中國股民不再青睞海外投資？

中國股民不再青睞海外投資？

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國一份證券報刊本月公布的一項調查顯示，超過半數的中國散戶和機構投資者認為，內地投資者不具備明智投資全球市場所必需的知識或技能。

這一悲觀看法在中國首批從事海外投資的共同基金的表現身上得到了體現。自去年末發行以來，這些基金的跌幅都超過了20%。

由於全球股市下跌，中國散戶投資者去年表現出的對海外投資的濃厚興趣已消失，同時，中國所謂的合格境內機構投資者（QDII）機制也再度失寵。

去年，在一場突破性改革之後，中國的基金管理公司推出了4隻投資海外的基金。在認購開始后的幾小時內，這些基金便紛紛售罄，均收到了數倍於獲准投資額度的認購。中國政府向他們發放的海外投資額度均為50億美元。

與此形成鮮明對比的是，今年1月初發行的第5隻此類基金——工銀瑞信中國機會全球配置股票型基金(Industrial and Commercial Bank of China Credit Suisse China Opportunity Global Equity Fund)，花費了整整一個月的時間去籌集資金，以滿足30億美元的投資額度。預計這隻基金僅籌集了這筆數額的一部分。

多數中國基金公司不再用一系列帶有異域風情的股票型海外產品來吸引客戶，而是向客戶提供保守型固定收益基金，這反映出，由於全球市場普遍下跌，投資者再次開始規避風險。

儘管中國股市基準指數去年上漲了97%，但自去年10月達到峰值水平以來，中國內地股市的跌幅超過了全球多數市場。

在這種環境下，相對於投入國內市場，將資金投入海外的中國投資者最近數月本來預計命運會好一些。但不幸的是，多數「海外」投資都位於香港，而香港股市一直隨著中國內地股市下跌。

中國的資本賬戶基本上依然處於封閉狀態，嚴格控制著中國資本市場的資金流入和流出。但作為前英國殖民地，香港經濟很早就與全球經濟融合在一起，在經濟方面，香港幾乎被視為一個獨立的國家。

「選擇距離更近的投資地點，最終損害了投資收益，」關注中國的Z-Ben Advisors諮詢公司稱。「與內地市場相比，香港市場的運作方式非常不同，其交易模式也受到大量國際機構決策過程的影響，更別提大型國際機構了。事實證明，隨著全球股市投資者紛紛避險，並導致香港股市大跌，這種投資代價高昂。」

QDII機制的試運行已經歷了近兩年時間。在這段時間裡，投資者對這種機制的態度出現了大起大落。

在兩年前最初的欣喜過後，投資者基本拒絕了銀行推出的QDII產品，因為這些產品最初僅限於海外固定收益產品。鑒於人民幣兌美元的穩步升值以及內地股市的重新復甦，這些產品顯得沒有吸引力。

然而，當中國政府擴大了QDII機制，允許中國公民首次購買海外股票時，投資者對於新的QDII產品的需求大漲。

儘管投資者人氣起起落落，但中國政府繼續迅速擴大QDII機制，總共有21家銀行、15家基金管理公司、8家證券公司以及估計20家保險公司獲得了共計近850億美元的海外投資額度，預計未來還將批准更多投資額度。

總體而言，雖然各家銀行獲批的海外投資額度達到166億美元，但它們已經投資海外的金額僅有四分之一到三分之一。中國政府迄今尚未宣布針對保險公司的具體規定和投資額度，但其方向和意圖很明顯。

去年，中國官方外匯儲備平均每月增加約400億美元，截至去年12月底，外匯儲備總額已達1.53萬億美元。這對政府構成了巨大壓力，要求允許更多資金從中國基本封閉的資本賬戶流出。

國家外匯管理局(SAFE)已對QDII申請者做出明確表示，目前仍有更多額度。分析人士表示，政府對於該機制的支持將最終重新燃起內地投資者的熱情。

去年9月，中國政府顯然取消了「港股直通車」計劃，進一步確保了QDII機制的長期未來。根據該計劃，中國個人投資者無需通過大型機構，便可自行直接投資港股。

中國政府認為，「港股直通車」計劃可能導致大規模資本逃離，可能引發內地股市估值銳降。如今，將外匯儲備導向國外的努力似乎正集中在QDII計劃身上。

儘管在不久的將來，市場對於QDII產品的需求可能仍會保持疲弱，但內地股市的更多問題可能會讓投資者相信，他們的資金最好放在更為成熟的市場。

摩根大通(JP Morgan)中國股票業務主管李晶(Jing Ulrich)表示：「由於全球股市大幅下挫，中國內地散戶投資者已開始避險，但諷刺的是，相對於去年第四季度（市場對於QDII產品的熱情高漲之時），現在是一個更好的買入時機。」