葉檀：鼓勵年輕人過度借錢消費 會害死一代人！！

跟傳統印象不同，國人敢借錢，敢用槓桿，借錢主要用於買房。

11月2日，央行發布《中國金融穩定報告（2018）》，分析2017年金融市場運行情況，展望2018年金融市場，是伸向2019年金融市場的一根探針。

越來越敢借錢

根據報告，2017年年末，我國住戶部門債務餘額40.5萬億元，同比增長21.4%，比2008 年增長了7.1倍。

住戶部門債務主要由消費貸款和經營貸款構成，2017年末，兩者佔住戶部門債務餘額的比例分別為77.8%和22.2%，同比增速分別為25.8%和8.1%。

請注意，這裡所說的住戶部門不等於居民部門，也不指家庭。為了分析方便，我們這裡引用住戶部門、居民、家庭，多多少少可以看出中國居民、家庭消費的大致情況。

借錢主要為買房房價越高 借的越多

住戶債務水平上升，跟房地產市場密切相關。只要處於房地產上升周期，居民債務水平就會上升。

這說明，大家借款，主要是為了買房。

2009年，房地產市場價格止跌回升，住戶部門債務快速增長。2009 年底，住戶部門債務餘額8.2萬億元，同比增長43.3%，其中，個人住房貸款餘額 4.4萬億元，同比增長47.9%。

2010年開始，抑制投機需求、控制房價，從2010年到2012年，個人住房貸款增速和住戶部門債務增速持續下降。

然後，政策微調，因城施策，房價增速呈現上升—下降的M型波動態勢，住戶部門債務增速依然與房價增速保持一致。

更離譜的是，為了買房，有的人居然動用消費貸，非常可怕！

央行報告說，居民購房存在違規加槓桿情況，2017年1月，短期消費貸款餘額同比增速19.9%,到10月，上升到40.9%。

央行直接挑明幾個原因。銀行身處其中，在整體利差處於低位的情況下，有動力投放收益更高的消費信貸，還有大行其道的消費貸。

原本是拿來消費的，居然拿著這筆錢去買房，這裡面的風險是不可控的，萬一房價大跌了，怎麼辦？萬一購房開支太大，使得其他消費大幅下降，怎麼辦？

房貸控制，不管是企業還是居民，都不可能放鬆，製造大泡沫。

居民負債率不高 可怕的是有的人低收入高槓桿

中國家庭負債風險到底有多高？

有的說很高，比如說上海財大，有的說不高，按照西南財大家庭金融研究中心的數據，中國家庭債務沒有那麼可怕。

從2011年至今，西南財大家庭金融研究中心持續進行家庭財富一手統計，耗費大量人力物力，擁有4萬個家庭的樣本數據。

結果很明確，總體來說，沒有那麼可怕，但有可怕的地方。

中國家庭負債低於美國、日本和韓國。與OECD國家相比，同口徑下（採用國民經濟核算體系（Systemof National Accounts）中的居民收入進行核算，2017年中國家庭債務收入比為0.82。同時，採用債務與GDP之比，中國為44.2%，處於發展中國家前10%水平，仍低於發達國家中位數水平

央行報告得出了同樣的結論。

2017年末，住戶部門槓桿率(債務餘額/GDP)為49.0%，低於國際平均水平(62.1%),但高於新興市場經濟體的平均水平(39.8%)。

住戶部門槓桿不能再繼續這麼上升了，否則，風險太大。國際貨幣基金組織認為，住戶部門債務與GDP的比值低於10%時，該國債務增加將有利於經濟增長，比值超過30%時，中期經濟增長會受到影響，超過65%，就會影響到金融穩定。

結論非常明確，住戶部門槓桿如果繼續上升，會影響長期經濟發展，即使上升，也不能超過65%，否則金融安全會出問題。撐死了，再上漲16個百分點，這就到底了。

為什麼常常有機構說，家庭負債超過美國呢？可能是有些收入沒有統計進去，大概在十幾萬億。

我們真正的家庭負債風險是：

債務上漲速度太快，負債不均衡，高收入家庭負債可控，中低收入階層負債率過高。

西南財大轉引IMF數據，2013年，美國家庭（有債務家庭）的債務收入比在最低收入20%組約為3，在最高收入20%組約為2，兩組差異不大，說明美國各收入組家庭負債較為均勻。中國家庭債務收入比在最低收入20%組為5.6，在最高收入20%組僅為1.4，差距明顯大於美國。

有一種家庭風險特別大，有五個省份風險特別大。

一種是低收入高負債買房家庭，一旦工作出現風吹草動，房地產市場下行，這種家庭就像脆弱的小船，處於風口浪尖，第一個被撕碎。

還有五個省市風險特別大。

2017年，住戶部門槓桿率超過全國平均水平的省市，和住戶部門債務與存款的比例以及債務收入比超過全國平均水平的，五個重疊的省市分別是:上海、浙江、廣東、福建、重慶。這些地方，或者居民比較激進，或者收入上升不快、房價消費上漲過快。

中國居民信用相當不錯 不到萬不得已不會拖欠房貸

跟企業、地方政府信用比，中國住戶部門的信用還算可以，不到萬不得已，他們不願意拖欠。

2017年，我國個人住房貸款平均抵借比（即當年批准的抵押貸款金額除以當年批准的抵押品價值）為59.3%，風險抵禦能力較強。這是動態的，如果房價大跌，就難說保不保險了。

中國人的信用還是可以的，住戶部門貸款的不良率一直處於較低水平。2017年末，個人不良貸款餘額6149.3 億元，不良率為1.5%，低於銀行貸款整體不良率0.35個百分點。個人比企業、比地方政府的信用好。

在個人貸款裡頭，風險高的是信用卡貸款，別亂髮信用卡了。

個人住房貸款、個人信用卡貸款和個人汽車貸款不良率分別為0.3%、1.6%、0.7%,同比分別降低0.1個、0.3個和0.1個百分點。

不要大家都學什麼信用卡加槓桿，會害死人的。房地產是中國人的主要資產，只要控制住泡沫，逐漸恢復均衡，現在還不會捅出天大的簍子。

別鼓勵年輕人高槓桿高消費 會害死一代人的