中國原油戰略儲備動機不「純」

　國際油價再度衝擊歷史紀錄，加上外匯投資公司資金已落實，呼喚已久的中國原油戰略儲備似乎已箭在弦上。

　　然而，太多人忽視了戰略儲備與內地以往的國家儲備有著本質的區別。後者是在國有經濟主導時期產生的一種儲備制度，主要用來在一個較長的時期內平衡物資供給。進入市場經濟時期后，國家儲備試圖在熨平價格波動周期方面發揮作用，並被賦予增值收益的功能，儘管事實證明效果極不理想。而戰略儲備的本意，是在發生戰爭或其他導致海外重要物資供給中斷的時期形成一個確保國家安全的使用量，除此之外，從不加入擴大市場供給的行列。這也是為什麼美國原油戰略儲備自建立以來在數量上從未迴流市場的原因。

　　也有人相信，自爆發石油危機之後，西方國家建立的原油戰略儲備主要是為了在與石油輸出國組織的抗衡，併發揮了抑制油價上漲的作用。事實上，這也是非常嚴重的誤解。儘管美國的原油戰略儲備不斷增長，但頑強上漲的油價說明該作用幾乎等於零。從某種意義上講，倒是不斷增長的戰略儲備規模成為油價上漲的動力之一，而且促使歐佩克成為最有效率的國際組織之一。

　　我高度懷疑中國建立原油戰略儲備的目的與以往的國家儲備別無二致，依然是為了熨平價格波動周期，其效果也值得懷疑。以往的教訓告訴我們，賣了國儲鎳，鎳價漲了；賣了國儲銅，銅價漲了。這使得期貨市場已將中國國家儲備的增減變化當作一項投機因素來把握。如此說來，動機不純的中國原油戰略儲備很可能獲得同樣的待遇。顯然，沒有人願意看到中國的原油戰略儲備成為市場新的價格波動因素。在很大程度上，一些國家及國際組織對亞洲國家普遍設立國家外匯投資公司並參與市場運作所表示的疑慮恰恰就在於此。

　　指望原油戰略儲備獲得增值收益嗎？這個想法可能更糟糕。首先，戰略儲備的性質決定了它不是一種純粹的商業活動，如果總是在商業的層面思考問題，建立原油戰略儲備將是一項極為艱難的任務。人們注意到，即使油價持續上漲，但美國增加原油戰略儲備的努力絲毫不受影響。其次，魔高一尺，道高一丈，面對國際市場熱錢充斥的局面，想像中的國家資本優勢很難形成，尤其是在交易員制度不夠成熟的前提下，這可以從中航油事件和國儲銅事件中初見端倪，因此國家戰略儲備不能參與期貨市場交易，更不能企圖利用國家資本優勢去左右期貨市場價格。第三，姑且不論向國內市場拋售增值后的儲備原油能否發揮抑製成品油價格的作用，更不必討論對國際市場油價的影響，因此獲得的收益，本質上是下游企業以及廣大消費者付出的代價。

　　令人擔憂的是，即將設立的外匯投資公司從一開始就被賦予了拓寬外匯儲備增值出路的責任。