別只盯著脫歐 更大的火藥桶要爆了

來源: 華爾街日報/日期: 2016-07-06


　　圖片來源： Giuseppe Cacace/Agence France-Presse/Getty Images.　義大利大型銀行Banca Monte dei Paschi di Siena的總部大樓。
　　英國公投脫歐引發了針對英國經濟的悲觀預測，但這一決定對歐洲其他國家的損害可能更為直接也更加嚴重，而風險最集中的領域是義大利銀行業。
　　在義大利，17%的銀行貸款是壞賬，這一比率幾乎是美國的10倍。即使在2008-2009年金融危機最糟糕的階段，美國銀行業的不良貸款率也只有5%。義大利銀行的不良貸款在歐元區上市銀行不良貸款總量中幾乎佔到一半。
　　多年來鬆懈的審貸標準讓義大利銀行業在幾年前面對經濟滑坡導致的破產案激增時措手不及。義大利大型銀行Banca Monte dei Paschi di Siena SpA的不良貸款如此之多，已至於該行不得不指派一個700人的團隊來處理這一問題，並且專門成立了一家子公司來吸收壞賬。數周前，該行將這個不良貸款子公司掛牌出售，希望一個外國合作夥伴的介入能加快壞賬清理過程。
　　英國脫歐普遍加重了歐洲銀行面臨的壓力，義大利銀行尤為明顯。一些銀行家稱，Monte dei Paschi不良貸款子公司的出售也因此受到威脅，並且產生了新的不確定性，而目前銀行已經在艱難應對超低利率甚至負利率以及經濟增長乏力的困境。
　　英國公投脫歐后，許多銀行業高管擔心，全球央行將把低利率維持更久以抵擋歐元區以及英國經濟增長放緩的影響。歐洲銀行股在英國公投后大跌，義大利銀行股首當其衝。自6月23日英國公投以來，Monte dei Paschi股價已下跌約三分之一。
　　分析師稱，所有這些都可能引發市場對義大利銀行業的信心危機。雖然根據國際銀行的規定，義大利只有裕信銀行(UniCredit)屬於全球系統重要性銀行，但一些分析師表示，英國脫歐造成的銀行壓力可能威脅義大利甚至歐盟的穩定。

　　前義大利財政部官員科多尼奧(Lorenzo Codogno)說，英國脫歐可能引爆義大利銀行業全面危機。他表示，如果英國脫歐的擔憂不立即解決，歐元區顯然面臨崩潰的危險。
　　歐洲銀行業早在英國公投前就已開始縮減開支，市場似乎擔心銀行沒有足夠的資本緩衝。歐洲銀行的股票估值在公投前就已經反映出壓力跡象。6月23日以來，追蹤歐洲銀行股票的一個指數下跌17%，今年累計跌幅達到30%。
　　義大利銀行業的盈利能力在歐洲銀行中一直墊底，人員臃腫和分行過多的弊病讓義大利銀行幾乎沒有多餘資本來覆蓋壞賬。低利率對義大利銀行的打擊尤為嚴重，因為義大利銀行的業務以常規貸款為主，像理財和投行這種能帶來手續費收入的業務寥寥無幾。
　　歐盟銀行業規則面臨考驗
　　義大利銀行業的困境使歐盟兩年前通過的解決銀行業問題的規則首次面臨嚴峻考驗。義大利政府已請求歐盟准許其向國內銀行注入400億歐元以穩定局面。
　　義大利這麼做將違背歐盟2014年通過的一項反救助法，這項法規旨在強制受困銀行的股東、債權人和部分儲戶首先承擔損失，然後才能獲得納稅人的救助。
　　義大利政府辯稱，違反這項規則只是很小的代價，是為了防止英國脫歐導致銀行業危機蔓延而築起的一道防火 。但以德國為首的歐盟成員國反對這一說法，從而讓義大利暴露在爆發銀行業危機的潛在風險中。
　　受到德國力挺的歐盟委員會沒有理會義大利的主張。一些歐洲官員私下裡也表達了對義大利的不滿，他們指責義大利在處理銀行業問題上動作遲緩，在劇烈波動的市場中付出了代價。他們說，義大利想用英國退歐作藉口，違反來之不易的銀行業制度。
　　歐盟官員表示，義大利銀行監管機構可能需要宣布一些銀行無力償債，然後讓這些銀行的投資者率先承擔損失。
　　不給力的支持
　　上周，歐盟為義大利銀行業提供了一項不太給力的支持，批准義大利使用最多1,500億歐元的政府擔保向國內銀行提供流動性。分析師和銀行家稱，義大利銀行並不缺乏流動性，所以這項舉措意義不大。
　　未來幾個月對義大利銀行來說將註定是動蕩不安的。歐洲銀行管理局(European Banking Authority) 7月底前將進行銀行壓力測試，資本緩衝不足的銀行將被點名。