中國步入「負債大國」？高盛：負債已近GDP一半

　　希臘債務危機引起了全球的恐慌情緒，一場「第二次金融危機」的討論正在全球盛行。日前，一則關於中國政府負債的新聞，同樣在中國引起熱議。專家表示，欠債並非壞消息，但應該有個明白賬。

　　中國負債近GDP一半

　　高盛報告稱，估算到2009年年底，中國政府總負債為15.7萬億元，約佔2009年GDP的48%。

　　據高盛估算，中國政府15.7萬億元的負債主要包括中央政府國債、主要是地方融資平台貸款及債務的地方政府債務，以及在2000-2001年期間商業銀行剝離但仍體現在資產管理公司賬面上的那些不良貸款三大部分。其中，中央政府國債佔GDP的20%，地方政府債務大致在7.8萬億元，約佔 GDP的23%，第三部分總額為1.6萬億元，接近2009年GDP的5%。三者累加，中國政府總負債佔GDP的比例為48%。

　　高盛表示，雖然中國政府債務違約的總體風險仍然有限，但近期地方政府資產負債規模的擴張，不對稱地加大了地方政府的債務償還風險，而地方政府借款的快速增長，已經凸顯出地方政府進行財政改革的緊迫性。

　　全球負債過36萬億美元

　　中國政府的負債是否過高？一番比較之後，或能更清楚。

　　發生債務危機的希臘負債為GDP的125%。處於危機邊緣的義大利負債則已接近GDP的118%。目前，風雨飄搖的歐元區整體負債則為超過 GDP的84%，國際社會對其負債量日益擔心。

　　同樣，美國、日本、加拿大等國家債務也令人擔憂。5月10日，日本財務省發表的數據表明，其國家債務總額已佔其國內生產總值的229%，位列經合組織所有成員國之首。而美國2011年財政赤字將高達1.6萬億美元，全部負債更是佔到美國GDP的50%以上。加拿大的人均負債超過4萬美元，在全球20個發達國家中名列第一，創造了歷史最高紀錄。

　　《經濟學人》雜誌日前披露的數據顯示，截至2010年2月，全球各國負債總額突破36萬億美元。

　　地方發債積極性高漲

　　「我國政府負債，特別地方政府負債有日益增多的跡象。」南京大學商學院教授宋頌興表示，我國正大力實施城市化，為了城市化建設，地方政府特別需要資金，而通過負債的模式，有效地解決了資金短缺問題，在一定程度上，積極促進了我國的城市化建設。

　　然而，按照國家《預演演算法》規定，「除法律和國務院另有規定外，地方政府不得發行地方政府債券。」但《預演演算法》並未能真正阻擋我國地方政府的發放步伐。因為目前的地方債，對亟需資金進行大規模城市化建設的地方政府來說，只不過是杯水車薪，遠遠滿足不了諸多投資項目的資金渴求。剩下的資金缺口怎麼解決？

　　「要求地方政府不負債，不太現實，但關鍵是不能過量，不能超過一定的極限。」宋頌興表示，由於我國是發展中國家，目前靠發債進行城市化建設的模式，和發達國家不同，所以用西方的標準來衡量中國政府是否舉債過多，並不一定適用。

　　宋頌興表示，地方政府的許多債務，比如公路、橋樑，工業園，其實都可以變現，這能在發展中減少地方政府的負債壓力。但目前問題的關鍵是，我國到底擁有多少負債並不透明，中央政府可能不知道地方政府的負債情況，上級政府不知道下級政府的負債情況。

　　「政府負債必須透明化、公開化。」宋頌興強調，公開透明的負債不但可以讓民眾獲知負債的具體情況，還可以防止腐敗的發生。  


來源: 國際金融報  2010-5-13