資金鏈斷裂風口上的「泛亞」

資金鏈斷裂風口上的「泛亞」， 「泛亞故事」如何演繹依然是謎
中國經濟網 2015/07/22 09:18
泛亞有色金屬交易所(下稱泛亞)投資者本金、利息均不能出金，泛亞資金鏈恐將斷裂的事件。此事件涉及全國20個省份，22萬個投資者，總金額超過400億元。

泛亞如此迴避記者採訪
泛亞的資金鏈危機引起社會關注，行業震動，各界急於了解真相。記者在第一時間採訪泛亞，而對方打起了太極，將本應該向投資者和社會公開的信息隱藏了起來。
帶著投資者和業界的諸多疑問，期貨日報記者兵分三路踏上了實地採訪之旅。
7月17日一大早，本報一路記者急赴北京。在北京朝陽區建國門外大街國貿三期的47樓，記者見到了泛亞的媒體聯絡負責人。該負責人說，總部沒有授權員工接受媒體採訪，所有採訪都得走總部的流程。這樣一句話就把記者打發了。
另一路記者於當日下午飛往昆明。到了泛亞樓下，只見保安放把椅子坐在旋轉門口，門內大廳用紅色警戒線將大門攔著，拒絕陌生人進入。經過通報，記者獲准進入大廳。
大廳接待人員請泛亞的一個工作人員出面接待記者，這位工作人員聯繫了數位高管和部門領導，然後兩手一攤告訴記者：沒有哪個高管或部門領導可以出面接受採訪。
隨後，這位工作人員看到下樓的品牌部祁娜女士，對記者說採訪這事歸品牌部負責。
剛開始，祁娜讓記者到北京採訪，但記者告訴她泛亞北京讓記者到泛亞昆明總部採訪后，祁娜無法推託，無奈地說，公司只接受書面提綱採訪。祁娜表示，已收到7月15日期貨日報提交的兩份採訪提綱。記者表示，還有第三份提綱要提交。祈娜給記者在紙片上寫下信箱和手機號碼，記者剛將紙片裝進包里，祁娜就快速離去，喊也不應。
同日，第三路記者趕赴無錫，走訪了被泛亞指斥「惡意做空」的無錫市不鏽鋼電子交易中心。
不允許記者查看交割庫
幾年來，泛亞以及相關企業和投資者，創造了持續「多贏」的神話。但再高大上的神話，也有破滅的時候。
泛亞一直對外宣稱自己是全球規模最大的稀有金屬交易平台，已上市銦、鍺、鈷、鎢、鉍、鎵、銻、硒、碲、釩、稀土鏑、稀土鋱等14個稀有稀土金屬品種。其中，泛亞稱其銦、鍺等7個品種的交易量、交割量、庫存量為全球第一，特別是銦的庫存量佔到全球的95%。如果屬實，泛亞目前出現的危機，很可能對稀有金屬現貨市場帶來巨大衝擊。
多年來，對泛亞「全球第一」的說法並沒有人求證其真偽，此次記者先後以口頭、簡訊、書面等方式，申請實地查看泛亞的交割倉庫，以了解其真實交易量、交割量、庫存量到底有多少。
記者之所以要調查，是出自一個疑問：如果缺乏現貨作為基礎，一家商品交易所還是正常的交易所嗎?泛亞交易的有色金屬比市面上貴了很多，但要想在這裡買回實物現貨還真的不賣，要在泛亞賣出實物，泛亞還不收。泛亞交割倉庫的銦庫存量如果是真實的，可供全世界使用5—8年，不眼見為實，怎麼證明真偽?
面對記者關於實地考察交割倉庫的申請，祈娜回復：「我們暫沒有安排。」
投資者惶惶不可終日
20個省份，22萬個投資者，400多億元資金，巨量的數字背後，是投資者的眼淚和說不出的痛。
每天，全國各地心急如焚的投資者來到位於昆明的泛亞總部以及上海泛亞、北京泛亞。那些不能出金又得不到保障的投資者，拉著條幅，喊著口號，在泛亞門口及城市主要街道，表達不滿，給泛亞施壓。
浙江投資者李女士在電話中告訴記者，目前，泛亞在江浙一帶的代理機構逼迫他們將資金轉到深圳泛融網P2P平台。話未說話，李女士已經哽咽：「我是背著家人投資的，自從今年4月不能出金后我就整夜失眠，現在已經抑鬱了。最近常常有不想活的念頭。」
烏魯木齊投資者向記者表示，且不說經濟發達的省市，單說烏魯木齊的一個泛亞機構，據說在銀行發的理財產品體量就有幾十億元。當地銀行強力推薦泛亞的理財產品，銀行理財經理稱泛亞理財產品零風險、隨用隨取、安全可靠，讓客戶放心買入。對於這樣的理財產品，他們之前從未懷疑過，直到今年4月本金取不出時才發現上當受騙了。銀行、泛亞有不可推卸的責任。
上海的幾位投資者向記者說，他們分別在泛亞投資幾十萬元至數百萬元不等，泛亞資金鏈出現危機不能出金，令他們的精神幾近崩潰。
其實，早在去年11月雲南省召開的該省各類交易場所清理整頓領導小組會議上，雲南證監局局長王廣幼便「點名」批評泛亞有色金屬交易所，稱其存在巨大的風險。
投資者曆數泛亞數宗罪
各地投資者互不認識，大家都是通過微信、微博和QQ維權群等相識相聚在一起的。記者對投資者的言語進行梳理髮現，他們將泛亞模式歸為六宗罪。
第一宗：惡意操縱現貨商品價格，投資者血汗錢化為烏有。如雲鍺在泛亞一度以高於市場價(1030元/百克)30%的價格開盤，和銦一樣也受到市場的「追捧」，至1345元/百克位置止跌。在大家都認為是理性回歸的時候，「惡庄」介入大肆逆勢拉升雲鍺，全然不顧市場價格仍是1030元/百克。短短一個半月之後，泛亞的雲鍺價格已被炒作到1700元/百克附近，較市場價格高出70%。
第二宗：惡意申報，強行逼空方「割肉」。一度，在雲鍺市場價為1010元/百克時，泛亞的雲鍺價格竟達到1688元/百克。此時，電子盤上居然有12000手的買盤申請交割。在這些投資者看來，「黑庄」操縱雲鍺價格，並惡意提出多頭申報交割，反正投資者無法申報賣出交割，這樣「惡庄」就可以每天收取空單持有者的延期交割補償費。「惡庄」如此猖獗背後又有什麼?交易所無視，無人監管還是有利益鏈條?
第三宗：交易所規則不公開、不公平、不公正。泛亞不公開多空持倉量，讓投資者無所適從。在此情況下，交易所可以隨便發布交割申報，肆意榨取延期補償費。
第四宗：內幕交易。泛亞公開發布的「泛亞行業交流大事記」稱，2013年3月20日，全球最大鉍供應商湖南鉍業與泛亞共同探索金屬鉍國際話語權，這有意欲操縱價格之嫌。
另外，參與交易的鍺生產商只有一家——雲南臨滄鑫圓鍺業股份有限公司，假如「惡庄」通過某種方式壟斷貨源，使得無貨可供交割，就可以形成價格壟斷。
第五宗：交割存「貓膩」。從銦的交割情況看，曾有賣方在泛亞提出賣出銦的申報交割及其後的三個多月時間裡，每天都有賣方申報交割，而無買方申報配對。也就是說，這段時間泛亞的銦交易從未發生過實際交割，而延期交割費用按平均一天5萬元來講，這100個自然日，交易所就有500萬元到手。
第六宗：生產企業與交易所勾結操控市場。按理說，在泛亞的電子盤價格顯著高於市場流通價格的情況下，如果從流通市場上買現貨，在泛亞賣出就能獲得很大的收益。這一點，稀有金屬企業和交易所早已算到了，他們達成的協議是：不賣給投資者現貨，讓投資者到泛亞電子盤上去買。如此的交易規則使散戶陷入不利的境地。
泛亞拋出「陰謀論」
在泛亞遇到擠兌危機的情況下，泛亞和相關專家還拋出「陰謀論」。他們稱，泛亞為國家修建了一個稀有金屬的「洞庭湖」，希望國家出手救救泛亞，決不能讓這個「民族英雄」倒下。
現貨企業稱泛亞及相關「專家」的說法是無稽之談。期貨業人士譏諷泛亞，別把自己粉飾成「民族英雄」，「泛亞」打造的不是「洞庭湖」而是「堰塞湖」。「堰塞湖」坍塌得越晚，其危害越大。
泛亞不接受記者採訪，但提供了一份書面材料。這份材料稱，今年以來，一些外國勢力糾結國內一些機構惡意做空中國稀有金屬市場，甚至在一些貼吧、微博惡意中傷泛亞非法集資、設置龐氏騙局、資金鏈斷裂，企圖在投資者中造成恐慌從而打倒泛亞，使得泛亞四年來替國家收儲的稀有金屬低價流向市場，以低價洗劫中國稀有金屬。
同時，泛亞還向本報記者發來他們的「重磅公告」，該公告聲討無錫市不鏽鋼電子交易中心利用電子盤，惡意做空銦價打壓中國稀有金屬產業，使銦價格在半年內從550元/百克下跌到了最低180元/百克，跌幅72%，製造市場恐慌。
泛亞提供的材料稱，稀有稀土戰略金屬的保護與利用，關係到國家的戰略安全與發展。泛亞在稀有稀土戰略金屬的產業鏈河道里，引入民間資本參與商業收儲及對產業進行貨物資產質押直接融資，修建了一個「洞庭湖」，這個「洞庭湖」已成為全球最大的稀有稀土戰略金屬庫存，一方面消化了過剩產能，一方面通過「洞庭湖」，有效調節了產業上下游的階段性供需，使產業價格波動更平穩，使行業發展數據更透明有序。
泛亞還引用一些專家的話說，泛亞聚集了社會資源，「就成了國家第二個後勤部」。泛亞對全球稀有稀土戰略金屬產業影響很大，如果交易所按規則配貨，將導致投資者客戶集體低價拋售稀有稀土資源，全球價格跌到地板價，通過走私等各種手段被境外勢力收購，給中國稀有稀土戰略金屬產業、國家戰略安全造成巨大危機，並造成惡劣的國際影響。呼籲國家出手救救這個「民族英雄」。
泛亞給記者發來了中國稀土行業協會的呼籲。呼籲說，泛亞有能力妥善處理並化解本次兌付危機，堅決反對人為操縱、蓄意做空市場的行為;理性對待稀土市場價格波動，堅決抵制不計成本或低於成本價的拋售行為;避免人云亦云，跟風成癮，導致市場出現踩踏、崩潰的局面。
泛亞還給記者發來了中國稀土學會的觀點：若任由事態發展，泛亞平台上包括稀土在內的稀有金屬一旦流入現貨市場，必將引發「稀有金屬產業海嘯」，泛亞為產業所做的一切都會功虧一簣，整個稀有金屬產業幾年甚至十幾年都很難重整旗鼓，而蓄謀已久的做空勢力定將藉機入場掃貨，這是產業人士絕對不想看到的。
泛亞還發來了中國政法大學教授、著名學者吳法天的「原創」材料為其背書：泛亞採取以全現貨交易的定價模式，而非期貨定價，可以說是摒棄了惡意做空風險。
對於泛亞公開點名和行業協會不公開點名指責無錫市不鏽鋼電子交易中心是做空銦的罪魁禍首一事，7月20日，無錫市不鏽鋼電子交易中心發布特別公告，呼籲行業團結，也呼籲泛亞勇於承擔責任。公告稱：「昆明泛亞給行業帶來的危害已經爆發，這是整個行業的艱難時刻，我們反對任何人惡意做空，也反對脫離現貨流通操縱市場價格，呼籲生產企業控制產量，希望有實力的大機構接盤以穩定價格特別是泛亞能組織相關企業給投資者接盤。在此，我們呼籲行業企業共同面對困難，努力維穩，共同解決問題，以減輕昆明泛亞危機的破壞力，譴責用陰謀論來混淆視聽，譴責轉移公眾視線、掩蓋真相。對於問題的核心昆明泛亞而言，我中心希望和支持其直面自身問題，不逃避責任，勇於面對投資者，努力兌現承諾，不推諉不欺騙，只有這樣才有可能減輕危機和損失，不會在錯誤的道路上越走越遠。」
「別把自己粉飾成民族英雄」
兩家金屬交易市場和行業協會、學會、投資者等爭執不下，那麼，置身事外的第三方對此又是如何評判的呢?
對我國期現貨市場有著深入研究的某期貨公司金屬研究員譚娜，昨日接受了期貨日報記者的採訪。譚娜對「泛亞模式」研究了三年，調查過相關企業和投資者。  以下是譚娜的分析：幾年來，泛亞向投資者承諾每年有12%—14%的收益率，用投資者的400多億元資金大量收儲稀有金屬，造成虛假繁榮，使銦因為泛亞的人為收儲而產生大量需求，銦生產企業產能擴張，造成嚴重的供大於求。銦的價格就是靠泛亞收儲支撐而一路走高的。

鉍在泛亞收儲之前價格不斷下跌，自2013年3月5日泛亞開始收儲鉍以後，鉍經歷了短暫的去庫存階段，價格就突飛猛進地上漲。由此可以看出，泛亞收儲造成了人為的價格上漲，不符合市場規律。是泛亞利用投資者的資金在破壞市場規律，導致金屬價格偏離實際價值。

2014年年底，泛亞由於資金鏈出現問題，停止了收儲，導致其庫存量最大的品種銦迅速下跌，鉍的現貨價格也報複式下跌。所以說，使泛亞陷入擠兌泥潭的，不是國外勢力惡意做空，也不是因為有銦交易而「躺槍」的無錫市不鏽鋼電子交易中心，而是泛亞自身的交易模式導致崩潰。鉍的價格同樣暴跌50%，不知道是國外「惡勢力」又勾結了哪家企業惡意做空了鉍的現貨價格呢?
市場不應是只進不出的，但是泛亞卻是一個只進不出的市場。四年來泛亞不停收儲需要大量的資金，而資金一旦跟不上，就意味著收儲必須停下來，收儲一停，就必然導致價格的下跌。
實際情況是，泛亞巨量的庫存打壓了未來銦價。據中國有色金屬工業協會銦業分會統計，2012年中國銦消費量為60噸，2013年為70噸，2014年為82噸，而目前泛亞銦庫存信息顯示為3600多噸。這巨大的庫存就是一個「堰塞湖」，加上已經被收儲刺激出的巨大產能無法釋放，銦未來必然繼續下跌。
　　
面對質疑，泛亞為何難回應
以下是7月18日深夜記者向泛亞發送的第三份採訪提綱的部分問題。
■關於「延期交割補償」的質疑
有行業人士質疑說，泛亞的「延期交割補償」是個騙局，其目的是搞出來一個延期交付的補償金給中間商。泛亞的品種比市面上的貴50%甚至更多，智商正常的買家都不會去接貨，那麼怎麼撐住這個價格?泛亞就引入了「延期交割補償」概念，賣家把現貨以虛高的價格賣給中間商而不是實際的買家，然後每天付所謂的「延期交割補償」給中間商，這就是中間商所謂的每年16%的收益。中間商再去拉散戶，給14%的收益，自己吃2%差價。泛亞的實質相當於賣家把銦的實物倉單做質押，套現。
■關於高溢價的質疑
泛亞上市品種高溢價的本質，就是把那些追求所謂固定收益的投資者的資金全部套牢，做局者在高位換手后，套入投資者的資金進行體外循環。如果資金鏈不斷，遊戲可以循環下去，一旦高位暴倉，投資者將面臨承受重大資金損失的風險，而做局者則毫無風險。
■關於如何兌現的質疑
7月1日，泛亞合作企業座談會上，泛亞的資金鏈危機無法遮掩，交易所董事長單九良呼籲廣大投資者繼續一如既往支持稀有金屬產業，支持泛亞。產業企業已與眾多投資者簽署了180天、360天協議剛性兌付的50億元回購協議。9月交易所新交易系統上線后，稀有金屬產業倉單質押融資業務將通過泛融網來實現。
看看泛融網就知道，其模式換湯不換藥，走的路子還是泛亞的「受託」業務，不過在這裡該網直接說成了融資。泛融網有融資和吸收公眾存款或集資的資質嗎?泛融網上的「泛融寶」的預期年化收益率是銀行活期利率的33倍，試問你們合作的哪個企業有這麼高的利潤?企業都在喊虧或資金缺乏，上市品種價格處於歷史低位，企業靠什麼還這麼高的利息。行業人員質疑，這是泛亞又挖個坑讓人跳。
■關於收益的質疑
泛亞和其合作的企業普遍說法是，不是泛亞在融資，而是泛亞的生產商利用生產的貨物進行抵押融資。
業內人士認為這個說法的硬傷太大。一是融資成本很高，二是任何企業融資都是有限度的，尤其是這麼高的利息融資，當融資(泛亞稱「受託」)只有幾十億元的時候，這個說法還勉強說得通，當泛亞融資飛速膨脹到435億元，每年利息支付達到數十億元時，泛亞仍在瘋狂推廣受託業務吸納資金，什麼樣的企業對這麼高成本的資金如此饑渴，而且永無止境?融資做什麼才能覆蓋這麼高的融資成本還能盈利?唯一合理的解釋就是玩擊鼓傳花的遊戲，泛亞拿後來加入者的錢支付前者收益。只有這種模式才對資金需求是永無止境的，而且對融資成本毫不在意，直到資金鏈斷裂，系統崩盤。
■關於「限制了結」的質疑
投資者反映，泛亞的合伙人不斷威脅他們，不能出金，並限制了結「受託」業務，必須簽訂封閉不出金的協議，方可在新合同到期后出金，否則不給錢。
   
■關於泛亞系的質疑
泛亞的上海泛亞金融信息服務有限公司在上海與投資者簽訂大量融資合同，然而，該公司被證明並沒有經營權。
全國企業信用信息公示系統顯示，在司法協助公示信息一欄中特別規定，該公司「不得從事增值電信、金融業務」。那麼，上海泛亞大量從事與吸納社會資金活動是否經過相關部門批准?
泛亞投資的廈門泛亞商品交易中心、廈門兩岸金融資產交易中心、泛融(深圳)網際網路金融服務股份有限公司都在開網際網路金融服務平台，主要從事類似於泛亞模式的稀有金屬倉單質押融資業務等。泛亞長期處於資金鏈斷裂的危機之中，多個新泛亞長起來，從事著同樣的金融平台，如何能保證公眾在這些平台上的投資不存在危險?
■關於最新協議及承諾的質疑
泛亞未曝光的新版《買入(委託)和資金受託業務委託受託協議》、《申請表(封閉365天)》、《泛亞轉泛融協議書》、《質押貸款協方之補充協議》等顯示，泛亞隨意更改交易規則，強迫投資者簽下城下之盟，這是交易所的重大事項，為什麼沒有公告。協議書表明，這是吸收公眾存款，國家批准泛亞相關業務沒有?投資者反映，這些協議他們簽訂后即被泛亞收走，不給投資者一份，到時泛亞認賬不，如果泛亞改動內容，投資者投訴也沒有證據。泛亞給投資者的承諾書，也由投資者簽字畫押后，被泛亞滯留而不給投資者。這如何保障投資者權益不受侵害?

彩雲之南，多變的泛亞，多情的泛亞，猜不透的泛亞。