印花稅下調：中國股市迎來「減負」利好

24日起證券交易印花稅稅率調整為千分之一

    ２３日晚間，國家稅務總局宣布，從４月２４日起將證券交易印花稅稅率由現行的千分之三調整為千分之一。

    重大利好出台　市場各方持歡迎態度

    印花稅下調消息傳出后，市場各方迅速作出積極反應。各大媒體很快轉發了這一消息，投資者無不拍手稱快。

    「印花稅大幅下調乃是順民心的大好事，」財經觀察家侯寧說，這不僅表明了政府支持股市穩定的堅決態度，也有利於股市的長遠健康發展。

    此前的４月２０日，中國證監會針對導致股市供求失衡的「大小非」減持出台了規範措施。伴隨利好效應的逐步顯現，滬深股市２３日大幅上揚，上證綜指和深證成指漲幅分別高達４．１５％和５．４５％。  

    上海天相投資諮詢公司策略分析師仇彥英認為，相對於上述以「指導意見」方式出台的利好政策，印花稅下調對於市場信心的恢復和人氣的聚集會產生更為直接的效果。

    市場人士紛紛預測，２４日滬深股市將以大幅高開開始全天的交易。對於Ａ股市場能否迎來一波持續強勁反彈，市場各方也作出了樂觀的判斷。

    為交易成本畸高的中國股市「減負」

    ２００７年５月２９日，財政部宣布，將證券交易印花稅由原先的千分之一上調至千分之三。當時正處於牛市進程並屢屢創出歷史新高的滬深股市，因此遭受沉重打擊。次日，滬深股指分別出現６．５０％和６．１５％的巨大跌幅。

    如果說當時上調印花稅是為了打擊市場中過度的投機行為，那麼伴隨滬深股市由歷史高位迅速回落、持續調整，畸高的印花稅已經演變成了投資者難以承受的負擔。

    統計顯示，２００７年投資者「貢獻」的證券交易印花稅高達２００５億元，接近當年滬深兩市上市公司凈利潤總額的一半，遠高於同期上市公司１８００億元左右的分紅總額。今年一季度，證券交易印花稅收入達到５９７億元，而同期已公布２００７年年報的上市公司分紅總額僅為５００億元。

    「這意味著投資者非但沒能從上市公司業績增長中獲益，還要『倒貼』巨額的交易成本，」仇彥英說，交易成本畸高使得中國股市的投資價值縮水。

    有關專家說，交易費用越高，市場價格偏離合理價格的可能性就越大，證券市場的效率也就越低。目前，絕大多數成熟市場都已經取消了證券交易印花稅，尚在徵收的也大多採取單邊徵收方式。  

    從這個意義上來說，此番印花稅的下調，不僅是管理層重聚市場信心的重大舉措，更是中國股市通過「減負」向成熟市場的一次「靠攏」。

    利好接踵而至　股市「反轉」待觀察

    從規範「大小非」減持行為，到下調證券交易印花稅，Ａ股市場在從歷史最高點回落近五成后，終於迎來了接踵而至利好。

    不過，仍有不少專家對這一重大利好消息抱以「理性的樂觀」。侯寧表示，Ａ股市場的這一輪調整本質上與印花稅並無直接關係。從目前情況來看，影響股市運行的內外因素，包括美國次貸危機的影響，上市公司業績增速的回落等都沒有發生太大的改變。

    「從這個意義上來說，此番減負措施能否讓股市重振雄風，還有待更長時間的觀察，」侯寧說。

    在冷靜看待印花稅政策調整的同時，許多市場人士表示，除了儘快推出融資融券、股指期貨、創業板等完善市場機制的舉措外，管理層還應在引導價值投資和投資者教育方面下大功夫，並加大對內幕交易等惡性投機行為的打擊力度。