美國正面臨價值評估危機 (ZT)

美國正面臨價值評估危機


網記者唯一編譯報道：財富雜誌刊登文章說，現在美國很多東西都沒法估價了，包括房子，股票，債券等。

文章說，六個月以前至少你知道自己的房子值多少錢，但是現在你可能就不知道了。債券市場由於信貸危機也在下跌，股市更是動蕩不已。

Bank Credit Analyst雜誌的編輯Martin Barnes說：「現在可能出現兩種情形，一是美國經濟沒有想象的那麼糟，另一個是投資者因為以前過於樂觀而受到一系列的打擊。」

價值評估從某個角度講是一門科學，但是有些時候它給人的感覺是令人抓狂。債券專家Bill Gross最近在一篇文章中寫道「現代金融的複雜性使很多資深市場專家和學者失去了辨別能力」 。

假如你無法估算某物的實際價值，至少現在你可以知道在市場上存在的不安全因素。

第一個不安全因素就是房地產價格的下降－這是本來不應該發生的－連格林斯潘都說他沒有想到，而且在歷史上也沒有先例可查。經濟學家Steven Romick說，自1930年來，美國房價沒有出現過全國範圍的下跌。

另一個問題是，房子對個人來講存在兩個危險，一是與我們有感情上的關聯，二是不是隨時可以兌現。你可以隨時賣掉手裡的股票，但是房子不是一天能賣出的，有時甚至一年也賣不出去。

目前美國房地產市場上還有很多沒有賣掉的新屋和二手屋，這說明買方和賣方對房價還沒有達到一個共識。如果你不知道危機的底部在哪裡，就很難有安全感。

今天的狀況是美國很多資產的評估都失去了基礎，不僅僅是房屋，還有股票，債券。標準普爾的資深經濟學家David Wyss估計次級房貸的經濟損失在一千五百億，如果只是這個數字的話並不是很可怕，但是很多人擔心次級房貸的危害要比已知的深很多。

在過去的幾年裡，華爾街推出了一系列的所謂「Structured Credit」 －把按揭和各種貸款放在一起做成新產品賣給投資者，這些投資者連自己買進的是什麼東西都不是很清楚。

現在可怕的是連華爾街人也搞不清楚自己設計的這些錯綜複雜的投資產品了。一位英國官員說現在銀行業在這些產品上做的風險測試根本沒有用。Citigroup和美林證券都承認在這些投資產品上他們虧了數十億的資金，但是具體數字到底是多少他們也還沒搞清楚。

2004年是聯邦儲備紐約分行曾經提出房價上漲是因為借貸條件過於寬鬆。一位對沖基金經理這樣說：「房價是建立在信貸寬鬆的基礎上的。這對於房子，股市，債券是同樣的道理。」

但是，如果現在信貸嚴格了，基礎不存在了，我們怎麼知道什麼如何定價呢？

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