本輪人民幣貶值與2016年一樣嗎？

    本次人民幣貶值主要原因是美元走強，CEFTS人民幣匯率指數與美元兌人民幣中間價出現了背離。4月以來CEFTS人民幣匯率指數呈波動上升的趨勢，儘管5月CFETS人民幣匯率指數貶值0.14%，但並未表現出對人民幣對美元的跟隨貶值趨勢，人民幣匯率韌性相對較強。美元走強是本次人民幣貶值的重要原因。2018年4月2日以來美元兌人民幣中間價累計下落1942點。2018年6月20日美元指數達到95.1234的高位，為2017年7月以來最高值。美聯儲主席鮑威爾發表的鷹派講話是支撐美元指數攀升的主要原因。鮑威爾表示，美聯儲進一步收緊貨幣政策的理由「很強烈」。此外，歐洲央行管委諾沃特尼發表的鴿派言論打壓歐元走軟的同時也是支撐美元指數攀升的重要因素。
    強勢美元給全球市場帶來巨大的波動，新興市場國家貨幣更是呈多米諾骨牌式貶值，人民幣相對韌性較強。可以看到，上周（6月11日-6月15日）新興市場國家除巴西外均表現為貶值狀態。俄羅斯羅布、阿根廷比索、土耳其里拉、巴黎雷亞爾、菲律賓比索等貨幣年內相繼大幅貶值。 MSCI新興市場貨幣指數繼四月高點后已下降超過4%。國際金融研究所的數據顯示，五月份新興市場資本流出創自16年11月以來新高，達到123億美元，並大約平分在股市和債市，其中亞洲新興市場流出資本80億。
     本次貶值目前仍是短期波動而非長期趨勢。具體點位預測方面，首先，美元是短期反彈，不是趨勢走強，難以突破100大關。其次，對於人民幣，我們認為6.6-6.8仍是一個波動上限，觸碰、甚至突破7的概率不大。短期來看，美聯儲如期加息，美國各項經濟數據表現良好，美元將繼續保持強勢，但是長期來看，美國財政刺激美元走高或難繼續，美元上升動力有限將回落。本次美元走高支撐的人民幣貶值並非長期趨勢。

是漲是跌？