18億元！阿里投資美圖背後是一場什麼樣的生意？
來源：倍可親(backchina.com)
圖源：視覺中國
5月20日晚間，美圖公司（01357.HK）宣布與阿里巴巴（BABA.US、09988.HK）間接全資子公司——阿里巴巴網路中國有限公司簽署2.5億美元（最新匯率摺合人民幣約18億元）可轉債協議。美圖與阿里巴巴此次「牽手」主要圍繞資金和業務層面展開。
在資金層面，公告顯示，美圖與阿里巴巴網路中國有限公司訂立認購協議，擬向其發行本金總額約為2.5億美元的可轉股債券，為期三年，按年利率1%計息，阿里巴巴可在發行日起至到期日前5個工作日行使轉換權，按每股6.00港元的價格轉換為美圖公司股票。
業務方面，雙方將在電商平台、AI技術、雲計算等領域展開戰略合作。
獲得阿里「加持」后，5月21日，美圖港股迎來大漲，盤中股價一度漲超19%達7.05港元/股，創下近5年股價新高。截至收盤，該股報7.02港元/股，上漲18.98%，最新總市值為320.51億港元。
雙贏交易
相較於傳統的股權投資，此次阿里巴巴選擇用可轉債的方式投資美圖。
所謂可轉債，就是在一定期間內，依據約定的條件可以轉換成股票的債券。用通俗的話解釋，阿里巴巴這次投資相當於借錢給美圖，但未來也可以行使轉換權，按每股6.00港元的價格將債券轉換為美圖的股票。
在香頌資本執行董事沈萌看來，可轉債的投資方式更具靈活性，給雙方更大的選擇空間。「美圖大股東可以在換股前保持更強的控制力，阿里也可以視未來合作的成效選擇是否換股。」
簡而言之這是一筆雙贏的交易。
對於美圖來說，發行可轉換債券不會立即稀釋現有股東的持股比例，還增加了公司用於一般營運資金用途的現金儲備。
對於阿里巴巴來說，可轉債的投資方式既能保障阿里作為投資者的本金收益，同時也能夠助力美圖在業務成長、公司市值以及商業模式落地等方面的提升。「未來債券到期后，如果美圖發展得好，市值上漲，阿里也可以把債券換成股票進行另一種方式的投資。」艾媒諮詢首席執行官張毅向時代財經分析指出。
根據公告，如果未來阿里將可轉債進行轉換，最多可獲得3.36億股美圖股份，占經配發及發行轉換股份擴大后的已發行股份總數的6.85%。
截至公告日，美圖前三大股東持股比例分別為12.41%、10.78%和9.81%。如果屆時阿里巴巴選擇轉股，那麼阿里巴巴將直接進入美圖前四大股東之列。
圖源：美圖公司5月20日晚公告
除了資金注入外，此次合作還是雙方在戰略層面的深度綁定。
根據公告，美圖還和阿里巴巴還訂立了業務合作協議，包括三個方面。
一是在電商領域，阿里巴巴將在其全球電商平台中優先推廣美圖的AI電商工具，協助美圖開發以數據驅動的電商生圖及視頻新工具和新功能。二是美圖公司承諾未來三年向阿里巴巴採購不低於5.6億元的雲服務。
此外，雙方還將共同開發各類基礎模型及垂直領域大語言模型，包括視頻生成模型、圖像生成模型、多模態模型及語音模型。
著眼未來
實際上，美圖獲得阿里的「青睞」並不意外。
美圖方面向時代財經表示，雙方以前已有良好的合作基礎。「美圖的『美圖設計室』產品之前已深入淘系商家，還在2023淘寶天貓開放生態AIGC挑戰賽中斬獲『快消美妝』和『家裝家電』兩大賽道的冠軍。」
另外，「AI商品圖」也在接入阿里「家作」（阿里巴巴自主研發的家裝家居電商AI創意平台） 的部分能力，通過阿里家居賣家的經驗，補足美圖對家居品類賣家的生成能力。
而這次是更為重磅的官方合作，為雙方建立長期合作夥伴關係打下基礎。
據了解，上述提到的「美圖設計室」是美圖公司旗下專註於AI生產力工具的核心產品，功能包括AI商拍、虛擬模特試衣、智能物料工廠等。自2022年面向電商場景推出后，累計服務用戶超6000萬。
「美圖設計室」採用的訂閱制收費模式，其提供連續包月、包季、包年三種周期選項，面向個人用戶連續包月價格為30元/月，連續包季為68元/季，連續包年則優惠至228元/年。企業版訂閱則是通過聯繫銷售團隊獲取定製報價。
除了淘系商家外，「美圖設計室」還與微店、識貨、妃魚等數十家電商平台也建立了合作。
網經社認為，美圖與阿里巴巴的戰略合作，為電商行業的創新發展提供了新的思路和方向。通過AI技術的賦能，電商商家將能夠更高效地進行產品展示、營銷推廣和用戶體驗優化。隨著合作的深入，美圖和阿里巴巴有望在電商與AI融合領域創造出更多差異化創新項目，為用戶帶來更獨特的體驗。
圖源：美圖設計室官網
過去一年，以「修圖」起家的網際網路企業美圖，也在AI技術的驅動下，實現收入同比增長23.9%至33.41億元，歸屬於母公司權益持有人的凈利潤同比增長112.8%至8.05億元；經調整歸屬於母公司權益持有人的凈利潤同比增長59.2%至5.86億元。
目前，美圖收入來自影像與設計產品、美業解決方案、廣告和其他業務。2024年，AI令美圖收入結構進一步發生轉變，以付費訂閱為核心的影像與設計產品快速增長，收入佔比首次突破50%，達到62%。
早在2023年，美圖就將自身定義為一家AI公司。今年3月的財報業績會上，美圖公司創始人、董事長兼首席執行官吳欣鴻更是感嘆：AI讓美圖「重生」。
吳欣鴻認為，AI帶來的產品創新，速度之快超出大家預判。但同時隨著用戶對產品體驗的閾值越來越高，未來AI應用的競爭會尤其激烈。
此番美圖與阿里「牽手」，當AI修圖融入更廣闊的電商流量中，會催生怎樣的新可能性？答案或許藏在未來三年裡。