加拿大：通貨膨脹與貨幣貶值？

（學習筆記）

    加拿大最新消息：近期美元表現強勁，加元則相對疲軟，加元與美元匯價卻一再下跌，目前與美元的匯價已經跌至95美分以下的水準。與此同時，聯邦統計局今天發布報告，稱加拿大10月份通脹率維持在0.7%的低位，主要受惠於石油價格回落，央行可以承受的水準為2%，此數據顯示央行加息以控制通脹的壓力再次降低。

中國大陸呢？通常通過價格指數的增長率來計算通貨膨脹率，價格指數可以分別採用消費者價格指數（CPI）、生產者價格指數（PPI）、GNP折算價格指數。據中國國家統計局10月14日發布的統計數據，9月份中國CPI同比上漲3.1%。這是CPI漲幅自3月份以來首次突破3%，且創7個月新高。此外，9月份的PPI降幅進一步收窄，同比下降1.3%。金融機構分析人士認為，今年內中國通脹水平可能繼續走高，但仍處於良性水平。

中加這樣一比較就很明顯了：人民幣在貶值，加元基本上可以維持我們的「家園」。

那麼，通貨膨脹為什麼會導致貨幣貶值呢？

現代的貨幣多半為法幣，本身沒有內在價值。在宏觀經濟學中，一種貨幣的價值取決於該貨幣的總需求及總供給之間的關係。而不同國的匯率政策也有不同，有些國家使用浮動匯率制，而有些國家使用固定匯率制，其貨幣相對美元或其他主要貨幣的匯率為一定值。

在使用固定匯率制的國家，固定匯率是靠法定強制的資本管制或是靠政府調節外匯存底來維持。不過，在遇到持續的資本外流或貿易赤字時，可能會降低其匯率或改為浮動匯率，因此造成貨幣的貶值。在一個開放的匯率市場中，若已預期一種貨幣將要貶值，投機客就會賣出貨幣，兌換為其它外幣，使該貨幣外匯存底減少，增加貨幣貶值的壓力，若國家的外匯存底已減到零，就會因無法再將貨幣兌換為外幣而發生貨幣危機。

中國當前（2013年7月）的外匯存底達到4,066.06億美元；中國今年2月全球貿易赤字為315億美元（一方面受季節性因素影響，另一方面表明出口需求減弱，歐洲等國家經濟增長乏力）。因此，金融機構分析人士認為的「良性水平」，可能就是這個原因。

一般來說，如果一個國家的通貨膨脹率較高，就意味著這個國家的貨幣購買力下降，相對於通貨膨脹率較低的國家，其貨幣自然有貶值的壓力。反之，如果一個國家的通貨膨脹率比其他國家低，其貨幣就有升值的趨勢。

    加拿大通貨膨脹低，按說貨幣不應該貶值。加元兌美元匯價下跌，只是表明美元近期強勢，石油價格回落；一旦石油價格上漲，加元又將上漲。最近的一個例子，2013年8月，因Irving Oil公司位於加拿大新不倫瑞克省日加工30萬桶原油的聖約翰煉廠的一個日處理7萬桶原油的流化催化裂化裝置關閉，導致石油價格上漲，加元隨之上漲。這表明：加拿大貨幣貶值的原因，是石油價格回落導致的。而石油價格回落，則是美聯儲縮減購債造成的；一旦美聯儲採取經濟刺激政策，又會導致美元貶值而油價上漲。

雖然近期加元在貶值，加美物價差距縮小，但可能會造成加拿大本國物價上漲，有人認為：這個與加拿大的經濟沒有太大的關係。另一方面，如果加元持續貶值，房市將愈加危險，因為一旦趨勢建立，將會維持幾年，會使投資者拋棄加元資產，房價大跌。美國縮減購債的政策之後，加拿大的應對就是：大幅增加移民配額。這樣可能會刺激房價上漲。最近兩個月以來，多倫多房價大漲的原因，可能就是移民增加，因為絕大多數購房者都是中國人，出手個個都很闊氣。

再來看加元貶值。貨幣貶值是指某一特定貨幣價值下降，此價值一般會以兌換為其他貨幣單位后的金額為準，意指價格下降或是價值減少。貶值的反義詞是升值，是指貨幣的價值上升。貨幣的升值或貶值會影響其在國際市場上的價值，也會反映在匯率上。

貨幣貶值和通貨膨脹不同，通貨膨脹是指某一特定通貨可購買的商品或服務（即購買力）減少。貨幣貶值后，需用較多的本國貨幣兌換等值外幣，因此不利於進口，也會造成國內進口商品物價的上漲。不過對於商品出口而言，因為等值本國貨幣所對應的外幣下降，對於出口有利。

2013年是世界經濟震蕩的一年。一開始，是日元和英鎊貶值，緊接著澳元貶值。歐洲主權債務危機一個跟著一個，希臘、西班牙相繼垮掉，歐元大幅貶值。現在，加元貶值略微呈現，但加拿大憑藉自然資源（石油）和移民政策（華人）這兩大支柱，是不會步歐洲後塵的。

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