倍可親

回復: 0

面對危機時,機構投資人將如何應對?

[複製鏈接]
匿名
匿名  發表於 2019-6-16 15:46 |閱讀模式
  

  來源:GPLP

  人人都想要預測市場的風向,特別是風投從業者們。

  Social Capital的創始人查馬斯·帕里哈畢提亞近期表示,量化寬鬆政策可能會在一定程度上阻擋經濟衰退的趨勢,但各個企業們似乎已做好了迎接衰退的準備。在蒙特雷舉辦的2019年全球企業風險投資與創新峰會上,《風險投資雜誌》的馬克•博斯萊特探討了CVC在下一個經濟下行周期中可能會受到的影響。

  博斯萊特認為:「在網際網路泡沫破滅之後,CVC的聲譽嚴重受損,並且接連幾十個項目相繼退出,導致風投公司缺乏後續的投入資本,而下一次的經濟衰退是否還會出現資金外流也是需要考慮的問題。」

  對於多數人來說,股市崩盤就是經濟衰退的預兆。根據晨星公司做出的1926年至2014年股市數據顯示,一個典型的熊市會持續1.3年,累計平均損失41%,而熊市的年損失在20%到近50%之間。

  在經濟低迷期,所有投資者都想要退出市場,下面就來看看天使投資人、機構投資人和企業投資人這三個群體在熊市中是如何受到影響的。

  01

  天使投資人

  基於晨星公司預測的數據標準,我們假設道瓊斯指數和納斯達克綜合指數正在下跌。根據現代投資組合理論的假設,相對財富充足的投資者會將其凈資產的34%左右投資於股票,現金及其等價物佔一位典型天使投資人凈資產的24%。

  在我們假設的熊市中,天使投資人將會損失13.9%的凈資產。天使投資人可能會用曾經出售或投資的上市及其初創企業的投資收益為他們的投資交易提供資金。或者,他們可能會以高價賣出股票,並將所得利潤投資於初創企業。但在經濟低迷期,這兩種方式都不是個好的選擇,因為很少有風險投資公司能在熊市期間獲得流動性,而且股票價格走低,所以除非天使投資人已經準備好承擔損失,否則平倉策略就不適用了。天使投資人手裡雖然有現金,但可能\"感到手頭拮据\",而對長期的非流動性投資更加謹慎。因此,許多天使投資人都不想進行新的投資。

  對天使投資人來說,正是流動性資產價值的下降推動了緊縮的發生。

  02

  機構風險投資

  影響機構風險投資家的不是流動資產價值的降低,而是資產配置的平衡。這是因為大部分風投基金的資金來自養老基金、大學捐贈基金和其他機構。這些機構投資者(也是有限合伙人)對其資產在風險投資等高風險投資中所佔比例保持著一定的配置標準。

  當有限合伙人向風投發出信號暗示,他們對下一隻基金的安全性產生質疑時,風投自然會放慢腳步。沒有有限合伙人,機構風投很快就會倒閉。由於大多數基金都是十年期,那些在股市崩盤后沒能從機構有限合伙人那裡獲得資金配置的基金不會立刻倒閉,所以基金經理仍須管理好自己的資金。

  這種再平衡與風險資本行業的表現無關,但反常的是,在公開市場低迷后,私募行業的表現越好,需要削減的機構有限合伙人就越多。養老基金等機構只是簡單地管理其各類資產的相對價值,而公開市場的表現卻可以直接影響未來風險投資基金的資本供給。

  03

  企業風險投資

  對企業而言,流動性資產價值相對受股市崩盤的影響較小,且目標資產配置再平衡基本上無關緊要。對許多公司來說,資產負債表現金是CVC項目的主要資金來源,而現金受股市崩盤的影響最小,所以有限合伙人對CVC的擔心很少。在危機過後,企業投資者實際上處於CVC項目的有利地位。

  那麼,為什麼企業會在崩盤后失去冒險的興趣呢?心理影響是很大一部分原因。員工士氣低落,銷售增長變緩,利潤減少,未來現金流減少,這些都可能導致短期心態,而風險投資需要的是一個長期視角。

  因此,當經濟崩潰時,一些CVC確實會失去長期投資的興趣。如何專業地應對這些轉變,避免上次經濟衰退中所謂「資金外逃」造成的聲譽受損,這是我們整個行業都應該思考的問題。

  最重要的是,CVC應該認識到,當下一次經濟崩潰發生時,我們不需要急於逃脫。事實上,如果能抓住有利機會,企業有可能一舉逆風翻盤。正如馬克•博斯萊特所說,「我們有充分的理由相信,風投行業面對危機會減持更久,企業也會更好地理解創新的必要性,以及穩定構建長期投資的方式。」

您需要登錄后才可以回帖 登錄 | 註冊

本版積分規則

關於本站 | 隱私權政策 | 免責條款 | 版權聲明 | 聯絡我們

Copyright © 2001-2013 海外華人中文門戶:倍可親 (http://big5.backchina.com) All Rights Reserved.

程序系統基於 Discuz! X3.1 商業版 優化 Discuz! © 2001-2013 Comsenz Inc.

本站時間採用京港台時間 GMT+8, 2019-10-16 23:14

快速回復 返回頂部 返回列表