A股五月預判！

四月走勢已全部結束，簡單回顧一下我們在3月底所做的預判，這麼做的目的是為了讓我們的整個投資邏輯和結果線條更加清晰，所以在這裡做個簡單總結。先摘兩段原文：

　　3月29日文章《一季度行情收官》：綜合來看，由於一季度大漲，預計二季度上半季A股市場調整概率較大。雖然指數調整幅度不會太大，但一些個股調整的幅度可能較大；

　　4月1日文章《幸福來的很突然》：在3月30日的投資報告會上，結合已出經濟數據，對於4月份我表示相對謹慎，指數震蕩，具有調整壓力，但幅度不大。

　　結合4月整體走勢來看，我們的前期判斷與走勢基本吻合。 詳細內容大家可以回看這之前的文章。

　　5月預判，先抑后揚！對，我們依然是針對指數而言，若要論個股，那走勢將各有千秋。

　　這裡講3點依據：

　　1、美股存在利好出盡的可能。美國一季度經濟數據全面超預期，企業一季報表現優異，這為美股上漲提供了依據，但也為美聯儲貨幣政策的收緊埋線了伏筆。5月1日，美聯儲發布了4月議息會議的結果，措辭與之前相比略顯鷹派。鮑威爾認為現階段通脹疲軟是「暫時性」因素所致，現在的政策是適合的。美聯儲表態后，美元出現回調，金價開始反彈。從另一個角度來說，金價接下來的走勢將是一個很好的觀察窗口，如果持續反彈說明市場對於美國經濟見頂的憂慮仍未消退，即使一季度數據不錯，但說服力還不夠；

　　2、技術派觀點：短期反彈後繼續向下概率較大。結合節前最後兩個交易日，上周一500指數加速跌，在50指數勉力支撐的情況下才收回來一些，上周二500指數領漲，這時候如果50指數最小阻力是向上的話，在沒有500指數拖累的情況下應該暴漲，結果50指數卻是橫盤，說明50指數最小阻力很可能已經變成了向下，結合平安，招行的情況來看，利好不漲大概率將向下調整，所以500指數反彈到位，和50指數共振回落會造成的殺傷力更大；

　　3、基本面因素：貨幣政策微調導致流動性寬鬆預期收緊，這點從4月「央行貨幣政策執行報告」、「政治局會議」的措辭、以及預期降準的延後，MLF的減量續作包括近期短端利率的上行中都能看的比較清楚。另外，4月宏觀數據如PMI環比回落也在預期之中，基本面進入待驗證期，無論數據好壞，市場都有理由在這個階段停滯不前！假如Q2數據不錯，政策護航將進一步退出，那麼市場將會對上行產生猶豫；假如Q2經濟數據不佳，那麼市場將缺乏上漲動力，雖然未來可能會因此倒逼政策加碼釋放利好，但那也是后話了。

　　因此，結合我們在4月反覆強調的觀點，當下市場進入到盈利預期修復之後到真正的盈利拐點到來之前的真空期，歷史上的牛市中管這段時期較修整期。以06年-07年，09年，14-15年三段牛市的6次修整期為例，基本持續了1-2個月，上證指數跌幅在10%—15%左右。目前無論時間、空間都不夠，這裡基本面派和技術派無法形成合力，市場也缺乏增量資金的入局，所以5月觀點，市場震蕩調整將繼續，隨著消極情緒的不斷釋放，利空因素的不斷消化，指數可能會先抑后揚，至於揚多少不必報太大期望，6月份將面臨新的問題。

　　操作上：僅作為個人操作記錄，不構成買賣建議。4月的最後一個交易日，把機動倉中的帶路基建全部出掉，目前倉位在5.5成，計劃5月加倉品種包括非銀金融、5G、消費電子、軍工。整體倉位控制在7成內。投資者朋友可以根據自己的風偏、擇時及選股能力綜合做出符合自己風格的操作策略。