投資印度網際網路熱潮的穩妥方式

轉載：華爾街日報



印度的網際網路使用正呈現爆炸式增長，一家投資公司稱其好比中國七年前的網際網路熱潮。

印度的科技領域由專業外包服務公司主導（這些公司的主要客戶是海外公司），而不是針對本地消費者的電商企業。

其中的一個例外是MakeMyTrip (MMYT), 這是一家在美國上市的印度旅行代理公司，不過該公司規模較小、處於虧損狀態，且風險較高。另一種較為間接但可能更安全的投資方式是，買入成熟市場上一直在印度進行投資的網際網路巨頭的股票。這些巨頭包括阿里巴巴集團(Alibaba Group, BABA)、亞馬遜公司(Amazon.com Inc., AMZN)和軟銀集團股份有限公司(SoftBank Group Corp., 9984.TO)。

據U.S. Trust Bank of America Private Wealth Management最近發布的報告，去年印度網際網路用戶數激增約50%，至3.54億人，超越美國成為僅次於中國的全球第二大網際網路市場。今年印度網民的人數已超過4.6億。而印度的網際網路滲透率僅為40%左右，中國為50%以上，美國則達到90%。

上述報告稱，隨著更多印度人開始上網，該國電子商務收入可能從今年的270億美元增長數倍，到2020年前達到1,200億美元。這對投資者來說是一個誘人的目標，但印度的網際網路行業也存在很大風險，尤其是現在。大多數公司都是受到風險資本支持的非上市公司。市場看起來很擁擠，估值可能也已經達到頂峰。

上月，印度非上市電子商務公司Flipkart的子公司Myntra以7,000萬美元收購了一家名為Jabong的時尚電商。在此前的幾輪融資中，Jabong的估值曾超過10億美元。彭博(Bloomberg)報道，當地科技圈已用「Jabonged」這個詞來形容那些最終售價遠低於估值峰值水平的初創公司。

如果有更多這樣的公司，將可能為那些擁有大量財力和充裕時間等待印度電子商務行業成熟的公司提供收購機會。

亞馬遜公司(Amazon.com Inc., AMZN)首席執行長貝索斯(Jeff Bezos)在6月份對投資者表示，除了自2014年以來花費的20億美元外，該公司將向印度投資30億美元。亞馬遜在印度運營著一個網路集市，有倉庫和自己的配送網路，在該國與Flipkart以及未上市的Snapdeal.com競爭。該公司已計劃在印度建立一個數據中心。亞馬遜當前的股價是明年預期自由現金流的25倍。

相較組建新公司而言，中國的阿里巴巴更傾向於併購。阿里巴巴已購得電子商務公司Snapdeal.com和在線支付公司Paytm的股權。據媒體報道，有傳言稱阿里巴巴計劃併購當地的物流巨頭Delhivery或Xpressbees Logistics以完善其電子商務能力。阿里巴巴股價是其2017年預期自由現金流的29倍。

與此同時，日本軟銀稱未來10年在印度的投資有望超過100億美元。軟銀分別持有Snapdeal、叫車應用Ola Cabs和阿里巴巴的股份。軟銀還擁有一家本土的移動運營商，同時持有美國無線運營商斯普林特公司(Sprint Corp., S)的部分股權，此外，該公司上月還同意以320億美元的價格收購英國晶元設計公司ARM Holdings PLC (ARM.LN)。軟銀當前的股價是明年預期自由現金流的15倍。

周二，摩根大通公司(JPMorgan Chase & Co.)分析師Jun Tanabe將軟銀股票評級從中性上調至增持，理由是斯普林特的頹勢有所扭轉，並將其添加至該公司的「分析師重點關注名單」(Analyst Focus List)，同時大幅上調其目標價，意味著該股有50%的上漲空間。