雷曼兄弟:中國股市暴跌受美國牽累

正在大家熱衷討論全球股市整體下跌是否由中國帶動時，著名投資銀行雷曼兄弟卻在其名為《中國股市暴跌》經濟研究報告中提出了反向觀點，認為中國股市巨幅震蕩主要受到美國房產市場陰影的牽累。
　　
　　在今年2月26日上證指數創歷史新高之後的第二天，股市就出現了暴跌，創下1997年以來單日最大跌幅。同日，歐美、中國香港等市場也先後經歷了不同程度的下跌。
　　
　　抵押貸款市場連累房市 地產疲軟引美股市下跌
　　
　　雷曼兄弟認為，本輪股市下挫根源在於美國經濟的疲軟。而美國次級抵押貸款市場的問題比預期中更糟，將可能意味著房產市場的庫存積壓時間更長。
　　
　　據悉，此前的2005年及2006年，美國貸款標準急劇降低。假設這些年的次級抵押貸款在未來5年內以其正常利率的兩倍取消贖回權(25%而不是13%)，從平均值來看，這將使房地產市場每月的庫存額外增加9500套，從而使每月的庫存上升0.03%左右。
　　
　　因此，應對近期疲軟的數據以及圍繞房產市場的風險上升，雷曼兄弟將美國2007年的GDP增長預期從2.7%下調至2.4%，並預期房屋建設衰退所持續的時間將會略微更長。
　　
　　雷曼兄弟預期，未來美國住宅投資也將出現更大的降幅，第一季度美住宅投資的預測值為-15%，這使得增長削減0.8個百分點。近期次級抵押貸款市場的問題的凸顯也意味著房市所帶來的拖累作用將會持續更久。
　　
　　蔓延效應引發全球連動 A股暴跌美國難脫責任
　　
　　針對2月26日走出的「黑色星期二」行情，國內市場分析人士認為，全球市場大跌的主要原因在於「佔全球3%市值的A股撬動了全球股市」。中國證監會主席尚福林在近日公開闢謠指出，A股影響目前不至於「震動全球」。
　　
　　而就在大家討論是否中國市場下跌帶動全球股市的口水戰正酣之際，國際知名投行雷曼兄弟卻在報告中指出，如果沒有美國房產市場正在出現的陰影，中國股市下跌可能不會產生如此糟糕的影響。另外，倘若不是由於美國次級抵押貸款市場不斷發生調整，上證指數下跌近9%不可能引發美國S&P指數下挫3.5%。
　　
　　業內分析人士指出，一個市場的急劇下跌導致其他市場發生連鎖反應，這種現象只是各股票市場普遍連續的地理相關性的一種極端形式，一國股市突然發生大幅下跌將導致下一個即將開盤的股票市場上拋售者數量超過購買者，這點不足為奇。此外，很多市場人士都有「先隨波逐流，然後再查明究竟發生了什麼事」的慣性思維，如果大家都照此行事，市場在短期內下挫是可以解釋的。
　　
　　趨勢預測 震蕩下跌不預示經濟困境 A股今年仍走牛市
　　
　　據記者了解，從6日開始，全球股市已經開始走出下跌的陰霾，呈現止跌反彈的態勢。針對上一輪出現的全球股市集體下挫現象，雷曼兄弟認為，本次全球市場的波動，不足以演變成為真正嚴重的金融風暴並由金融市場溢出到實體經濟。而且經歷了這樣的「地震」后，中國股市頂部的一些小泡沫將會被消除。
　　
　　雷曼兄弟在報告中指出，本次中國股市暴跌的導火索似乎是在股價快速上漲的背景下出現了各種有關政策的利空消息。其中不可忽視的重要背景是，政府一直在實施各種致力於減少流動性和給股市降溫的措施，可能是這些措施的累積效應開始發揮作用。本次暴跌主要是國內投資者引發的，因為到2007年1月份外國資金僅佔中國股市市值的0.3%。但從目前經濟數據來看，中國沒有顯現經濟將急劇放緩的徵兆。本次暴跌是對近期股價上漲的回調，對中國經濟造成的影響有限。昨日A股滬指收於2896.594點，上漲1.99%，與此同時，亞太一些主要股市昨日早盤也繼續走高，東京股市日經225指數上漲124.47點，漲幅為0.74%。來源：北京商報

看來中國有分量?