高翔：慣性恐慌需要時間沖淡

中國可以有三千萬的股票投資者，卻不可能人人都成為巴菲特。所以，周小川行長一講不排除加息的可能，就湧出無數跑路的人。在不能全面擺脫政策市的心理陰影時，能像巴菲特那樣對政府舉措無動於衷實在需要很大的魄力。就連算準短期不可能加息的機構投資者也為下跌動容，因為大家只注意了貨幣政策，卻忽略了仍然主導市場半壁江山的散戶的群體性金融行為。







　　市場先生早就恐慌了，從提高印花稅的那天起，當全民盡知加息無法避免時，周行長再提加息肯定會加劇離場觀望氣氛。就好像等待樓上扔靴子的老頭，只要靴子不落地，就會驚恐地等到天亮，更何況總有人提醒「我要扔了」。

　　其實，市場並非不能承受加息，或者說市場也有共識中國經濟需要通過加息來防止過熱，但大家卻因為摸不清央行對股市的態度而恐慌。比如5月17日剛在上海非洲開發銀行理事會上公開表態「股市不歸我管」的周行長，一個月後就重談股市市盈率偏高，肯定會讓人胡亂聯想。市場之所以對央行的態度有偏負面的預期，主要因為擔心銀行在第一次經歷儲蓄向投資快速轉向時難免過度緊張，出台相對嚴厲的調控政策。這是突然提高印花稅事件的後遺症，沒有特效藥，只能靠時間來沖淡。

　　就連中國貨幣政策委員會前委員余永定也在《中國證券報》發表文章，對財政部向公眾和金融機構發售特別國債提出警告，稱此舉可能會對中國目前的貨幣市場和資本市場形成嚴重衝擊，管理層應綜合考慮其對宏觀調控的影響。可見，市場現在是如何的脆弱。

　　不久前，證監會主席尚福林告誡上市公司「勿闖三個禁區」，直指虛假信息披露、操縱股價和內幕交易。在資本市場發展向好且中期不可逆時，加強監管似乎比抑制流動性過剩的手段更直接，畢竟結構性泡沫更多地出現在股票之中。