美聯儲把利率減到多低才能挽救美國經濟？

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2008-01-24 05:08:38


　　美聯儲(Fed)本周緊急調降利率0.75厘後，將在下周召開例行決策會議，決策官員現在面臨的關鍵問題是，他們應該將利率降到多低，才能挽救美國經濟？

　　《華爾街日報》文章說，Fed短期利率已降至3.5厘，現在市場預期Fed會在下週三召開的兩天會議上再度減息0.5厘。甚至有人預期再降0.75厘。不論出現那一種狀況，這將是自1982年以來，在如此短時間內最大的減息幅度。

　　Fed決定及早出手減息，但是否會將利率降至比先前預期更低，仍不明朗。可以預料的是，在下周決定政策的Federal Open Market Committee(聯邦公開市場委員會)，官員間將有一番激辯。

　　本月初，利率期貨顯示，Fed應會在年底時調降利率至3.25厘，而現在預期會降至2-2.5厘。Fed官員在下周會議可能不會透露其意見，但會對減息採取開放的態度。

　　去年10月當利率降至4.5厘，Fed認為利率已夠低了。但現在，經濟前景更為疲弱，Fed希望能避免嚴重經濟衰退所造成的損害。這波減息的終點在何處，將視Fed希望能獲得多少擔保而定，當然，也要看經濟和市場的發展。

　　Fed前經濟學家Brian Sack表示：「過去，Fed減息似乎是為了重回中性的立場。現在，已超過了中性，只為降低經濟走下坡的風險。」

　　券商ISI Group分析師Tom Gallagher表示，過去在經濟衰退時，聯邦基金利率(經通膨調整後)曾跌至零，並比長期債券的孳息率低了1%。根據目前的狀況換算，基金利率需降至2.25厘，這將是2004年底以來最低。

　　Gallagher預期Fed會將利率降至此水準，並讓長期利率有效低於短期利率，以提振銀行獲利。

　　Gallagher在寫給客戶的報告中指出：「Fed正在亡羊補牢，試圖避免金融、企業、和消費者信心的惡性循環。Fed決策受到市場的左右，會比以往更明顯。至少在短期內，Fed將避免信心的崩潰，因此它不會讓市場失望。」

　　但J.P. Morgan Chase經濟學家Bruce Kasman認為，利率降太低會引發其他風險。如果經濟未步入衰退，通膨超過Fed設定的可接受範圍，屆時，Fed恐需將利率再度調高。他預測，Fed會將利率降至略低於3厘，然後停止。

　　有些Fed官員擔心利率會降得太低，因為Fed幾年前大降利率至1厘，被批評為鼓勵投機和造成房市泡沫。如果Fed認為經濟情勢有必要，這種疑慮不太可能阻止其減息動作。

　　在下周的會議，官員將檢討他們對經濟情況的預測。去年10月，他們預估今年經濟增長率可達1.8-2.5%，但現在必然已向下調整。新的預測數字將在2月20日公佈。

　　Fed主席伯南克將在2月27日和28日對國會發表半年一次的經濟報告，如果經濟情勢仍動盪，Bernanke或Fed副主席可能提前公佈發表對經濟前景的看法。


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