巴菲特：投資六大要素

《美國新聞與世界報道》周刊在其最新一期文章中刊文介紹了巴菲特式投資的六要素，稱巴菲特的神秘之處恰在於他簡單有效的投資方式。菲特的投資方式究竟有什麼要素？文章列舉了6點供投資者參考： 　

　一、賺錢而不要賠錢
　　這是巴菲特經常被引用的一句話：「投資的第一條準則是不要賠錢；第二條準則是永遠不要忘記第一條。」因為如果投資一美元，賠了50美分，手上只剩一半的錢，除非有百分之百的收益，才能回到起點。
　　巴菲特最大的成就莫過於在1965年到2006年間，歷經3個熊市，而他的伯克希爾·哈撒韋公司只有一年（2001年）出現虧損。
　　二、別被收益矇騙
　　巴菲特更喜歡用股本收益率來衡量企業的盈利狀況。股本收益率是用公司凈收入除以股東的股本，它衡量的是公司利潤占股東資本的百分比，能夠更有效地反映公司的盈利增長狀況。
　　根據他的價值投資原則，公司的股本收益率應該不低於15％。在巴菲特持有的上市公司股票中，可口可樂的股本收益率超過30％，美國運通公司達到37％。
　　三、要看未來
　　人們把巴菲特稱為「奧馬哈的先知」，因為他總是有意識地去辨別公司是否有好的發展前途，能不能在今後25年裡繼續保持成功。巴菲特常說，要透過窗戶向前看，不能看後視鏡。
　　預測公司未來發展的一個辦法，是計算公司未來的預期現金收入在今天值多少錢。這是巴菲特評估公司內在價值的辦法。然後他會尋找那些嚴重偏離這一價值、低價出售的公司。
　　四、堅持投資能對競爭者構成巨大「屏障」的公司
　　預測未來必定會有風險，因此巴菲特偏愛那些能對競爭者構成巨大「經濟屏障」的公司。這不一定意味著他所投資的公司一定獨佔某種產品或某個市場。例如，可口可樂公司從來就不缺競爭對手。但巴菲特總是尋找那些具有長期競爭優勢、使他對公司價值的預測更安全的公司。
　　20世紀90年代末，巴菲特不願投資科技股的一個原因就是：他看不出哪個公司具有足夠的長期競爭優勢。
　　五、要賭就賭大的
　　絕大多數價值投資者天性保守。但巴菲特不是。他投資股市的620億美元集中在45隻股票上。他的投資戰略甚至比這個數字更激進。在他的投資組合中，前10隻股票佔了投資總量的90％。晨星公司的高級股票分析師賈斯廷·富勒說：「這符合巴菲特的投資理念。不要猶豫不定，為什麼不把錢投資到你最看好的投資對象上呢？」
　　六、要有耐心等待
　　如果你在股市裡換手，那麼可能錯失良機。巴菲特的原則是：不要頻頻換手，直到有好的投資對象才出手。
巴菲特常引用傳奇棒球擊球手特德·威廉斯的話：「要做一個好的擊球手，你必須有好球可打。」如果沒有好的投資對象，那麼他寧可持有現金。據晨星公司統計，現金在伯克希爾·哈撒韋公司的投資配比中佔18％以上，而大多數基金公司只有4％的現金。

[ 本帖最後由 廣南子 於 2007-11-13 10:23 編輯 ]

華倫. 巴菲特將美股過往的三十四年，分為兩期，各17年。1964年12日31日，道指數為874.12；17年後，即1981年12月31日，道指為 875.00，這個17年，道指上升了0.88。各位股民，問你怕不怕，原來股市是可以17年來原封不動的。看來政府除忠告股市"可升可跌"外，還應多點 "可不升不跌"，原地踏步，才夠全面。不過由1981年12月31日至1998年12月31日的第二個17年，美股便大升特升，由不足900點，升至逾萬點。不少在第一個17年買了股票的投資者會怨命，但巴菲特會告訴你，為什麼第一個17年的股命，定然這樣。

第一點：利息。由64 年至81年，美國利息，以三十年長期債券孳息計，由4%升至15%，如計短息，更曾升二十厘。禮多人不怪，息多股便柴。這個道理凡投資者都知，不過怕大家都少了巴菲特這個歷史感，而不會將15厘與道指17年來升不足一點扯上關係。股聖就是股聖，見人之所不能見。在這個64 年至81年的17年內，美國本土經濟產值(GDP)其實是升了三倍多。人人都謂股市是反映經濟，GDP既增了三倍多，股市又怎會17年來，升不足一點

第二點：公司稅後盈利。由1929 至1998年，美國上市公司稅後盈利佔美國GDP的百分比。一般是在4%至6.5%範疇內，但在1982 年，這個比率竟跌至3.5%，反映公司盈利不濟。如你是投資者，在1981年時見到利息又高，預期公司盈利又不濟，會怎辦？道指定然大跌，時光倒流17年也絕不為過。相信大家無論炒股幾多年，也鮮有拿公司稅後盈利占當地GDP比率來看股市。股聖即是股聖，是有自己獨特之見者。

最重要的第三點：有關股票對投資者的回報。巴菲特這個" 股聖"之所以肯開金腔，肯露三秘技，其實是想大家對當前科技股熱潮，要有個留心。他以汽車和飛機為例，說明他對科技股前景的看法。原來歷史上，美國曾有近二千間汽車製造商，但今時只得三家。同樣在1919年至1939年，美國也有逾300多家飛機製造公司，今時只有波音可獨大。他以自己計算，由飛機面世到 1992年，美國整個航空業所賺到的錢，與整個航空業所蝕去的錢，是一樣的。換言之，航空業對社會的經濟貢獻是零。巴菲特告訴我們什麼？他說：評估投資價值，不是看某個行業是否有利可圖，而是看具體公司的競爭優勢，及看其能保持這個優勢有多久，從而帶來給投資者足夠的回報。

呵呵