百年一遇危機對美元地位的影響

　　作者：辛一山

　　美元遭遇嚴重考驗，百年一遇的危機讓很多人擔心美元的前景。貨幣專家格林斯潘定義為「百年一遇」的言下之意，就是說現在的危機比1929年的世界性大危機還嚴重。發端於去年五月和八月的次貸危機，現在以演化為金融業危機，美國的五大投行現
在已倒閉了三個。貝爾斯登、美林、雷曼兄弟這些名頭，以前隨便那個公司的投資決策和行為都可以影響一個國家和地區的經濟發展趨勢。可就是這樣名聲很「雷」的公司卻相繼倒閉了。

　　考評美元前景不能簡單的就次貸或雷曼倒閉來下結論，應該從總體的美國經濟和美元發展來評估。美國經濟與美元可以說「勝也蕭何，敗也蕭何」。美國經濟的發展得益與二戰後的布雷頓森林協議，自此以後美元就成為了最主要的國際結算貨幣。獲得主要流通貨幣地位后，美國政府突然發現什麼都不幹，只要發行貨幣就可以進行投資和進口貨物，這就是經濟專業人士所謂的「鑄幣稅」。便利的利益獲得途徑讓美國瘋狂，隨意的戰爭（韓戰、越戰）\、擴軍，美國好象有花不完的錢財。有了美元發行的魔術棒之後，美國再也不比擔心財政赤字和貿易赤字了，一切靠發行美元解決。可是發行的美元多了，市場上意識到美元多了，很多國家和投資者就將手裡的美元紙幣轉換為黃金（美元原來獲得信任就是可以隨時的將紙幣轉換成為黃金），結果美國的黃金不足支付其他國家的兌換要求。由此美國專家發明了「紙黃金」歐洲貨幣單位，也就是歐洲美元，只確認歐洲美元的價值而不承擔兌換黃金的義務。

　　與黃金名義上的掛鉤還是限制了美元的發行，也就是說美國要通過發行貨幣攫取財富收到限制。71年美國總統尼克松宣布美元與黃金完全脫鉤，由於當時的國際環境只有美國的經濟和貨幣適合作為國際的流通貨幣，因此人們無奈的接受了這樣的事實。大家知道「通貨膨脹」就是貨幣當局發行的紙幣多於市場上流通的商品總量，也就是說貨幣當局通過貨幣貶值來攫取財富。美國政府在貨幣貶值和發行上面不是簡單的讓市場經濟反應，而是人為的抬高初級產品價格，例如石油，美國就通過策劃中東戰爭和石油禁運而讓油價高漲。人為的抬高物價可以增加市場對貨幣的需求量，這就是美國政府消除市場上美元泛濫的方法。70年代后，美國的貨幣發行數據就成為比美國軍事機密還重要的機密，為的是掩蓋通過發行貨幣掠奪世界財富的秘密。這就是為什麼美國連續幾十年的財政赤字和貿易赤字還能維持經濟平穩發展的秘密。

　　人們將次貸危機歸罪于格林斯潘%1的低息政策，認為是低息造成房屋信貸泛濫。事實不然，日本實行零利率很長的時間為什麼就沒有這樣的次貸危機發生？最基本的原因還是美國的貨幣發行。美國在2001年和2003年連續發動阿富汗戰爭和伊拉克戰爭，有很大的軍事費用，而布希總統上任后實行的是減稅的惠民措施來討好選民，這些都需要大量的金錢。故技重施，美國還是實行美元的貶值計劃。美國在外匯操控美元急劇貶值，令歐元與美元的比率從2002的一歐元換0.88美元貶值至2004年的一歐元換1.36美元。急速的貨幣貶值讓投資者擔心美國的經濟情況，外資撤離美國。靠外資維持的美國經濟不得不讓美元升值回一歐元換1.2美元這樣的比率。為了吸引外資美國政府只有不斷的加息來刺激投資者。結果意外發生了，原來準備矇騙各國投資者的「次貸騙局」因為高利息而提前爆發。

　　次貸危機發生后，由於中國經濟的強勁表現穩定了世界經濟，在各國擔心，股市大跌的 時候是中國股市的穩定表現讓次貸看起來沒有大問題。這就讓美國政府產生錯覺認為可以隨意的通過貨幣貶值來調整美國的經濟狀況。由此美元又進入了另一輪的貶值過程，從一歐元兌換1.3美元急速的貶值為一歐元兌換1.6美元。連續的急速貨幣貶值，讓投資者對美國失去信心。美元現在再次回調到一歐元1.42的匯率水平，但已難以提高投資者的信心。資金的離去、美國的企業債和國債難以發行是美國的大問題，也是美元的大問題。

　　現今的情況不象71年尼克松時代，現在有歐元這樣穩定的國際貨幣可以替代美元進行財富儲藏和國際貿易結算，美國想通過貶值美元的辦法來平衡經濟預算看來是「此路不通」。畢竟國際流通貨幣要有信譽而且要求幣值穩定，象美元這樣不穩定的貨幣，各國在心裏面已有自己的盤算，能夠少用和少存最好。各國減持美元儲備和減少購買美國債券又讓美國的投行和金融業資金緊缺，結果又從次貸危機發展到了金融危機。投行的倒閉又會導致其他行業的倒閉。現在關鍵的保險巨頭AIG，如果AIG救治不了，破產或倒閉則美國的經濟金融鏈條將徹底斷裂。

　　美元經過幾次的驚險之後是否能夠還維持國際流通貨幣的地位要看美國政府的態度。如果美國政府還希望通過美元貶值來平衡預算，則美元的前景是黯淡的。但美國已養成了大手大腳花錢的習慣，難以再縮衣減食的過日子。因此美元的貶值還是美國政府必然的措施，只要經濟情況允許美國政府就一定會採取美元貶值的措施。美元貶值又會導致厭棄美元情況的發生，最終的結果是美元的失寵和退出。

　　美元的前景在於美元的信譽，而美國政府的行為又讓美元看起來非常的沒信譽不穩定。不採取謹慎的經濟態度，只是一味的以政府高官來強調「維持強勢美元」而實際讓美元急速貶值是難以說服人們相信美元是有前途的。畢竟世界上還有很多種貨幣可以作為貿易結算和財富儲存，美元並非唯一的國際流通貨幣。美國政府的錯誤措施將有可能令美元失去壟斷地位。但「窮兵黷武」的美國有能有什麼辦法？長期積累下來的欠債終究是要還的，想靠玩虛的「空手套白狼」長期是行不通的。套用無間道用語「江湖上混，該還的總歸要還」。結論是：美元將失去國際流通貨幣的壟斷地位，而且這是一種必然趨勢！因為美國已無力改變財政和貿易兩大赤字這樣的現實，也無法消除長期累積下的債務。只有貨幣貶值來削減欠債，但貨幣貶值最終損害的是美元的壟斷地位。