A股反彈並非反轉，左側仍需等待！

上周五，中美兩國股市走出了類似的絕地反擊形態，說明市場對加征關稅的結果都有充分預期，利空兌現變利好。既A股上周五大幅反彈后，美股同樣也出現了反彈走勢，道指收高0.45%，標普500指數收漲0.37%，納斯達克指數微升0.08%。儘管周五出現反彈，但標普500指數和納斯達克指數還是出現了2019年內的最大單周跌幅。另外，我們在上周四文章中曾提到過，部分資金離場觀望，根據貿易談判結果選擇返場或避險品種。目前看來，隨著美國上調價值2,000億美元中國輸美商品關稅，部分資金轉向公債等低風險資產。這將導致美股也面臨與A股類似反彈持續力問題。

　　說說A股的反彈持續力，周末兩天不少投資者朋友問及最多的就是這個問題。比如，A股調整是否結束，即將開啟新上漲；或者反彈可以持續多久，反彈後有沒有必要減倉等等。首先明確一下觀點，這裡是反彈，不是反轉。我們在上周五文章《反彈即將開啟》中曾說過，原文如下：反彈之後，指數還將繼續震蕩，由於調整時間不足，基本面要素也有待確認，所以這裡連接反彈開啟第二輪上漲的契機還不夠。那麼市場將會再次進入震蕩磨底走勢，同時個股將產生分化。理由有三點：

　　1、趨勢派觀點，由於這波調整又快又猛，加上之前市場普遍樂觀，所以很多資金並未高處減倉，樂觀者可能會繼續持倉，但謹慎者都想等反彈減倉，所以這裡的反彈會伴隨一定拋壓，主要是前期想減倉沒有減倉的，或者對後市樂觀度降低的資金；另外，調整的空間和時間還略顯不足，特別是時間上，伴隨著外圍不確定因素，這裡有可能出現時間拉長空間放大等情況；

　　2、基本面情況，4月經濟數據全面回落：外貿方面，4月我國以美元計價出口同比回落至-2.7%，較1-3月出口的累計同比1.4%小幅下滑，表明出口仍偏弱；之前公布的4月PMI為50.1%，比上月回落0.4個百分點，從歷史數據看，2005-2018年這14年中4月的PMI平均值為53.7%，高於3月的53.3%，而今年4月PMI環比低於3月，可見4月經濟數據較弱；此外4月六大集團發電耗煤同比增速為-5.3%，歷史上工業增加值同比與發電耗煤同比基本同步，未來工業增加值有再次回落的可能性；金融數據方面：4月新增社融1.36萬億元，社融存量同比增速10.4%，低於前值10.7%；金融機構貸款增加1.02萬億元，較上月減少0.67萬億元。以上綜合數據說明當下經濟復甦正在進入驗證期，也是之前我們說的熊牛轉化之間的修整期，在企業盈利拐點真正到來之前，基本面派參與市場機會更多在左側非右側；

　　3、個股分化，我們在上周五從兩個維度進行了說明，結論就是考慮反彈品種的時候，最好選擇基本面較好，彈性較大，和貿易相關性較低的品種。比如券商，5G等等，或者是近期有題材支撐的一些品種。從周五的市場反饋來看，這個觀點已經被充分驗證。而當下的情況是參與反彈的資金在這些品種上很難合力持續推動，所以這個反彈不足以就此轉變成反轉。另外，中美貿易談判目前還存在變數，也將繼續影響市場走勢，在指數難有大作為的背景下，後續個股分化是大概率。

　　整體看，反彈的持續力不會太長，不同投資者應該按整體倉位和風險偏好做好策略，做到進出有序，進出有據。操作上僅作為個人操作記錄，不構成投資建議，短線在上周五下午加了兩層機動倉，主要是5G品種，目前整體倉位在8.5成，本周內將根據走勢情況擇機減掉機動倉，完成反彈操作。中長線布局則繼續等待左側機會。