人民幣在岸離岸價差倒掛 熱錢喪失套利空間

人民幣在岸離岸價差倒掛 熱錢喪失套利空間

傅蘇穎

2015年10月10日08:07    來源：證券日報   

原標題：人民幣在岸離岸價差倒掛 熱錢喪失套利空間

　　 分析人士稱，離岸在岸價差倒掛有利於緩解人民幣匯率的貶值預期

　　 《證券日報》記者從中國外匯交易中心獲悉，10月9日，在岸人民幣兌美元匯率報6.3453，較上一個交易日上升0.13%，創下8月12日以來新高。此外，在岸人民幣匯率從9月24日以來收盤價連續七個交易日上漲，累計上漲375個基點。截至記者發稿前，離岸市場人民幣兌美元報6.3446，境內外匯差延續節前的倒掛態勢，相差7個基點。

　　 另外，當日，人民幣兌美元匯率中間價報6.3493，較上一個交易日小幅上漲12個基點，累計升幅達到0.46%，連續六日回升，創下8月12日以來新高。

　　 對此，人民大學金融與證券研究所副所長趙錫軍在接受《證券日報》記者採訪時表示，近期在岸和離岸市場價差收窄甚至出現「倒掛」，主要是因為央行在市場上進行了一定的干預，以穩定匯率預期。「央行此次的匯率形成機制改革的目的是，使得匯價更多的由市場供求關係來決定。但是，這種變化短期內可能會給金融市場帶來不利影響，助漲投機行為，因此，有必要通過干預的手段，使得改革在矛盾中向前發展。」

　　 民生證券研究院固定收益負責人李奇霖對《證券日報》記者表示，離岸在岸價差抹平甚至倒掛可以防止套利盤在在岸市場售匯然後在離岸市場結匯，在短期內，有利於緩解市場有關人民幣匯率的貶值預期。

　　 據《證券日報》記者觀察，國慶假期之前，離岸人民幣急速走強，並一舉超越在岸人民幣匯率，形成「倒掛」。9月30日，離岸人民幣匯率最高觸及6.3406，創下7周以來的高位。相對於離岸人民幣的大幅上漲，在岸匯率也連續走高，走勢穩定。截至9月30日，在岸離岸人民幣價格倒掛62個基點。

　　 事實上，種種跡象表明，人民幣匯率的貶值預期已經有所緩解。

　　 央行公布的最新數據顯示，截至9月底外匯儲備規模為35141.20億美元，較8月份減少432.61億美元，連續五個月減少。今年三季度外匯儲備共計減少1797.18億元。相較於8月份的外匯儲備創紀錄地減少939億美元，9月份的降幅已經有所收窄。

　　 招商證券首席宏觀分析師謝亞軒表示，當前經濟主體出於避險等需求，購匯意願強、結匯意願弱，導致外匯儲備規模下降。但央行對遠期購匯收取保證金等逆周期宏觀審慎措施已經開始發揮作用，一定程度上減少了恐慌性和投機性購匯需求，有助於穩定市場預期。預計未來數月，中國的外匯儲備仍然可能出現小幅負增長，但下降規模應會進一步收窄。此外，國內經濟基本面和政策面也似乎不再支撐人民幣進一步貶值。中國官方製造業採購經理人指數(PMI)在三年低點附近企穩，有跡象表明中國政府的刺激措施幫助抑制了製造業的下滑勢頭。

　　 接受《證券日報》記者採訪的專家普遍認為，短期內，人民幣匯率或圍繞6.4附近呈現有升有降的上下波動的態勢。中長期來看，人民幣匯率仍然是強勢貨幣。(記者 傅蘇穎)