美國基金公司推出做空中國股票的ETF

此文為《華爾街日報》就美國某基金公司推出針對中國股票做空產品的最新報導。
中國的股市很可能面臨更多的外部壓力。就效果而言，可能不會很快顯現，但毫無疑問需要加以更多關注。
從投資眼光來看，此基金或許有投資價值。作為中國人，你會怎麼選擇？
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《華爾街日報》：如果你認為中國股市估值過高，那你的看法同ProFunds Group是一致的。

周四，這家位於馬里蘭州的基金公司將推出一隻「超空」中國交易所買賣基金(ETF)，該基金的價值在中國股市下跌時上漲，使投資者更容易進行賣空操作。

這隻基金名為ProShares UltraShort FTSE/Xinhua China 25 ETF，它的推出意味著基金髮行方認為, 美國投資者對今年這個熱點投資市場的看法或許即將發生逆轉。

似乎是為了強調這點，ProFunds並不計劃推出做多中國股市的ETF，而僅是推出了這隻做空中國股市的ETF。

ProFunds也面向其他國際市場採取了這一策略，並將增加做空日本股市的基金。其首席執行長邁克爾•薩皮爾(Michael Sapir)說，他對這隻中國基金將成為刺破泡沫的工具之一抱有厚望。他認為近期中國股票的上揚同1999年時美國科技股的最後瘋狂相類似。

晨星公司(Morningstar Inc.)的數據顯示，iShares FTSE/Xinhua China 25 Index Fund今年以來上漲了76%，在過去三年裡，該基金的年平均回報率為57%。這隻基金跟蹤的在香港交易所上市的25隻股票正好是ProFunds ETF今後要做空的股票。

薩皮爾看到了一些美國投資者正變得更加謹慎的跡象。儘管回報率十分可觀，但從今年年初到10月底，投資者已經從AMG Data Services跟蹤的三隻中國ETF中贖回了約1.62億美元。

這與人們當前的做法背道而馳。2007年至今，投資國際股票的ETF共吸引了328億美元的新增資金。AMG稱，這些基金目前共持有約1,760億美元。

並非所有人都認為做空中國股票可以輕鬆獲利。

Alger中美增長基金的聯席經理扎切里•卡拉貝爾(Zachary Karabell)指出，中國股市可能存在泡沫，但這與上世紀90年代的情形不同，當時那些公司都沒有收益。

他表示，儘管中國公司的收益水平可能暫時無法支撐其股價，但收益仍在迅猛增長，這反映了中國經濟的成長性。

如果中國股市像2月底時那樣，突然暴跌然後又迅速反彈，那麼那些試圖預測中國股市短期走勢的投資者可能會損失慘重。新的ProFunds ETF不但做空中國股市，而且還會放大收益或虧損，因此可能帶來額外的風險。

當ProFunds ETF追蹤的中國股指的日跌幅達到1%時，前者的日漲幅將達到2%，這意味著其回報率不但同指數的回報率相反，還反映了金融槓桿工具的作用。

ETF類似於指數型共同基金，也像股票一樣在交易所上市交易。由於美國ETF是在中國和亞洲其他股市休市時進行交易的，因此ETF的盤中價格通常反映了美國交易員對市場重新開盤后這些股票將如何表現的看法。

Ian Salisbury