救助計劃獲得通過，美國經濟進一步滑坡

布希總統簽署了7,000億美元的金融救助計劃，這是美國政府有史以來規模最大的經濟干預──而且幾乎可以肯定不是最後一次。

美國財政部預計將迅速採取行動，開始收購陷入困境的金融機構的不良資產，不過可能無法在幾個星期之內見效。由什麼人來主持這項計劃、如何主持等諸多細節還有待確定。

這種持續的不確定性給股市和債券市場蒙上陰影。由於貸款機構仍然擔心還款問題，信貸市場依然承壓。三個月期倫敦銀行同業拆息(Libor)從上周四的4.21%上升至上周五的4.33%。


Associated Press
眾議院議長佩洛西稱，這個具有標緻性意義的救助
計劃是美國政府救助努力的開始。眾議院上周五開始投票前股市上漲逾300點，但收盤跌157點，至10325.38點。這番下跌給道瓊斯指數6年多來最糟糕的一周劃上了句號，令股市下滑到近3年前的水平。

救助計劃獲得通過之時，就業市場也有新的跡象表明美國正進一步滑向衰退。美國勞工部稱，9月份，企業共裁員159,000人，為5年多以來的最快步伐。

這一救助計劃堪與歷史上聯邦政府試圖支撐經濟的其他大規模舉措相比肩，比如羅斯福(Roosevelt)的新政和上世紀80年代末及90年代初對存貸款危機的解決方案。

救助計劃之後可能還會有其他舉措。美國聯邦儲備委員會(Fed)可能降息，並進一步採取措施確保金融體系中有足夠的流動資金。國會已經提高了失業救濟，預計明年將推動新的刺激就業措施，如增加基礎設施建設支出。

展望明年，民主黨議員們計劃修訂金融體系的監管法規，對沖基金、私人資本運營基金和投資銀行都可能受到更嚴格的監管。眾議院議長、加利福尼亞州民主黨人佩洛西(Nancy Pelosi)說，在以立法手段應對步履艱難的經濟方面，救助計劃僅僅是個開始。

這一進程從上周一開始加快了步伐。眾議院那一天否決了救助計劃早先的版本，導致股市跳水，並凸顯出公眾對布希提出的這項計劃的強烈反對。

布希與國會領導人攜手合作，在救助計劃中加入了減稅方面的內容，令其更具吸引力。達成妥協的救助計劃上周三在參議院獲得廣泛支持，並於上周五再次提交眾議院，以263票贊成、171票反對的結果獲得通過。布希總統隨後立即簽署了它。

救助計劃法案確立了問題資產救助計劃(Troubled Asset Relief Program)。財政部將可動用7,000億美元收購不良抵押貸款、證券和相關資產。這些不良資產破壞了美國的金融體系。

救助計劃規定，政府應持有參與救助計劃公司的股份，並對高管薪酬作出限制，禁止「金色降落傘」計劃。還規定政府必須拿出計劃，修改由政府所收購貸款的還款條件，從而減輕止贖問題。


複雜問題


儘管這一救助計劃已經較財政部的最初方案做出了調整，但議員們仍不能掌控資金的使用。該計劃要求財政部建立一個基於保險的替代方案，但鮑爾森所主張的救助計劃的核心內容基本上原封未動。

在全面鋪開救助計劃之前，擺在財政部面前的是一堆複雜而又必須回答的問題。最大的問題包括：要買哪些資產、怎麼買以及從誰手裡買。

知情人士透露，財政部無意從所有的金融機構手中收購所有的抵押貸款擔保證券。此外，抵押貸款擔保證券各有不同，財政部想要小心行事，免得為那些不值錢的資產掏出太多真金白銀。

知情者稱，財政部在聘請了資產經理運行該計劃后，有可能從那種保有量大、市場投資意願高的證券入手，因為這樣一來拍賣有望順利進行。舉例來說，可能是在某一財季所發放的所有私人次級貸款。

資產的購買有可能通過反向拍賣的形式進行，在這一過程中金融機構競相拍出手中的資產。政府將開出一個較高的建議價格，以此確保有足夠多的受助企業參與其中。然後財政部會從報價最低的受助企業手中收購不良貸款，直至買入的證券規模達到既定目標。

財政部考慮聘用二十多名全職員工來運行這一救助計劃，其中包括律師、會計師以及其他金融專業人員。知情者說，財政部有望在幾周后舉行首次反向拍賣。如果某些金融機構確有需要，財政部將更快地有所行動。

救助計劃還允許Fed向銀行此前上存的準備金付息，這是一種前所未有的做法。向準備金付息使得Fed可以更容易地向金融系統注入大量資金。

在之前的幾周中，Fed已採取過若干措施向金融機構提供其保持運營必不可少的資金。

但迄今為止，信貸市場仍處於凍結之中。公司賴以融資的短期貨幣市場依舊一片低迷。截至到上周三，金融公司求助Fed辦理緊急隔夜貸款的規模達到了創紀錄的4,095億美元。


政治風險


國會領袖在不到一周的時間裡就改變了自己的投票，凸現出議員們對美國經濟現狀普遍感到的不安。其政治影響可能是立竿見影的，特別是對於那些來自保守地區、易受影響的議員們，這些議員最後都對救助計劃表示了支持。上周五，共有26名共和黨議員和33名民主黨議員從反對轉為贊成。

眾議院民主黨黨團會議主席、伊利諾伊州議員伊曼紐爾(Rahm Emanuel)說，普通議員並沒有感到迫切需要通過救市計劃，直到美股上周一大跌777點后才轉變了看法。他說，周一時美國的政治體系忽視了當前的深淵。

若干議員上周五上午聲稱自己改變了主意。風向的改變是在議員們回到自己的選區並聆聽當地選民表示自己的養老儲蓄如何縮水、以及信貸危機如何影響普通民眾之後。

有些人說到參議院提出的將聯邦存款保險上限從10萬美元臨時上調至25萬美元。有些人則談到了將有助於取消所謂按市價核算的會計準則這一條款，批評人士說這種會計準則從某種程度上加劇了市場的螺旋式下滑。對其他人來說，這則是一攬子的減稅措施。

北卡羅來納州共和黨議員霍華德•柯博(Howard Coble)說，雖然法案在政治上可能造成損害，但他還是會支持的；他在上周一眾議院投票中投了反對票。他說這是因為修改後的法案上調了存款保險上限，在稅收上也有所變化。

田納西州共和黨議員扎克•瓦姆普(Zach Wamp)說，會計準則的調整將對企業有幫助。上周一他投了反對票，不過現在改變了主意，他說這是因為需要採取廣泛的措施來遏制信貸市場的下滑。

他說，上周一我是出於藍領階層的立場投的票；今天，我要為我的祖國、出於所有人的立場投上一票。

共和黨新增了26票贊成票，其中至少有11票來自於由保守人士組成的共和黨研究委員會(Republican Study Committee)。在上周一的投票中，該委員會中反對票和贊成票的比例為4:1。

內布拉斯加州共和黨議員李•特里(Lee Terry)說，議案的修改讓他投了贊成票，但是他也悲傷地說，「華爾街上那些貪婪的豬不值得勤勞的美國公眾伸出援手。」

民主黨新增贊成票大部分來自美國國會黑人議員同盟(Congressional Black Caucus)的成員，其中周一投了反對票的21人中有13人回心轉意了。

加州民主黨議員芭芭拉•李(Barbara Lee)說，她很高興自己的反對贏得了一些時間，使得議案有了一些改進。加州的財政預算危機顯示出採取行動刻不容緩。

雖然民主黨財政保守派對增加的1,500億美元減稅頗有怨言，但是溫和派的「藍狗聯盟」卻表示強烈支持。在「藍狗聯盟」的47名成員中，25名上周一投贊成票的人維持原有立場，另有6名周一投了反對票的成員也改投贊成票。

電話和電子郵件幾乎湮沒了國會山。保守派團體增長俱樂部(Club for Growth)反對救助計劃。自由派團體Democrats.com也表示反對，並指責參議院加入減稅條款的決定。該團體稱，「他們不僅給豬塗口紅，還戴上了珍珠首飾。」

工商業界對此類團體的做法表示反對，他們與布希政府、共和黨總統候選人麥凱恩(John McCain)以及民主黨總統候選人奧巴馬(Barack Obama)一起加入到爭論中來，對救助計劃表示支持。

國會領袖們正計劃明年出台一系列法案，收緊對金融服務業的監管。

眾議院金融服務委員會(House Financial Services)主席、馬薩諸塞州民主黨議員巴尼•弗蘭克(Barney Frank)說，我們明年會回來進行一些「大手術」。 弗蘭克希望能修改房屋融資方面的立法，包括調整抵押貸款巨頭「兩房」所扮演的角色，並改革對金融服務業的監管。

Greg Hitt / Deborah Solomon

與其拿錢給金融大亨當草紙，還不如實實在在搞點基建什麼的。