美日歐的債務危機遠比中國危險

作者： iamlcy         來源： FT中文網            2011年07月05日

　　讀了《中國地方債風險被高估》一文，我覺得如此炒作地方政府債務風險，就是陰謀加無知。

　　地方政府債務一共十萬億。2010年地方政府一般預算收入四萬多億，賣地收入約四萬億，這還不包括預算外的其他收入，以及中央政府幾萬億的轉移支付。

　　注意，所謂債務十萬億是存量概念，利息才是與收入對應的流量概念。按近五年的五年期貸款基準利率平均數，利率6%，一年利息有6000億。很多對比錯誤地用債務存量對應收入流量，這是第一個明顯錯誤。

　　第二個嚴重錯誤是忽視地方政府的龐大資產。土地是最重要的一個，但遠不是唯一一個。（別忘了美日歐甚至還沒有土地。）地方政府還有龐大的國有企業資產。看看A股市場上市公司的地方政府所有的股權市值就知道了。

　　所以我說，炒作地方政府債就是陰謀。大家看到最近海外做空中國的浪潮了么？從去年開始，國外對沖基金就開始做空中國，索羅斯還搬到香港去，這是巧合嗎？要說債務危機，美日歐比中國危險多了，說生死存亡都不為過。

　　說到底，地方債務關鍵不在於花了多少，是否會違約，而在於怎麼花的，花到什麼地方了，是否透明和受到監督，以及貿然剎車帶來的流動性危機和財政緊縮帶來的經濟危機。