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大勢預期, 經濟活動的生命線

作者:飛雲  於 2013-8-2 10:12 發表於 最熱鬧的華人社交網路--貝殼村

作者分類:隨想|通用分類:政經軍事

人的生命在一呼一吸之間延展, 人類的經濟活動在擴張和收縮之間前行。人的呼吸停止,生命即告完結;人類經濟活動若沒有擴張和收縮就成為了蘇聯式殭屍。故擴張和收縮是經濟保持活力的本質特性,而馬克思居然把正常的經濟擴張和收縮定義為惡性循環最後死亡的過程從而發明了殭屍經濟。通過100多年的歷練,我們現在應該明白:摒棄了殭屍計劃經濟后,藝術地順應並把握擴張和收縮的節奏和力度才是人類有序經濟活動的保證。作為經濟活動的參與者,無論是政府、企業還是個人,正確把握擴張和收縮的節奏是致勝的必備條件。逆勢而為乃必敗之道。

在經濟的擴張周期,人們對經濟未來的看法是積極的和正面的,對未來的展望是能夠盈利的。所以企業和個人通過借貸和其它槓桿來擴大投資,因為扣除借貸成本或槓桿成本后,投資人能夠盈利。後知後覺者看見別人在盈利,於是群起而模仿,這樣借貸成本就會增加,槓桿加大且風險也相應增大,產能開始過剩。這意味著群起模仿一旦開始,經濟就進入危險區。最近幾年以來後知後覺的「剛需」們不惜借債增加槓桿投入房市模仿別人「盈利」就是這樣一種情況。

這時,把握大勢的前期玩家,開始去槓桿,收穫已經取得的紅利。當然從前期玩家手裡接過槓桿的,就是那些後知後覺者。這樣,我們不難發現,宏觀上經濟上升周期就是投資盈利的時期,就是資產為王的時期,同時也是財富通過泡沫從後知後覺者手中向先知先覺者手中轉移的過程。

當跟隨前期盈利者進入投資領域的後知後覺者越來越多的時候,利率和槓桿達到頂峰,產能開始過剩。這時唱衰的聲音開始出現,然後唱衰的聲音越來越強(幾個月到幾年的時間)。

集體唱衰就是經濟預期逆轉的信號,扣動扳機的可能是政府的政策或其它黑天鵝新聞或事件。

經濟形勢一旦逆轉,市場就會認為投資不再盈利,於是資產會被拋出以坐實已經取得的盈利。借貸積極性下降,去槓桿過程發生。因為市場預期不再盈利,投資人必會儘快出手資產,故經濟形勢逆轉后發生的往往是伴隨著恐慌的一個快速墜落的過程,比如美國的次貸危機。經濟形勢預期下降的過程,是資產降價拋售的過程,也是現金為王的時期,同時也是後知後覺者被晾在退潮沙灘裸泳欲哭無淚的時期。

那麼在經濟的下降周期,是不是就保有現金無所作為了? 不一定。

從國際的宏觀角度來看,發達國家(特別是美國)和發展中經濟體往往有著蹺蹺板的效果。美國經濟上升周期,美元流回美國;是生產和投資的盈利時期。當美國經濟處在下降周期的時候,美元現金為王,同時發展中經濟體往往處在經濟上升周期。這些美元現金必然流入處在擴張周期的發展中國家從而對這些國家的經濟進一步加油添火。

當發展中國家的債務、成本達到極致,盈利水平逐漸收窄的時刻就是經濟趨勢逆轉的時候。其表現形式或債務(債務投資本質上就是槓桿)危機、或金融危機甚至全方位經濟危機全面爆發,同時伴隨著美元迴流美國。

此後,我們就靜觀下一個全球經濟蹺蹺板周期的到來。

如今的大勢,就是美國經濟復甦,美元迴流,金磚國家特別是中國正在熱身準備裸泳的時期。這也是飛雲三年以來一以貫之的思維邏輯。


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