【宏觀視角】銅價能否維持強勢格局？

銅材企業將被動接受高銅價，國內社庫依然存在大幅去化的可能。本文來源 |期貨日報作者 | 季先飛倫銅價格自4月中旬啟動漲勢以來，連續創出年度新高，測試10000美元/噸，逼近歷史高點；滬銅主力合約振蕩上揚，高點已經觸及73000元/噸。持續走高的銅價抑制了部分需求，投資者擔心銅價上漲的可持續性，但是在當前市場主要驅動依然偏強的背景下，銅價可能繼續上漲。<br />
銅價的主要驅動來自全球宏觀面整體向上、海外需求恢復預期以及國內供需錯配預期等。宏觀面持續邊際改善美國經濟增長加快。美國一季度GDP環比折年率初值6.4%，高於前值4.3%，私人消費與政府支出顯著提升。當前，美國疫情得到控制，服務業快速重啟，美國就業結構改善有利於經濟的迅速修復，預計二季度經濟高增長有望持續。同時，美國4月ISM製造業PMI低於市場預期，但仍處於歷史相對高位。供應鏈瓶頸導致的供需失衡，將使加工企業在後期處於趕工狀態。美聯儲鮑威爾稱復甦不均，繼續給縮減QE潑冷水，也提高了市場的風險情緒。中國製造業修復動能回落，但消費動能偏強。4月製造業PMI下滑至51.1，前值為51.9，下滑超過季節性水平且弱於市場預期。隨著全球物流效率上升和歐美需求的提升，中國製造業將繼續擴張。中國4