中鋼集團獲Midwest控股權

【樓主按】雖然本則消息並不涉及美國股市，但我認為其中所包含的劃時代意義，值得我們參考。

中國一家金屬交易商艱難贏得了澳大利亞一家鐵礦石開採商的控股權，進而成功實現了中國企業對海外公司的首次敵意收購。

中國中鋼集團公司(Sinosteel Corp.)周四增持Midwest Corp.后，對後者的持股比例略高於取得其控股權所需的50%，該交易中這家鐵礦石企業的估值為13.6億澳元（約合13億美元）。

中國為滿足國內經濟爆炸性增長而出手獲取資源的手法越來越老練，上述成功競購便是最新例證。中鋼集團不但避開了競購對手Murchison Metals Ltd.的攻勢，在應對美國一對沖基金的阻撓行動時還得到了澳大利亞監管機構的幫助。

中國此前收購海外資產的幾次努力都尷尬落敗。其中最「不堪回首」的要數2005年中國海洋石油有限公司(CNOOC Ltd.)出資185億美元競購加州聯合石油公司(Unocal Corp.)的交易，這筆買賣最終因政治阻力以及有關方面在關鍵時刻的優柔寡斷而告吹。

本月早些時候，中海油一子公司在以25億美元競購挪威石油鑽井平台公司Awilco Offshore ASA的交易中獲得了多方支持，反映出其日漸嫻熟的交易技巧。收購協議宣布前，這家中資企業不僅得到了總共持有Awilco 40%股權的兩名大股東的支持，而且還獲得了該公司董事會的推薦。

中國對大宗商品資源的胃口推動其海外投資規模不斷創下新高。Dealogic的數據顯示，今年迄今為止，中資企業收購的海外資產總計已達426億美元，較2007年全年的海外投資額增長近一倍。這一增幅中，大部分都來自於自然資源相關的交易。

廣告直到最近，著眼海外的中國企業大多還只是尋求獲得收購目標的少數股份、而非一舉拿下控股權。今年2月，中國鋁業股份有限公司(Aluminum Corp. of China Ltd.)聯手美國金屬業巨頭美國鋁業公司(Alcoa Inc.)，以逾140億美元收購了力拓股份有限公司(Rio Tinto) 9%的股權。

中海油2005年收購加州聯合石油失利，某些國有企業的優柔寡斷可以說是原因之一。相比之下，中鋼集團這家開採並從事鐵礦石等金屬貿易的國有未上市企業在競購Midwest的過程中就更加積極主動。澳大利亞上市企業Midwest有幾名大投資方來自馬來西亞，該公司在澳大利亞西部擁有一些勘探和預開發項目。

中鋼集團總裁黃天文委派北京地區管理人員吳宏賓（音）前往澳大利亞負責此次至少持續了七個月的競購活動。摩根大通公司(JPMorgan Chase & Co.)董事總經理艾倫•揚(Alan Young)指出，吳宏賓的團隊被授予了做出日常決定的權力，這是幫助他們在多變的競購環境中脫潁而出的關鍵因素。摩根大通和摩根士丹利(Morgan Stanley)分別為中鋼集團和Midwest提供諮詢。

中鋼集團還聯繫了澳大利亞監管機構，正是後者出手阻止了美國對沖基金Harbinger Capital Partners與持有Midwest 10%股權的Murchison一起投票。監管者裁定，握有Murchison 20%股權的這家對沖基金在支持Murchison向Midwest發出的全股票收購提議時不能與Murchison聯合採取行動。

全球市場對於煤炭、鐵礦石等澳大利亞商品資源的火熱需求推動了Midwest以及其他小型礦產企業的發展。就比如Midwest，它的股價已從一年前的3.30澳元升至周四收盤時的6.40澳元，超過了中鋼集團現金全盤收購提議中每股6.38澳元的報價。

另一方面，中鋼集團拿下控股權的交易也給了Murchison當頭一棒。這家在毗鄰Midwest資產的澳大利亞西部擁有鐵礦石開採業務的公司曾於去年10月向Midwest初次「示愛」，當中鋼集團加入競購后該公司加大了競購籌碼。

Murchison發言人周四重申了其不會將所持Midwest 10%股份轉手中鋼集團的承諾。Harbinger似乎也不大可能賣掉最近才買來的Midwest股份，而且其買入價格還高出中鋼集團的收購報價。今年5月Murchison加大競購籌碼后，其股價已下挫31%，周四收於2.80澳元。

Murchison此前還提出過一個反向收購計劃，即1股Murchison置換0.575股Midwest。該公司在周三晚間的股東電話會議上試圖寬慰投資者，向他們表示公司將繼續推進自身的鐵礦石開採項目。

雖說Midwest董事會最終還是推薦了中鋼集團的提議，但管理層原先曾打算支持與Murchison合併，因為他們對這一聯盟可能產生的成本縮減效益很感興趣。直至目前，Midwest董事會副主席大衛•勞(David Law)依然不願將自己持有的13%股份轉售中鋼集團。

不過知情者稱，最近幾天中鋼集團還是得到了Midwest其他董事的支持，儘管他們的持股份額相對較小，但中鋼集團還是藉此拿下了控股權。Midwest將記者要求置評的電話轉給了一名外部公關代表，但此人未有回應。

中鋼集團目前與Midwest擁有一家合資企業，其收購交易已經獲得了監管部門批准。收購了Midwest后，中鋼集團將有更加便利的資源獲取渠道，從而能更好地與國內鋼廠客戶開展業務。據一位知情人透露，中鋼集團原本還申請有關方面批准其收購Murchison，因為如果後者成功「斬獲」Midwest，它便能通過收購Murchison而將Midwest收入囊中，達到一箭雙鵰的效果。不過這位消息人士說，鑒於中鋼集團已順利收編Midwest，它現在不會考慮競購Murchison。

此外，儘管中鋼集團收購的股份超過了確保其最終勝出所需要的實際比例，但尚不足以達到Midwest從澳大利亞證交所摘牌的要求。

Laura Santini / Rick Carew