2016，二了一路（2016中國股市瞭望）

新年的開頭，羊年的末尾，中國的股市「羊尾」了。

新的熔斷機制果斷地把這個陽痿的「雞子」給熔斷了，首日交易以提前90分鐘終止而收場。中國股市2016的第一天就「阮小二」了，這大概預示著2016的中國股市，將會是二了一路。

然而，隨著猴年的到來，羊尾期的過去，股市將迎來它的猴性:上躥下跳將是猴年股市的主基調。我們稱這樣的行情為猴皮。

所謂猴皮是相對於牛皮而言的。今年的股市不會再有穩定和趨勢明顯的牛市或熊市，而是以相對大幅的震蕩行情為主。因為，一般而言，牛皮震蕩整理行情的振幅都較小，因此，為便於區別，我們稱今年較大幅度的震蕩整理行情為猴皮。

為什麼會這樣？

首先，這是由全球範圍的政治經濟動蕩所決定的。地緣政治的緊張是不言而喻的。無論是中東，歐洲還是東亞，任何小的突發事件都可能引起大的地域危機。而經歷了8年斐波那契周期的貨幣寬鬆期已過，作為石油美元的時代可能結束了，但是取而代之的是美國資產美元，我們簡稱其為「美資美元」。大量美元迴流美國，一方面，導致美國流動性泛濫，美國資產需求猛增；另一方面，新興市場流動性匱乏，新興市場的貨幣和資產面臨貶值。由此，很可能造成新興市場與美國市場的冰火兩重天，這種兩重天效應很可能導致中國市場（雖然也是新興市場，但特殊）成為平衡兩重天的一個穩定器，或資本的中間地帶。於是，相對大幅的猴皮震蕩行情就會成為一種表象而成為猴年股市的基本特徵。

其次，中國金融市場自身缺乏市場與監管之間的有效緩衝帶，這個緩衝是來於自從業者內部自發的風險控制機制，比如做市商制度。就拿這個熔斷制度來說，本來，波動率只是風險的外在表象，流動性才是風險的實際內容。用漲跌停板來限制波動率，無異於掩耳盜鈴，自欺欺人。更何況，用單一指數作為全市場包括衍生品市場的熔斷觸發標的，以偏概全，就好像一位同學高血壓，全體同學吃降壓藥一樣。這種不問青紅皂白綁架連坐的方法，其結果，就是加大了市場的風險。於是，過去我們看到了漲停漲停再漲停，然後是跌停跌停再跌停；於是，今後我們將會看到像2016年第一個交易日一樣的早謝早謝再早謝（提早終止交易）。。。而通過做市商緩解無理性的市場擁堵，再由監管部門監督做市商的行為，這樣才能有利於市場的微觀上的相對平滑（當然，中國的做市商也不是一會兒半會兒能夠培養出來的）。而正是這種市場的不平滑，增加了市場的猴性：上躥下跳。

最後，預測：

2016的股市二了一路：由年初的羊尾早謝，到猴年的上躥下跳，股指將在2400~4400的二千點間寬幅震蕩，後期，將收窄於3800附近后，再尋找突破方向。

(最後的預測純粹在裝大象，據此交易，後果自負)

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