停牌前股價一日腰斬！這家港股公司擬回A 私有化收購規模約548.7億港元

港股退市登陸A股，萬達商業都沒做到的事情，漢能薄膜發電十個月內能做到嗎？

今天（6日），港股上市公司漢能薄膜發電在港交所發公告稱，收到控股股東就公司股份私有化的提議；收購價格為每股不低於5港元，以現金收購或股票置換，私有化之後公司擬在國內A股市場上市；按公司現已發行股份及控股股東及其一致行動人士持有約73.96%本公司已發行股本計算，收購規模將約為548.7億港元。

相對於上市公司停牌價3.91港元，本次收購底格溢價約28%。按照股本421億股計算，要約價對應市值有望達到2105億港元。

如果漢能薄膜發電其他股東都選擇退出，則意味著漢能移動能源需要拿出約548.7億港元來私有化要約收購，巨額私有化資金從何而來？公告指出，已要求控股股東提供資金來源、擬置換股票的信息、執行計劃等具體方案，但尚未獲提供有關資料，控股股東表示會儘快提供。

此外，公告還稱，根據收購守則，該公司將委任一名獨立財務顧問，以就收購方案以及尤其是收購方案是否屬公平合理及應否接納收購方案及如何表決向獨立董事委員會提供意見。有關委任須根據收購守則規則2.1經獨立董事委員會批准，一旦該委任獲得確認，將儘快公布。

為啥私有化？
漢能薄膜發電至今停牌時間已超3年，此後開始了漫長的復牌之路。

華爾街見聞此前提及，漢能薄膜發電私有化提議的重要背景之一，正是8月1日生效的港交所退市新規，即長期停牌的港股上市公司將面臨明年7月底的「摘牌大限」。

漢能薄膜發電分別於2018年4月4日、2017年9月4日、2017年1月23日、2015年7月16日及2015年5月20日公告相關進展，內容包括公司股票停牌，以及證券及期貨事務監察委員會（證監會）與公司的討論，以尋求公司於聯交所恢復交易。

但是，10月23日，漢能移動能源的一紙公告宣布，漢能薄膜發電沒能保住港股上市地位。漢能移動能源官網10月23日公告，鑒於漢能薄膜發電停牌已經超過三年，出於對中小股東利益的保護，10月12日漢能移動能源向上市公司提出了私有化要約，經過10月18日上市公司董事會決議，同意私有化建議。

因進軍太陽能薄膜發電領域，漢能薄膜發電曾創造了兩年股價暴漲600%的奇迹，市值一度超過3700億港元。李河君也一度超越馬雲，成為中國內地新晉首富。但是，這一切在2015年5月20日這天結束，因被質疑存在大量關聯交易，傳涉嫌操縱股價被香港證監會調查，當天漢能薄膜發電股價暴跌近50%。

暴跌后，漢能薄膜發電向港交所申請停牌，兩個月後（2015年7月）再遭香港證監會勒令停牌，至今尚未復牌。停牌當日，漢能薄膜發電股價大跌46.95%，報3.91港元。

香港證監會最關心漢能的兩個核心問題及停牌原因包括：（1）漢能控股及其聯屬交對漢能的債務；（2）關聯交易收入過高的問題。其中，首個條件已完成。分析人士認為，未能批准復牌，與漢能未能完全解決所有疑問有關。

能回A股上市嗎？
界面新聞報道，漢能系公司眾多，工商資料變更頻繁，內部也已經經歷了多次資產的大騰挪。報道援引知情人士稱，因漢能控股集團被起訴太多，已被法院納入失信人被執行人名單，無法融資，李河君早已將其拋棄。去年底以來，漢能系就在著手打造一個新的乾淨的公司——漢能移動能源，為國內上市做準備。

企查查顯示，漢能移動能源成立於2016年4月1日，註冊資本200億元，法定代表人李偉均，實際控制人李河君，穿透之後實際控股比例達98.57%，旗下有47家子公司，其中控股企業38家。但漢能移動能源的財務數據並未公布。

8月30日，漢能薄膜發布了2018年中報，2018年上半年實現營收204億港元，同比增長約615%，凈利潤73.29億港元，同比增長近30倍；貿易應收款項中來自漢能聯屬公司金額從去年近23億港元降至0，資產負債率從上年中期約59%降至約50%。

另外，漢能薄膜發電錶示，近年成功拓展創新業務，開拓多元化收入來源及業務構成，不再單純依賴與漢能控股及其聯屬公司的關連交易；漢能聯屬公司對上市公司所有擔保債務，已經在今年3月底前全部還清，比原約定提早了一年半時間。

不過，萬達商業的私有化回A股經驗或許可以給漢能薄膜發電一些前車之鑒。此前港股上市不到兩年的萬達商業，2016年8月宣布私有化退市，但其登陸A股的計劃一直未能實現。