打包走人，外資葯企也開始大撤退了
來源：倍可親(backchina.com)9月12日，醫藥圈傳出一個重磅消息。百時美施貴寶(BMS)要把中美上海施貴寶製藥有限公司60%的股權賣給高瓴資本，連帶著博路定、百服寧、施爾康這些老牌藥品一起打包出售。按計劃，這筆交易會在2026年初敲定。
中美上海施貴寶1982年成立，是改革開放后第一家中美合資製藥企業。如今這家43年老企業要換主人，意味著一個時代即將結束。
回頭看，西安楊森2023年改名「強生創新製藥」，中美史克今年7月也退出歷史舞台。改革開放初期進入中國的三大合資葯企，如今只剩下中美上海施貴寶還頂著原來的牌子，而這次交易完成後，這個牌子大概率也要換了。
跨國葯企在中國的玩法正在發生變化，從過去的直接經營轉向更輕便的模式。
中美上海施貴寶的來頭不小，1982年成立時，它比西安楊森、中美史克都早，算是外資葯企進入中國的先頭部隊。當年美國施貴寶公司和上海醫藥工業公司合資搞這個項目，在那個年代絕對算得上新鮮事。
這家企業給中國醫藥市場帶來了不少好東西，卡托普利是國內第一個「普利類」降壓藥，二甲雙胍至今還是糖尿病患者的常用藥，恩替卡韋「博路定」曾經是治療乙肝的重要武器。
大眾更熟悉的可能是「施爾康」維生素和「百服寧、感冒藥，這些在藥店隨處可見的OTC產品，很多人從小用到大。
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抗生素領域，中美上海施貴寶也有過高光時刻。「先鋒6號」頭孢拉定、「施復捷」頭孢丙烯，還有當年很厲害的第四代頭孢「馬斯平」，都是這家企業的產品。靠著這些葯，企業在2016年達到營收峰值，年收入47.2億元。
其還在行業里開了不少先河，第一個建專業銷售隊伍，第一個搞醫生學術推廣，第一個做非處方葯推廣團隊，第一個拿到FDA認證把中國生產的西藥賣到美國。這些在當年都是很前衛的做法，後來被很多企業效仿。
不過好景不長，近幾年國家推行帶量採購，這家企業的日子越來越難過。2020年第三批集采，卡托普利、二甲雙胍的仿製葯價格被打到一分錢一片，中美上海施貴寶的原研葯根本沒法競爭。博路定也沒逃過這一劫，恩替卡韋進入集采后，價格跳水，市場份額大幅縮水。
面對仿製葯的衝擊，公司甚至主動放棄了一些產品。2019年，中美上海施貴寶以原材料短缺為由，停產「馬斯平」並取消全國供貨。雖然還有其他產品在生產，但價格優勢沒了，品牌也顯得有些過時。
BMS這次出售並不突然，背後有清晰的商業邏輯。從財報看，BMS今年上半年收入234.70億美元，比去年同期下降2.48%。主要原因是老葯面臨仿製葯競爭，美國醫保政策調整也有影響。
公司正在重新布局，計劃2027年前削減35億美元開支，裁員2000多人，砍掉十幾個在研項目。同時押注新葯，特別是Opdivo這類免疫腫瘤藥物。把SASS這些老產品賣掉，能騰出資源專心做創新葯。
高瓴資本接盤也不奇怪，這些老葯雖然過了專利期，但在中國市場還有不錯的認知度。重新整合團隊，壓縮成本，依然能產生穩定收入。更重要的是，拿下SASS意味著獲得現成的醫院准入和醫生關係，這些渠道資源比藥品本身更值錢。
這種模式已經有成功案例，康橋資本旗下的海森生物就專門收購跨國葯企賣掉的成熟產品，通過整合降本，讓老葯重新盈利。輝瑞把老葯業務分拆成Viatris，阿斯利康研究過把中國業務單獨上市，GSK、諾華也在甩掉老產品專攻創新葯。
這反映出跨國葯企在中國策略的根本改變，以前是什麼都自己干，現在更像「輕資產運營商」，只管新藥引進和學術推廣，生產和老產品交給別人。本土資本則用老葯養活現金流，再去布局新的增長點。
BMS郵件里說這是「不斷演進的網路戰略」，說白了就是要專註核心業務。公司提出的「中國2030戰略」目標是5年內引入近30個創新葯，這需要大量資金投入。賣掉SASS這些「包袱」，能更好地配置資源。
這種變化還會繼續，隨著中國製造業對外資全面開放，跨國葯企可以獨資進入，合資模式的歷史使命基本完成。未來幾年，估計還會有更多外資選擇退出合資，要麼專心做創新葯代理商，要麼把生產外包給本土企業。
對本土企業來說，這是機會也是挑戰。機會在於能拿到現成的產品和渠道，挑戰在於如何在激烈競爭中保持盈利。不過從目前趨勢看，本土資本正在醫藥領域扮演越來越重要的角色，這次高瓴接盤SASS只是一個開始。