美元積弱 全球化的結果？

2001年尾至今，美元大幅貶值，在全球的購買力平均下滑37%。

　　計算美元貶值幅度輕鬆簡單，但背後原因複雜，難以用三言兩語解釋清楚。

　　有些理論較為宏觀，認為美元匯價疲軟和美國國力式微相關。有些解釋則以技術面為主，主張貨幣漲跌屬循環過程，因此美元匯率現在雖然下跌，其實是為了將來上漲鋪路。

　　另一派說法則著重基本供需：市面上任何東西供過於求，價格勢必下滑。「紐約銀行梅隆公司」資深貨幣分析師伍福克以此認為美元下滑是「全球化無心插柳的結果」。

　　他說，新興國家的經濟榮景多半歸功於以低廉成本供應美國消費者各種商品。而美國過去10年來大量借貸，支付數兆美元給國外，購買石油等各種進口商品。

　　2000年到2007年之間，美國貿易赤字大幅竄升，累計至4.4兆美元。

　　全球美元泛濫，供過於求，自然加速其貶值速度，導致美元喪失優勢。

　　美國洛杉磯Payden & Rygel投資顧問公司首席經濟分析師席金斯說，2007年美國聯邦準備理事會大手筆降息，試圖降低次貸風暴造成的衝擊，卻重挫美元匯價。

　　低利率導致全球投資人對以美元計價的美國國庫券與債券興趣缺缺，熱錢因而流入非美元計價的債券，而受投資人青睞的債券因熱錢湧入，刺激債券計價貨幣跟著水漲船高，卻讓美元持續失血。

　　不過席金斯與伍福克兩人都發現，自由市場早晚都得修正這樣的失衡現象。弱勢美元提高美國進口商品價格，但降低美國出口品價格，連帶縮減美國貿易赤字，是2001年來首見。

　　伍福克說，若美國經濟能在1、2年內擺脫困境，美國資產對海外投資人的吸引力應有助於拉抬美元價值。

　　儘管投資人現在普遍的想法是拋售美元，不再把美元當成全球第一貨幣，但席金斯說，這是不切實際的想法，因為「放眼全球，美元地位無可取代。」

　　他也指出，討論幣值消長應該對照歷史脈絡。他說：「美元走過長時間強勢與長時間弱勢。」美元從6年半前開始貶值，之前走了7年的大波頭。因此消長是循環，美元勢必會反貶為漲。