基金新敢死隊上陣 節后平均增倉3%

　　東方早報理財一周報記者/仇曉慧

　　長江後浪推前浪，前浪死在沙灘上。

　　大盤持續委靡不振，仍然有不少基金保持高倉位，敢於接盤，敢於豪賭。這類基金在業界被稱為「敢死隊」。上半年最「敢死」的有中郵雙熊、浦銀系基金、天治系基金等，不僅保持極高倉位，還數次豪賭重組題材，結果重倉股票一復牌，即刻變得傷痕纍纍。

　　據國都證券長假后發布的最新基金倉位追蹤報告顯示，截至上月末，光大系基金倉位均超過90%，長城系基金也有95%左右的高倉位。事實上，早在9月19日大盤齊漲事件發生后，原先較為隱晦的基金倉位就驟然變得透明。「敢死隊」成員除了中郵雙熊，長城系基金，還增添了老牌的博時系基金、華寶系基金與少數的華夏系基金。

　　不難發現，不少「敢死隊」成員多是在上半年業績還屬上乘的基金。他們現在加入「敢死隊」，意欲何為？「敢死隊」的大刀正在向哪些股票殺去？

　　節后平均增倉3%

　　國都證券倉位數據顯示，截至上月末，光大保德信旗下光大量化、光大紅利和光大新增長估計倉位均超過90%，其中光大量化為95%，只有4隻股票型基金的光大保德信，卻有3隻滿倉，無疑成為當下基金中最大的多頭。長城基金旗下共有3隻開放式股票型基金,其中長城品牌優選和長城消費增值2隻基金，以95%和93.97%的高倉位引來業界注目。

　　數據顯示，比較明顯的多頭還有嘉實主題、中郵核心優選、博時主題、華寶收益、中歐新趨勢。截至9月26日，嘉實主題、國泰回報、華商領先、中郵優選倉位均在95%左右，博時主題、華寶成長、華寶收益的倉位也超過90%。國都證券的數據顯示，截至上月最後一個交易日，共有13隻非指數基金此間加倉超過90%。

　　而截至9月26日，股票型基金平均倉位為65.32%，相對前周倉位變動-0.49%。這意味著，13隻全力衝刺滿倉的基金加倉時，正是其他多數基金不斷小幅減倉時。

　　光大量化核心今年二季報顯示，其股票倉位高達92.99%，一季報也顯示其倉位達92.62%。中郵核心優選二季度的倉位90.64%，一季報也顯示其倉位達90.74%。光大新增長在二季度同樣保持了84.11%的高倉位。

　　理財一周報記者還發現，相對於2008年6月30日，華夏大盤精選的倉位也有了顯著增加，從原先的51.58%，增加至9月19日的66.42%，增倉14.84%，而泰達荷銀風險預算則加倉7.09%，該基金上半年的表現在全部保守配置型基金中排名第一。

　　根據銀河證券基金研究中心在10月7日發布的報告稱，244隻股票方向基金(指數基金除外)在9月19日整體平均倉位不超過60%。然而，在10月6日，基金的倉位大概為63%。由於開放式基金投資人前期深度套牢，因此在2500點以下贖回潮基本不會出現。近期預計會出現一定幅度的凈申購。而大比例申購將進一步降低開放式基金的股票倉位，預計基金管理公司將持續買入股票以維持基本倉位。從平均數推算，少數基金加倉幅度達5%。

　　敢死隊偏愛集中投資

　　根據銀河證券基金研究中心的數據獲悉，截至10月6日，跌幅最大的有摩根士丹利華鑫基礎行業、長城品牌優選、光大保德信量化核心，大盤暴跌5.23%，而這3隻基金的單日凈值跌幅則分別高達6.71%、6.55%與5.80%。業內人士分析，摩根士丹利華鑫基礎行業，其74%倉位，36%能源業配置和較高的集中度是跌幅突出的主因。

　　從以上分析不難看出，光大保德信量化核心與長城品牌優選的下跌主因也是倉位過高。光大保德信量化核心可能是繼東吳價值成長雙動力之後，受停牌股影響最深的基金。根據基金買賣網的統計，9月主動型基金漲幅的前三位分別是東吳價值成長雙動力，光大保德信量化核心與光大保德信紅利。光大保德信基金公告顯示，涉及長期停牌的股票包括邯鄲鋼鐵(3.76,0.00,0.00%,吧)、唐鋼股份(4.55,0.00,0.00%,吧)、雲天化(61.60,0.00,0.00%,吧)、威遠生化(6.10,-0.37,-5.72%,吧)、長江電力(14.35,0.00,0.00%,吧)、承德釩鈦(5.50,0.00,0.00%,吧)。

　　理財一周報記者從邯鄲鋼鐵的基本資料發現，截至6月30日，光大保德信量化核心與光大保德信優勢配置分別持有2499.99萬股與2358.01萬股，分別佔總股數0.89%與0.84%，在雲天化中，光大保德信核心與光大保德信優勢配置分別持有706.37萬股與649.35萬股，分別佔總股數的1.32%與1.21%。在承德釩鈦中，光大寶德信優勢配置持有480.03萬股，佔總股數的0.49%。儘管在唐鋼股份與威遠生物中報中，並未發現光大系基金作為前十大股東的身影，但這些股票都是基金重倉股，唐鋼股份幾乎是中郵雙熊與華夏系基金的集中營，長江電力幾乎是博時系基金的重陣地。

　　光大保德信公司旗下4隻基金有3隻基金近乎滿倉，就可對該公司風格窺其一斑。在股票選擇上，光大保德信走的也是集中持股路線。諸如光大保德信量化核心，中報顯示，該基金10隻重倉股中，有8隻是金融股。但在招商銀行(13.84,-0.55,-3.82%,吧)9月30日的公告中，前十大流通股股東中已經不見光大保德信的持股記錄，可見光大保德信在下半年做了策略調整，但仍然沒有完全逃脫金融股9月份補跌的噩運。

　　值得注意的是，光大保德信系的4隻股票型基金中就有光大保德信量化核心、光大保德信紅利雙雙進入跌幅榜前十，據晨星網站數據，在今年以來的股票型基金排名中，光大保德信系的4隻基金均排在百名之外。可見光大系基金這支「敢死隊」勇氣可嘉，技術乏善可陳。尤其是光大保德信量化核心，過多集中金融股，還豪賭雲天化、邯鄲鋼鐵等停牌股，補跌風險將成為其又一「隱患」，縱然有光大寶德信優勢配置等同門師兄保駕護航，但還是當之無愧地成為「最慘」敢死隊成員之一。

　　儘管數據顯示，光大量化核心基金在二季度末的倉位水平高達93.21%。行業方面，對於金融行業的配置比例仍然達到40%，半年跑輸業績基準0.77%。但同為高倉位的中郵系基金已經做出了防禦性減倉動作，不知道光大保德信系基金的「敢死」決心還可以維持多久。

　　另一個新加入的「敢死隊」成員長城系基金與光大投資風格頗有些類似。以長城品牌優選來說，重倉股中大部分也是金融股，且豪賭立立股份等停牌股。

　　王亞偉賭上重慶啤酒(8.82,-0.39,-4.23%,吧)

　　「敢死隊」中的老牌基金並不以倉位為分水嶺，而是看選股策略，不僅風格靈活，且業績表現上佳。這一支隊伍中，除了選股能力較強的華夏大盤之外，還有風格輪動為優勢的華寶興業多策略增長，另外，有以團隊優勢著稱的博時系基金。這些基金目前也有較大的加倉幅度，也進入了「敢死隊」行列。

　　上善資本的鐘麟告訴理財一周報記者，華夏大盤精選的基金經理王亞偉正在賭重慶啤酒的乙肝疫苗產品。記者查看了重慶啤酒新近發布的消息，發現公司是啤酒行業中僅有的四家上市公司之一，主要從事啤酒的生產和銷售。其中有條消息十分矚目，稱公司與重慶大學、第三軍醫大學等科研機構聯手研製開發具有自主知識產權的國家一類新葯——乙肝治療性多肽疫苗。但正在臨床研究，如果研製成功，無疑對股價是巨大的利好消息。

　　但華夏大盤精選的中報並無出現重慶啤酒(8.82,-0.39,-4.23%,吧)，如果鍾麟所說屬實，那麼重慶啤酒很可能是華夏大盤精選近期加倉品種之一。

　　另外記者發現，王亞偉對樂凱膠片情有獨鍾，華夏大盤精選不僅位於前十名限售股東的十大股東第一位，還在不停加籌碼。中報顯示，華夏大盤精選擁有樂凱膠片1640.16%萬股，佔總股份的4.8%，差一點就到了舉牌線。更有意思的是，樂凱膠片的十大股東中，只有華夏大盤精選這一隻基金，不可不說王亞偉風格迥異。

　　理財一周報記者根據公司近期公告得知，樂凱膠片鑒於能源和原材料價格不斷上漲而帶來的成本壓力，決定自2008年8月起上調彩色相紙和彩色膠捲價格5%至15%，預計產品價格上調將使公司本年度利潤總額增加1400萬元到2500萬元。該消息出來的時間為7月16日，該消息一出，股價大漲7.89%，其後幾天繼續維持在高水平震蕩。然而，在7月26日，公司出公告稱，預計公司2008年上半年凈利潤同比減少99%，此後股價一路掉頭。很有趣的是，7月16日當天成交量創下8173萬手的天量。不難看出，王亞偉在7月16日之前早已布陣完畢。不過記者從Topview的基金席位上沒有發現這段時期華夏大盤精選有出貨的痕迹，一種可能是王亞偉適度減倉，另一種可能是王亞偉有意長持樂凱膠片。

　　而博時系基金中，除了次新基金博時特許價值外，博時主題與博時第三產業都表現俱佳。其中，博時主題行業基金將可投資的主題定性為中國城市化、工業化及消費升級這三大主題；通過投資於這三大主題相對應的三大行業，即消費品行業、基礎設施行業及原材料行業，這些行業在今年表現相對突出，尤其是能源電力股，博時系基金多是扎堆其中。索性投資風格基本穩健，博時系基金都位居行業前列。

　　華寶興業多策略增長基金在上半年被投資者譽為「最牛基金」，其基金經理牟旭東在接受採訪時表示，2008年機會在於輪動，他們重點關注水泥、玻璃、中小盤、有強大品牌優勢的消費類公司和科技股。

　　基金分歧繼續加大

　　銀河證券基金研究中心稱，後市基金存在加倉2500億元～4000億元的可能。那麼，願意豪賭的「敢死隊」近期究竟在買什麼呢？

　　據大智慧統計數據，10月8日基金的成交額下降至92.32億元，較前一交易日減少33.23億元。整體的買入額和賣出額相差不大，基金當天的買入額為46.03億元，賣出額為46.28億元，資金累計凈流出2536萬元。可以看出基金在交易上出現了較大分歧，從基金整體的參與交易的情況來看，當天參與交易的基金公司仍然有59家，不過做多和做空的基金公司數量上相近。其中做多的基金公司有30家，做多的資金為17.09億元；而做空的基金公司達29家，做空的資金有17.34億元。做多和做空的基金在數據量和交易的資金上看，基本各占基金整體的一半，由此可見基金內部的分歧很明顯。

　　而從基金席位具體的交易顯示，做多的基金中資金流入超過1億元的有5家基金公司。買入最多的基金會員6227，成交7.19億元，資金凈流入5.02億元。其主要買入了2隻股票，分別是招商銀行(13.84,-0.55,-3.82%,吧)買入2.64億元和中信證券(20.64,-0.48,-2.27%,吧)買入了1.58億元，其餘購買的股票買入額都較小。基金主要賣出的對象有銀行和保險類個股，如工商銀行(4.00,-0.06,-1.48%,吧)、浦發銀行(12.30,-0.58,-4.50%,吧)、中國人壽(19.82,-0.80,-3.88%,吧)和建設銀行(4.11,-0.10,-2.38%,吧)。

　　基金基本延續了節前的買入方向，贏富數據顯示，截至9月25日最近五個交易日，基金凈買入前三板塊是證券保險板塊、銀行板塊和煤炭及煉焦板塊，凈買入金額分別為50.919億元、32.345億元和26.69億元。在證券保險板塊中，基金重點買入的股票是中信證券和中國人壽；在銀行板塊中，基金重點買入的股票是招商銀行、浦發銀行和民生銀行(4.31,-0.16,-3.58%,吧)；在煤炭及煉焦板塊中，基金重點買入的股票是中國神華(20.22,-1.21,-5.65%,吧)和中煤能源(8.03,-0.88,-9.88%,吧)。

　　就基金資金流向，一些私募基金告訴理財一周報記者，基金可能還會重點關注增持的一些個股，但是不僅要看增持量，還要看增持比例，這樣才能明辨增持真假。