人民幣升值成定局 中美都面臨國內壓力

外匯網報道，人民幣升值已成定局。

　　一、2010年上半年人民幣基本走勢：6月底匯率開始走強

　　2010年上半年人民幣對美元走勢基本穩定在683-682的水平。2010年6月20日央行宣布進一步推進人民幣匯率形成機制改革后，人民幣兌美元匯率走高，2010年7月2日，人民幣兌美元中間價達到近期低點677.2。

　　從2010年上半年整體來看，人民幣兌美元在6月20日前一直是平穩狀態，隨後人民幣走強。「重申匯改」三個周以來，人民幣對美元匯率升值幅度超過0.7%(2005年7月至2008年7月人民幣已經升值21.2%)。人民幣兌歐元相對比較平穩，波動幅度不大。人民幣對日元波動幅度比較大，在7.2-7.7之間寬幅波動。人民幣對英鎊的波動幅度要大於對歐元的波動幅度。歐元、日元和英鎊受到6月20日「重申匯改」的影響程度不及美元。

　　二、在人民幣升值問題上外部壓力和內部阻力並存，都有擴大趨勢

　　美國財政部在2010年7月8日未將中國列入匯率操縱國。只是策略上的以退為進，以守為攻(避免概念上的爭執，轉而要求實質性的人民幣升值利益)。作為對6月20日人民銀行「重申匯改」的政治外交回應。在姿態上雙方都表現出了合作意願，暫時緩和了雙邊經貿關係氣氛。

但是實質問題仍然無法解決，中美兩國都面臨來自國內的壓力。美國議會在人民幣匯率問題上不會就此善罷甘休。美國國內失業問題依然嚴重，美國五年出口倍增計劃要想順利推行，匯率政策是重要的戰略支柱，如果人民幣不大幅升值，美國的五年出口倍增計劃無法有效推行。而且弱勢美元政策是美國調整國內赤字和對外債務問題的重要手段，加之11月份中期選舉將近，無論是出於經濟利益還是處於政治選票，美國對人民幣升值的訴求只會更加強烈，人民幣一天不大幅升值，美國對中國的壓力就不會停止。美國在匯率問題上大做文章的重要目的是讓中國在全球經濟在平衡中承擔更多責任，將中國納入全球金融市場自由化進程，迫使中國加快金融服務市場開放。掌握在金融博弈中的主導權，鎖定中美債權債務互動模式，為美國經濟發展提供源源不斷的財富和資源。

　　中國同樣面臨著來自國內的壓力，主要是出口企業的壓力，升值幅度過快，對出口企業，尤其是勞動密集型出口企業會造成嚴重衝擊，影響就業。

　　三、人民幣升值是中美兩國經濟發展戰略成功調整的重要條件

　　匯率是決定美國出口競爭力的最重要因素。美元每升值1%，將會是美國出口減少200億美元，減少15萬個就業崗位。過去30年美元周期性的高估約30-40%，帶來了大量的製造業工人失業和巨額的貿易赤字(2002年以來的美元貶值，部分抵消了這些負面影響)。美聯儲的經濟模型也顯示，美元貿易加權指數每降低5%，其對經濟的刺激作用，差不多相當於降息半個百分點。

從美國國家戰略到美國學術研究，最重要的一條就是，美國要讓世界確信，它不想再成為全球最重的消費者和負債者。其他國家要停止對貿易盈餘的依賴，要認真嚴肅的刺激國內需求。美國的戰略依然是著眼於中期的財政調整和增加私人儲蓄。美國也認識到財政調整和私人儲蓄增加是解決美國經濟問題的長久治本之策，但是，在現有世界經濟形勢下，尤其是歐洲債務危機蔓延，歐元貶值的背景下，通過匯率調整是解決美國問題的當務之急。是最直接也是最有效的，因為美國認為讓貿易夥伴國的匯率升值，可以在不花費任何預算和財政成本的情況下，很快的達到就業和出口目的。

　　美國的策略是改變亞洲和歐洲的貿易盈餘經濟體的貨幣低估現實，可以為其減少1000億美元的赤字，帶來70萬個就業崗位。彼得森國際經濟研究所2010年1月份研究認為，美元幣值高估的狀況已經顯著改善，由2009年3月的17%，下降到2009年底的6%。這6%的高估可以通過東亞五國匯率的升值來實現。人民幣實際有效匯率需要繼續貶值41%，其餘四個經濟體升值幅度是：港幣32%，馬拉西亞31%，中國台灣29%，新加坡25%。
  

同樣，匯率調整也是中國經濟結構轉型、外貿結構轉型、資本市場管理體制、金融部門進一步開放提升金融競爭力的需要。從國際政治和外交的角度考慮，中國藉助20國集團多倫多峰會,繼續匯率形成機制改革，可以為全球經濟再平衡做出示範,下一步就是日本、德國等貿易盈餘國家採取行動了,如果日本、德國匯率升值,那麼全球經濟再平衡就有了一個好的開始。

　　四、人民幣升值已成定局，未來將穩中有升：升是經濟趨勢，穩是政治目標

　　中國快速發展的經濟、日益擴大的貿易規模、迅速積累起來的巨額外匯儲備，為人民幣升值提供了內在動力。美國、歐盟以及日本甚至是印度和巴西要求人民幣升值的呼聲，為人民幣升值提供了外在壓力。放眼全球，在資本市場人民幣升值的預期早已經形成，如果中國現有的匯率管理體制、外匯管理制度不進行改變，那麼任何壓抑人民幣升值的政策，都會被市場行為所抵消。任何否認人民幣升值的政策聲明都將是外交辭令的遊戲而已，市場是不認同的。市場的共識是升值，只不過升值的幅度和節奏問題。

　　人民幣升值應該從動態的，更宏觀、更長遠的視角來看待，中國現在從經濟上可以達成共識，那就是升值，況且升值有利於高新技術、大宗資源類商品的進口，對那些依賴進口的部門是一種利好。對人民出國旅遊、留學等也是一種利好。

　　從政治和社會的角度考慮，要控制人民幣升值的節奏，避免波幅過大，影響其他經濟政策的推行，危及社會穩定。

五、未來人民幣可以再升值16%

　　美國的最低期望是人民幣有效匯率再升值41%，中國肯定不會接受這個要價，會在此要價的基礎上打個折扣，打5折：中國可以從2005年7月開始計算，那麼人民幣升值幅度已經接近25%，未來人民幣可以再升值16%。

　　升值的方式可以分四個階段，採取4-4-4-4模式，以一個季度為一個單位，連續升值4個季度。

　　出口企業政策變動利益補償機制、貿易援助機制的構建；人民幣國際化、貿易結算、外匯核銷體制改革、外匯儲備管理等國內基本制度的配套推行，方可以保人民幣平穩、有序升值，將負面影響降到最低。

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唉，國人不知道如何定位人民幣的升值

匯率這東西就是個雙刃劍，匯率變化了有得利的就有受損失的。

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