零售企業應當合理安排自身資本結構，致力於提高資金周轉率和流動比率。通過降低企業自身的運作成本，能夠保證我國批發和零售企業創造的價值最終轉化為企業利潤，從而提高其盈利能力。

經過50多年的建設，我國已經形成種類較齊全、上下游完整、具有相當規模和基礎的化學工業體系，相當一批主要化工產品產量居世界前列。但是，迄今為止的化學工業發展在相當程度上依靠資源支撐，資源和原材料消耗規模大、增長快。與全行業比較，化學工業上市公司規模優勢和增長優勢比較突出，效率雖然存在優勢但優勢幅度較低，競爭力很大程度來源於市場需求的快速擴張。如果延續以往的粗放發展方式，化學工業發展已經沒有多大空間。

    黨的十六大以來，中央提出，要樹立和落實科學發展觀，加強資源節約和環境保護，加快轉變增長方式，建設資源節約型、環境友好型社會，堅定不移地走生產發展、生活富裕、生態良好的文明發展道路，實現國民經濟又好又快發展。這對化學工業提出了新的要求。本報告根據中國社會科學院中國產業與企業競爭力研究中心的監測，並結合相關公司年報披露的經營現狀和發展計劃，分析了在滬、深證券交易所上市的114家化學工業公司呈現出的一些值得重視的問題。

一、化學工業含義與特性

   化學工業是用化學方法以工業規模對原料進行加工並生產新原料和產品的工業。化學工業涉及的領域相當廣泛，包括多種門類的行業。染料、醫藥、油漆、塗料、農藥、塑料、化肥、香精香料、感光材料、化學試劑、洗滌劑、製冷劑等製造，以及石油工業、冶金工業、食品工業、燃料工業、皮革工業、陶瓷工業、玻璃工業、合成橡膠工業、鈾的濃縮提取等，都屬於化學工業範疇。

化工原料是在化學工業過程中用來生產化工產品的原料。化工原料根據物質來源可分為：

——無機原料，主要有酸、鹼、鹽和氧化物；

——有機原料，主要是各種烴類，如脂肪烴、脂環烴和芳香烴等。化工產品中最重要的組成部分是有機化合物，它比無機化合物更普遍、更多樣化。有機化工產品創新一直是化學工業企業競爭力的重要來源。

    根據生產過程來分，可分為：

——起始原料，是化工生產時第一步需要的原料，多含有形成最終有機化學產品的核心成分碳氫化合物，如空氣、水、化石燃料（即煤、石油、天然氣等）、海鹽、各種礦物、農林產品（玉米、馬鈴薯或野生植物，以及含纖維素的木材、竹、蘆葦、秸稈等）；

——基本原料，是經加工起始原料得到的，如苯、乙烯、電石等各種有機無機原料；

——中間原料，指在複雜的有機化工生產中，用基本原料生產出的化工半成品，但一般不是最終產品，還需要進一步加工。例如合成纖維、塑料原料、染料和原料葯等。

    產品多樣性和上、中、下游關聯性強是化學工業的兩個重要特徵。化學工業產品具有多樣性。舉凡汽車、家電、信息設備、建築、運輸、醫藥、紡織、農業、食品、造紙、化妝品等行業，都需要使用化學製品。但化學工業基本原料無法直接製成化工成品，而需要經過中間原料化學處理過程，分解、聚合成各種中間原料，再加工製成各種化工成品，化學工業加工過程因此劃分為上、中、下游。上游加工業主要通過裂解過程生產基本原料，生產連續化程度高，技術複雜，投資巨大，市場准入門檻高。中游加工業承接上游基本原料生產下游加工業所需的中間原料，中間原料可以作為產品直接外銷，也可以作為下游加工業製造化工產品的原料，兼具原料與成品的雙重性質，投資金額較大，市場准入門檻明顯低於上游加工業。下游加工業以中間原料經過加工過程製造化工成品，例如藥品、化妝品、肥皂、塗料、化肥和炸藥，主要用於最終消費，下游加工設施投資額明顯小於中、上游投資，市場准入門檻較低。

    化學工業上、中、下游關聯性強，並具有相互拉動、規模經濟和壟斷程度逐漸遞減的特點。化學工業既為其他產業提供化工產品或原料，又從其他工業和化學工業本身獲得原料或中間體。因此，化學工業的發展對相關產業的供需穩定有很大影響，它們之間相互依存、相互促進的配套關係很強。上游為中、下游提供原材料，上游發展可以帶動中、下游產業發展。上、中游需要投入大量鋼鐵、機械、電子產品，下游的塑料、橡膠、紡織、製藥等化學製品加工層次既深且廣。化學工業一般採用連續操作、精密、高度自動化的生產系統，上游生產裝置規模不斷擴大，上游、中游階段投資大、佔地多，規模經濟性強，只有達到最小經濟規模才能實現有競爭力的成本。化學工業屬於技術密集型產業，上、中游製造技術尤其需要長期研發和積累，關鍵技術和設備一般掌控在少數大廠商手中。

二、我國化學工業發展狀況與態勢

    經過50多年的建設，我國已經形成種類較齊全，上、下游完整，具有相當規模和基礎的化學工業體系。產品範圍涉及化學礦山、化肥、無機化學品、純鹼、氯鹼、基本有機原料、農藥、染料、塗料、精細化工、橡膠加工、新材料等行業。20世紀90年代以來，我國化學工業保持了較快增長，發展速度明顯加快（見圖6- 1），圖6-11995~2005年我國主要化工產品產量相當一批主要化工產品產量居世界前列。2005年全國化學纖維產量1664、79萬噸，乙烯產量達到755、54萬噸，硫酸產量4544、7萬噸，純鹼產量1421、08萬噸，燒鹼產量1239、98萬噸，農用化肥產量5177、86萬噸，化學農藥產量114、73萬噸，塑料樹脂及共聚物產量2308、86萬噸，以上產品產量均位居世界第1~4位。

   由於國內化工產品長期處於供應短缺狀態，化學工業發展以外延擴張為主，忽視了結構升級和產品質量的提高。與先進化學工業國家比較，中國化學工業存在以下幾個問題。

1、清潔生產缺乏機制保障，資源和環境約束日趨突出

    化學工業門類繁多、工藝複雜、產品多樣，生產中排放的污染物種類多、數量大、毒性高，化學工業對環境、礦產、能源、水、土地等資源的依賴程度非常高，發展清潔生產更加緊迫。化工清潔生產不僅要求儘可能將原料和能源轉化為符合要求的產品，而且要求轉化過程和產品使用全過程安全、高效、無污染。我國資源和能源消費大量增加，清潔生產缺乏法規、政策、資金、措施上的保障。2005年全國能源消耗22、33億噸標準煤。其中，工業能源消耗15、81億噸標準煤，工業中化學原料及化學製品製造業能源消耗2、25億噸標準煤，化學纖維製造業能源消耗1342萬噸標準煤，兩個行業能源消耗占工業能源消耗的15、08%，佔全國能源消耗的10、68%。此外，化工產品在加工、貯存、使用和廢棄物處理等各個環節都有可能排放有毒物質而影響生態環境、危及人類健康。尤其是生產過程中將原料中的各種雜質轉化為中間產物排出，除有價值的副產品外，其餘均為「三廢」（有毒有害氣體、難降解高濃度有機廢水廢液、危險廢物），許多排放物具有致癌、致畸、致突變等危害，處理難度大，環境危害嚴重。

2、原料結構調整滯後於世界平均水平，石油和天然氣化工發展緩慢

    化學工業原料除酸、鹼、鹽這些無機物以外，還有煤炭、石油、天然氣等有機物。有機化學工業發展初期以木材、糧食、農副產品為基本原料，至19世紀末，這些原料大部分為煤的熱加工產物所代替，從而形成了以煤的焦化、乾餾、氣化為主的煤化學工業。19世紀上半葉，歐洲建立起若干油頁岩乾餾製取頁岩油的工廠，生產照明用煤油和石蠟。在此期間，俄國和美國先從原油生產照明用煤油，而後將重油用作鍋爐燃料，並開始生產潤滑油，這成為石油煉製工業的開端。第二次世界大戰期間，美國利用天然氣組分中佔90%以上的烷烴合成製取合成氨等技術，建立起以天然氣為原料的化學工業。20世紀60年代以來，世界化學工業有機原料路線已經從以煤焦為主轉向以石油和天然氣為主。有機化工產品除了油品類以外，還有化學品類，包括乙烯、丙烯、丁烯、苯、甲苯、二甲苯、乙炔等，這些產品為基本有機化工、高分子化工、精細化工以及合成氨工業等提供原料。近年來，世界化工產品中有85%是有機化工產品，原料絕大部分來自化石燃料，其中以石油、天然氣為來源的產品佔90%。按銷售額計，以石油和天然氣為原料的化工產品佔全部化工產品的60%左右。

    1997~2002年，我國化學工業對農業的消耗無論是絕對值還是比重均呈下降趨勢。對煤炭採掘業、非金屬礦採選業的消耗絕對值有所上升，但比重下降。對石油和天然氣開採業、金屬礦採選業的消耗無論絕對值還是比重均呈上升趨勢。這說明，我國化學工業對農業的依賴絕對下降了，對煤炭和非金屬礦採選業的依賴相對下降了，對石油和天然氣開採業、金屬礦採選業的依賴絕對提高了。但是，由於國內石油和天然氣供求矛盾日益突出，能夠支撐石油和天然氣化學工業發展的空間十分有限，我國化學工業原料路線向原油、天然氣轉變進程緩慢。2005年，我國原油對外依存度超過40%，合成樹脂對外依存度為44、1%，PTA對外依存度為54%，天然橡膠對外依存度達73、7%。資源能源短缺和環境容量不足成為制約我國化學工業發展的主要因素。除此以外，我國化學工業在優先選用可再生材料和回收材料，提高資源利用率，減少有毒、有害和有輻射材料方面，與國際先進水平和綠色消費要求還存在較大差距。

3、企業規模偏小、集中度低，許多裝置達不到經濟規模

    由於體制和政策方面的原因，化學工業各行業分割、條塊分割、項目分割，使得化學工業項目和產品布局缺乏總體協調，我國化工企業數量多、平均規模小、產業集中度低的問題一直沒有得到解決，工藝、設備、技術、技術創新能力等方面與國際先進水平差距較大，甚至一些基本化工原料和大宗化工產品也由規模不經濟的中小企業承擔。氮肥、硫酸、電石、焦炭及焦化產品的生產，中小型企業廢水排放量比大型企業高10倍以上，能耗比大型企業高70~80%。由表6-2可見， 1995~2005年間化工企業平均規模總體呈擴大趨勢，但企業平均規模仍然偏小。2005年，化學纖維製造業全部國有及規模以上非國有企業共1306 家，每個企業平均總資產和銷售收入還不到2億元，實現增加值不到4000萬元。化學原料及化學製品製造業全部國有及規模以上非國有企業共18716家，每個企業平均總資產和銷售收入還不到9000萬元，實現增加值不到2400萬元。

    註：本表口徑為全部國有及規模以上非國有企業。企業達不到最低經濟規模，導致許多裝置達不到經濟規模，一些產品的工藝、原料技術路線落後，相當一部分化工產品的生產無法淘汰高能耗、高消耗、高污染的工藝和技術。例如，燒鹼裝置我國企業平均規模不足10萬噸/年，而美國平均規模為72萬噸/年；PVC樹脂生產企業平均規模10萬噸/年，而發達國家裝置規模一般在20萬~50萬噸/年，單一企業最大規模達146、5萬噸/年；子午線輪胎生產企業的平均規模為 100萬條/年，而國外平均規模達300萬~400萬條/年。我國內地乙烯法PVC樹脂的生產能力僅佔30%左右，電石乙炔法和醋酸乙烯仍佔50%，氯丁橡膠全部採用電石乙炔路線。

4、自主創新能力不強，有機化工產品和技術含量高的產品比重低

    我國化學工業的研發投入強度較低，研發投入僅占銷售收入的0、5%~1、0%。發達國家化學工業企業研發投入一般占銷售收入的5%左右，世界知名大型企業有的達10%左右。結果是具有自主知識產權的核心技術少，一些重要的化工產品技術主要依靠國外，產品品種和質量不能適應市場需求，高消耗、粗加工、低附加值產品的比重高，原料和產品的深加工程度不夠，「大路貨」多，低檔次、低附加值的產品多，有機化工產品、合成材料和精細化工產品比重低。國產低毒低殘留新品種農藥僅占農藥總產量的25%，新品種染料僅占染料總產量的35%，子午線輪胎僅佔總產量的48%，節能低污染塗料占塗料總產量的20%，高濃度氮肥只佔氮肥總產量的60%，高濃度磷肥僅為磷肥總產量的50%，離子膜燒鹼占燒鹼總產量的32%，重質純鹼占純鹼總產量的29%。發達國家上述產品的比例普遍在80%~100%之間。

5、化工產品進出口年年逆差，相當部分產品依賴進口

    20世紀90年代中期以來，我國化學工業及相關產品進出口大幅度增長，出口額從1995年的84、21億美元增加到2005年的318、53億美元，年平均遞增14、23%。進口額從1995年的104、03億美元增加到2005年的505、83億美元，年平均遞增17、13%（見圖6-2）。化學工業產品進出口年年逆差，且進口年平均遞增率快於出口，2005年化學工業及相關產品貿易逆差為187、3億美元。進出口以有機化學品為主，2005年有機化學品出口占化學工業及相關產品出口的38、19%，有機化學品進口占化學工業及相關產品進口的55、39%。除了部分有機化工產品依賴從國外進口以外，技術含量和附加值較高的化工產品，如鞣料、染料、油漆、藥品和肥料也在一定程度上依賴進口。預計到2010年前後，我國仍將進口相當數量的原油、燃料油、 LNG、LPG、合成樹脂、工程塑料、合纖單體（精對苯二甲酸，EG）和部分有機原料，以滿足國內持續高速增長的市場需求。

三、化學工業上市公司競爭力得分的名次分佈

    根據中國社會科學院中國產業與企業競爭力研究中心的監測，截止到2006年底，中國滬、深兩市化學工業類上市公司共114家。114家化學工業上市公司擁有總資產2716億元，實現主營業務收入1947億元，凈利潤89、1億元。全部114家化學工業上市公司的競爭力基礎指數得分落差，具有兩端大、中間小的特點，前幾名和後幾名之間的落差尤其明顯（見圖6-3）。從規模競爭力、效率競爭力和增長競爭力的相對分佈來看，競爭力得分排名靠前的公司，規模競爭力和增長競爭力得分一般高於效率競爭力。競爭力得分排名靠後的公司，效率競爭力得分一般高於規模競爭力和增長競爭力得分。這說明，化工行業上市公司規模和成長性較好，但效率優勢有待加強。

四、各組別上市公司的競爭力得分分析

    為揭示不同上市公司之間競爭力差異的形成原因，我們根據競爭力得分在全行業中的排名，把本次監測的全部114家公司劃分為11個組，並試圖尋找每組公司的一些共同特徵。第1~100名為第一組，第101~200名為第二組，第201~300名為第三組，第301~400名為第四組，第401~500為第五組，依此類推。把第1001名及其後的公司都歸入第十一組。分組情況如表6-4所示。我們對每一組上市公司的競爭力得分構成和分佈進行分析，以比較規模競爭力、增長競爭力和效率競爭力對不同組的上市公司競爭力的影響。

1、第一組的特點

    進入第一組的7家公司競爭力得分位於全行業第5~49名之間。該組的全部公司規模競爭力、效率競爭力和增長競爭力得分均明顯高於全行業平均水平，其中規模競爭力、效率競爭力和增長競爭力得分分別為0、38分、0、28分和0、37分，綜合優勢十分突出。本組7家公司三個子因素相比較，規模競爭力和增長競爭力最具有優勢。效率競爭力得分雖然有高於平均水平，但優勢不如規模競爭力和增長競爭力突出。可以推斷，這7家公司能夠進入第一組的主要原因是規模優勢突出、成長性好、要素生產率較高（見圖6-4）。

2、第二組的特點

    進入第二組的9家公司競爭力得分位於全行業第113~185名之間。該組全部9家公司規模競爭力和增長競爭力均高於全行業平均水平，效率競爭力有8家公司高於全行業平均水平，1家低於全行業平均水平。其中，規模競爭力、效率競爭力和增長競爭力得分分別為0、30分、0、07分和0、18分，優勢幅度弱於第一組。本組9家公司三個子因素相比較，規模競爭力和增長競爭力最具有優勢，效率競爭力得分雖然有8家公司高於平均水平，但得分明顯低於規模競爭力和增長競爭力得分。這9家公司能夠進入第二組的主要原因是規模優勢較突出、成長性較好，而要素生產率雖然也起作用，但作用程度不如規模競爭力和增長競爭力大（見圖 6-5）。圖6-5第二組的競爭力得分構成和分佈

3、第三組的特點

    進入第三組的18家公司競爭力得分位於全行業第204~296名之間。該組的全部18家公司中，17家公司規模競爭力和18家公司增長競爭力高於全行業平均水平，13家公司效率競爭力高於全行業平均水平。其中，其中，規模競爭力、效率競爭力和增長競爭力得分分別為0、18分、0、05分和0、15分，優勢幅度弱於第二組。本組18家公司三個子因素相比較，規模競爭力和增長競爭力具有優勢，但規模競爭力得分略高於增長競爭力得分。效率競爭力雖然總體具有優勢，但優勢幅度較小。這18家公司能夠進入第三組的主要原因仍然是規模優勢較突出，成長性較好（見圖6-6）。

4、第四組的特點

    進入第四組的14家公司競爭力得分位於全行業第304~387名之間。該組的全部14家公司中，11家公司規模競爭力和增長競爭力高於全行業平均水平，7 家公司效率競爭力高於全行業平均水平。其中，規模競爭力、效率競爭力和增長競爭力得分分別為0、11分、0、06分和0、09分，優勢幅度總體弱於第三組。合加資源、威遠生化和江南高纖規模競爭力得分低於全行業平均水平，但合加資源因增長競爭力突出，威遠生化和江南化纖因效率競爭力和增長競爭力得分較高，而能夠進入這一組。這14家公司能夠進入第四組的主要原因是規模優勢較突出，成長性和效率較具優勢（見圖6-7）。

5、第五組、第六組的特點

    進入第五組、第六組的25家公司競爭力得分位於全行業第401~600名之間。在這兩個組的全部25家公司中，22家公司規模競爭力和14家公司增長競爭力高於全行業平均水平，11家公司效率競爭力高於全行業平均水平。其中，規模競爭力、效率競爭力和增長競爭力得分分別為0、08分、-0、01分和0、 02分，規模競爭力和增長競爭力優勢幅度繼續減弱，效率競爭力首次總體呈現劣勢。這25家公司競爭力得分分佈的總體特點是，規模和成長性具有一定優勢，效率呈現優勢但劣勢幅度不大（見圖6-8）。

6、第七組、第八組、第九組的特點

    進入第七組、第八組、第九組三個組的20家公司競爭力得分位於全行業第631~891名之間。在這三個組的全部20家公司中，僅有3家公司規模競爭力和3 家公司增長競爭力高於全行業平均水平，5家公司效率競爭力高於全行業平均水平。其中，規模競爭力、效率競爭力和增長競爭力得分分別為-0、10分、-0、 03分和-0、11分，規模競爭力、效率競爭力和增長競爭力均低於全行業平均水平。這25家公司競爭力得分分佈的總體特點是，規模競爭力和增長競爭力得分劣勢幅度較大，效率競爭力得分劣勢幅度較低（見圖6-9）。

7、第十組、第十一組的特點

    進入第十組、第十一組兩個組的21家公司競爭力得分位於全行業第908~1078名之間。這兩個組全部21家公司的規模競爭力、效率競爭力和增長競爭力均低於全行業平均水平。其中，規模競爭力、效率競爭力和增長競爭力得分分別為-0、43分、-0、14分和-0、32分，規模競爭力、效率競爭力和增長競爭力均低於全行業平均水平。這21家公司競爭力得分分佈的總體特點是，規模競爭力和增長競爭力得分劣勢幅度大，效率競爭力得分劣勢幅度相對較低。總體來看，這兩個組的公司在規模、成長性和要素生產率方面同時存在劣勢，規模、成長性和要素生產率三者之間相互依賴，單獨突破某一個劣勢往往會受到其他兩個因素的制約（見圖6-10）。

五、典型公司雷達圖分析

    在競爭力分析中，藉助雷達圖可以直觀地把每個企業的競爭力9個指標繪製在一張類似航空雷達圖的圖上，並用線段將各坐標軸上的點連接起來。通過雷達圖可以清晰地反映各指標得分的特徵，包括各指標的優勢劣勢、變化趨勢、變化速度以及多組數據之間的相互關係等。如果某項指標位於平均線以內，說明該指標有待改進。而對於接近甚至低於最內圈的指標，則是危險信號。應分析原因，抓緊改進。如果某項指標高於平均線，說明該方面具有優勢。各指標越接近外圈越好。

    我們選取第一組的7家公司進行雷達圖分析。通過這7家典型企業的雷達圖分析，我們試圖揭示決定化學工業企業競爭力的關鍵因素，了解是什麼原因使這些企業的競爭力得分進入全行業前100名。

1、煙台萬華聚氨酯股份有限公司

    圖6-11煙台萬華的競爭力指標雷達圖煙台萬華聚氨酯股份有限公司（煙台萬華）公司是經山東省人民政府批准，由煙台萬華合成革集團有限公司作為主發起人，聯合煙台東方電子信息產業集團有限公司、煙台冰輪股份有限公司、煙台氨綸集團有限公司、紅塔興業投資有限公司，以發起方式設立的股份有限公司，主營聚氨酯（MDI）。該公司是2007年度化學工業競爭力得分最高的企業，在全行業中排第5名。煙台萬華進一步鞏固了國內最大MDI供應商的地位，MDI國內市場佔有率由2005年的33%提高到2006年的47%，取得明顯優勢地位；聚合MDI國內銷量市場佔有率由2005年的19、9%提高到了2006年的 24、2%，國內市場佔有率由2005年的第三位躍居首位。MDI是製造保溫性好的節能建材——硬質泡沫——的基礎原料，也是製造用於農作物秸稈製造環保型傢具的聚氨酯生態黏合劑的基礎原料，市場前景廣闊，社會和環保效應都很好。從圖6-11可見，該公司全部9個競爭力指標均呈現優勢，規模指標、增長指標和效率指標協調一致。其中，全員勞動效率和總資產貢獻率指標優勢突出，顯示該公司管理和技術水平先進，資產利用狀況較好。銷售收入、凈資產和凈利潤均具有較大優勢，銷售收入和凈利潤增長優勢明顯，反映該公司成長的相對指標在基數較大的情況下實現了快速增長。未來成長和擴張情況取決於該公司如何應對中國 MDI產能的增加帶來的競爭加劇，以及如何克服原油、天然氣價格高位運行帶來的負面影響。除了改進市場營銷以外，該公司還需要加大研發機構和研發能力建設，不斷提高自主創新能力。

2、四川宏達股份有限公司

    四川宏達股份有限公司（宏達股份）是經四川省經濟體制改革委員會批准，在對原四川省宏達聯合化工總廠進行股份制改造的基礎上，由四川省宏達聯合化工總廠、四川省工商新技術開發公司、四川化工總廠、什邡縣電力公司和什邡縣地方電力開發公司這五家企業共同發起，並向社會法人和內部職工定向募集股份設立的股份有限公司。該公司的主營業務是採礦業務、冶金業務和化工業務，主要產品為鋅錠、氧化鋅、磷氨等。目前，化工業務占其銷售收入的1/5，冶金業務占其銷售收入的3/4，採礦業務占其銷售收入的5%左右。公司2006年業績增長主要來自於公司冶金業務收入及利潤的大幅增長。由於2006年磷酸一氨價格下跌以及磷礦價格不斷上漲，化工業務對該公司有所拖累，未來化工業務將繼續維持微利或微虧的狀態。從圖6-12可見，該公司全部9個競爭力指標中7個優於全行業平均水平。圖6-12宏達股份的競爭力指標雷達圖其中，近三年銷售收入和凈利潤增長指標優勢突出，顯示該公司成長性較好。總資產貢獻率較高，說明該公司管理和技術水平先進、資產利用狀況較好。銷售收入、凈資產和凈利潤均具有較大優勢，反映該公司主營業務領域調整成效較顯著。未來成長和擴張情況主要取決於冶金業務擴張情況。

3、青海鹽湖鉀肥股份有限公司

    青海鹽湖鉀肥股份有限公司（鹽湖鉀肥）是由青海鹽湖工業集團有限公司以其全部氯化鉀生產車間的經營性凈資產為改組主體，聯合北京華北電力實業總公司、中國農業生產資料成都公司、化工部長沙設計研究院等六家發起人，以社會募集方式組建的股份公司。該公司從事氯化鉀產品的生產、加工和銷售，是全國最大的氯化鉀生產企業，國內市場佔有率約為25%。由於行業的特殊性和資源的壟斷性，國內氯化鉀產品的可競爭性相對較弱。由於我國是一個缺鉀大國，每年2/3的需求依賴進口，國內市場需求對公司長遠發展構成有力支持。從圖6-13可見，鹽湖鉀肥全部9個競爭力指標中僅出口收入占銷售收入比重低於全行業平均水平。其中，近三年銷售收入和凈利潤增長指標優勢突出，顯示該公司成長性較好。總資產貢獻率較高，說明該公司管理和技術水平先進，資產利用狀況較好。銷售收入、凈資產和凈利潤均具有較大優勢，反映該公司主營業務領域調整成效較顯著。

4、浙江新安化工集團股份有限公司

    浙江新安化工集團股份有限公司（新安股份）是由浙江省新安江化學工業集團公司整體改制和獨家發起，以定向募集方式設立的股份有限公司，主營化學農藥製造，主要產品為有機硅和草甘膦，同時從事化工、新材料及化工機械的製造加工和銷售。草甘膦是滅生性除草劑，廣泛用於果園、橡膠園、桑園等經濟林作物、農作物的除草和雜草防治。在高效低毒除草劑草甘膦的產銷方面，新安股份已經確立了其國內龍頭企業地位。從圖6-14可見，新安股份全部9個競爭力指標得分均高於全行業平均得分，其中總資產貢獻率和出口收入占銷售收入比重兩個指標優勢最為突出，凈利潤增長優於銷售收入和全員勞動效率增長，顯示該公司能夠在規模擴張和激烈競爭中保持和提高盈利能力。新安股份主要產品有機硅和草甘膦的市場競爭日趨激烈，所需原材料黃磷、液氯、金屬硅以及動力煤價格上漲壓力較大，未來成長和擴張情況取決於該公司能否進一步發揮規模和技術優勢，延伸產業鏈和產品鏈，同時控制原料和動力煤採購成本，優化產品結構和工藝流程。

5、廣州金髮科技股份有限公司

    廣州金髮科技股份有限公司（金髮科技）前身為廣州金髮科技發展有限公司，2001年經廣州市人民政府辦公廳、廣州市經濟委員會共同批准整體變更為廣州金髮科技股份有限公司，主要從事改性塑料的研製、生產和銷售，也從事部分塑料原材料的進出口貿易。該公司作為國內改性塑料龍頭企業，已經佔據了國內家電、 IT、電動工具等市場較大的市場份額。當前國民經濟持續快速增長帶動了塑料消費增長，塑料改性使得以塑代鋼、以塑代木成為材料應用領域的重要趨勢，改性塑料行業發展空間較大。從圖6-15可見，新安股份全部9個競爭力指標得分僅出口收入占銷售收入比重1個指標低於全行業平均得分，其餘8個指標均高於全行業平均得分。其中，全員勞動生產率、總資產貢獻率和銷售收入增長率3個指標優勢最為突出，顯示該公司能夠在規模擴張和激烈競爭中保持和提高資產綜合利用和管理能力。問題是，該公司凈資產和凈利潤優勢不如銷售收入優勢突出，未來發展需要注意控制負債水平，保持規模和盈利能力的同步擴張。

6、雲南雲天化股份有限公司

    雲南雲天化股份有限公司（雲天化）是雲天化集團有限公司獨家發起、以募集方式設立的股份有限公司，主營業務為化肥、化工原料及產品的生產、銷售，主要產品為合成氨、尿素、硝酸銨、複合肥、季戊四醇、聚甲醛、甲酸鈉。雲天化是以天然氣為原料的大型化肥和化工產品骨幹企業，已形成以化肥為主業，有機化工產業、玻璃纖維產業、商貿四輪驅動的綜合性的產業格局。從圖6-16可見，雲天化全部9個競爭力指標均高於全行業平均水平，但優勢幅度有所減小。其中，全員勞動生產率、銷售收入和銷售收入增長指標優勢比較突出，但凈資產、凈利潤、總資產貢獻率指標優勢較弱，顯示該公司處於快速成長期，但各項指標的協調性有待加強，該公司綜合優勢沒有得到充分挖掘。該公司已經確立了以肥為主、相關多元的發展戰略，未來發展主要受天然氣、電力、煤炭等原料價格上漲和主要產品尿素市場競爭激烈的制約，以及在多元化發展中如何發展雖然相關但自己原來不熟悉的業務。

7、山東海化股份有限公司

    山東海化股份有限公司（山東海化），是山東海化集團有限公司將其所屬的制鹼廠和溴素廠的機器設備、廠房、建築物等經營性資產及相關資產和相關債務進行重組，向社會募集資金設立的股份有限公司，主要從事純鹼、溴素、三聚氰胺等苦鹵系列產品和化工原料的生產與銷售。山東海化地處渤海萊州灣南岸，海水資源和地下滷水資源優勢突出，滷水中富含鈉、鉀、鎂、溴、碘、鈾等多種經濟價值較高的化學成分，是我國海洋化工行業重要的生產、出口龍頭企業。從圖6-17可見，該公司銷售收入及其增長2個指標優勢突出，出口收入占銷售收入比重較高，顯示該公司規模較大且能保持快速擴張。但是，反映效率和盈利成長性的指標優勢不突出，該公司規模擴張中各項指標協調性有待加強。山東海化主要產品為化工原料及基礎化工產品，受原料、能源價格變動和國際國內宏觀經濟狀況的影響較大，未來成長和擴張情況取決於該公司如何優化產品結構和生產流程，通過更有效的資源綜合利用來克服成本上漲壓力。

六、影響化學工業企業競爭力的因素

    前面的分析表明，我國化工行業上市公司競爭力得分主要來源於規模以及成長性兩個因素，效率因素所起的作用有限。這說明，這幾年化工行業市場需求擴張較快，主要化工產品市場需求環境較好，擴大了規模。但是，化工企業在規模擴張中，主要效率指標沒有同步提高和改進。從長期和根本角度看，外部環境只是企業應該適應和可以利用的因素。企業競爭力只能源於內部創新，原因在於：企業競爭力是廠商長期的獲利能力，而長期的獲利能力又取決於廠商的壟斷力。壟斷力可以由需求曲線的彈性來定義，也可以由市場價格偏離完全競爭價格的程度來衡量。當廠商提高價格時，如果它的顧客不會流失或銷售量不會減少，廠商即具有壟斷力。也就是說，壟斷力本質上反映的是一個廠商與另一個廠商創新能力的差異。當然，化工企業競爭力受多種力量聯合作用。除了我們在2006年的報告中揭示的資源稟賦和區位優勢、規模經濟和範圍經濟、研發能力和商業化能力、市場結構和議價能力、政策變化等因素外，化工行業上市公司還要注意通過創新來解決能源和原料價格上漲帶來的成本壓力，以及越來越嚴格的排放標準帶來的環境壓力。

    原料和能源費用在化工產品中佔有較大比例，化工產業上、中、下游企業持續發展能力受到原料市場結構和銷售價格的影響較大。對於基本原料製造企業而言，能源、原料成本占運營成本的90%以上，盈利能力受能源、原料採購成本和基本原料銷售價格影響。對於中間原料製品企業而言，能源成本大體佔10%，原料成本大體佔70%~80%，中間原料價格成為中間原料製造企業能否獲利的關鍵因素，中間原料銷售價格又取決於相關產品市場結構。中游企業中間原料的銷售價格同時構成下游企業的購買價格，但下游企業可以通過提高產品差異程度來消化中間原料價格上漲的壓力。

    圖6-181995~2005年化工產品及化工原料和燃料動力價格變動比較註：以1995年價格指數為100。近年來，化工產業產品出廠價格基本穩定，但能源動力購進價格和主輔原材料持續較大幅度攀升，成為我國化工產業面臨的嚴峻挑戰。如果以1995年價格指數為100，那麼1997~2005年化工產業產品出廠價格指數均低於100，2003年後有所上漲，2005年為99、71。而同期燃料動力購進指數連年大幅度攀升，2005年達到188、88。產品出廠價格指數略有降低，燃料動力購進指數上漲了88、88%（見圖6-18）。2004年以來，生產商尤其是基礎化學品生產商不斷提高產品價格，以適應迅速增長的石油、天然氣和電力成本，這給我國化工產業帶來了較大的成本壓力。

     化工產業面臨越來越嚴峻的資源、能源、環境和成本壓力。原油、天然氣價格政策，安全環保政策，人民幣匯率變化，出口退稅政策，化工產品進口政策都會對化工產業成本和競爭力造成影響。沿海地區憑藉區位和政策優勢，化工產業生產能力迅速提高，石化產品供應量迅速增加，對價格的進一步提高產生壓力。國內化工產品供應增長較快而市場競爭加劇，需求增速面臨調整，很難為化工產品價格持續上漲提供支撐，而能源和原油、天然氣價格難以回落，化工行業成本壓力增大，這已經反映到一些化工行業上市公司中。化工原料及基礎化工產品，受原料、能源價格變動和國際、國內宏觀經濟狀況的影響較大，未來成長和擴張情況取決於各公司如何優化產品結構和生產流程，通過更有效的資源利用來克服成本上漲壓力。只有按照「減量化」、「再利用」、「資源化」和「多聯產」原則，構建化學工業循環體系，從源頭上削減污染物和廢棄物的產生量，引導鼓勵企業提高資源綜合利用效率，搞好餘熱回收和副產品的回收利用，減少化工過程的能耗和物耗，加強水資源循環利用，才能提高企業經濟效益，實現資源開發、資源保護與經濟建設同步發展。

    在初步建立社會主義市場經濟體制以後，企業成為基本的經濟主體，市場成為資源配置的基礎方式。但是，即使在健全的市場體制中，政府和企業在產業發展中仍然扮演著不同的角色。企業通過創新發展新產品，政府則利用各類政策引導和促進產業發展。由於歷史的和現實的原因，化工產業內生的性質及其在實現國家工業化和現代化的過程中所具有的戰略地位，市場無法取代國家在化工產業發展過程中的作用，國家的重視和扶持是促進我國化工產業發展的不可缺少的條件。我國工業化進程已經進入重化工業階段，但是國內資源、環境條件對化工產業持續發展的支撐十分有限。如果延續以往的粗放發展方式，化工產業發展已經沒有多大空間。因此，全面貫徹落實科學發展觀，轉變經濟增長方式，優化產業結構和布局，加快企業組織結構、裝置結構、產品結構調整，成為我國化工產業可持續發展的必然選擇。我國化工產業既不能完全依賴政府特定的扶持政策，也不能完全依靠企業自身能力積累，而必須把市場拉動與政府政策引導結合起來，通過布局優化、結構調整和資源綜合利用實現可持續發展。

中國紡織工業的發展歷史悠久，改革開放以來，紡織工業高速發展，取得了歷史性的巨大成就，中國已成為世界紡織品生產、消費和出口大國，紡織工業也成為我國重要產業之一。進入21世紀，我國的紡織工業進入了快速發展時期，基本形成了上、中、下游相銜接，門類齊全的產業體系，行業整體素質不斷提高。加入世界貿易組織以來，國內外紡織品市場環境發生了深刻變化，紡織行業正積極推進結構調整，促進產業升級，以實現從紡織大國向紡織強國的轉變。

    紡織行業完整的產業鏈包括「原料、紡織、印染、服裝」等環節。原料主要包括天然纖維、人造纖維、化學纖維。其中，天然纖維以棉花為主，其他包括羊毛、羊絨、各類麻纖維、蠶絲等；人造纖維包括纖維素纖維（以粘膠纖維為主）、動物或植物蛋白質纖維等；化纖纖維基本原料由石化工業提供，主要包括滌綸、腈綸、錦綸、氨綸等。紡織業包括棉紡織、毛紡織、麻紡織、絲絹紡織、針織業；按照終端產品的不同，可以劃分為衣著類紡織品、家用紡織品、產業用紡織品三大類，從發達國家紡織工業的發展經驗看，產業用紡織品以及家用紡織品的比例有逐步提高的趨勢。

一、中國紡織工業發展態勢

（一）行業運行環境趨緊2007年，紡織行業整體在趨緊的環境中運行，這種趨緊的環境主要表現在三個方面：要素成本（包括勞動力成本）穩中趨升、國家通過政策導向控制紡織順差、歐美逐步調整貿易保護方向。

1、要素成本總體呈現穩中趨升態勢

（1）原料價格處於穩中趨升的格局。棉花、粘膠、滌綸是紡織的主要原料，其中，紡紗用棉佔65%左右，紡紗用滌短佔25%左右，紡紗用粘膠佔7、 5%左右。2007年，棉花價格一直處於持續上漲的狀態，從年初的12900元/噸上漲至8月份的14530元/噸，進入8月份，受新棉豐收及上市的影響，近期棉花價格有所回落，目前價格為13166元/噸；滌短價格一直處於穩定的狀態，價格從年初的11200元/噸微升至目前的11600元/噸，受石油價格上漲的影響，滌綸短纖的價格近期存在小幅上漲的壓力；粘膠短纖受產業用無紡布對粘膠纖維需求增長以及國際市場對粘膠氣流紗的需求猛增的影響，價格一直處於暴漲的狀態，已經從2006年9月初的13700元/噸上漲至目前的21800元/噸（見圖7-1）。

    我們認為，棉花、滌綸、粘膠目前的這種價格上漲趨勢不會對紡織行業的運行狀況產生根本的影響，粘膠價格的上漲主要是由需求的增加引起的，目前主要粘膠企業基本沒有庫存；而棉花價格也處於相對穩定狀態，與2004年的棉價大起大落相比，目前的棉花價格處於非常穩定的狀態，與2005、2006年的棉花價格水平相當；滌綸短纖一直處於供大於求的狀態，目前的價格與前兩年相比屬於正常水平。

    2007年，受到要素價格上漲影響較大的是毛紡行業和麻紡行業中的亞麻加工業。其中，受澳大利亞出現歷史上最嚴重的乾旱的影響，羊毛價格上漲較快。根據中國海關統計，1~8月份，我國羊毛進口價格同比上漲26、23%，原料價格波動加大是2007年毛紡行業遇到的最大風險。亞麻進口價格也呈現出快速增長的態勢，其中，根據中國海關統計，1~8月份亞麻進口價格比上年同期提高22、38%，與此同時，國內的亞麻價格也上漲了近1/3。

   （2）勞動力價格持續上漲，成為影響行業效益的重要因素之一。紡織行業屬於勞動密集型行業，勞動力成本占紡織行業以及印染加工行業的10%左右，而服裝行業勞動密集型的特徵更為突出，勞動力成本佔總成本的比例在13%左右。根據中國紡織工業協會統計，「十五」期間，紡織用工成本提高了54、2%；2007 年上半年，我國勞動力成本同比增長速度更是在15%左右。因此，勞動力的持續上漲已成為影響行業效益重要的負面因素之一。

2、控制紡織順差成為政策調控取向

    為了控制外匯規模的擴大以及減緩人民幣升值的步伐，國家貿易順差的大戶——紡織行業——自然成為國家調控的重點。自2005年配額取消以來，國家採取了一系列限制出口的政策，主要包括徵收紡織品出口稅（2006年已經取消）、下調紡織品服裝出口退稅率等。其中，紡織品服裝出口退稅率的再次下調很有可能在 2007年11月份或2008年年初成為現實。出口退稅率的連續下調以及人民幣的持續升值對出口交貨值占工業總產值30%（規模以上企業）的紡織行業而言，負面影響不言而喻。。

3、歐美正逐步調整貿易保護方向

    為縮減對我國紡織品服裝貿易的逆差，美國、歐盟等主要進口國和進口地區的貿易政策正逐步向貿易保護方向調整。之所以作出該判斷是源於以下幾個案件：一是 2007年3月30日，美國初步裁定對中國出口產品徵收反補貼稅，該案件表明美國以後可能會採用徵收反補貼稅的方式降低中國紡織品服裝在美國市場的競爭力。二是2007年4月初，歐盟通過決議，提高製成品中全氟辛烷磺醯基化合物（紡織品防污處理劑的主要活性成分）含量的檢測標準。三是2007年6月1 日，歐盟REACH法令將正式實施。《關於化學品註冊、評估、許可和限制法案》將歐盟市場的3萬種化工產品以及下游的紡織、輕工、製藥等500多萬種商品全部納入註冊、評估、許可三個系統實施安全監控，這表明以後中國對歐盟出口面料、服裝的企業將面臨嚴格的檢驗標準和高額的檢測費用。

（二）行業呈現良好發展態勢

    在行業內外部環境不利的影響下，紡織行業整體仍然維持較快的發展速度，其產量增長速度、主營業務收入、利潤總額以及銷售毛利率、銷售凈利率超過了業內大多數人士的預期。

1、生產保持較快的增長速度

    2007年1~8月份，我國規模以上企業累計化纖產量1562、7萬噸，同比增長18、32%；紗產量1270、2萬噸，同比增長18、69%（見圖7- 4）；布產量322、7億米，同比增長12、82%；服裝產量126、5億件，同比增長14、31%（見圖7-5）。與2006年同期相比，目前的增長速度均處於較高水平。

    圖7-4規模以上企業紗、化纖產量累計同比增長速度資料來源：中國紡織工業協會統計中心。圖7-5規模以上企業布、服裝累計同比增長速度資料來源：中國紡織工業協會統計中心。與產量保持快速增長相對應，紡織服裝行業的主營業務收入以及利潤總額呈現出較快的增長速度。2007年1~8月份，紡織服裝行業共實現主營業務收入18553、7億元，比2006年同期提高22、86%（見表7-1）；實現利潤總額710、7億元，比2006年同期提高37、39% （見表7-2）。利潤總額的增長速度超過主營業務收入的增長速度，一方面說明紡織服裝產品的附加價值可能有所提高，另一方面也表明了行業利潤率水平將比 2006年同期有所提高。

2、行業毛利率及利潤率略有提高

    根據中國紡織工業協會統計中心的數據，2007年1~8月份我國紡織工業毛利率［（主營業務收入-主營業務成本-營業稅金及附加）/主營業務收入］、銷售利潤率（利潤總額/主營業務收入）比2006年同期均有所增長（見表7-3和表7-4）。進一步分析銷售利潤率比2006年同期有所提高的主要原因在於以下幾個方面：一是三費比率［（營業費用+管理費用+財務費用）/主營業務收入］的下降，尤其是銷售費用率、管理費用率的下降。以2007年1~8月份為例，行業利潤率比2006年同期提高0、405個百分點，其中，三費比率比2006年同期下降0、225個百分點。二是行業技術水平的提高。三是投資收益、多元化經營以及營業外收入帶來的貢獻。

（三）需求增長、技術進步驅動行業業績持續增長

    之所以在要素成本（包括勞動力成本）穩中趨升、國家採取控制紡織順差的政策導向、歐盟對進口紡織品服裝環保標準逐步提高等不利因素的影響下，紡織行業的經營業績仍然表現突出，主要原因在於需求增長以及技術進步的雙輪驅動。其中，需求增長一方面表現為外需的增長，主要通過出口增長速度體現，更為重要的是我國國內需求的升溫。當然，也不能排除投資收益增長、營業外收入增長、新會計準則實施以及企業多元化經營對行業經營業績的積極影響。

1、企業議價能力較強，出口保持較快增長速度

   2007年1~8月，我國紡織品服裝出口總額為1117、33億美元，比2006年同期提高19、46%（見圖7-6）。由於該增速是在2003年以來 20%以上的增長速度基礎之上實現的，對於紡織行業而言屬於較高水平。在各種不利政策的影響下，出口增長速度仍能夠保持在較高的水平確屬不易，對於紡織行業2007年1~8月份的經營業績作出了重要的貢獻。

    紡織行業2007年1~8月之所以能夠維持19、46%的增長速度主要基於以下兩點原因：一是中國紡織產品議價能力的提高。根據中國紡織工業協會統計中心測算，2005年以來，我國的紡織品服裝出口價格一直處於上漲狀態（見圖7-7），其中，2005、2006年，以及2007年1~8月份出口價格指數分別為107、35%、110、14%、108、12%，扭轉了2004年以前中國紡織品服裝出口價格一直處於下降趨勢的狀態。議價能力的提高是建立在中國紡織工業的質量及低價格優勢的基礎之上的。二是世界經濟增長速度仍處於較高的水平，帶動了紡織品服裝需求的不斷增長。

    圖7-72001年以來紡織服裝出口數量及價格指數增速數據來源：中國銀河證券股份有限公司研究所。我們認為，未來一段時間中國紡織服裝的出口金額增長速度仍能夠維持在15%左右，主要是基於以下幾點理由：一是建立在完善的產業鏈基礎之上的中國紡織服裝工業最近幾年在世界市場中仍能夠維持其競爭優勢；二是根據眾多機構的預測，世界經濟在2010年以前仍能夠維持在較高的增長水平。我們認為，全球經濟增長將為全球紡織服裝的消費增長提供堅實的經濟基礎，從而為中國紡織服裝業提供廣闊的平台。

2、內銷升溫，消費檔次有所提高

（1）居民收入不斷提高，內銷增速超過預期。衣著的消費是基本的消費，收入水平的提高將帶動消費的增加。中國經濟增長帶動了城鄉居民收入大幅增長，尤其是農民收入增幅表現為10年來同期最高水平。圖7-8顯示的是2005年以來我國限額以上服裝、鞋帽針紡織批發和零售額的增速。在城鄉居民大幅增長的拉動下，全國紡織服裝鞋帽限額以上批發和零售同比增速自2006年以來逐月呈現加快趨勢，其中，2007年一季度、4月、5月、6月、7月、8月同比增長分別為27、2%、22、3%、23、5%、25%、24、9%、25、7%，遠超過同期我國社會消費品零售總額的增長速度。我國居民收入增長帶動的內銷的大幅增長為中國的紡織服裝工業提供了巨大的舞台，以內銷為主的服裝類上市公司有望在這輪內銷熱潮中受益，未來發展有望呈現穩步增長態勢。

    圖7-82005~2007年我國限額以上服裝、鞋帽針紡織批發和零售額增速數據來源：國家統計局網站。（2）高檔服裝價格持續上升，品牌企業優勢明顯。由於國家統計局的衣著類價格指數主要反映的是大型批發市場衣著類的價格指數，近年來確實呈現下降的趨勢，我們認為這種價格指數並不能反映社會主流人群的衣著類消費價格指數情況，因此選擇全國大型零售市場衣著類價格單獨進行分析。

    根據2006年大型零售市場銷售統計顯示，服裝類銷售價格比2005年同期提高3、12個百分點，2007年1~5月份，銷售價格進一步上漲17、63% （數據來源：中華商業信息中心），充分地反映了我國大中城市中高層次服裝價格的持續上升。我們認為，形成這種狀況的主要原因在於兩個方面：一是隨著商場的裝修及更新，逐步淘汰了部分不受歡迎的品牌（主要是國內地區性檔次不高的品牌），從而實現了商場內部品牌檔次的不斷提升；二是各品牌的衣著周轉速度加快，同一品牌的不同服裝價格也在不斷提高。在當前國內大中城市服裝消費不斷升級，逐漸向較高消費層次轉移的情況下，我們認為服裝類上市公司中具有品牌優勢、銷售網路優勢的企業有望突破傳統的增長模式，實現快速發展，這類上市公司中的典型代表是七匹狼和雅戈爾。

3、技術進步消化要素成本上漲壓力

    近些年來，紡織行業經過大量引進先進技術裝備，改進生產工藝，為節能、降耗、勞動生產率的大幅提高提供了堅實的物質基礎，由此大大降低了紡織行業的生產成本，提高了行業競爭能力，吸收了由於原料價格上升、政策成本上升給行業帶來的不利影響。我們以中國紡織工業協會「十五」期間的統計為例：「十五」期間，單位紡織加工用電量下降20、02%，標準煤使用量下降41、41%，紡織用工下降38、84%；而同期燃料動力價格上漲35、62%，紡織用工價格上漲 54、20%。在假設煤、電的權重各佔1/2的情況下，「十五」期間單位紡織加工、紡織用工成本下降了5、69%，燃料動力成本下降6、03%。

    勞動生產率的變化可以部分反映紡織工業技術水平提高的情況。通過計算2005年3月份以來的數據可以發現，我國紡織行業勞動生產率有了較大的提高（勞動生產率的計算公式為：工業增加值×12/實現該工業增加值的累計月份），從2005年3月份的4、65萬元/人穩步提高到2007年1~8月份的6、69萬元/人（見圖7-9）。該數據一方面充分反映了技術水平的提高，同時也間接反映出，紡織服裝行業用工成本的提高大部分通過工人勞動生產率的提高而得到抵消。

4、不排除投資收益、營業外凈收入以及新會計準則對行業凈利潤的影響

    根據紡織服裝板塊上市公司的中報，在大楊創世、雅戈爾等上市公司的業績中證券投資收益成為重要的組成部分，而新會計準則的實施對航民股份等上市公司的 2007年上半年業績增長作出了較大的貢獻，因此，我們不能排除紡織服裝行業規模以上企業的部分凈利潤是由投資收益、營業外凈收入以及新會計準則貢獻的。

（四）各子行業盈利狀況差異較大

    我們選取毛利率、成本費用利潤率［利潤總額/（主營業務成本+主營業務稅金及附加+營業費用+管理費用+財務費用）］、利潤率（利潤總額/主營業務收入）三個指標進行比較衡量。表7-5反映了紡織各子行業規模以上企業盈利狀況的差異。針編織、服裝行業屬於典型的勞動密集型行業，同時也屬於競爭力較強的行業；棉紡、麻紡、絲絹紡以及印染行業內部企業間的競爭著眼點主要是成本壓縮，利潤率在行業中處於相對較低水平。

1、投資收益對紡織板塊盈利狀況的改善具有舉足輕重的作用

    目前滬深兩市紡織服裝行業（棉紡、毛紡、麻紡、絲綢、印染、服裝、配件、家紡、產業用）的上市公司有50多家，投資收益的迅猛增長成為2007年上半年經濟運行指標的主要特徵之一。根據表7-6，2007年上半年，紡織板塊上市公司的主營業務收入、主營業務利潤、凈利潤的增長率分別為12、55%、18、 29%、53、93%，凈利潤的增長幅度遠超過主營業務利潤的增長幅度，主要原因之一是投資收益的迅猛增長，其中，2007年上半年紡織板塊實現投資收益 18、16億元，比2006年同期提高424%，占利潤總額的比例為49、07%。

    從各子板塊表現看，服裝板塊（尤其是內銷型上市公司）表現非常搶眼，2007年上半年主營業務收入、主營業務利潤、凈利潤的增長率分別為30、61%、 42、05%、180、3%，毛利率、凈資產收益率分別為26、07%、9、34%，是行業平均水平的2倍，在整個紡織板塊中處於最高水平。形成這種狀況的主要原因來自於兩個方面：一是受益於我國居民收入提高帶動的消費升級熱潮的形成，居民對品牌服裝需求大幅增長；二是受益於投資收益的大幅增長，2007 年上半年投資收益占利潤總額的比例高達54、22%。

    在服裝類內銷市場蓬勃增長的同時，輔料配件板塊（主要是以紐扣和拉鏈生產為主的偉星股份、拉鏈行業的龍頭潯興股份、以襯布為主的宜科科技）也從中大幅受益，呈現出快速增長趨勢。2007年上半年，輔料配件板塊主營業務收入、主營業務利潤及凈利潤的增長速度分別為43、54%、42、18%、34、 79%，毛利率、凈資產收益率分別為27、34%、6、03%，處於較高水平。同樣，收益受益於消費升級的板塊是家用紡織品（孚日股份、維科精華）。

    毛紡、麻紡、絲綢、印染板塊無論凈資產收益率、毛利率等均相對較低，增長速度也較為緩慢，尤其是毛紡、麻紡以及絲綢類上市公司缺乏可圈可點的素材。其中，對毛紡和麻紡行業產生較大影響的主要原因之一是羊毛價格以及亞麻價格的大幅上漲。除此以外，行業內的大中小企業在環境保護、污水排放、用工待遇（主要是 「三險一金」）等社會責任的執行方面標準不一，而部分上市公司從產品檔次上看並未與中小企業有根本的區別，從某種意義上講對紡織板塊上市公司形成了一定的不正當競爭。

2、技術及產品質量決定棉紡企業的競爭力

    產能過剩特別是結構性過剩（低檔產品過剩，高檔產品缺乏）在棉紡板塊表現得淋漓盡致。按照技術進步、產品檔次的不同，我們將棉紡行業分為兩個類別，一類是技術領先、產品附加值較高的企業，如魯泰、華茂；另一類則是生產大眾化產品的企業，如黑牡丹、華芳紡織等。從產品的銷售情況看，一方面是魯泰和華茂股份產品的供不應求，另一方面則是生產常規產品的企業競爭處於白熱化狀態，部分上市公司（以華芳紡織為代表）訂單明顯不滿，企業開工率不足，從而業績呈現下滑趨勢，其中，以牛仔布為主的黑牡丹受市場流行周期的影響，目前市場需求不旺，業績受到很大影響，呈現大幅下滑趨勢。

    從2007年上半年的業績表現看，魯泰的營業收入增長率、營業利潤增長率、凈利潤增長率分別為33、53%、20、55%、22、69%，毛利率水平以及凈資產收益率分別為25、01%、10、58%，均在行業中處於遙遙領先水平。與之形成鮮明對比的是黑牡丹和華芳紡織。以華芳紡織為例，公司2007年上半年營業收入增長率、營業利潤增長率、凈利潤增長率分別為68、23%、-9、90%、-38、32%，毛利率水平以及凈資產收益率分別為5、07%、 1、07%，在行業中處於較低水平（見表7-7）。

3、品牌及銷售渠道控制型服裝企業優勢突出

    在剔除開開實業、龍頭股份、九龍山等主業已經變更的企業后，按照銷售市場的不同，將服裝板塊上市公司分為內銷型和外銷型（大楊創世、江蘇三友），而內銷型上市公司又可以進一步分為擁有自主品牌及銷售渠道的上市公司（典型代表性企業有雅戈爾、七匹狼等）和非自主品牌的上市公司（如美爾雅、雷伊B、凱諾科技等）。

    以內銷為主的上市公司在2007年上半年的表現非常突出，尤其是具有自主品牌和銷售渠道的服裝類上市公司的表現更為搶眼。其中，雅戈爾服裝主業的毛利率由 2006年同期的44、45%提高至46、52%，鄂爾多斯服裝主業的毛利率從2006年同期的28、33%提高至31、69%，杉杉股份服裝主業的毛利率也比2006年同期提高了近0、5個百分點。從發展指標看，四家自主品牌型服裝上市公司的主營業務收入、主營利潤同比增長50、12%、56、40%，凈利潤同比增長速度高達187、40%（見表7-8）。如此高的發展指標主要來源於三個方面：一是內需擴大以及消費結構升級帶來的品牌服裝需求的增加，二是公司主業的多元化拓展，三是公司股權投資收益對凈利潤的貢獻。

三、紡織服裝板塊上市公司競爭力分析

（一）紡織服裝板塊上市公司基礎競爭力監測結果按照證監會的分類，2007年列入主板監測的紡織類上市公司共47家，其中，由於主業變更等原因，應剔除的共9家，分別是華聯控股（000036）、東方金鈺（600086）、金宇車城（000803）、錦龍股份（000712）、中匯醫藥（000809）、航天通信（600677）、陝西金葉（000812）、開開實業（600272）。與此同時，2006年5月起停止一年多的新股恢複發行，全年紡織行業共有6家公司在深圳交易所中小板發行上市，從而使中小板紡織類上市公司達到10家。

    紡織行業以中小企業為主且盈利能力薄弱。紡織上市公司也表現出規模偏小和盈利能力較低的特點。

    第一，規模偏小。2006年，主板市場中紡織上市公司家數占滬、深兩市公司總數的3、5%，從業人員占滬、深兩市總從業人數的3、87%，但紡織上市公司總資產在兩市總資產中的比例僅為0、43%,凈資產在兩市中的比例僅為1、04%，營業收入凈額僅佔1、18%，凈利潤在兩市總凈利潤中的比例僅為0、 66%。

    第二，資產盈利能力仍然低於平均水平。納入統計的38家紡織類上市公司平均總資產貢獻率和凈資產利潤率分別為0、0521［（∑凈利潤+∑主營業務稅金及附加+∑財務費用+∑所得稅）/∑總資產］、0、0569（∑利潤/∑凈資產），其中，凈資產利潤率低於主板上市公司0、0895的平均水平。形成這種狀況的主要原因一方面在於紡織行業競爭較激烈，整體盈利能力相對較弱，同時與紡織類上市公司的體制有很大的關係，因為紡織行業較早上市的大部分企業都是原國有大型企業，而目前效益較差的還是這些企業。

    測算企業基礎競爭力的指標主要由規模競爭力、效率競爭力、增長競爭力三部分構成。其中，測算規模競爭力的基礎是銷售收入、凈資產、凈利潤，權重分別為0、 19、0、1、0、15；測算效率競爭力的基礎是全員勞動生產率、凈資產利潤率、總資產貢獻率、出口收入占銷售收入的比重，權重分別為0、06、0、 08、0、08、0、05；測算增長競爭力的基礎是近三年銷售收入增長、近三年凈利潤的平均增長，權重分別為0、16、0、13。為了揭示不同上市公司之間競爭力差異的形成原因，我們根據競爭力得分和在行業中的排名，把本次監測的全部50家上市公司按競爭力得分高低依次劃分為5個組，並試圖尋找每個組的一些基本特徵。

1、第一組的競爭力監測結果及特點

    進入第一組的10家公司在競爭力總排名中位於第1~240名，毋庸置疑，這10家都是紡織行業規模競爭力、效率競爭力以及增長競爭力排名靠前的企業，具有規模優勢突出、成長性好、要素生產率較高等特點，同時分別在我國的棉紡、毛紡、服裝等領域均處於領頭地位。其中，雅戈爾列總排名第26位，雅戈爾是中國男裝第一品牌，其襯衫和西服國內市場佔有率分別連續12年和7年位居第一，該公司的服裝產品毛利率在45%以上，在行業幾乎處於最高水平，同時該公司佔主營業務收入32%的房地產主業的迅猛發展以及參股券商的投資收益也為公司基礎競爭力的提升作出了巨大的貢獻。魯泰列總排名的第61位，是中國色織布的絕對龍頭企業，有關魯泰的詳細情況參見本章第四部分的案例分析。除此以外，江蘇陽光是我國最大的精紡呢絨生產企業，擁有先進的生產設備和技術，具有行業內領先的水平，其陽光牌呢絨是我國唯一的一個面料類世界名牌。

    我們認為，多元化經營對於吳江絲綢、鄂爾多斯、杉杉股份能夠進入行業競爭力前10名發揮了重要的作用。吳江絲綢是我國最大的絲綢生產企業，同時涉足專業市場；鄂爾多斯是我國最大的羊絨製品生產企業，除此以外，電力冶金是該公司的第二大主業，占該公司營業收入的比例40%以上；與雅戈爾類似，杉杉股份同樣是浙江寧波地區經營男式正裝品牌的企業，但在產品檔次以及品牌塑造等方面均遠遠落後於雅戈爾，目前，該公司的高科技材料約佔主營業務收入的45%。

    我們認為，前10強中比較值得關注的是瑞貝卡，這是一家以出口為主的發製品生產企業，之所以能夠位居紡織服裝行業競爭力前10強，主要是因為該公司的要素生產率、成長性均位居行業首列，其中，該公司的凈資產利潤率高達10、96%，總資產貢獻率高達14、39%，出口占銷售收入的比例達98、46%。目前，該公司國內市場正在拓展中，受益於國內消費升級熱潮，未來的競爭力有望進一步增強。

2、第二組的競爭力監測結果及特點

    結合第一組情況可以發現，在主板市場基礎競爭力排名中，我國紡織服裝類上市公司比較密集地分佈在第250~355名之間，其中，第二組排名在300名以內的共6家，分別在棉紡、印染等領域同樣具有一定的規模優勢，與第一組的瑞貝卡、三房巷、凱諾科技、杉杉股份等的差異主要在於效率競爭力、增長競爭力。

    華茂股份是中國棉紡行業產品質量管理、技術進步的一面旗幟，該公司目前年生產精梳紗5萬噸，高檔坯布約6000萬米，但由於棉紡行業競爭較為激烈，該公司的凈資產利潤率相對較低，同時該公司的產品僅有30%左右用於出口，從而導致該公司的效率競爭力排名與第一組相比處於相對劣勢。

    航民股份是我國最大的印染布生產基地，從規模上看比三房巷更具有優勢，影響公司基礎競爭力排名的主要因素是效率競爭力。由於公司一直堅持穩健的經營策略，目前，該公司的負債率僅為20%左右，財務槓桿的作用未能充分發揮，導致該公司的凈資產收益率相對較低；與此同時，該公司的產品僅有3%用於出口，進一步導致其效率競爭力相對較低。

    常山股份、黑牡丹同屬於棉紡行業，近年來受行業競爭激烈的影響，以及牛仔面料流行周期的影響，兩家公司的效益狀況不容樂觀，增長率指標也勢必會受到影響。同樣受到行業景氣周期影響的還有華紡股份，該公司屬於印染行業規模較大的企業，受印染行業競爭激烈的影響，而該公司又主要是以大眾化的印染加工為主，效率指標和發展前景都令人擔憂。

3、第三組的競爭力監測結果及特點

    進入第三組的紡織類上市公司在主板市場中的排名較為分散，處於第369~674名之間。其中，華潤錦華、鳳竹紡織在第三組中排名比較靠前，分別屬於棉紡及印染行業，屬於兩行業中「小而精悍型」的企業。華芳紡織、深紡織在第三組中的排名比較靠後，屬於受棉紡行業競爭激烈影響、目前訂單不足、經營中不同程度地出現了某些問題的企業。

    除了紅豆股份、海欣股份具有一定的規模競爭優勢以外，其他的企業規模競爭優勢均處於行業平均水平以下。影響紅豆股份和海欣股份競爭優勢的主要因素是效率競爭力和增長競爭力，這與兩家公司的主營產品的市場競爭力情況具有密不可分的關係。其中，紅豆股份屬於以內銷為主的服裝品牌經營型企業，但其服裝品牌經營並不算成功；海欣股份主營產品為長毛絨玩具，受市場競爭以及國家限制出口的政策影響較大。受產品盈利狀況的拖累，兩家公司的凈利潤增長率以及凈資產增長率在行業中均處於較低水平，甚至出現了凈利潤大幅回落的情形。

4、第四組的競爭力監測結果及特點

    進入第四組的9家公司基礎競爭力排名位於694~1076名之間，規模競爭力、效率競爭力、增長競爭率普遍低於紡織板塊上市公司的平均水平，主要原因是規模劣勢突出、成長性差、要素生產率低，部分企業處於虧損的局面。

5、第五組競爭力監測結果及特點

    第五組反映的是中小板紡織服裝企業競爭力情況，與主板相比，中小板企業普遍具有規模較小的特點，同時，紡織服裝中小板企業從所有制上看，絕大多數屬於民營所有制，效率和機制相對較為靈活。在中小板118家企業中，紡織板塊排名靠前的有孚日股份、偉星股份、七匹狼、潯興股份、新野紡織、眾和股份等。

    孚日股份屬於家紡行業的絕對龍頭，亞洲第一大巾被生產商，業績相對較好。該公司的優勢來源於三個方面：一是原料優勢，該公司地處山東棉花生產基地，同時在棉花進口方面享有一定的配額；二是該公司具有「棉紡—印染—巾被」完整的產業鏈優勢；三是該公司具有品牌優勢，是奧運會特許經銷商。

    偉星股份是我國最大的服裝輔料生產企業，主要產品包括紐扣和拉鏈，紐扣在國內中高檔市場佔有率達14、5%。受益於募股項目的實施，該公司實現了快速發展，其中，主營業務收入2004~2006年的增長率分別為35、98%、50、93%、49、78%，凈利潤增長率分別為25、3%、42、24%、 84、44%。

    七匹狼是休閑品牌經營企業，內銷率達98%，連續七年名列休閑男裝（夾克）類市場銷售第一位。公司的競爭優勢主要表現在品牌塑造、產品設計研發、銷售渠道建設、供應鏈等方面。

（二）紡織服裝板塊上市公司綜合競爭力監測結果

    加入人氣指數排名以後，紡織行業綜合競爭力列入前300名的共有16家，佔5、33%，遠超過紡織服裝類上市公司在主板市場中的比例。其中，生產終端產品、以內銷市場為主的品牌型企業受益於人氣指數排名的影響，綜合競爭力有所提高，典型的企業包括雅戈爾、瑞貝卡、鄂爾多斯、江蘇陽光等，綜合競爭力排名均比基礎競爭力排名有所提高。而以外銷為主、以生產中間產品為主的魯泰、凱諾科技、航民股份、三房巷、遼寧時代、中國服裝等企業的綜合競爭力排名則比基礎競爭力排名有所下降。關於紡織服裝板塊上市公司綜合競爭力的監測結果。

四、案 例 分 析

    本部分以魯泰公司為例進行案例分析。

    剔除主營業務收入不屬於紡織行業的華聯控股，魯泰位居紡織類上市公司競爭力排名的第二位，與第一位雅戈爾2007年上半年的業績63%來自於出售中信證券股權不同，該公司屬於一直專註於紡織主業的上市公司，能夠較好地反映紡織類上市公司的實際情況，我們對之進行深入的分析。

    魯泰是我國色織布行業的龍頭企業，目前，年產色織布8800萬米、襯衫850萬件、匹染布2000萬米。該公司競爭主要來源於經營機制、發展戰略、產品結構、技術優勢等各個方面。

1、民營與外資控股使企業的經營機制非常靈活

    魯泰公司於1990年3月成立，1993年2月通過改製成為股份制企業，1997年8月發行8000萬股B股，發行價格每股1、93港元；2000年12 月增發A股5000萬股，發行價格每股17、80元，並在深交所上市。該公司經歷了合資、改制、圖7-10魯泰公司股權結構資料來源：魯泰公司資料。發行 B股和發行A股階段，實力不斷增強。目前，該公司的主要控股股東為淄博魯誠紡織有限公司、泰綸（泰國）紡織有限公司，分別持有該公司14、21%、13、 99%的股權（見圖7-10）。

    魯泰這種民營和外資合資的模式，能夠有效地避免一股獨大的局面，相互之間互相監督，其經營效率遠遠高於國有企業。從魯泰上市以來的表現完全可以驗證我們的看法：從募集資金使用上看，魯泰公司從未發生隨意變更資金使用方向，唯一的一次也是為了節省4300萬米高檔印染布后整理項目的成本，將剩餘資金用於擴建 2萬錠COM紡紗項目；從發展戰略上看，一直是圍繞色織布主業，不斷做大做強（見圖7-11）。

2、以做大做強為發展戰略，產業鏈不斷完善

    自成立以來，魯泰公司圍繞主業，不斷增加紡織主業的投資，產品產能不斷擴大。在高檔色織布、襯衣產能不斷擴大的同時，經過控股新疆魯泰豐收棉業有限公司、擴建8萬錠COM紡紗項目、控股淄博魯群紡織有限公司、實施高檔印染布后整理項目、擴建液氨整理生產線、控股魯豐染織有限公司以及昌明熱電有限公司，魯泰逐步解決了棉花、棉紗、印染后處理以及熱電、蒸汽等方面的約束，形成了「棉花→棉紡→紗染→色織布→后整理→襯衣」完善的產業鏈。2007年魯泰具有年產色織布10800萬米、襯衣1050萬件、匹染布4000萬米的生產能力，成為全球最大的色織布生產商。

    我們認為，垂直生產鏈運作模式保證了魯泰公司終端產品生產過程的每一步驟使用的原料質量均能夠有所保障，從而使色織布、襯衫具有較高的附加價值。以魯泰的襯衣為例，所使用的面料是魯泰自己的高檔色織布面料，而色織面料所使用的紗線主要是魯泰自己生產的紗線以及從安徽華茂購入的紗線。其中，華茂的紗線在國內外高支紗市場享有盛譽，每噸價格普遍比市場高1000~2000元；魯泰的紗線使用的棉花原料的一個重要來源是新疆魯泰豐收棉業有限公司，其棉花以長絨棉為主，主要用於紡制高檔和特種棉紡織品（見圖7-12）。

3、在主業不斷擴張的同時，產品結構逐步調整升級

    從魯泰公司產品銷售情況看，目前主要收入及利潤來源為色織布產品及襯衣。襯衣屬於色織布的深加工產品，近年來在魯泰主營業務收入中的比重呈現上升趨勢，與此同時，色織布佔主營業務收入的比重呈現下降趨勢。2000~2006年，色織布佔主營業務收入從83、04%下降到67、03%，佔主營業務利潤的比重從82、98%下降到67、33%；襯衣佔主營業務收入從15、82%提高到23、25%，佔主營業務利潤的比重從17、90%提高到28、64%（見圖 7-13和圖7-14）。2007年上半年，色織布分別占營業收入、營業利潤的70、30%、67、86%；襯衣分別占營業收入、營業利潤的23、 06%、25、57%（見圖7-15和圖7-16）。由於魯泰公司歷年襯衣的毛利率普遍比色織布高5個百分點，這種產業結構的調整有利於推動其業績的提升。

4、在色織布技術領域處於絕對領先地位

    相對於其他紡織品，色織布生產工藝複雜，生產鏈條長，需要控制的環節多，而且品種多樣性高。經過多年的開發積累，魯泰公司具有成套完善的技術，並實現了紡紗、織造、后處理各個環節技術上的突破。在紡紗領域，該公司的COM紡紗是國際上最先進的紡紗技術，主要品種紗線在80紗支以上，其 300S純棉超高支色織面料和襯衫處於國際領先水平。在後整理領域實現了特殊整理和功能整理的突破。魯泰公司率先引進世界上先進的純棉免燙技術——液氨后整理生產線，同時在軋光整理、磨毛整理、起毛整理、抗紫外線整理、三防整理（防水、防油、防污）、抗菌防臭整理、吸水透氣整理、防蛀整理、消臭整理、芳香整理等方面均有所突破。目前，魯泰公司已開發了200S/2高支紗面料、LT、AM超級免燙色織面料、XLA彈力面料、純棉色織后漂面料、棉麗錦系列面料、COOLMAX吸水速乾麵料、光觸媒抗菌面料、全面免燙三防面料、銀纖維抗菌抗輻射面料等系列功能性產品。技術上的不斷突破、新產品的不斷開發，是魯泰的色織產品能夠維持高附加值的主要原因。魯泰公司近年來的技術開發情況請參看錶7-17。

    表7-172002~2007年魯泰公司技術開發情況2002年開發新產品8種，液氨超交聯免燙麵料在全國紡織產品開發年會上榮獲優秀創新產品獎2003年新技術開發13項，攻克了液氨潮交聯面料摺痕整平技術，實現了純棉雙彈整理技術的批量生產，XLA彈力面料的試織成功填補了國內空白 2004年開發新產品9項，棉與蠶絲交織面料、綿竹交織面料、亞麻面料、紗羅面料、麗賽纖維面料、XLA緯彈潮交聯面料在國內處於領先水平2005年成功開發13項新產品，實現134項技術更新，申報專利10項，200S/2高支紗面料、LT、AM超級免燙麵料、XLA彈力面料、COOLMAX吸水速乾麵料、光觸媒抗菌面料實現批量生產2006年申報並受理專利17項，「全棉液氨+潮交聯+NANO三防面料」列入科技部的科技發展計劃，成功研發300S純棉超高支色織面料和襯衫、銀纖維色織面料2007年純棉300/3高支面料、多組分免燙環保色織面料、純棉silk protein整理面料、棉絲免燙高檔面料在全國印染、棉紡織、色織開發年會上獲獎，100%純棉彈力免燙麵料獲優秀創新獎，有機棉環保色織面料獲優秀設計獎資料來源：魯泰公司資料。

5、受外部環境不利影響，產品毛利率略有下降但仍維持在較高水平

    魯泰公司的棉紗主要用於滿足本企業色織布生產的需求，只有極少數進行外銷，到2007年上半年，魯泰已不存在棉紗外銷業務，其毛利率的變化我們不予以分析。從該公司的色織布以及襯衣的毛利率情況看，自2001年以來處于波動狀態。其中，2003、2005年該公司的色織布及襯衣的毛利率均有所反彈，其中，2003年主要來源於魯泰技術上的突破以及上下游產業鏈的拓展。2003年，魯泰率先攻克了液氨潮交聯面料摺痕整平技術，實現純棉雙彈整理技術的批量生產，僅該項技術在2003年就提高了色織布附加值20%左右。2005年的反彈主要源於配額取消，一方面節省原購買配額的成本，另一方面對歐美等高端市場出口增長迅速。

     總體來講，在要素價格上漲、出口退稅率下調、人民幣升值（自匯改以來已升值8、7%）等負面影響下，魯泰色織布以及襯衫的毛利率自2006年以來呈現持續下降的趨勢，其中，2007年上半年，色織布基本維持了2006年度的毛利率水平，而襯衫毛利率則進一步下降，但與行業整體以及其他上市公司相比，魯泰的毛利率依然保持在較高水平（見圖7-17）。

6、品牌塑造、開拓內銷成為新的戰略方向

    根據魯泰2006年年報，該公司將推廣品牌、擴大國內市場作為未來長期發展的戰略方向，與此相配套，成立了品牌推廣中心，首先在北京金源新燕莎，上海新亞、港匯以及山東青島、濟南分別設立了旗艦專賣店和形象店，通過大型推介會、電視、平面廣告等方式加強宣傳。我們認為，魯泰雖然擁有「魯泰格雷芬」這一國家品牌，但是在國內銷售網路方面的建設步伐明顯滯后，要在國內市場塑造出消費者認可的成功品牌，需要長時間的大量投入，魯泰在拓展國內市場方面任重而道遠。

2006年，我國的採掘與冶鍊企業競爭力表現搶眼，這主要得益於我國經濟發展拉動了對資源與原材料的需求與產業組織結構的調整。2007年這一趨勢仍然不會出現逆轉，採掘與冶鍊類上市公司的競爭力仍將維持強勢地位，但隨著我國對資源環境保護問題的日益重視和我國對國際資源的依賴程度的增加，採掘與冶鍊企業的發展面臨著應對日益增加的環境壓力和增強應對國際市場上的價格波動與討價還價能力的挑戰。

一、採掘與冶鍊企業的競爭力排序

    2006年，採掘與冶鍊企業上市公司的競爭力在所有上市公司中處於前列。在上市公司基礎競爭力總排名前20家公司中，採掘與冶鍊企業的上市公司有8家，如果包括中色股份，則有9家之多，有6家進入了前10名（包括中色股份），這充分說明，2006年中國採掘與冶鍊類上市公司具有較強的基礎競爭力。加入人氣指數后，在300家上市公司綜合競爭力排名中，進入前10名的有6家，進入前20強的有9家之多。

    比較採掘與冶鍊公司的基礎競爭力與綜合競爭力，總體特徵是，前者強於後者，這種普遍性背離，與採掘和冶鍊公司的行業特性有很大關係。上市公司的人氣指數受行業特性的影響比較大，通常是與百姓日常生活聯繫最密切的公司人氣指數較高，這一點不難理解，因為人氣指數的計算，包括了公司的知名度，那些和百姓生活最息息相關的公司，其知名度無疑會較高。採掘和冶鍊公司提供的產品以生產資料為主，這些產品雖然在國民經濟中具有戰略性意義，但畢竟與百姓的日常生活有距離，所以，其人氣指數難以躍居前列。但2006年也有例外，如馳宏鋅鍺，人氣競爭力排名就大大高於基礎競爭力排名。這家公司的綜合競爭力比基礎競爭力之所以表現更為搶眼，原因在於2006~2007年中國股市走勢強勁，百姓參與股市的積極性空前高漲，公司股價飆升而備受股民關注。

二、影響採掘與冶鍊企業競爭力的「鑽石因素」分析

    影響企業競爭力的因素很多，波特將其概括為五種基本的力量：供方和買方的討價還價能力、產品替代的可能性、進入的難易和產業內部競爭的激烈程度。這些都是外部因素，因為它們構成了波特鑽石模型的基本部分，所以，我們把它們稱之為「鑽石因素」。從這些因素分析，2006年採掘與冶鍊企業競爭力提升主要得益於需求增加和產業組織結構的調整。

1、需求的影響

    從近年的情況看，由於經濟的快速發展，我國已經成為世界上最主要的礦產和金屬的消費國，2005年中國在許多重要礦產的消費方面已經處於世界前兩位。除鈾以外，中國幾乎在所有戰略性礦產消費方面都超過了美、日等國。2006年，中國粗鋼產量佔世界總產量的比例為34、0%。2002~2006年，我國年平均鎢消費量為19680噸(摺合金屬量)；2006年，我國鎢消費量已達到23500噸,比上年增長7、6%,是2002年鎢消費量的1、59倍,佔世界鎢消費量的1/3強,已成為世界第一的鎢消費大國。中國的銅需求增長，在全球銅消費量增長中居壓倒性的地位，2002年，中國取代美國成為世界最大的銅消費國；2000～2005年短短5年時間，中國銅消費的絕對量增加了約135萬噸，累計增幅高達70%，幾乎佔據了2000年以來全球所有的需求增長部分。中國銅消費量佔全球的份額，從2000年的12、7%，攀升至2005年的21、78%。2006年，我國10種有色金屬總產量為1917、01萬噸，比2005年增長17、48％，連續五年居世界第一。

    需求的持續增加，引發了價格上漲。2005年及2006年上半年，石油加工業受高油價和成品油價格漲幅滯後於國際油價的影響，出現了持續一年多的虧損，但隨著下半年原油價格的大幅回落，成品油和原油價格倒掛現象明顯緩解，煉油企業虧損狀況迅速改觀。2006年11月，石油加工業扭轉了持續20個月的全行業虧損，並首次實現盈利。雖然全年仍有近400億元的凈虧損，但與前三季度相比減虧70億元。

    有色金屬屬於不可再生的稀有資源，在國民經濟發展中具有十分重要的地位。從供給來看，有色金屬作為稀有資源，供需嚴重失衡，供應缺口巨大，每年都需要大量進口來滿足國內需求。15種支柱型大宗礦產中的一半將存在資源缺口，現有的國有礦山中，有40%的有色金屬和50%的鐵礦將面臨資源枯竭。從需求來看，我國國民經濟出現了持續快速的增長，由此產生的對上游產業的拉動效應也非常明顯。尤其是最近兩年，我國通用和專用設備、發電設備、汽車和大中型拖拉機、家用電器、電力、電子等行業的快速增長，以及城市化步伐的加快、居民收入水平的提高、消費結構升級的加快等，都極大地拉動了市場對有色金屬的需求，從而導致了有色金屬供需缺口加大，刺激了有色金屬價格的上揚。2006年國際有色金屬價格延續了上漲趨勢。LME銅、鋁、鋅等基本金屬期貨價格漲幅分別達到90、 4%、36、5%和33、2%。在小金屬中，鎳、錫也分別上漲了59、5%和19、3%。作為貴金屬的黃金價格更是大幅飆升了123%。

2、供方的影響

    我國採掘與冶鍊企業一體化程度比較高。中國石化是一家致力於石油、天然氣的勘探、開採和貿易，石油產品的煉製與銷售，以及化工產品的生產與銷售的上、下游一體化的能源、化工公司。公司的主要有形資產集中於中國的東部和南部。這一地區也是中國經濟增長最快的區域。根據2006年的營業額，中國石化是中國最大的上市公司，是中國第二大石油、天然氣生產商；2006年底剩餘原油可采儲量為3295百萬桶，天然氣可采儲量為28567億立方英尺，是中國最大的煉油企業。山東黃金礦業股份有限公司主要經營範圍包括黃金地質探礦、開採、選冶，貴金屬、有色金屬製品、黃金珠寶飾品的提純、加工、生產、銷售，黃金礦山專用設備及物資、建築材料的生產和銷售等，其主要產品是黃金和白銀。該公司擁有2個分公司、3個控股子公司和1個參股公司，其生產經營主體有兩個：一是新城金礦,該礦設計採選生產能力1250噸/日，實際達1600噸/日;二是焦家金礦,該礦設計採選生產能力1200噸/日，實際達1550噸/日。該公司控有金洲集團51%的股權，該礦採選生產能力800噸/日。該公司擁有國內長江以北最大的貴金屬深加工基地山東黃金鑫意首飾有限公司90%的股權和長江以北最大的金銀珠寶加工交易中心「山東黃金地質博物館（金銀珠寶城）」57、69%的股權。雲南馳宏鋅鍺股份有限公司成立於2000年7月18日，於2004年 4月20日成為中國證券市場上的A股上市公司。公司是集探礦、採礦、選礦、冶鍊、化工和科研為一體的國家大型企業。擁有礦山廠、麒麟廠兩座自備礦山，以及曲靖和會澤兩個生產基地。麒麟廠礦山資源儲量大、品位高，富含有價金屬，保有工業開採的鉛鋅金屬儲量在314萬噸以上，遠景儲量預計超過600萬噸。曲靖冶鍊項目鋅生產系統採用特大型沸騰焙燒爐和世界先進的自動剝鋅技術，各生產系統主控部分均採用自動化控制技術，在國際國內鉛鋅冶鍊企業屬最先進的技術和設備，自動剝鋅技術在中國獨樹一幟。

    儘管我國的採掘與冶鍊企業一體化程度高，但仍然會受到供方的影響。2006年，石油加工、鋼鐵等原材料行業逐漸從2005年的低谷中走出，虧損下降，利潤增幅回升，原因之一就是上遊資源品價格漲幅回落，緩解了原材料行業成本持續上升的壓力。鋼鐵行業2006年雖然遭遇了鐵礦石價格高企、電價上調和宏觀調控下的投資增速回落等諸多不利因素，但通過行業結構調整出現了多方面向好的變化：一是國內鋼材首次實現了由凈進口向凈出口的轉變，二是國內鋼鐵企業加快了重組併購步伐，三是行業自我調整能力增強。隨著行業出現的這些積極變化，加之國家對淘汰鋼鐵落後產能力度的加大，以及煤炭等上游成本壓力的緩解，促使鋼鐵行業2006年從深度低谷中走了出來，經歷了由年初大幅下降到年末大幅增長的轉變，在2006年第一季度利潤出現63%的驚人降幅后，鋼鐵行業利潤隨後迅速探底回升，第二季度和第三季度分別增長24%和90%，第四季度利潤則同比大幅增長168%，全年實現利潤1348億元，同比增長30、6%。

3、競爭的激烈程度

    競爭的激烈程度包括三個層次，一是產業內部的競爭激烈程度，二是進入的難易，三是替代的可能性。從目前的技術水平看，煤炭、石油、有色金屬、鋼鐵等的被替代性是比較低的，所以，替代的可能性對企業競爭力的影響可以忽略不計，關鍵是產業內部的競爭激烈程度和行業進入的難易。採掘和冶鍊行業的市場結構可以分為兩種類型，一是壟斷型，二是競爭型。石油開採與冶鍊屬於壟斷型行業，鋼鐵、煤炭開採競爭較激烈，有色金屬行業的競爭程度則介於這兩者之間。2006年採掘與冶鍊行業最重要的變化就是國家的政策有利於大中型企業的發展。為了加強資源環境保護，我國的「十一五」規劃提出了明確的節能減排目標。為了完成這一目標，國家嚴格控制新建高耗能、高污染項目，加快淘汰落後生產能力。嚴把土地、信貸兩個閘門，提高節能環保市場准入門檻。鼓勵發展低能耗、低污染的先進生產能力。根據不同行業情況，適當提高建設項目在土地、環保、節能、技術、安全等方面的准入標準，嚴格執行項目開工建設「六項必要條件」（必須符合產業政策和市場准入標準、項目審批核准或備案程序、用地預審、環境影響評價審批、節能評估審查以及信貸安全和城市規劃等規定和要求）。制訂了淘汰落後生產能力的計劃（見表5-5），加大淘汰電力、鋼鐵、建材、電解鋁、鐵合金、電石、焦炭、煤炭、平板玻璃等行業落後產能的力度。制訂了淘汰落後產能分地區、分年度的具體工作方案，對沒有完成淘汰落後產能任務的地區，嚴格控制國家安排投資的項目，實行項目「區域限批」。所有的這些措施綜合起來，對行業的過度競爭有抑制作用，有利於上市公司競爭力的提升。

三、採掘與冶鍊企業可持續競爭力的維持

    採掘與冶鍊企業呈現出的較強競爭力，在今後一個時期是否會持續？答案是肯定的，但仍面臨著一些挑戰，主要是面臨應對環境保護與提高資源利用率、提高應對國際市場價格波動和討價還價能力的挑戰。

1、環境保護與資源綜合利用問題

    採掘和冶鍊行業是環境污染比較重的行業。隨著我國資源環境管制力度的強化，採掘與冶鍊企業必將面對加強環境保護和提高資源利用效率的壓力。

    我國工業資源消耗量大，資源開採帶來了嚴重的環境問題，形成了一批因資源衰竭而陷入貧困的區域。山西是一個採煤大省，現在幾乎成了一個「塌陷大省」。截至 2005年10月，山西省礦區面積累計已達8000平方公里，其中採空區面積約佔5000平方公里，引起嚴重地質災害的區域達2940平方公里以上，每年新增加塌陷區面積約94平方公里。發生地質次生災害的範圍波及1900個自然村，涉及95萬人。煤炭開採造成水利設施報廢、地表植被死亡、糧食減產甚至顆粒無收。山西全省主要礦區內，平均每公頃耕地糧食減產250公斤，每年減少糧食產量1、17億公斤。山西每年新增煤矸石在1億噸以上。煤矸石在堆積過程中發生的自燃，會產生大量的有害氣體。更為重要的是，堆積的煤矸石經雨淋，滲透到水系，會污染地下水資源。王炤坤、陳忠華、王炤：《我國煤炭業亟待告別粗放經濟》，2005年10月19日《經濟參考報》。

    我國資源利用效益總體呈提升之勢，一些重點行業資源利用效益有所提高。據統計，2005年，我國鋁錠綜合交流電耗下降到14622千瓦時/噸，比2000 年下降了858千瓦時/噸，再創歷史最高利用水平，而且總體水平已基本達到國際原鋁協會制定的2010年世界原鋁的節能目標14600千瓦時/噸。 2006年，我國粗銅平均電耗為823千瓦時/噸，比2001年下降了47千瓦時/噸。氧化鋁綜合能耗更是大幅度下降，從2001年的1179、96千克標煤/噸下降到2005年的986、46千克標煤/噸，2006年進一步下降到893、91千克標煤/噸。鋁加工材綜合能耗下降到700千克標煤/噸，比 2000年的1139千克標煤/噸下降38、5%。工業用水重複利用率達到76％。石油和化學工業是我國國民經濟的支柱產業，是重要的能源、原材料工業，也是高耗能和容易產生污染的產業。2005年石油和化學工業萬元增加值能耗為3、49噸標煤，與2000年的4、4噸標煤比，下降了20、68%。以增加值計算的節能量近8000萬噸標煤。

    儘管我國的一些重點行業資源利用效益有所提高，但與國際先進水平比，仍有很大差距。以能耗第一大戶冶金行業為例，1980年我國噸鋼綜合能耗2、04噸標煤，2005年已降到741千克標煤。目前國際先進水平大約為650千克標煤，與之相比，我國鋼鐵企業還有12%的節能潛力。另一大耗能產業水泥行業， 1980年我國水泥綜合能耗約250千克標煤/噸，2005年下降到153千克標煤/噸。目前國際先進水平為124千克標煤/噸，與之相比，我國水泥企業還有19%的節能潛力。單位能耗最高的電解鋁行業，1980年我國電解鋁錠綜合電耗超過17500千瓦時/噸，2005年已降到14670千瓦時/噸。國際先進噸鋁耗電指標為13800千瓦時/噸，與之相比，我國鋁廠節電潛力還有6%。電力行業本身也是耗能大戶，1980年我國供電標準煤耗448克/千瓦時，2005年降到374克/千瓦時。目前最先進的100萬千瓦火電機組的單位煤耗僅為287克/千瓦時，與之相比，我國火力發電節能潛力還有23%。其他高能耗產業，如化工、採礦、製造業等，我國的能耗指標通常比國際先進水平高20%左右。我國的煉油綜合能耗（噸油消耗78千克標煤）和乙烯綜合能耗（每噸耗油695千克）相對較高，與國際先進水平相比，節能潛力分別為32、1%和36、7%。

    2006年，我國電解鋁直流電耗為13506千瓦時/噸，而國際先進水平為13350千瓦時/噸，比先進水平電耗高156千瓦時/噸。我國銅冶鍊能耗比國際先進水平高近20%。我國鋅冶鍊的平均能耗比國際先進水平高33、4%。鉛冶鍊的平均能耗比國際先進水平高84、2%。2006年，我國有色金屬產量再創歷史新高，但是部分有色金屬單位產品綜合能耗卻比2005年有所上升，如鋁錠綜合交流電耗比2005年增加了49千瓦時/噸，粗銅煤耗增加了78千克/ 噸。

    我國礦產資源的特點是貧礦多、富礦少，難選礦多、易選礦少，共生礦多、單一礦少。如有色金屬礦的85％以上是綜合礦，共伴生鐵礦約佔其總儲量的31％。新中國建立以來，隨著礦產資源大規模勘探和開發，礦產資源綜合利用雖然取得了一定成績，但礦產資源綜合利用率仍然很低，礦產資源的綜合回收率平均不超過50％，總體上綜合利用率約為20％。我國共伴生組分綜合回收率在40％～70％的國有礦山企業不足40％。有色金屬礦產資源綜合回收率為 35％，黑色金屬礦產資源的綜合回收率僅為30％，比發達國家約低20個百分點。我國對礦產廢棄物的回收利用和無害化處理才剛剛起步，全國現有2000多個金屬礦山尾礦庫，存尾礦約60億噸，每年新增排放固體廢棄物約3億噸，而平均利用率只有8、3％。目前我國綜合利用搞得比較好的國有礦山僅佔30％左右，部分進行綜合利用的國有礦山為25％左右，完全沒有進行綜合利用的佔45％，全國20多萬個集體、個體礦山基本上不搞綜合利用。陳從喜、曹新元、張迎新、曹庭語：《中國礦產資源綜合利用現狀、問題與對策研究》，國土資源部信息中心，2007年3月15日。再如我國的鋼鐵工業，按照目前我國高爐—轉爐— 軋鋼的工藝流程進行測算，每生產一噸長材的總能源消耗為716千克標煤，而生產過程能源有效利用率為27%。除此之外，其餘73%的熱能表現為生產過程的餘熱。在73%的餘熱中，有44%是生產過程外排氣體(可燃煤氣)的化學熱；有29%是生產過程固體物質的高溫物理熱。從總體上看，我國鋼鐵企業對生產過程產生的化學熱、物理熱回收利用率低，是造成能耗高的重要原因。中國鋼鐵協會：《對我國鋼鐵工業發展循環經濟的思考》，中國鋼鐵協會網，2007年3月 28日。

    2、國際市場價格波動與討價還價能力問題

    能源、礦產資源都是國民經濟和社會發展不可缺少的生產要素和物質基礎。我國已成為名副其實的能源和礦產資源的生產和消費大國。中國能源和礦產資源，尤其是石油和鐵、銅、鋁需求的增長，對世界石油和鐵、銅、鋁市場的影響日益嚴重。1980~1990年期間，我國能源生產量與消費量基本持平，大部分時間生產量略大於消費量，但進入20世紀90年代以來，我國的能源消費量逐漸超過國內的能源生產量，並且能源供需缺口有逐漸擴大的趨勢，自1985年以來，能源消費增長的平均速度始終大於能源生產增長的平均速度，自1995年能源消費量超過能源生產量后，供需差距在逐漸加大。許倞：《關於國家能源戰略取向的思考》，《中國軟科學》2006年第7期，第29~32頁。

    作為世界最大的煤炭生產國，從20世紀90年代開始，我國煤炭出口量快速增長。國家統計局數據顯示，1995年我國煤炭出口2861、7萬噸，凈出口 2698、2萬噸；2003年出口9402、9萬噸，凈出口8293、1萬噸，在國際市場上具有舉足輕重的地位。以前，我國的煤炭進口大多為「補缺式」進口，一般是進口特殊煤種填補國內需求。1990年，全國煤炭年進口量不過200萬噸，2000年也僅有212萬噸，而2006年，這一數字已經突破 3500萬噸。2007年1～5月，我國煤炭進口量已達到2297萬噸，同比上漲44％，預計全年將超過5000萬噸。

    由於粗鋼產量的快速增長，鐵礦石的需求量增幅很大，從而使得鐵礦石產量出現較大增幅。近幾年中國進口鐵礦石的量急劇增長，2000年進口鐵礦石6997萬噸，2004年達到2、08億噸。日本進口鐵礦石1、35億噸。中國和日本兩國進口鐵礦石總量為3、43億噸，佔世界鐵礦石貿易量的52、5％。2005 年，中國鐵礦石進口量達到2、75億噸，進口量占我國鐵礦石消費量的57％。2006年進口32630、33萬噸，佔全球鐵礦石海運貿易總量的46、 6％；生鐵的生產51、1％使用了進口鐵礦石。表5-6顯示的是2000年至2007年1～3月我國部分礦產資源的進口情況。

    儘管我國資源的對外依賴增加，但在國際市場上的討價還價能力比較弱。隨著我國資源進口的增加，冶鍊企業經常受到國外公司抬高產品價格的困擾，不僅嚴重損害了冶鍊企業的競爭力，也使我國整個經濟付出了較高的代價。因此，就較大程度地依賴國外資源的企業而言，必須建立有效的應對全球資源價格波動風險的機制，並提高在國際市場上的討價還價能力。