「佔領華爾街」的啟示

作者：劉植榮

（人民網 光明網 鳳凰網 轉發本文）美國紐約華爾街是世界金融中心，這裡發出的任何信息都會影響到世界經濟的發展。2011年9月17日是美國的憲法日，從這天開始，在由社會活動家、藝術家和學生組成的「紐約市人民大會」的號召下，數以千計的人在華爾街安營紮寨，抗議金融機構無節制地貪婪，指責政府救市政策損害了絕大多數人的利益。抗議標語牌上寫著「銀行被拯救，我們被出賣」「誰在賺錢？華爾街的投機分子」。目前，美國針對金融機構投機行為的抗議活動已蔓延到芝加哥、洛杉磯、波士頓、舊金山、丹佛、華盛頓、西雅圖等城市。

　　顯而易見，這次大規模的抗議活動是由金融市場的投機行為和政府救市引發的，連金融大鱷喬治·索羅斯2011年10月3日在聯合國總部舉行的新聞發布會上也說，政府用納稅人的錢支撐遭受重創的銀行，使它們繼續盈利並為高管發放巨額獎金，示威者對此的憤怒應給予理解。

　　很多人對金融感到神秘，通俗地講，金融就是倒騰錢。銀行、保險公司、信託投資公司、共同基金、證券公司、證券交易所等金融機構，無不是通過倒騰錢獲取利潤的。例如，銀行把儲戶手裡的錢買過來，然後再賣給需要錢的人，低價買進，高價賣出，通過利息差賺錢。

　　健康的金融市場可以促進經濟發展與社會繁榮，因為它喚醒了閑置睡大覺的資金，讓錢快速流動起來，提高貨幣使用效率。有人通過生產經營或省吃儉用資金有了盈餘，也有人想在某方面投資而資金短缺，於是，金融市場就成了媒介，讓資金盈餘者把資金借給資金短缺者。

　　假如你手裡積攢了10000元，如果沒有金融市場，你這10000元很難進入生產環節。你想開家飯店，但需要資金50萬元，等你攢夠了50萬元，你也該退休了，開飯店的願望便難以實現。有了金融市場，你就可以從別人那裡借貸，讓你很快湊夠50萬元。飯店一開張，你就有了利潤，然後按約定償還貸款。當然，你要支付貸款利息，這樣雙方通過金融市場都獲得了利益，你是通過借貸經營獲得利潤，而借給你錢的人則是通過利息獲得收益。

　　當然，現在所說的金融市場交易的不只是錢，還包括國債、可轉讓存單、商業票據、回購協議、政府債券、企業債券、股票等，可以肯定地說，隨著金融市場的發展，還會衍生出其他金融工具來。

　　一級金融市場相對穩定，因為那裡是政府機構或籌資公司直接把各類金融證券賣給最初的購買者，也就是投資銀行等金融機構，它不對公眾開放。投資銀行等金融機構把從政府或公司那裡「批發」來的證券再拿到二級金融市場上「零售」，如深圳證券交易所和上海證券交易所，普通百姓只可以在二級金融市場買賣證券。

　　筆者在《論投資與投機》一文中已經論述，投資是把資金用於生產和服務領域，它可以創造GDP；而投機是對非當期產品（包括金融資產）的反覆買與賣，它不能創造GDP，在二級金融市場上炒股就是典型的投機。在過去一個世紀里，一些國家的政客和經濟學家似乎熱衷於鼓勵人們的這種投機行為，媒體連篇累牘地講述股市故事，股市分析師喋喋不休地誘惑人們入市，熊市太久了政府還會出手救市，由此，股市就成了最重要的金融市場。

　　其實，僅以抽血融資股市就是個腫瘤，政府救市就是為這個腫瘤輸液，防止它枯萎，最後股市腫瘤吞噬經濟肌體的營養，使經濟衰敗下來。

　　不可否認，一些公司發行股票就是為了圈錢，並不考慮投資者的利益。圈到錢后公司高管隨意揮霍，領取天價年薪，而公司不死不活地維持著，不能通過派息分紅給投資者帶來利潤，有的上市公司會最終破產，使得投資者血本無歸。例如，從1997年到2002年，美國納斯達克每年有8%的公司被終止上市，約2200家公司股東在這些股票被摘牌前就遭受了巨大損失。

　　在2008年的金融危機中，美國政府或收購瀕臨破產的金融機構，或為其注資，這種救市政策引起公眾的極大不滿。當年，美聯儲先後為保險業巨頭美國國際集團注資1730億美元，聯邦財政部為所有貨幣市場的共同基金提供擔保，通過《緊急經濟穩定法案》后，政府又拿出7000億美元救市。

　　由於金融機構高管的報酬與業績掛鉤，在利己心的驅使下，高管們設計出很多次級金融衍生產品，誘使更多的人從事金融證券投機，一旦融資鏈斷裂，無人接盤，必然爆發金融危機。金融機構破產，受損失的是普通百姓，華爾街的高管們則賺個盆滿缽盈。從總體和長遠利益看，政府救市就是犧牲大多數人的利益，滿足少數人的貪婪，救的不是百姓，而是金融機構的高管和一些金融投機客，讓賭局別散，他們好繼續撈錢。

　　所以，政府一定要理性地分析金融市場，切不可盲目地用簡單注資的方式救市，因為政府救市的錢都來自百姓的納稅，決不能犧牲99%的人的利益去滿足1%的人的貪婪，否則，必然會引起公眾的憤怒。（作者博客：http://**/zhirong 本文發《新金融觀察》2011年10月10日第08版）