「紅利寶寶」：華爾街經紀驚天大秘密

　　迄今為止，華爾街經紀們多年來是如何賺到缽滿盤滿的？著名英國學者、數量金融工程學家威爾莫特（Paul Wilmott）道出了其中的秘密。

　　他在2月10日的《紐約時報》發表題為「紅利寶寶」（Bonus Babies）的文章說，「不要把雞蛋放在一個籃子里」，是凡夫俗子們對投資理財多樣化的理解，也是1950年代諾貝爾獎獲得者馬科維茨（ Harry Markowitz）的「現代證券投資組合理論」之一。他的理論告訴大家如何通過證券投資組合，對金融資產進行風險管理，以便獲得最大的期望回報。他的這一理念，成為後來許多投資理論和操作方法的靈感。

　　大家當然希望自己的銀行投資經理也照此理念辦事。然而事實卻與此大相徑庭。如果你是投資銀行的經理人，從你離開商學院，從事投資工作的第一天開始，就會注意到某些非常奇怪的事情：大家都在按照類似的金融信條，進行類的交易，並沒有什麼多樣化可言。

　　如果你照足商學院學到的那一套操作，你的交易可能因貫徹了多樣化原則，比你的同事們的交易安全穩妥。但你想買遊艇的計劃可能就泡湯了。假設你有 100名同事，每人都有權處理1,000萬美元的投資事宜。他們採用共同投擲1枚硬幣的方法來投資，並且都以投中硬幣的頭像一面為全贏，反面為全輸。於是大家輸贏的機會是一半對一半。

　　如果擲中頭像一面，那麼大家全贏。銀行賺進10億美元，即1,000萬美元的100倍。而每名經理人都獲得200萬美元的紅利——大家買遊艇的錢都到手了。於是不論經理人、投資管理人還是銀行股東、銀行存款戶，人人皆大歡喜。

　　但如果擲中硬幣的反面，上述人等全盤皆輸，銀行破產倒閉。不過經理人、投資管理人只是丟了飯碗，他們還可以另覓工作。而股東和存款人則可能失去畢生積蓄。

　　如果你是異數，認為從自己的商學院教育中，可以找到比那些同事更好的交易方式。那麼假定你單獨使用1枚硬幣，而且這枚硬幣有75%的機會投中頭像一面！而你的投資額也是1,000萬美元。

　　於是出現兩種可能性：一種是你負責任地善用75%的機率，投中頭像一面；第二種是按照其他同事的機率行事，只給自己一半的機會投中頭像那一面。我說 「負責任地」使用第一種機會，是基於兩條理由：一是它比其他同事的機會好得多，可以增加銀行盼望的回報；二是也有助於銀行投資多樣化，既符合典型的「現代證券投資組合理論」，也符合常理。

　　但結果是什麼？你可能得到200萬美元的紅利嗎？當然可能，因為你的硬幣投中頭像的幾率是75%！然而你錯了。你只想到自己有75%的機會投中頭像，卻沒有想想其他同事的那枚硬幣，如果同時投中了反面，那麼你的銀行將破產，包括你在內無人能獲得紅利。

　　很簡單，因為你為銀行賺到了1,000萬美元，但那100名同事則使銀行損失了10億美元。但如果你的硬幣投中了反面，而其他同事那一枚則投中了頭像，大家都得到200萬美元紅利，只有你一人分文不獲。

　　所以，惟一能使你和其他100名同事雙贏的方法就是，你的硬幣和他們的硬幣同時都投中頭像——但對你來說，出現那種情況的機率是75%的50%，即37.5%。所以即使是你和大家雙贏，你獲得紅利的機會還不到50%，比其他100人都要低。

　　現在你可能慢慢明白了，你如果「負責任地」辦事，想為你的銀行增加投資回報，減少投資風險，最後你將一無所獲。但如果你放棄自己的硬幣，和大家一起投擲同一枚硬幣，輸贏共進退，你獲得紅利的機會將顯著提高到50%。

　　這個例子清楚地揭示出：華爾街金融經紀人的利益，和銀行股東、存款人的利益是完全對立的。但這些秘密是不會告訴商學院學生的。奧巴馬政府財政部長蓋特納日前的挽救經濟計劃，似乎不想對此著墨太多。但我們每一個人都應當從中吸取教訓。


來源：俄羅斯中文網