金價上升 = 通脹？

金價上升 = 通脹？

  
  
黃金的支持者稱，黃金是對付通脹的有效對沖工具。但這種觀點的問題在於過去25年的記錄，金條目前的價格僅略高於其峰值水平的一半。

不過，美國公司HC Wainwright & Co進行的研究，試圖給黃金的角色「貼金」。鑒於該項研究是由世界黃金協會(World Gold Council)贊助的，因此需要審慎對待，但它還是提出了一些有意思的觀點。

Wainwright分析了多種大宗商品作為美國國債市場先行指標的有效性。研究發現，白金、銀和黃金的走勢，均超前國債市場12至15個月。如果這些商品價格上漲，國債價格隨後將下降(收益率相應上升)。如果將這三種商品結合分析，它們與國債-收益率隨後走勢的相關度為0.79(最高相關度為1)。


這暗示，對美國國債投資者來說，黃金可能是一種有用的對沖工具。Wainwright提出，由82%債券和18%黃金構成的投資組合，不易受到整體通脹加速的影響。


但是，國債收益率當然也會受到通脹以外因素的影響，如美國政府的財政狀況，或亞洲各國央行的對沖政策。

Wainwright研究稱，黃金也是一種比較直接的通脹先行指標。自1951年以來，金價變化與一年後生產商價格通脹的相關度為0.37，與消費者價格通脹的相關度為0.5。

Wainwright間接研究的某些推理，似乎稍有循環論證之嫌。它主張，與消費價格指數相比，黃金是通脹壓力的更好指標，因此，投資者應買入黃金以對沖通脹壓力。

但是，隨著近來金價達到17年峰值水平，而市場對通脹壓力的憂慮與日俱增，此項研究可能再次引發有關黃金在多樣化投資組合中地位的辯論。

這可能也會引起一些人擔心：近期金價對歐元、日元以及美元的強勢，預示著通脹問題即將來臨。

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