美國進入無限度購債新時代

　　貨幣閘門放開，就無法關攏，貨幣政策像崩緊到極致的橡皮筯，失去彈性。

　　繼歐洲央行宣布無限度購債之後，9月13日，美聯儲宣布了無限量購債計劃，只要經濟不好轉，量化寬鬆就不會停止。美國與歐洲就此進入了全面負利率時代，未來滯脹陰影濃重。

　　QE3無法拉動經濟，既然前兩輪量化寬鬆的貨幣政策均未起到拉動經濟的作用，我們很難對QE3抱特別的期待。此輪寬鬆的貨幣政策目標含糊不清，如果是針對利率，美國已經進入了負利率時代，美聯儲提出就業與保持房地產市場穩定的目標，但貨幣與就業之間並沒有明確的對應關係，而美國的房地產市場已經出現了穩定趨勢，如果實體經濟下降，有多少人會增加購房？

　　此次放鬆貨幣有明確的政治指向。統計過去美國十五屆大選，有十次在九、十月份美聯儲調整貨幣政策，以幫助現任總統競選，成為競選團隊中最有利的拉拉隊，美國國內有輿論尖銳指出，伯南克如此行事，就是為了保住自己的職位。面對如此瘋狂的行為，美國共和黨總統候選人羅姆尼公開承諾，一旦自己上台，就讓伯南克下課。

　　歐美債務進一步貨幣化，全球經濟進一步虛擬化。美國債務帶刺火箭式上升，已經到了虱多不癢的程度。9月13日，美國財政部表示，美國政府2012財年預算赤字在8月份突破了1萬億美元大關，達到1.16萬億美元。財政部表示，美國政府月度赤字為1910億美元，支出3690億美元，收入為1790億美元。　　奧巴馬任期的四年內，美國預算赤字每年（每年9月截止的財年）超出1萬億美元，除了發放美元通過貨幣化的方式向全球美元擁有者轉嫁債務之外，沒有其他的任何辦法。

　　全球實體經濟未能上升，虛擬化程度加深，大宗商品脫離了與實體經濟的聯繫，價格迅速拉升。貴金屬當天價格大漲，COMEX12月期金大漲38.4美元至1772.1美元/盎司，12月期銀收漲1.48美元至34.78美元/盎司。全球原油價格跳升，突破了此前連續維持了四個星期的盤整區間，當天收盤，紐約商品交易所10月交貨的輕質原油期貨價格上漲1.30美元，收於每桶98.31美元，漲幅為1.34%。10月交貨的北海布倫特原油期貨價格則上漲94美分，收於每桶116.90美元，漲幅為0.81%。截止到北京時間9月14號中午，NYMEX 10月原油報99.08美元/桶，上漲1.09美元，漲幅1.10%，原油突破每桶100美元就在旦夕之間。

　　如果原油、農產品價格繼續上升，對於大型的發展中經濟體是當頭一棒，印度、中國的實際通脹將會拉升，貨幣政策空間縮小，而企業的日子將越來越難過，雖然CPI表面上不會急劇拉升，但企業會抱怨原材料價格、人力成本上升，對於中低端製造企業打擊不容小覤。而美國本國由於頁岩氣開發，能源自給率上升，農產品穩定，通脹壓力不大。9月13日，美國勞工部公布的報告顯示，上月經季節調整后的生產者價格指數上升了1.7%，為2009年6月以來最大漲幅，遠高於7月0.3%的漲幅。由於能源價格飆升，8月生產者價格漲幅創三年來新高，但潛在通脹壓力受抑制。

　　這是一輪新的財富分配遊戲，這是一輪新的搶旗遊戲。美元匯率繼續疲軟，目前美國南部經濟較落後的密西西比州的勞工報酬與墨西哥等國持平，與中國東南沿海的勞工工資只相差15％左右，美國左手想擁有蘋果等高科技企業，右手想通過壓低匯率降低製造業成本，讓部分配套的企業迴流到美國，這是「復興製造業」計劃中的重要一環。我國試圖依靠廉價勞動力奪回十年前的出口競爭的迷夢該清醒了，美國通過極度瘋狂、寬鬆的貨幣政策，關上了中國重啟大規模中低端製造業的大門。

　　美元疲軟的前景，全球股市大漲——與其說這顯示了全球經濟在一夜之間急速好轉，不如說所有的投資者隨著貨幣更換了測量市場的「溫度計」，虛擬資產價格還在上升，這不可避免地會影響到中國市場，包括房地產、奢侈品等市場。中國央行要向上世紀7、80年代的德國央行學習，保護實體經濟，維持貨幣信用。

　　我們進入了全面負利率時代，全面虛擬化時代，貨幣政策如同二戰前的貿易壁壘，用貨幣政策與鄰為壑。只要瘋狂的政策繼續，全球經濟將繼續在日本式的負產負債表崩潰陰影與上世紀70年代的滯脹陰影中，繼續徘徊。

　　這是一個瘋狂的年代，大型央行失去了任何廉恥。

　　註：QE3后，美國國內波瀾不驚，因為可以轉嫁

　　美國勞工部報告，由於能源價格飆升，8月生產者價格漲幅創三年來新高。上月經季節調整后的生產者價格指數上升了1.7%，為2009年6月以來最大漲幅，遠高於7月0.3%的漲幅。

　　但潛在通脹壓力受抑制

　　經濟下行，能源與糧食保障，是美國抗通脹利器

　　美國的建材等價格還在下降

　　蘋果等公司手握重金，卻不招員工不擴張

　　因為未來的不確定因素

　　負利率能打開蘋果的銷路嗎？能讓蘋果如喬布斯活著時一樣有創新能力嗎？能讓蘋果大規模招聘嗎？

　　不會。來看實體企業預期

　　羅蘭貝格最新報告：

　　62%的歐洲企業、所有日本企業認為本土市場存在進入經濟蕭條期的風險

　　70%的歐洲企業認為發生新一輪流動性危機的幾率非常高

　　84%的受訪企業認為危機還未觸底

　　三分之一的歐洲和日本企業已經制定應急方案，應對希臘退出歐元區，進而造成歐元體系崩潰的情況

　　三分之二的受訪企業關注成本削減和效率提升的方案

　　在各地看到的情況

　　房地產迅速回潮

　　只有透徹了解房地產金融

　　才能了解中國的金融輸血管道

　　限購在鬆動

　　大小城市的民間高息貸款還在繼續

　　周末的城市，燈火通明

　　叫出租的隊伍大排長龍

　　似乎一切都未發生變化

　　似乎人可以永生，發展可以永久

　　「我們在永久發展的高台上」

　　激動的一周，有太多的事情發生

　　尊重樸素的愛國激情

　　但請學會理性、智慧，真正讓民族強健