美國量化寬鬆貨幣政策不知羞恥

葉檀

2010-11-5 每日經濟新聞



     美聯儲繼續實行量化寬鬆政策十分愚蠢，並且面臨道德破產窘境。



    北京時間11月4號凌晨，美聯儲宣布推出第二輪量化寬鬆的貨幣政策，決定到2011年6底前購買6000億美元的美國長期國債，以進一步刺激美國經濟復甦。美聯儲同時還宣布，將聯邦基金利率維持在零至0.25%的水平不變。



    至此，美國的貨幣利率降到歷史最低，考慮到美國的核心通脹率為0.8%，考慮到美國CPI中等價房租法造成房價在CPI中高達30%左右，如果去除房價因素，同樣處於通脹壓力上升與資產價格上漲的困境之中，即便不扣除，以核心通脹衡量的利率已經在負的0.8%左右。因此不難理解，基金經理人一直在搶購美國通膨保值債券(TIPS)和其它應對物價上升風險的對沖工具。金價上周五攀升至名義紀錄高位，白銀在歷史高位震蕩。



    實行量化寬鬆政策首先是損人之舉。



    數據顯示，截至９月末，中國國家外匯儲備餘額為26483億美元，同比增長16.5%。三季度，特別是進入9月份以來，美元加速貶值，非美貨幣升值明顯：三季度歐元對美元升值幅度超過10%，央行重申匯改四個多月來人民幣對美元匯率升值幅度已超過2%。人民幣兌美元4個月內上升2%，已經讓中國損失了2% 的財富。因此不難理解基金經理人為什麼一直搶購美國通膨保值債券(TIPS)和其它應對物價上升風險的對沖工具。



    不僅如此，美國第二輪定量寬鬆政策將進一步製造大量流動性。受回報率低和美元貶值等因素影響，這些資金會流向以中國為代表的更具發展潛力的新興市場國家，這說造成了全球資產品價格的非理性上漲。



    中、澳、印等國的加息在美聯儲的定量寬鬆貨幣政策下受到巨大的衝擊。11月2日，中國人民銀行發布《三季度貨幣政策執行報告》，強調當前價格走勢的不確定性較大，仍需加強通脹預期管理，但中國實行穩妥的貨幣政策環境十分。報告稱，在流動性充裕和通脹預期較強的大背景下，富餘資金必然尋找途徑和出口，潛在的通脹壓力須高度關注。但中國的加息會導致熱錢進入，現在最關鍵的是扼制熱錢流入，同時保持國內貨幣的穩定，否則會引發不可知風險。

　

    從長期來看，量化寬鬆政策損人不利己。

   

    美國實行量化寬鬆政策至今，只不過證明了一個事實，靠一味發放貨幣並不能提振實體經濟，反而會扭曲市場，增加全球資金的套利空間。以往的日元套利變成日元、美元的雙重套利。日本實行了20年的量化寬鬆貨幣政策，經濟並未因此走上坦途，反而培育出一條全球套利鏈條，借入日元購買其他高利率、經濟強勁國家的資產。次貸危機前，低息日元與虛高的金融品價格導致虛擬經濟規模達到500萬億美元左右。



    為了應對金融危機，美國實行量化寬鬆的貨幣政策，最大的結果是全球虛擬經濟再次出現泡沫，大宗商品離開了實體經濟的基本面大漲特漲、風險投資基金再次縱橫於全球市場，但美國的實體經濟依然令人沮喪：失業率仍然維持在9.6%的高位。業已公布的美國第三季度GDP雖然較二季度小幅回升0.3%，環比年率初值成長2.0%，將成長的動力是重建庫存，扣除存貨貢獻之後的最終銷售已連續三個季度出現回落，國內產品最終銷售僅成長0.6%，據Gluskin Sheff分析師David Rosenberg所言，0.6%增幅為有紀錄以來最弱，美國經濟內生增長動力極其疲軟。



    美國為提振經濟實行的量化寬鬆政策，不僅貽禍全球經濟，甚至在國內也遭遇激烈挑戰。懷疑者認為，量化寬鬆政策不會讓美國實體經濟上升，反而扭曲了市場。而市場人士認為，目前量化寬鬆的貨幣政策如果規模為5000億元，市場預期反而會因此而下降。如果委員會選擇更高的購買規模或做出將支持市場的開放性承諾，投資者會更加擔心美聯儲對未來失去控制。



    反對者中包括美聯儲前主席沃克爾，達拉斯聯儲總裁費希爾和費城聯儲總裁普洛瑟，他們公開反對新一輪量化寬鬆政策，而明尼亞波利斯聯儲總裁柯薛拉柯塔對這種舉措能否奏效表示質疑，里奇蒙聯儲總裁拉克爾則似乎對是否有必要這樣做持懷疑態度，只有紐約聯儲和聖路易聯儲總裁都在為第二輪資產購買舉措大唱讚歌.。



    寬鬆的貨幣政策是毒性十足的手段，不能當正餐吃。上一個7年從中國加入WTO開始，本應是美國改變經濟結構的十年，美國卻浪費時間在維持資產泡沫上，泡沫崩潰后本應是刮骨療毒的之年，卻被美聯儲浪費在充填泡沫上。



    量化寬鬆政策損人不利己，明知進入死胡同卻為了政治壓力不得不實行，試圖將經濟衰退成本轉嫁給其他經濟體，實在是無德。



    註：在北京金博會做了最艱難的一場演講，雜訊大，麥克音量小。站在聽眾中，拉大嗓門。但聽眾的熱情讓人感動。

    全球瘋狂，美國貨幣政策很下流。

零和遊戲，你吃虧，就有佔便宜的。就這麼簡單。

二樓，難道「自由」的目的就是要佔便宜，讓別人吃虧？

有的國家有民主有自由有法制但沒有道德。道德都墮落了，民主自由法制還有何用。

很民主啊很自由！那會不知羞恥呢。將來還能否飽暖？

別把中國弄得好像很聖潔的樣子，OK？TG官僚階層壓榨的是底層民眾，這個帳不應該算到美國身上吧？以上五毛兄弟們或官宦子弟，你們的吃喝穿用也是這種壓榨的結果。美國納稅人才不想替你們背這個黑鍋。

回復 飽暖思自由 的帖子

是外資壓榨中國底層民眾。外資付給美國工人1小時35美金，付給中國工人1小時1-2美金，究竟誰壓榨誰。1美分兄弟們醒醒吧。中國工人被外資殘酷剝削，有人還替外國資本家唱讚歌。

毫不利人專門利己

飽暖思自由 發表於 2010-11-13 01:38
別把中國弄得好像很聖潔的樣子，OK？TG官僚階層壓榨的是底層民眾，這個帳不應該算到美國身上吧？以上五毛兄 ...

你這樣說簡直和美國一樣不知羞恥，很無賴。說到自己痛處了，就搬出看家本領---什麼TG、什麼五毛（沒有任何人先提出哦），別轉移話題呀。大帽子壓不住人的。
你是搞民主的，搞自由的，搞虛無縹緲的意識形態混個溫飽就行了。
搞經濟不是你強項，別在這裡逞強啦。